金融中介的储蓄投资转化机制研究

金融中介的存在可以推动储蓄向投资的转化,但如果金融中介机制的运行效率低下,或者机制本身存在着缺陷,也会降低整个投资的转化效率。本文从金融中介存在本身对储蓄投资转化的推动作用和金融机制的投资转化效率两个方面展开分析,探讨了金融中介的储蓄投资转化机制。     

母国服务业发展对企业对外直接投资影响——基于OECD国家数据的实证研究

本文基于异质性企业贸易投资理论,对母国服务业发展影响企业对外直接投资的机制分析表明,母国服务业发展有助于提高制造业和服务业企业生产效率,从而提升企业对外投资能力,固定成本和可变成本下降能够降低企业对外投资门槛,推动对外投资企业数量的增加.本文利用30个OECD国家1990-2011年的面板数据,实证考察了服务业总体水平以及四类生产者服务业(批发零售、运输仓储及通讯、金融中介、商业咨询及科技服务)发展水平对OFDI的影响.计量结果显示,一国服务业总体水平与该国OFDI存在显著的正向关系,细分行业来看,批发零售、运输仓储及通讯服务仅是效率提升对OFDI有显著促进,金融中介和商业咨询及科技服务无论是规模还是效率提高都将显著推动OFDI数量的增长.上述研究对于我国发展现代服务业推动企业对外直接投资,具有重要的政策含义.     

金融化对民营企业投资效率的影响研究北大核心CSSCI

民营企业经过一定程度的金融化,可以改善其投资环境,让金融资源为企业创新发展服务,此为金融化的蓄水池效应;同时,民营企业金融化也可能对实业投资造成挤出效应。本文以沪深两市的非金融类民营上市企业为样本,实证检验了金融化对民营企业投资效率的综合影响。研究发现:金融化加剧了民营企业投资非效率程度;而对于过度投资的民营企业来说,金融化改善了其投资非效率情况。此外,对于投资不足的民营企业来说,实业投资改善了其投资非效率程度;对外直接投资在金融化影响民营企业投资效率过程中发挥中介作用。政府应为民营企业提高实业投资回报率提供政策支持。民营企业一方面要让金融化服务于其主营业务发展,提高投资效率;另一方面,在推进国际化过程中,要防范金融化对出口、对外投资与跨国并购等行为产生的负向影响。     

高管持股、投资行为与非金融企业金融化

金融化问题是当前经济发展的一个热点问题。文章选取了2013～2017年中国沪深两市上市非金融公司为样本,实证分析了高管持股对非金融企业的金融化影响。结果表明,高管持股能显著抑制非金融企业金融化,高管持股比例越高,企业金融化水平越低;而投资行为在高管持股与企业金融化的关系中扮演了中介的角色,高管通过投资行为影响了企业的金融化水平。高管持股比例越高,投资行为更优化,对金融化抑制效果更显著。文章的研究结论对企业如何进行合理投资,抑制企业的过度金融化提供了一定的参考。     

企业国际金融投资存在的问题与建议

金融投资是企业投资活动中极其重要的一种,因为其投入资本较大,所以它对企业的影响非常大并且会造成持续的影响。金融投资的风险性相对一般投资活动来说是比较高的,中小企业由于其财务管理等方面的不足,和国有企业以及跨国企业等大型企业相比,风险相对来说更高,成为阻碍其生存发展的绊脚石。投资能否成功,很大程度上依靠前期对投资项目的分析以及基于该分析所作出的决策,然而这些至关重要的环节却正是中小企业的薄弱之处。本文在概述中小企业投资环境困境的基础上,分析了中小企业金融投资的环境,着重对中小企业金融投资的决策分析指标设计进行研究。     

我国金融发展对实体经济的支持作用——基于民营经济视角的实证分析

本文采用实证研究方法分析中国金融发展与实体经济主体之间的关系,通过分析得到影响中国实体经济的主力是民营经济。由于金融发展主要包括金融中介和股票市场发展,所以本文选取了金融深度指标和股票筹资额作为解释变量,民营企业工业总产值作为被解释变量进行计量分析。本文的结论是股票市场与金融中介都对实体经济有显著影响,但是股票市场的影响较小,金融中介仍然是影响我国实体经济发展的主要因素,所以我国金融支持实体经济发展的关键仍然是发展金融中介。     

