中国股市个体投资者代表性偏差行为的实证分析

基于代表性偏差,股票收益率可能是影响投资者买卖股票行为的重要因素.本文利用某营业部交易数据对股票历史收益率对我国个体投资者买卖股票交易行为的影响进行了实证分析.实证分析发现,股票历史收益率是影响投资者交易行为的重要因素,股票价格波动幅度、股票市场行情、股票收益率的期间都对投资者的交易行为产生重要影响.     

投资者意见分歧对盈余公告效应影响的实证研究

从投资者意见分歧的角度对盈余公告效应进行理论解释,借鉴衡量投资者意见分歧的模型对中国股票市场的盈余公告效应进行实证检验,研究结论认为:我国的股票市场表现出了明显的盈余公告效应.投资者意见分歧对盈余公告效应具有很好的解释作用.在研究期内,投资者意见分歧与股票组合的累积异常收益率呈正相关关系.     

会计信息对股票价格影响的实证探究

会计信息对于股票价格的波动有重大的影响,上市公司的会计信息对整个股票市场具有决定性的作用.研究上市公司的会计信息,能够让投资者预测股票的价格,对完善整个证券市场有重大意义.本文分析了在2014年上市公司的会计信息研究结果,对股票价格进行了实证研究分析.通过实证分析表明不同的会计信息对股市影响不同.股票投资者可以根据这些对不同会计信息的分析,对自己的投资行为进行规范化.     

机构投资者行为与股票市场波动的相关性研究

本文试图在回顾关于机构投资者行为对股票波动性影响的相关理论分析和实证研究的基础上,对中国机构投资者的投资行为特征及其对股票市场波动性的影响进行深入的理论和实证研究,最后本文分析了当前我国机构投资者的发展现状和发展政策角度的不足,并从如何正确看待机构投资者的作用、如何进一步完善我国股票市场,如何健全我国相关的法律法规等角度提出了完善我国机构投资者发展政策的建议.     

中国股市个体投资者代表性偏差行为的实证分析

基于代表性偏差,股票收益率可能是影响投资者买卖股票行为的重要因素。本文利用某营业部交易数据对股票历史收益率对我国个体投资者买卖股票交易行为的影响进行了实证分析。实证分析发现,股票历史收益率是影响投资者交易行为的重要因素,股票价格波动幅度、股票市场行情、股票收益率的期间都对投资者的交易行为产生重要影响。     

投资者情绪与股票超额收益率的联动分析——基于MS-VAR模型

本文首先构建投资者情绪指数，然后基于马尔可夫区制转换向量自回归模型对股票市场2005年1月至2022年2月期间进行区制识别，最后进行脉冲响应分析不同区制下投资者情绪与股票超额收益率两者之间的联动关系。实证结果表明：运用马尔可夫区制转换模型可以将我国股票市场划分为三个区制：迅速下跌期、低位徘徊期以及快速上涨期；三区制状态下，投资者情绪对股票超额收益率的正向冲击均产生显著的正向效应，股票超额收益率对投资者情绪的正向冲击均产生负向效应；股票市场处于低位徘徊状态时，投资者情绪对股票超额收益率冲击的响应程度最小；股票市场处于快速上涨状态时，股票超额收益率对投资者情绪冲击的响应程度最大。     

马尔科夫链在股价走势预测中的应用

股票市场作为经济的晴雨表,其股价走势受各种各样因素的影响.股票市场风云迭起,股票价格起伏跌宕,而股票投资者最渴望能够准确地分析和预测股票价格,以便获取可观的收益.本文主要运用马尔科夫链,对股价走势进行预测,以为其他的预测方法做有益的补充,也为投资者提供一定的参考.     

股票基本面分析在实战中的应用

基本面分析作为投资分析的一种方法,在股票实战中发挥着重要作用。通过对基本面进行分析,可以使投资者更清楚地认识和了解国家的经济形势,行业的发展状况以及企业的内在价值,进而能够合理判断股票市场的价值中枢以及股票的价值与价格是否背离等。本文针对股票基本面分析在实战中的应用做了较为具体的研究,进而为投资者提供一些有价值的参考建议,旨在引导投资者做出正确的投资决策。     

我国股市投资者交易策略中“规模效应”的实证分析

本文利用我国股票市场投资者二级市场交易数据对投资者交易策略的特征进行研究,发现我国投资者整体上遵循动量交易策略,而对于小规模股票却采用反向交易策略。     

基金网络中机构投资者抱团对股票市场的影响研究

基于Louvain算法从机构投资者网络中提取机构投资者团体,建立以重仓股票为链接的基金网络模型,生成基金团体持股变量,研究机构投资者抱团对股票市场的影响.研究发现:机构投资者抱团行为加剧了公司股价的波动,机构投资者抱团持股比例越大,加剧作用越显著.同时,机构投资者抱团降低了股票的流动性,基金网络交流越密切,抱团持股比例越大,股票流动性成本越高,流动性越差.进一步研究发现,相比牛市,基金在熊市的抱团行为对股价波动的放大效应更明显;在流动性层面,相比牛市,熊市时的机构投资者抱团行为对股票流动性的削弱作用更为显著.     

