刍议外债风险管理

我国自１９７９年恢复对外举债以来，到１９９７年底，外债余额已达１３０９亿美元，成为全球第三大债务国。虽然我国有关外债风险的指标如偿债率、债务率和负债率目前均大大低于国际公认的安全线”［２］，但外债规模的迅猛增长已引起了不少专家学者的关注。更值得注意的是，忽视外债风险管理是导致自１９９７年７月以来不断深化的东南亚金融危机的一个重要因素。所以，在目前动荡的国际金融形式下，如何防范外债风险，从而提高利用外资的整体水平，已成为摆在我们面前的一个不容忽视的重要课题。本文拟从分析外债风险的成因入手，进而提出规避外债风险的一系列技术方法及宏观基础，以求对我国外债管理有所裨益     

中国长期外债与短期外债的动态关系研究

本文的研究表明,我国的短期外债和长期外债之间存在长期均衡关系,短期外债变化是长期外债变化的Granger原因,短期外债变化对长期外债变化具有负效应.短期外债已经成为当前我国外债的主要来源,短期外债占外债余额的比例已经超过国际警戒线,并且这一比例逐年递增.我国需要合理安排短期外债和长期外债的比例,优化外债结构,在外债管理模式、管理形式、管理重点和借款种类等方面也需要进一步调整.     

地方政府主权外债风险研究

地方政府不具有举债权 ,相应地 ,也不直接承担偿债风险 ,它将最后的偿债风险转嫁给了中央政府。由于地方政府主权外债具有不同于国家外债的特点 ,地方政府主权外债的潜在风险就必然不同于国家主权外债。本文主要说明地方政府主权外债主要有哪些潜在风险 ,从而为其制定风险管理战略提供理论依据。     

防范外债导致的财政风险

一国外债的过度不合理会导致政府偿债危机，这种财政危机继而会引发一系列的经济、政治危机乃至社会动荡。因而对外债管理的成功与否，直接涉及到一国财政风险防范的成功与否。我国外债存在着多头对外、汇率风险高、外债投向不合理等诸多问题，必须对其加以规范和改革，以防范财政风险。     

我国的外债运营机制

外债作为我国利用外资的一种重要形式，促进了我国国民经济发展和经济金融体制改革。截止到1999年12月底，我国登记外债余额1518．3亿美元（不包括香港、澳门和台湾地区的对外负债），比上年末增加57．9亿美元，增长4％。在这些外债中，中长期外债余为1366．5亿美元，短期外债余额为151．8亿美元。     

我国短期外债问题研究

自2001年起我国短期外债快速增长,这可能是国际投机资本进入我国的表象之一,文章分析了目前我国短期外债的规模及结构及对我国经济的影响和潜在的威胁。并指出国家外汇管理部门采用一系列措施管理短期外债以严控国际投机资本的流入,措施是得当和必要的,但也是有限的。在开放的经济体下,只要汇差、利差及贸易顺差等因素存在,其所诱发的资本流动就不可避免,最终问题的解决还要靠国内经济结构、产业结构的调整,经济增长方式的转变,以实现国际收支平衡,同时在这个过程中完善汇率制度。     

我国外债风险问题研究

改革开放以来,我国外债规模迅速扩大,特别是加入WTO之后,与其他国家联系更为密切。随着经济的发展和外债规模的扩大,我国面临的偿债压力也随之增大,主要是因为我国的外债结构不科学,国际商务贷款占的比例太大。文章分析了我国外债风险情况和外债风险产生的原因,提出控制外债的对策。     

防范外债风险的技术方法与对策

外债风险管理主要包括外债借入风险管理、外债使用风险管理和外债偿还风险管理三大环节，涉及到各借债主体、一系列运作机构以及政策、方针、法规、制度等各种要素的组合。外债风险管理所要达到的目标是成本最低，规模适度；风险最小，效益最佳；按期偿还，保持债信。     

外债风险预警模型及中国金融安全状况评估

本文提出了一个用于预警一国外债风险的动态模型 ,即多元累计和模型。模型的用户 (债权人和债务国 )能很早地预测到可能导致债务国重订债务期限的金融危机。实证分析结果表明 ,模型具有提前 3年探测到债务国潜在的还债困难的能力。对中国经济金融安全状况的评估结果表明 ,模型可提前 1年发出预警信号。     

中国外债风险不容忽视

由“广信事件”引发的对外举债“窗口”危机给中国的国际信用造成一定程度损害，也给金融市场带来了不小的冲击。本文分析了中国外债及其管理现状， 提出组建适应市场经济与改革开放形势的外债监管机构“中国外债监管委员会”的建议。     

稳增长目标下宏观债务风险研究

中国经济下行压力增大，宏观债务率攀升，经济增长无法摆脱对债务的依赖，为此构建带有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归模型分别从典型时期和连续时期实证研究居民、企业及政府部门债务对经济增长的动态影响，旨在探究稳增长目标下中国宏观债务风险问题，为防范债务风险提供经验证据。研究发现：居民债务对经济增长短期具有促进作用而长期呈现抑制作用，企业债务和政府债务对经济增长短期与长期均呈抑制作用，企业和政府部门债务风险较高；在经济平稳时期适宜采取居民部门债务扩张政策，适度降低企业和政府部门债务水平，在经济剧烈波动时期应谨慎提高居民债务水平，加大力度降低企业和政府部门债务；在后新冠肺炎疫情时期经济复苏反弹背景下，应适度提高居民部门债务，注意防范企业和政府部门债务风险。     

