境内外人民币国债市场联动关系研究北大核心CSSCI

本文利用Granger因果检验、ARMAX-BEKK模型以及ARMAX-FIAPARCH-DCC模型,研究境内外人民币国债市场之间的联动关系。结果表明:在岸人民币国债市场对离岸人民币国债市场存在单向的报酬溢出效应;在岸人民币国债市场和离岸人民币国债市场之间存在双向的波动溢出效应;利差因素对境内外人民币国债的收益率及其相关性均有显著影响;中国宏观经济的平稳运行对两个市场的相关性具有显著的提升作用。     

国债发行设计方案隐含诸多问题

2007年以来,央行数次上调金融机构人民币存贷款基准利率,"加息"后储蓄存款收益率直逼国债收益率.这种状况迫使国债发行利率作同向、同幅调整,储蓄存款收益和国债收益基本维持以前水平.     

打造完美的国债收益率曲线 助力其功能发挥

作为金融市场的定价基准,国债收益率不仅是市场利率的基准,也是宏观调控的重要工具。虽然当前中国国债收益率曲线已初步形成,但仍存在诸多不足有待弥补,需要不断健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。在加快推进利率市场化下,进一步发挥国债收益率曲线在金融资源配置中的重要作用,助力宏观调控以及人民币"走出去"战略。     

人民币国债境外发行的制度化及政策建议

不论是从理论层面看,还是从实践角度看,人民币国债境外发行都具有多方面的积极意义2009年以来,中央政府分三次在香港发行了金额为340亿元的人民币国债,引起国际国内的广泛关注。不论是从理论层面看,还是从实践角度看,人民币国债境外发行都具有多方面的积极意义。展望未来,如何实现人民币     

交通银行

交行香港分行助力人民币离岸业务发展6月26日,中华人民共和国财政部在香港顺利发行130亿元人民币国债。其中,面向机构投资者发行的100亿元人民币国债,通过债务工具中央结算系统("CMU")进行招标,申购总额226.85亿元人民币;面向国外中央银行和地区货币     

英国将成为首个发行人民币国债的西方国家

<正>据英国《金融时报》报道,英国财长奥斯本和中国副总理马凯9月12日宣布,英国将成为西方国家中第一个发行以人民币计价国债的国家。9月12日,中国和英国财政高层在伦敦结束了第六次中英经济和金融对话。会后,奥斯本宣布,随着人民币日益国际化,英国将发行以人民币计价的国债,以增加英国的外汇储备。此前,英国的外汇储备中还没有人民币。这笔国债的具体金额尚未披露,不过将与中国国家开发银行12日在伦敦发行的20亿人民币债券的规模相当。英国政府计划在2014-15财年发行1272亿美元的国债,相比之下这次发     

商业医疗保险不必重复投保

2005年首期凭证式国债的发行再度上演“一抢而空”的场景。除国债吸引力强外,众多投资者对银行其他理财产品了解不足也是重要原因。风险比较国债:无风险国债素有“金边债券”之称,有国家信用和财政收入做担保,实际操作中没有兑付的风险。居民购买国债时,到期能得到多少收益就已经确定。人民币理财产品:低风险从去年年底开始,各家银行的人民币理财产品不再承诺保底收益,只能使用“预期收益”的字眼。不过,各银行内部人士均强调实际风险很低。人民币理财产品以银行间债券市场发行的国债、金融债和央行票据等高信用级别的债券为投资对象。三种…     

新政策

财政部发行280亿元人民币记账式附息国债根据国家国债发行的有关规定,财政部发行了面值金额为280亿元人民币的2012年记账式附息(一期)国债。本期国债通过全国银行间债券市场(含试点商业银行柜台)、证券交易所债券市场面向社会各类投资者发行。国债期限为1年,经招标确定的票面年利率为2.78%,2012年1月12日开始发行并计息,1月16日发行结束,1月18日起在各交易场所上市交易。     

60亿元国债登陆香港

在新中国成立60周年之际,中央政府9月28在港发行60亿元人民币国债,这是中央政府首次在内地以外地区发行人民币国债,也是中央政府支持香港国际金融中心发展和经济社会繁荣的又一具体措施。     

综合信息

正财政部在港发行70亿元人民币国债近日,财政部在香港面向机构投资者招标发行70亿元人民币国债,包括3年期50亿元和5年期20亿元,中标利率分别为2.60%和3.09%。此次人民币国债发行金额为100亿元,除已经发行的70亿元外,财政部还将向香港居民发行30亿元2年期国债,票面利率为2.80%。这是去年11月22日至12月5日,香港居民可通过配售银行、证券经纪及香港中央结算有限公司认购的。     