投资者情绪与股票收益率变化——基于沪深300指数

投资者情绪对于活跃股票市场具有积极作用,同时也影响着股票市场的收益率。以沪深300指数为主要研究对象,选取2013～2022年日度数据,通过构建日度投资者情绪指数,研究其对股票收益率的影响。研究发现：第一,中国股票市场的投资者情绪可以显著提升股票的收益率;第二,在短期内,这种正向作用会加强,但在中长期,投资者的情绪对股票收益的影响将逐渐减弱,甚至出现反转现象,并且在利用替换变量、调整样本期、控制宏观经济变量之后结果依然稳健。此项研究有助于理解股市中情绪效应的特征及机理,为构建更为符合中国股民的投资者情绪指数提供一个新的视角。     

投资者情绪会影响股票市场的误定价吗?——基于上证A股市场的实证研究

本文以2003~2016年上海证券交易所A股市场为研究对象,运用主成分分析法构建反映投资者情绪的综合指数,结合Fama-French三因子模型,分析投资者情绪与股票市场误定价的关系。研究发现:我国股票市场整体存在误定价,在模型加入情绪因子后,股票的误定价消失,表明投资者情绪确实与股票市场的误定价有关。进一步分析得出,投资者情绪与投资组合的超额收益正相关;我国股票市场的资产价格与基准相比存在被高估的情况;乐观的投资者情绪是股票市场误定价产生的原因。     

机构持股、特质风险与股票收益的实证研究

机构投资者的投资行为对股票市场的风险与收益产生了极大的影响,机构投资者的大量参与有助于股票市场的稳定、特质风险的分散以及超额收益的减少。文章选取机构投资者持股占股票市值比例这一指标来刻画机构投资者的行为,检验机构持股比例、特质风险和股票收益之间的关系。实证发现,在中国股市,特质风险与股票收益呈显著的正相关关系;机构大量持股有助于降低股票的特质风险;机构投资者持股比例越低的股票,特质风险越大,股票预期收益越高。     

空气质量对股票投资者行为影响的渠道分析

随着中国经济的发展,绿色环保的理念逐渐深入人心,空气质量问题也引起了广泛的关注。空气质量及天气状况等因素可能会干扰投资者情绪或通过舆论渠道的传播影响股票市场投资者的行为。政府的政策性引导也会在另一个层面上影响投资者,从而进一步影响股票市场。研究分析空气质量因素能否对股票投资者交易行为造成影响及影响的渠道和方式。     

机构投资者持股与股票收益率波动研究

近几年来,借鉴西方成熟市场的发展经验,我国开始大力发展以投资基金为代表的机构投资者,希望发挥机构投资者的专业能力和信息优势稳定股票市场、降低投资风险。但机构投资者在我国资本市场是否真正起到了应有的作用仍是一个有待商榷的问题。本文以1999年至2007年沪深两市上市公司数据构建面板数据,研究了机构投资者持股比例对股票收益率波动的影响,实证结果证明机构投资者持股比例与股票收益率波动负相关,机构投资者对我国股票市场起到了一定的稳定作用。     

阶段性卖出策略利与弊

俗话说得好:会买是徒弟,会卖才是师傅.股票市场中存在着各种风格的投资者,有的擅长技术分析,有的专心于价值投资,可谓是八仙过海,各显神通.当投资者买入其所看好的股票后,必然面临着如何卖出股票的难题.阶段性卖出作为主流的卖出策略,有必要分析其利弊,进而提高投资者的操作水平.     

投资者关注、股市表现与套利策略——来自百度搜索量的经验证据

本文采用百度指数作为衡量投资者关注度的代理变量,以股票收益率、成交量和股价波动率来描述股票市场的表现,考察投资者关注对当期和下一期股市表现的影响。实证研究发现投资者关注的增加对当期股票成交量和股价波动率有显著的正向影响,而这种影响在下一期会明显减弱。对收益率而言,投资者关注对其的影响具有反转性和非对称性。此外,通过买入关注度低增长股票、卖出关注度高增长股票构建零投资套利组合,并运用Carhart四因素模型进行分析,发现零投资套利组合能够获得显著的超额收益。     

开放式基金投资价值分析

一、开放式基金的类型分析 1、股票型基金 股票型基金主要投资于股票.是基金最基本的品种之一.尽管当前各种新的投资基金如雨后春笋般涌现,但股票市场仍是基金投资的主要领域.对于风险承受能力较强的投资者来说,可选择股票型基金,股票型基金属于高风险、高收益类基金.     

我国股票市场投资者异质期望与股票收益的实证研究

传统的资产定价理论要求投资人对资产未来收益保持一致的预期和判断。然而,现实的金融市场中,因为未来收益不能确定、私有信息的存在以及先验异质等原因,投资人对未来收益的预测存在分歧。同时,卖空成本存在会限制投资者卖出股票,使股票价格只反映乐观投资者预期,由此导致短期内股票价格偏高,未来收益率降低。投资者的收益预期分歧程度越大,相应股票的当期价格越高,未来收益率越低。本文以我国沪深A股市场为研究对象,以投资者异质期望和股票市场的卖空限制导致股票溢价为理论框架,对投资者异质期望与股票未来收益率的关系进行了实证研究。本文选证券公司卖方分析师业对股票的绩预测的分散程度来反映投资者异质期望的程度,利用2014年到2015年卖方分析师业对股票的绩预测和相关上市股票交易数据进行实证分析。实证结果证实了"高异质期望导致低后期收益率"这一假设。     

投资者结构是中国股票市场定价因子吗？

机构投资者持股比例可能会影响股票的预期收益，本文尝试探究投资者结构是否是中国股票市场定价因子。本文利用A股数据构建投资者结构因子，并将该因子加入Carhart四因子模型中进行实证回归。研究发现：(1)投资者结构是沪深股票市场定价因子，该结论通过了稳健性检验；(2)相对于沪深主板市场，创业板与科创板市场的投资者结构因子溢价更高；(3)新冠疫情提高了沪深股票市场的投资者结构因子溢价。本文补充了A股市场在资产定价方面的研究，为A股市场投资端改革提供了经验证据。