“股指联动”的表与里——对话中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求

“受美股及周边股市下跌（上涨）等多重因素影响,今日A股亦出现大幅下挫（上涨）!”曾几何时,这句话成为国内证券报道解释当日股市涨跌的惯用语。金融危机以来,美股影响全球股市的“多米诺”效应开始显现,国内A股市场无法独善其身,中国股民因此养成了“开盘前先看美股”的习惯。与此同时,随着中国经济实力的日益增强和国际地位的提升,A股市场也开始在一定程度上影响全球股票市场。     

A股与美股、港股联动性的两次比较

本文采用协整模型和结构向量自回归模型(SVAR),对2006年6月—2008年6月金融危机时期与2014年6月—2015年9月A股动荡行情时期A股与美股、港股的联动性进行计量分析。研究结果表明,自金融危机后期以来,A股市场对美股与港股市场的激励响应效应均在增强。在此轮A股动荡时期,下行时期(2015年6月—2015年9月)A股市场对美股与港股市场的联动影响力较上行时期(2014年6月—2015年6月)强。通过两个特定意义时期的比较分析,得出国内A股市场的相关政策和监管启示。     

A股与美股、港股联动性的两次比较北大核心

本文采用协整模型和结构向量自回归模型(SVAR),对2006年6月—2008年6月金融危机时期与2014年6月—2015年9月A股动荡行情时期A股与美股、港股的联动性进行计量分析。研究结果表明,自金融危机后期以来,A股市场对美股与港股市场的激励响应效应均在增强。在此轮A股动荡时期,下行时期(2015年6月—2015年9月)A股市场对美股与港股市场的联动影响力较上行时期(2014年6月—2015年6月)强。通过两个特定意义时期的比较分析,得出国内A股市场的相关政策和监管启示。     

年末不容错过的“猎金”机会

第三季度以来,国内A股市场表现极为疲软,自年初以来沪指跌幅接近10%,熊冠全球,而同期欧美股指则在"债券购买计划"和QE3两项政策的共同推动下表现良好,美股更是创下近5年以来新高。国内外股票市场的迥异表现令投资者们实在摸不着头脑,我们不禁要问造成这种现象的内在原因究竟是什么,年末国内A股市场又将如何演绎。在此笔者将与大家共同探讨全球宏观经济和国内A股市场的未来发展,并从中找出值得关注的投资机会。     

A股不再“独善其身”

8月1日受美股下跌影响A股巨幅下跌,但外围市场影响是间接的,决定A股中期走势的决定性力量仍然是企业盈利和宏观调控政策,A股将在波动中盘升。最值得警惕的,还是调控政策。     

2022年A股会跑赢美股吗?

在投资者的思维认知中,往往会存在一种投资误区.在A股市场长期处于"牛短熊长"的思维影响下,总会感觉到A股市场远远跑输美股市场的走势.不可否认的是,从过去10年的时间周期分析,A股市场指数明显跑输同期美股市场指数的表现,但从过去3年的时间周期分析,A股市场与美股市场的表现却差别不大.     

富安达优势成长股票型基金：寻觅股市“千里马” 过去二十年成长股“跑得最快”

近日，美股创下自金融危机以来最大轶幅，A股市场，亦受“蝴蝶效应”影响全线下跌。     

2015,PE投资反弹可期

2014年,随着《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》的出台,A股IPO几经波折后终于重启,过去两年内资本退出的最大制约因素逐渐被瓦解.而美股市场、国内并购市场表现火爆,也都有效缓解了之前积压的存续压力.与此同时,过去两年偏审慎的资金也重现市场,投资额反弹远超预期.募集端的反弹尚存在一些滞后,但更高比例的战略型、配置型资金入驻是一个积极的信号.     

退守新防线

周一沪深股市在周末油价大跌美股大涨的情况下未能高开,而是低开低走延续上周末的疲弱走势震荡下行,下午加速下跌。在过去的一周里,A股市场下跌幅度超过12%,呈现加速探底的态势。     

构建资本市场良好的市场生态

<正>这次修订证券法的最大亮点是,从立法上分清政府监管和市场的边界,这也是注册制和核准制在法律制度上的根本区别过去A股市场的股指呈现涨跌交替周期性轮回30年来,A股指数和美股指数走出了完全不同的形态(见图1、图2)。从图2可以看出,美国工业成分股道琼斯指数近80年来始终不改长期上涨趋势。但A股市场却呈现涨跌交替的周期性轮回。在我国30年来经济高速增长的大背景下,由各个行业"领头羊""排头兵"的上市公司股票构成的A股市场指数(下文以沪综指为例,深圳成分指数基本相同),     

外资进入A股:用其“利”防其“弊”

