优化我国企业融资结构的探讨

企业的融资模式一般有两种:股权融资和债权融资.股权融资包括企业内部融资和外部融资;债权融资包括向外部金融机构借款和发行公债.这两种模式的融资的比例关系,就构成了企业融资结构.根据我国目前企业融资的状况和存在的问题,企业必须做好优化融资结构,提升企业的治理效率.这就要认真改革,规范股权融资机制;发挥债权融资的公司治理效应.     

融资结构与公司治理机制关系探讨

资本构成是公司治理的基础与依据,公司治理是资本结构的表现和结果。企业融资结构不同,由融资结构所制约的治理机制也势必不同。股权融资与债权融资两种外源融资方式都存在治理弱化的现象,即债权融资下的债务约束不足与股权融资下的股权弱化。股票的投票权和债务的硬约束在公司治理结构中有着不同的作用地位。实践中,要充分发挥债权人的治理作用,防止内部人控制,调整上市公司股权结构,完善公司的治理结构。     

融资理论在我国上市公司的悖论分析

我国上市公司中存在着先股权融资、后债权融资、最后内源性融资这一有悖于西方财务理论与实践的融资顺序。本文从直接动因和根源动因两方面予以剖析，并在公司治理、内部运行机制等方面提出改进建议，以期啄食顺序在我国上市公司中早日实现，使之更好地服务于我国企业的持续发展。     

我国上市公司股权融资偏好的生成原因分析

国外现代融资理论和实践都证明了上市公司的融资优序:首先是内源融资,即留存收益,然后是债务融资,最后才是股权融资。而我国上市公司再融资却表现出强烈的股权融资偏好。本文从上市公司法人治理结构、股权融资成本、公司经理对个人利益的追求以及国家政策导向等四个方面进行了深入探讨,揭示了我国上市公司股权融资偏好生成的原因。     

中国上市公司债权融资与公司治理相关性分析

本文以我国上市公司为研究对象,对我国上市公司的债权融资与公司治理的相关性进行了详细的实证分析,得出我国上市公司总负债率和其绩效之间呈现显著负相关关系的结论。剖析了我国上市公司债权融资治理失效的原因,并在此基础上提出了以下改进建议:强化债权融资的“硬约束”;大力发展债券市场;适当加大高级管理者的股权比率;加强市场中介机构的培育,建立完善的企业信用评价体系。     

我国上市公司融资行为现状分析

我国上市公司的融资结构与发达国家和一些发展中国家相比，存在强烈的股权融资偏好。这种强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理及投资者利益等方面都有不利影响。本文分析了我国上市公司的融资特点及上市公司股权融资偏好的成因，并探讨分析了当前股权分置改革对于上市公司的融资行为的影响。     

我国上市公司融资行为现状分析

我国上市公司的融资结构与发达国家和一些发展中国家相比,存在强烈的股权融资偏好.这种强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理及投资者利益等方面都有不利影响.本文分析了我国上市公司的融资特点及上市公司股权融资偏好的成因,并探讨分析了当前股权分置改革对于上市公司的融资行为的影响.     

上市公司筹资偏好分析

本文主要探讨了上市公司融资偏好，特别针对中国的特殊情况加以分析。文章首先回顾了企业融资的方式，之后比较了以美国、日本为例的发达国家、亚洲主要发展中国家和中国融资结构的区别，发现中国上市公司偏好股权融资。最后，本文试图说明中国上市公司偏好股权融资的原因．归结起来可分为三类：融资方式自身原因、上市公司内部原因以及外部市场原因。     

我国上市公司股权融资偏好的成因及效应分析

股权融资是当前我国的上市公司首选的融资方式。文章结合我国现今上市公司的融资状况,从历史和政府角色、内部人控制、债券市场发展情况等角度,对当今我国上市公司的股权融资偏好成因及效应进行详细分析,并提出改进的对策及建议。     

我国上市公司股权融资偏好的成因及效应分祈

股权融资是当前我国的上市公司首选的融资方式.文章结合我国现今上市公司的融资状况,从历史和政府角色、内部人控制、债券市场发展情况等角度,对当今我国上市公司的股权融资偏好成因及效应进行详细分析,并提出改进的对策及建议.     