我国外债余额约5．4万亿元 短期外债风险可控

截至2014年3月末,我国外债余额为54376亿元人民币（等值8838．67亿美元,不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债,下同）。其中,登记外债余额为34751亿元人民币（等值5648．67亿美元）,企业间贸易信贷余额为19625亿元人民币（等值3190亿美元）。     

外汇储备影响因素回归分析

随着我国经济的不断发展,我国的外汇储备规模不断扩大,不断创造历史新高。外汇储备的快速增长是利还是弊,已经引起了社会各界的广泛讨论。文章主要从汇率、短期外债对我国外汇储备的影响进行统计分析,通过运用Eviews统计软件建立关于外汇储备与汇率、短期外债的多元回归模型,进行定量分析。     

非上市科技型中小企业资本结构影响因素分析——基于动态面板的经验分析

本文检验了科技型中小企业企业特征如何影响长期和短期资本结构。使用3198个非上市科技型中小企业数据,建立动态面板模型分析科技型中小企业各因素对资本结构的影响。研究发现,科技型中小企业的长期资本结构和短期资本结构(用长期债务率和短期债务率度量)的影响因素存在差异。其中,内源融资和盈利性对长期债务率影响是负的,而资产结构和流动性对资本结构(长期债务率)影响是正的;而短期债务率主要受到内源融资、流动性和规模等因素的影响是负的。另外,科技型中小企业不同生命周期阶段,影响资本结构的影响因素是有差异的,而且呈规律性变化。     

近期银行跨境人民币结算理财产品的介绍

自从2010年人民币重启升值步伐以来，境内美元资金来源越发紧缺，另外在国内外汇存贷比严重超标的情况下，国际外汇管理局也连续发出通知严控金融机构短期外债额度，导致境内银行不敢再通过境外代付的方式来满足境内进口商旺盛的美元贷款需求。于是，各银行为应对外汇资金紧张的严峻局面，与境外分行或境外银行联合推出了基于跨境人民币结算的融资与外汇资金组合产品，并迅速赢得了不少境内进口商的青睐。     

国际短期资本在我国的套利活动应引起重视

国际资本流动包括长期资本和短期资本流动两种类型。在引进外资中,国际短期资本的过度流入套利活动对一个国家国民经济健康发展和国际收支平衡十分不利。目前我国所处的国内外经济环境,容易造成国际短期资本流入套利。事实上,1994年我国外债的增长和外商直接投资的增加,股票市场的大幅     

论加强外债的总量管理

论加强外债的总量管理刘军善，赵子贞自实行改革开放以来，我国通过举借外债来弥补国内建设资金不足、促进民族经济发展，已经取得了可喜的成绩。利用外资确实是兴国利民的好事情。然而，如果对所借用的外债管理和使用不善，就难以达到预期目的，甚至会酿成债务危机。为保...     

泛珠九省区地方政府债务比较分析

在泛珠九省区的合作与发展中,政府的介入一定程度上解决了外部负效应和公共产品的提供等问题,政府参与就会有财政支出,随之也积累了一定的地方政府债务.了解泛珠九省区地方政府债务的情况,可以对其潜在的风险制定防范对策,以保障政府职能和政府竞争力的的体现.本文比较分析了泛珠九省区的地方政府债务的现状,引入了负债率、债务率、偿债期限、逾期债务率等指标,从而指出泛珠九省区地方政府债务存在的潜在风险,包括来自地方政府融资平台的风险、债务兑付高峰带来的流动性风险以及对土地出让收入的高度依赖带来的风险.最后,从完善法律法规、规范地方政府债券市场、推进利率市场化改革的角度提出了防范泛珠九省区地方政府债务风险的对策建议.     

警惕香港银行业风险

<正>近年来,中国的短期外债激增。自从以广投信为代表的国际信托在上世纪末出现大范围违约之后,中国的一般企业在海外举债基本上被禁止。但是随着外汇储备急增,企业出海渐成势头,政府对企业直接融资的态度明显有所转变。中国外债暴涨的更重要原因,乃是套利交易的兴起。在香港的银行借债,成本不过4%⁷%,自行发债成本可能更低。资金拿回内地投入理财产品,回报达8%7%,自行发债成本可能更低。资金拿回内地投入理财产品,回报达8%¹0%,大企业协议购买信托产品则回报率更高。典型的套利交易,是通过"内保外贷"进行的。企业伪造出口订单,在内地银行取得信用证,通过国内银行的担保在海外银行(包括中资银行在海外的分支机     

非结构化信息与短期股价暴跌风险

时间维度是2021年中国人民银行界定系统性金融风险的主要因素之一,股票市场风险的长期和短期时间特征具有显著差异,长期暴跌风险是短期波动的叠加体现。不同于现有研究主要集中于长期股价暴跌风险,本文侧重短期股价暴跌风险。鉴于非结构化信息的增量作用,本文研究了上市公司年报文本语调对短期股价暴跌风险的影响机制。结果发现,上市公司年报积极的文本语调可以显著降低短期股价暴跌风险,且网络搜索能够增强年报文本语调对股价暴跌风险的抑制作用。异质性检验的结果显示,网络搜索指数在非国企以及媒体宣传力度较大的上市公司发挥的调节作用较强。机制检验结果表明,投资者信心能够发挥中介作用,即上市公司年报积极语调通过提高投资者对公司的信心达到降低短期股价暴跌风险的目的。因此,监管部门应当关注上市公司文本信息语调,构建对文本信息、网络信息、媒体的监管机制和规范体系,通过降低短期股价暴跌风险,从而实现“有效防范化解重大经济金融风险”的目标。