中交建IPO承销商包销

中国交建最终选择了5．40元的上限定价发行,这是A股自2005年实施IPO询价制度以来。     

中国国旅IPO正式启动

中国国旅股份有限公司发布招股意向书并刊登了初步询价公告，正式启动IPO之旅。由6名公司高管组成的路演团队将在上海、深圳和北京三地展开机构推介和初步询价工作。     

IPO询价机制亟待改革

根据我国实行的《证券发行与承销管理办法》，询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及主承销商通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格。这种价格机制初衷是为了顺利发行，并且尽可能让发行股票价格比较公允。实际上，机构投资者在初步询价时并不需要拿出“真金白银”去申购，只需要根据自己的判断报价即可。     

私募股权投资基金IPO退出机制的法律研究

改革开放以来,随着中国经济的快速发展和资本市场的逐步完善,私募股权投资基金越来越引起国内外各界的关注。私募股权基金在我国是新兴事物,经过近二十年的发展,己成为引领我国资本市场发展的一股重要力量,对国民经济、资本市场和被投资企业都有着非常大的积极影响,其不仅促进了资本市场的完善和国民经济发展,也为企业融资提供了新的运作模式。但我国私募股权基金退出机制目前还存在许多问题,尤其是采用IPO(首次公开上市)方式退出时,面临着相当严苛的法律法规制约。在私募股权投资基金的整个运作流程中,资本的退出是十分关键的一环。本论文以私募股权基金的IPO退出方式的法律研究为主要内容,从私募股权基金及其退出机制的概念和IPO退出方式等相关基本理论研究入手,在对美国私募股权基金退出机制进行比较研究的基础上,结合目前国情,提出完善中国私募股权基金IPO退出机制的思路。本论文分为五个部分进行研究:第一章指出私募股权投资基金的内涵与特征;第二章论述私募股权投资基金退出机制的定义、实质与重要性,进而具体介绍了私募股权投资基金的最主要退出方式,即首次公开上市。本章为后文对私募股权投资基金退出机制法律制度的研究构建了理论基础。第三章阐述我国私募股权投资基金的现状及法律障碍,分别指出:在我国,多层次资本市场体系尚未成熟;现行法律对IPO退出机制仍存在诸多过于严苛的限制。第四章介绍美国私募股权投资基金IPO退出的法律制度。作为现代私募股权投资的发源地和私募股权投资活动最发达的国家,美国拥有成熟的多层次资本市场运行体系。其成熟完备的法律体系对我国发展私募股权投资基金有着巨大的借鉴意义。第五章提出完善我国私募股权投资基金IPO退出机制的构想。     

吴敬琏：中国经济没有实现“软着陆”

IPO询价制度于2005年1月1日正式施行。华电国际于1月17日率先询价，成为IPO询价第一股，同时这也意味着停发近五个月的新股终于重新开闸。     

现行询价制度下我国A股IPO定价效率研究

股票的首次公开发行定价,即IPO定价,是指获准首次公开发行股票资格的上市公司与其承销商在上市前确定发行价格的过程,是拟上市公司将股票发售给特定或非特定的投资者所采取的价格.IPO定价效率不仅直接决定市场主体--发行人、中介机构和投资者的利益,关系到新股发行成败,而且也直接决定了股票市场的资源配置效率.2004年12月11日,中国证监会发布<关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知>,于2005年1月1日起实施.     

最优增长路径理论在中国和江苏省的应用

文章首先介绍了Phelps的最优增长路径理论和动态效率概念,并根据Abel等提出的检测动态效率的AM SZ方法,对中国和江苏省在1997到2005年间的动态效率情况进行检测.结果表明,无论是全国还是江苏省在1997到2003年之间经济都处于动态无效状态.主要原因在于地方政府的目标偏差、社会保障制度不完善,以及产业结构的低水平.另外数据还表明,2005年的紧缩政策对动态无效的缓解起到了明显的作用.     