我国金融发展对实体经济的支持作用--基于民营经济视角的实证分析

本文采用实证研究方法分析中国金融发展与实体经济主体之间的关系,通过分析得到影响中国实体经济的主力是民营经济。由于金融发展主要包括金融中介和股票市场发展,所以本文选取了金融深度指标和股票筹资额作为解释变量,民营企业工业总产值作为被解释变量进行计量分析。本文的结论是股票市场与金融中介都对实体经济有显著影响,但是股票市场的影响较小,金融中介仍然是影响我国实体经济发展的主要因素,所以我国金融支持实体经济发展的关键仍然是发展金融中介。     

高等教育投资金融化的实证研究

随着改革的深入推进以及对改革认识的深化,科学、合理地阐释教育投资和金融的关联、教育投资与金融的相互作用以及金融创新工具在教育投资中的运用等问题,对于教育改革发展以及金融拓展都极具价值.本文在分析我国高等教育投资困境的基础上,指出我国高等教育投资金融化的必要性,并对其战略创新进行研究.     

RCEP成员国金融发展对中国OFDI的影响——基于制度质量的调节效应分析

基于2009—2021年RCEP成员国面板数据，运用面板数据模型考察金融发展对中国对外直接投资的影响及制度质量在当中的调节效应。研究发现：RCEP成员国金融发展综合指标对中国对外直接投资有显著正向作用；分指标中金融发展规模、深度和稳定性对中国OFDI促进作用同样显著；金融发展与制度质量交互项显著为正，说明其在金融发展对中国OFDI的影响中起正向调节作用。文章研究创新在于综合考虑金融发展包含因素，运用主成分分析法构建金融发展综合指标。同时，不再局限于“一带一路”沿线国家，而是以RCEP成员国为考察对象展开研究。因此文章为促进我国对外投资企业高效、高质量地在东道国展开投资，合理利用当地金融发展缓解融资约束、降低投资风险提供了实证经验，有助于深化我国与RCEP国家投资合作。     

金融中介发展与中国经济增长关系的实证分析

通过选择金融中介规模、金融中介效率作为指标进行实证分析及进行评述,实证研究结果表明：经济增长是金融中介规模发展以及金融中介效率提高的原因,三者阍存在协整关系。中国应该转变经济增长方式,深化经济体制改革,在扩大金融中介规模基础上。提高金融中介效率。同时,金融中介也需要加强风险管理和资本管理。     

新疆金融与经济相关性实证研究

通过对新疆1990-2008年时间序列数据单位根检验,验证金融机构存贷款比率、城乡居民储蓄存款余额、国有固定投资和非国有固定资产投资与经济增长四者之间的Granger因果关系。研究表明,金融不是经济增长的Granger成因,但两者之间相协调,产生协同效应。研究进一步发现,新疆经济增长没能有效地带动金融发展,金融发展滞后于经济增长。     

“营改增”对我国物流上市公司投资活动的影响

“营改增”是我国财税体制改革的一部分,是国家实施结构性减税的一项重要举措。作为首批试点行业企业,物流企业在实施“营改增”后税收负担及投资活动等的变化,是政府部门和学术界都很关心的问题。选择我国沪深两市物流上市公司2009—2018年的相关数据为研究样本,从国泰安数据库中获得最新数据,采用多元线性回归模型评估“营改增”对上市物流公司固定资产及无形资产投资活动的政策效应,研究结果显示,“营改增”能显著增加仓储邮政业上市公司的固定资产及无形资产投资,显著降低水上运输业上市公司的固定资产投资,对其他物流行业上市公司的固定资产及无形资产投资均没有显著性影响。鉴于不同盈利和不同税率情况下的物流细分行业受“营改增”政策影响的结果差异较大,建议政府部门进一步简化并降低物流企业税率,完善鼓励投资的相关配套政策;相应行业的企业管理层也应顺应政策导向,根据市场需求和自身资产情况,统筹安排投资时机和力度,将税收节约的资金进行有效投资。     

金融发展、外生冲击与经济波动——基于我国省级面板数据的研究

文章运用我国28个省市1978-2009年面板数据,通过检验金融发展与人均实际GDP波动性和人均固定资产投资波动性的关系,发现我国金融系统市场化进程的不断推进和金融系统本身的逐步完善较大程度上抵消了外生波动对我国人均实际GDP波动性和人均实际固定资产投资波动性的影响,从而有效地降低了我国经济对外生冲击的敏感性。另外,研究中还发现,金融体系效率提升比金融体系规模扩张能更有效地缓解外生冲击对我国经济波动的影响。     