中国上市公司融资结构的实证分析

由于历史发展和体制上的原因,在我国,银行主导型的融资体系给企业带来了一个从单纯政策性借款融资向内源融资和外源融资相结合的资本结构转变的机会,而其后市场公司型的融资体系使得外部股权融资又上升到值得重视的地位。同时,由于长期以来对企业债的重视程度不够和法律制度的不健全,我国公司债券市场发展还不充分。目前我国大部分上市公司的资本结构还是存在严重的不平衡。本文采用Logit模型,先找出了影响上市公司融资结构的基本因素,然后分别检验这些因素对公司融资模式的具体影响。实证检验结果表明,我国上市公司内部留存收益占所融资金比例较高,而且越是基本面好的公司就越倾向于留存较多的净利润作为资金供给的内部来源。我国上市公司直接融资主要源于外部股权融资,债券融资所占比例极少,而间接融资主要来源于银行贷款。虽然公司的外部股权融资意愿较强,但其融资程度主要受到融资能力和政策规定的限制。我国上市公司债券融资规模偏小。     

资本结构理论的发展与我国上市公司的融资选择

现代资本结构理论揭示了企业的最优融资顺序应该是：内源融资—债权融资—股权融资。而我国的上市公司却表现出典型的股权融资偏好，与西方现代企业在融资偏好上存着明显的差异。本文在回顾西方资本结构理论的基础上，比较我国上市公司与西方现代企业在融资偏好上的不同，进而分析这种股权性融资偏好所带来的不良影响，最后提出几点建设。     

上市公司法人治理与融资结构研究

目前我国的上市公司在融资结构和法人治理结构两方面都存在比较突出的问题,本文从阐述上市公司的治理现状入手,先分析了融资偏好与公司治理中存在的问题的原因,然后就产生的原因给出了对策和建议。我国上市公司普遍存在的股权融资偏好与不完善的法人治理结构,对上市公司的可持续发展产生了严重的负面影响,同时还影响了我国股票市场的健康发展,而对这种问题,应该从改善融资结构和法人治理结构两方面共同努力。     

我国债务融资治理效应分析

本文在分析我国债务融资现状的基础上,阐述了当前债务融资软约束的成因,认为偿债保障机制的不完善、银行监督作用的缺失、企业债券市场的发展缓慢以及经理人市场的缺失是我国上市公司债权治理效应弱化的主要原因,最后针对各项成因提出加强债务融资治理效应的对策建议。     

中国上市公司股权融资偏好的实证研究

在我国，关于债权融资与股权融资选择的观点尚未统一。很多学者指出，在我国股权融资成本远低于债权融资成本。李向阳(1998)认为，仅考虑现金支出，上市公司除去支付股利和税收之外，基本上不需要付出额外的成本。而我国目前对上市公司红利水平的高低又是无约束力的，致使一部分上市公司近乎在股市上免费融资；黄少安、张岗(2001)则计算出股权融资成本率为2.42％，     

试论我国上市公司股权融资偏好

本文从西方资本结构理论及融资理论出发,论述了西方发达国家上市公司的融资顺序是先选择内部融资,然后选择债务融资,最后才选择股权融资.而与此相反,我国上市公司的融资行为却表现出股权融资偏好的特征.在分析了我国上市公司股权融资偏好的原因后,本文提出了相关建议.     

我国制造业上市公司资本结构的选择与调整

一直以来,我国强调全面深化改革,在经济方面主要强调经济体制改革,上市公司资本总量的增加除了依靠内部留存收益外,还可以采用股权融资或者债权融资方式获取外部资金。资本结构反映了企业全部资本构成情况,从上市公司的资本结构,发现其中存在的问题,帮助其找到最优资本结构是极其重要的。本文从大环境出发综合分析了我国制造业上市公司在资本结构的选择方面的现状以及存在的问题,最后从制造业上市公司整体角度出发,为我国制造业上市公司如何调整资本结构提供对策。     

权益资本结构视角的上市公司治理探析——基于企业生命周期理论性态

文章结合企业生命周期理论性态,着重阐述我国上市公司治理结构与其权益资本结构的相互作用。笔者认为,公司治理结构模式主要取决于公司对其权益资本结构（股权和债仅）的安排,且不同权益资本结构映射出不同融资模式下的两种控制关系,即“股权控制”和“债权控制”。因此,要提高公司治理结构效率,有必要从公司权益资本结构的配比模式上着手,通过优化融资结构来改善公司治理结构的有效性,降低代理成本,从此实现上市公司治理机制更超规范化和制度化。     

房地产行业融资工具选择与融资规模研究——异质信念视角

近来我国房地产行业迅猛发展,房地产上市公司在资本市场上频繁进行股权和债权融资.在几乎卖空限制的条件下,本文从异质信念的视角出发,探讨其对我国上市房地产公司融资工具选择和融资规模的影响.具体地,以2006年1月至2011年12月沪深A股再融资的房地产上市公司为样本,以超额收益波动率和超额换手率作为异质信念的替代变量,采用单变量分析、Probit多元回归和方差分析的方法进行实证研究.结果表明:投资者异质信念越大,房地产上市公司越倾向于股权融资;无论是用股权融资还是用债权融资,房地产上市公司的融资规模均和异质信念无显著关系.     

上市公司证券融资方式的比较与选择

股权融资与债权融资是企业外援性融资的两种形式.发达国家的经验表明,股权融资与债权融资具有互补性,二者的有机结合将会提高公司的经营效率.目前我国应改革企业债券发行的相关机制,促进债券市场发展;加强对上市公司的融资管理,促进股票市场健康发展.