专利知识的低效使用和最优专利设计

首先 ,本文确定了由专利知识被低效使用而导致社会福利净损失 ,并说明它随创新知识的生产性的增加而增加。其次 ,最优的专利总保护度由创新知识的生产性所决定 ,并随之递减。第三 ,尽管我们的专利政策包括法定期限T和保护宽度B两个维度 ,但厂商利润和社会福利仅和专利总保护度Φ直接有关 ,由此 ,最优专利政策对应于 (T,B)空间中的一条曲线 ,而在现有文献中却对应于一个点。     

创投30倍暴利:IPO潜伏者食物链之谜

<正>创投机构突击潜伏于待上市企业,IPO成功后平均获得超30倍投资回报。这一方面靠创投的人脉与背景,一方面是钻了新股发行制度的空子。创投业界暴富神话在国内市场愈演愈烈。记者获得的最新研究数据显示,参股今年5月上市企业的17家VC/PE,平均获利30.74倍。而海外资本市场为投资机构带来的平均投资回报一般均低于3倍。业内人士指出,两者相比,国内市     

地理位置、高铁与信息:来自中国IPO市场的证据北大核心CSSCI

本文从IPO定价效率的视角探讨了地理位置和新型交通工具——高铁的修建对经济运行效率的影响。投资者与公司信息不对称造成了IPO折价,而企业的地理位置是反映信息不对称程度的重要方面。本文研究了A股上市公司是否位于"中心地带"对公司IPO折价率的影响,发现与三大中心城市距离更近的公司,IPO折价率更低;经营不确定性程度更高的企业,地理位置对IPO折价率的影响更大。高铁带来的信息沟通便利弥补了地理距离对IPO定价的影响,降低发行价格相对于真实价值的扭曲,提高资本市场定价效率。通过构建"虚拟高铁站"进行安慰剂检验,并以IPO公司所在城市与中央政府政策规定的高铁规划线之间的距离构建工具变量,进一步证实了我们的结论。     

分配正义：中国的理论与实践

在中国,分配正义是社会主义中国正义理论的核心问题。中国的分配正义以马克思主义的正义理论为理论依归,具有自我的、内在的诸如正义的分配必须是对物质财富在不同的利益主体之间按照可以量化的标准进行的公平的划分;建立在公平竞争的前提下,区分个人责任与社会责任,兼顾人道主义、有利于促进社会和谐发展、有利于经济效率的提高等几个方面的规定性。中国的分配正义实现需要通过实现每个人基于人的基本平等权利而应从社会获得的利益的均衡、进一步强化政府在收入再分配上调控作用、建立全面系统的社会保障体系、加强法治、实现资源的代际分配正义等政策和行为来实现。     

中国国有企业分类改革的理论与实践

国有企业是改革的中心环节,如何推进需要新思路、前瞻性和大气魄。文章围绕国有企业分类改革,从研究意义、国外实践、基本框架和实施要点等方面出发,循序渐进、逐步深入,较为系统全面地论述了国有企业分类改革的理论与实践问题。首先,从一般性与异质性的结合、普遍性与特殊性的统一、定位与功能的重新认识、公有制与市场经济结合要求和统筹兼顾与重点推进现实性五个方面,论述国有企业分类改革研究具有重要的理论价值和现实意义。其次,从分类改革动因、主要分类标准、目标功能确定、分类监管模式出发,概述国外国有企业分类改革的实践及其启示。再次,从探索现状、理论基础、三力模型、基本分类、改革内容和遵循原则,提出了国有企业分类改革的基本框架。最后,提出要处理好绝对和相对、动态和静态、体系和要素、垄断和竞争以及分类和分层等五个方面的关系,以确保国有企业分类改革顺利实施。     

教育者增加价值的最优奖励策略:理论和来自中国的经验

在过去的三十年中 ,教育改革一直是政策制订者和社会科学家们争论的一个主题。最近的改革计划提出根据学生实际取得的成绩来奖励他们的教师。在本文中我们证明 ,建立在客观和主观绩效评价相结合基础上的激励合同能够减轻由不完美客观度量引起的激励扭曲 (比如应试教育 )。而且 ,当我们结合基于客观绩效评价的显性合同和基于主观绩效评价的隐性合同时 ,由此提供的联合激励随着客观绩效评价的方差递增。我们随后分析来自中国中学教师的评估体系 ,尤其是它对客观和主观绩效评价的同时使用。初步估计表明 ,教师薪酬确实与客观绩效评价和主观绩效评价正相关。我们发现 ,尽管受教育程度和性别并不直接影响薪酬 ,却和晋升的概率显著相关 :那些教育程度高、已婚、男性、工作经验丰富、一周内接触较少学生的教师更有可能是高级职称。     