金融业扩张如何影响中国出口北大核心CSSCI

金融业扩张对中国各省份地区的出口活动及出口优势产生了怎样的影响效应,是迫切需要得到充分研究的重大问题。本文在利用2005年之后中国出台的一系列金融管制放松政策信息的基础上,构建了有效的工具变量,研究发现:金融业扩张与中国各省份地区出口活动之间呈显著的“倒U型”关系,由此揭示了中国背景下金融业扩张对地区出口扩张具有的非线性影响作用特征。进一步的机制检验发现,金融业扩张对中国各省份地区出口活动的“倒U型”关系影响效应,来源于金融业扩张对各地区相对成本优势的“倒U型”关系影响效应。其机制是,金融业扩张对工业部门的固定资产投资活动产生了突出的挤出效应,对制造业部门的工资水平产生了显著的“U型”关系影响效应,二者的叠加效应构成了金融业扩张对中国各省份地区相对成本优势的“倒U型”关系影响效应。本文为深入理解中国金融“脱实入虚”以及金融业过度扩张现象,及其对中国对外贸易所造成的负面效应和渠道机制,提供了依据。     

Financial integration, productivity and capital accumulation

Understanding the mechanism through which financial globalization affects economic performance is crucial for evaluating the costs and benefits of opening financial markets. This paper is a first attempt at disentangling the effects of financial integration on the two main determinants of economic performance: productivity (TFP) and investment. I provide empirical evidence from a sample of 70 countries observed between 1975 and 1999. The results for both de jure and de facto indicators suggest that financial integration has a positive direct effect on productivity, while it does not directly affect capital accumulation. I also control for indirect effects of financial globalization through financial development and banking and currency crises. While financial integration does not systematically increase domestic financial depth, it may raise the likelihood of banking crises, though only to a minor extent. Yet, the overall effect of financial liberalization remains positive for productivity and negligible for investment.     

银行体系、股票市场与固定资产投资——基于三元向量自回归模型的格兰杰因果关系检验

通过把固定资产投资、金融发展和金融结构变量设定为向量自回归模型的三个内生变量,采用格兰杰因果关系检验实证研究了金融发展、金融结构与固定资产投资的因果关系。结果表明:(1)金融发展主动刺激固定资产投资增加,而不是被动跟随投资的增加而发展;(2)仅仅是银行体系的发展具有主动刺激投资增加的功能,股票市场的发展并不具有这个功能;(3)金融结构和投资在格兰杰意义上并不存在因果关系,"金融服务观点"更适合中国金融的现实。     

20-F reconciliations and investment recommendations by financial professionals

As part of the U.S. regulatory requirements, non-U.S. companies registered on U.S. stock exchanges (‘foreign registrants’) are required to compile financial reports that comply with U.S. Generally Accepted Accounting Principles (‘GAAP’) or provide a reconciliation of non-U.S. GAAP financial statements to U.S GAAP (20-F reconciliation). The objective of this study is to determine if identical information with respect to U.S. GAAP may be evaluated differently depending on whether the 20-F reconciliation information is presented in a positive (20-F reconciliation gain) or negative (20-F reconciliation loss) way. The research results indicate that the financial professionals' investment recommendations were significantly lower for a firm when it reports a reconciliation loss relative to when it reports a reconciliation gain or when it reports under U.S. GAAP, although the financial results were identical in all cases. Further, consistent with Bradshaw [Bradshaw MT. How do analysts use their earnings forecasts in generating stock recommendations? Account Rev 2004;79(1):25-50.], the financial professionals' expectations of earnings growth were significantly and positively associated with their investment recommendation.     

浅议固定资产投资审计

随着固定资产投资规模的不断扩大,企业管理不断加强,固定资产投资审计面临许多新的情况,碰到了许多值得思考和亟待解决的问题.本人从事审计工作多年,现就固定资产投资审计中存在的问题及其对策,谈一谈看法.     

黑龙江省外商投资对金融业增加值的影响研究 ——基于Eviews的格兰杰因果检验

黑龙江省是建国以来最早发展的省份之一,其外商投资与金融业也发展较早。虽然近年来,黑龙江省经济在全国排名较为靠后,但研究黑龙江省外商投资和金融业的关系将有助于黑龙江省进一步发展。以黑龙江省1993-2019年外商投资企业投资总额和金融业增加值数据为基础,利用Eviews软件建立相关模型,进行实证分析,证实两者之间存在协整关系,外商投资对金融业增加值具有正的互动效应。     

政府投资挤出民间投资影响因素的实证分析

投资是拉动我国经济增长的重要力量,而其中政府投资则对民间投资具有调节作用,本文基于VAR模型,对政府投资挤出民间投资的主要因素进行了实证研究,结果发现金融机构的信贷是影响政府投资挤出民间投资的主要原因,而税收以及政府在竞争领域的投资对民间投资影响较微弱,对此,文章最后提出了一些政策建议。