试论美元国债发行的可行性及立法准备

在人民币可自由兑换，国债市场全面开放之前，考虑开办美元国债市场、发行美元国债，将成为我国金融市场重大而有现实意义的改革措施之一。……     

天下

中国发行三百亿元固定利率附息国债3月22日财政部发行2007年记账式(三期)国债。本期国债发行面值300亿元人民币,期限10年,经投标确定的票面年     

政策法规

4月21日发布的公告要求,全国银行问债券市场做市商应当对1年、3年、5年、7年和10年5个关键期限中至少4个关键期限的新发国债进行做市,并且在每个关键期限最近新发的4只国债中至少选择1只进行做市。新发关键期限国债做市券种单笔最小报价数量为面值1000万元人民币。做市商确定新发关键期限国债券种之后,当日不能变更．     

新动态

<正>中国仍为美国"最大债主"中国仍是美国国债的最大外国持有者,6月份中国所持美国国债的价值增长0.1%,至1.27万亿美元;但与此同时,身为第二大外国持有者的日本则减持了1.5%,至1.20万亿美元。这是中国连续第四个月增持美债。而在此之前的六个月,中国连续减持美债。IMF给中国打高分人民币不再被低估国际货币基金组织(IMF)认为,中国经济虽然增速放缓,但已经进入了更安全、更可持续的"新常态"。在人民币汇率方面,IMF更是近十年来首次作出"不再低估"的评估。     

国债期货应充分考虑国债的免税因素

国债利率期货的推出，有利于将国债收益率曲线培育为人民币利率基准。但该文认为现券市场上同期限不同票息国债收益率差别很大。即使使用转换因子也不能有效地消除税收因素，国债的免税特征妨碍了国债作为金融期货的标的基准。由于推出国债期货势在必行，因此应充分考国债的免税因素。     

英国将成为首个发行人民币国债的西方国家

据英国《金融时报》报道,英国财长奥斯本和中国副总理马凯9月12日宣布,英国将成为西方国家中第一个发行以人民币计价国债的国家。9月12日,中国和英国财政高层在伦敦结束了第六次中英经济和金融对话。会后,奥斯本宣布,随着人民币日益国际化,英国将发行以人民币计价的国债,以增加英国的外汇储备。     

国债期货箭在弦上

时隔17年,如今重启国债期货更多的与人民币的利率市场化和国际化联系在一起沪深300股指期货成功上市之后,金融期货逐渐升温,推出以国债期货为代表的利率期货成为中国金融交易所(中金所)的工作重点。2012年2月13日,中金所正式启动了国债期货仿真交易。时隔17年,如今重启国债期货已经不仅仅是增加一个交易品种那么简单,它更多的与人民币的利率市场化和国际化联系在一起。在2012年9月     

对我国国债风险的认识及防范

国债是国家公债的简称。在我国,国债是由财政部代表中央政府发行的以人民币支付的国家公债。国债对拉动内需、筹集建设资金、促进经济结构调整和经济社会全面发展发挥了重要作用。但国债毕竟是一种债务,运用国债工具同样伴随着巨大的风险,因此,明确我国当前面临的国债风险,探讨化解国债风险的方案对促进国民经济健康发展具有重要意义。     

试论美元国债发行的可行性及立法准备

在我国成功加入WTO以后，作为铭市场之一的国债市场的逐步开放亦成为必然。笔者认为在人民币自由兑换、国债市场全面开放之前，考虑开办美元国债市场，发行美元国债，将成为我国金融市场重在而有现实意义的改革策略之一。     

国债市场、锚定效应与人民币的国际化——基于美元货币国际循环的经验与启示

货币国际化的关键在于货币国际流动循环的构建。在布雷顿森林体系崩溃之后美元仍然能继续充当国际货币,其必要条件是美元国际循环始终保持有效运行。国际货币载体以商品、技术和金融资产等形式表现出多种循环模式,如当前美元的金融产品主导型。美元国际循环在金融化转型之后,载体已由商品和服务演变为金融产品,回流渠道已由实体部门转为虚拟经济部门,其是否能顺畅取决于货币国际循环中金融产品的供给和需求以及结构关系。国债市场在货币国际循环中起到锚定作用,形成锚定效应促进货币循环。一方面,国债直接作为载体而存在;另一方面,能通过形成国债收益率曲线而成为其他金融产品的"锚",所以国债市场是增加金融产品供给的关键。同时,国债市场对金融体系和宏观经济具有稳定性引导作用,促进国际市场对金融产品的需求。鉴于此,人民币国际化过程中需要重视国债市场对金融体系和宏观经济的锚定效应及其国际货币循环载体的创造功能,从规模、流动性、安全性和开放性等维度促进人民币国债市场发展。