劳动力市场分割理论及其中国现实问题综述

从劳动力市场发展历史来看,劳动力市场的分割一般分为两种情形:一种是横向的劳动力市场分割,另一种是纵向的劳动力市场分割。文章针对中外学者对此的不同看法及其现实问题展开讨论,试图对劳动力市场分割理论及其在中国的问题进行小结和思考。     

金融服务西部地区农业产业化的路径解析

农业产业化是乡村产业兴旺的着力点,是农业供给侧结构性改革与脱贫攻坚的重要途径。金融是现代经济的核心,西部地区农业产业化发展需要与金融有机结合,探索金融服务农业产业化的有效路径,推动西部地区乡村经济振兴繁荣。虽然西部地区金融服务呈现出以银行类金融机构为主、资本市场为辅、互联网金融服务创新发展的特征,在一定程度上支持了农业产业化发展,但是农业融资难问题依然突出,金融服务实体经济依然任重道远,为此,有必要从健全金融机构激励机制、构建产融生态链、建立多方位支撑体系三方面提出路径选择思考。     

国债定价的理论与实证分析

国债市场在我国金融市场上占有重要的地位，国债价格成为中央银行等金融机构和投资者关注的关键变量。由于我国利率市场化已经取得重要的进展，将西方成熟的国债定价理论应用于我国的国债市场的时机已经成熟。本文分析了均衡模型和无套利模型、单因子模型和多因子模型的特征，并利用银行间国债回购利率回归得到几个随机利率期限结构模型，利用这些期限结构模型给我国国债定价。根据国债定价结果，对我国国债市场的发展提出了相应的对策建议。     

“制药分离工程”课程设计的理论与实践研究

文章研究的制药分离工程课程设计以共沸精馏制备辛酸乙酯为主线,整个课程设计过程分为准备阶段、理论设计阶段、实验验证阶段和总结汇报阶段;课程设计遵循以学生为主体,以教师为主导的教学理念,采用多元化的教学方法、通过理论文字计算设计结合实验验证的设计思路;采用实施过程考核、综合评定的评价方法,充分体现设计的理论性、实践性、工程性和创新性。     

中国建筑碳排放权交易制度设计和深圳实践

建筑碳排放是温室气体的主要碳排放源之一。城镇化后期,随着服务业发展和居民生活水平的提高,我国建筑能耗呈逐渐上升的趋势。因此,建筑碳排放权交易制度设计时,碳排放总量控制要考虑现有存量和未来增量。深圳的建筑碳排放权交易机制设计,以建筑能耗限额作为总量控制和配额分配的基准,综合考虑了建筑能耗模拟值、现在值和增长潜力,综合了现有法律和能耗监测基础,并确定了三个阶段的实施步骤,为我国建筑碳排放权交易市场的建立提供参考。     

再保险市场供求的理论与实证分析

在保险市场中，“投保人－保险人－再保险人”的模型说明：投保人通过与保险人订立直接保险合同将风险转嫁给保险人；保险人因此也可能面临风险过度集中，偿付能力不足的风险；为此保险人需要通过再保险再次分散风险。可见，再保险直接影响着保险业的快速、稳定发展。在我国，随着改革开放的深入，市场化进程的不断加快，经济的持续增长，客观上要求我国保险业的迅猛发展。然而，由于我国保险业总体供给能力的制约、再保险业务的滞后导致保险人风险集中。目前，保险公司的风险转嫁即再保险问题已经成为制约我国保险业发展的瓶颈。这里，笔者从再保险市场的一般理论入手，对我国再保险市场中的需求、供给进行了理论与实证研究。