最近中国的A股终于迎来了久违的大涨,且涨幅居全球前列。这波大涨的背后,是近一段时间以来外资大举进入A股市场。某股票因被外资买到深股通的持股上限而不得不被限制购买,更成为新行情中的一道风景。外资已经成为中国A股市场的重要力量。而随着A股在明晟(MSCI)指数中的纳入因子逐步提升,相信未来会有更多外资进入A股市场。面对这种形势,应用其“利”而防其“弊”。外资“先知先觉”把握A股行情时间回溯到去年,A股大跌,国内投资者、上市公司大股东无不灰心丧气;然而,外国投资者却通过陆股通北上净买入2942亿元,扣除港股通南下资金后,去年股票通(包括沪港通和深港通)项下北上净流入资金2018亿元,为该机制开通以来的首次。当时尚有人奚落是外资被套牢,但现在国内不少投资者却在佩服外资的先知先觉。     

全球资产价格繁荣周期中的中国A股定位

随着经济全球化的深入和资本项目的逐渐放开,A股与外围股市的联动性大大加强,本文从全球经济及主要股市的发展及其相互关系入手,认为应该也必须在全球视野中看待当前的A股及未来走势。通过将中国A股市场与国外主要股票市场的相关数据进行对比分析,并结合中国经济发展的实际情况,认为目前从总体来说,虽然存在外部风险,但A股在全球中对资金的吸引力仍是明显的。     

巴菲特的牛股：1股价格超20万美元

北京时间8月14日晚11点，华伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司，其A股股价于美股盘中首次站上20万美元高位，成为资本市场里程碑的事件。     

中美资本市场的估值差异研究：以中芯国际为例

大量中概股企业回归A股,其市值大幅上升。本文对中芯国际在美股退市前及A股上市后交易情况以及市值变化进行分析研究,并对标同样在美国上市的同类公司,经过筛选分析剔除业务并非完全相同或类似的三星、英特尔,最终选取美股的台积电、联华电子两个同类企业,以及A股的华润微公司作为标的,对四家企业的估值倍数、盈利能力、技术能力进行比较分析,并将中芯国际的自身价值成长与中美资本市场差异、产业生命周期差异等进行对比分析,得出中芯国际在中美市场市值差异形成的原因。最后对高科技、高投入型的企业估值方法提出了对策建议。     

美股有风险 A股有机会

在全球主要经济体呈现增长弱复苏和利率渐次走高的趋势下,美股将高处不胜寒,A股面临的投资机遇则大于风险。目前全球经济处于怎样的局势?笔者倾向于认为,全球经济已到了增长和利率的拐点,未来应是增长弱复苏和利率渐次走高的趋势。其中,美联储的量宽退出,可能对资产价格造成冲击;中国经济则与此类似,在长期增长从10%的平台下移到7%之后,出现温和向好的趋势,而利率市场化将推高名义利率的水平。就投资而言,量宽退出对美股会有风险,但房地产仍会复苏;中国经济启稳回升则会给A股带来机会,但房地产有加速见顶风险。     

A股纳入MSCI指数有惊无喜

6月21日,美国公司MSCI发布公告,从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数。作为世界第二大股市,A股市场在连续三次闯关失败后,终于在MSCI第四次市场分类评审中勉强过关。这一消息究竟释放出怎样的信号,它对A股市场能有多大影响？我的答案是：有惊无喜,将倒逼A股改革加速。     

利多因素累积 市场信心望恢复

我们认为国内A股利多因素正在逐渐累积,场内资金的活跃度有望明显提升,在市场情绪与信心有所恢复之下,A股短期走强应是大概率事件。因此,我们对短期市场的观点从谨慎转向积极。     

美股投资：没那么简单

“下载填写申请表——扫描护照、身份证等文件上传券商指定邮箱——券商审核无误后回访——准备相关银行账户”,这是网上疯传的一份“傻瓜美股开户攻略。随着美股连续走高,A股停滞不前,很多渴望投资回报的中国投资者对投资美股充满了期待和希望。     

居民储蓄该紧跟外资步伐吗

近年来,随着A股准入门槛的逐渐宽松,对外资投资A股市场的态度也逐渐放开。从A股纳入MSCI,再到A股入摩、入富的接连扩容,外资资金进入A股市场的热情也显著升温,并一举扭转了以往外资低配A股的局面。时至目前,外资投资A股市场的比例仍处于不断提升的状态,数年前并不起眼的外资资金,如今却成为了A股市场不可忽视的重要力量。     

墙内开花墙外香 A股投资价值渐显

虽然人气板块上海自贸概念股在经过连续的大幅杀跌后于上周五全面企稳,但龙头个股无一敢于涨停的态势无疑给人“廉颇已老”的感觉,区区的超跌反弹难于吸引更多的做多资金入场。而在隔夜美股大跌（尤其是中概光伏股大跌）的影响下,当天A股市场人气极度低迷,股指逐级走低后从而形成了三连阴态势,半年线大关宣告完全失守。尤其值得注意的是,如果说上周的大跌始于创业板的话,那么周五的大跌实是主板领头,券商和光伏成为了两大帮凶。而当周主板的跌幅更是超过创业板,这是否说明了创业板的雪崩效应终于蔓延到了主板？