经理管理防御行为及其经济后果研究述评

协调股东与经理的利益冲突是公司治理研究的重要内容之一。在传统代理理论基础上发展起来的经理管理防御研究对解释企业现实经理人的财务行为提供了一个新的视角。在阐述经理管理防御兴起的理论基础上,有机梳理企业经理在外部控制权市场和在内部财务管理活动中的管理防御行为及其经济后果,从而指出未来中国经理管理防御问题研究的重点。     

企业控制权收益的激励效应分析

企业剩余控制权是企业的重要决策权。在现代股份制条件下,企业剩余控制权发生了从股东向经理手中的转移,经理由此获得了相应的控制权收益。控制权收益对于企业经理也具有一定的激励作用,但相对于剩余索取权来说,其激励效果并不持久和可靠。为此,我国国有企业应重新建立起剩余控制权与索取权的对应关系。     

刍论企业财务控制权

企业财务控制权理论起源于企业契约理论，是企业控制权的理论延伸，并逐渐成为现代财务理论体系的一个重要研究方向。本文以财务控制权概念的产生背景为出发点，主要着眼于共概念的界定，同时就与财务控制权相关的其他几个概念作了辨析，以期为进一步的研究提供基础性的理论支持。     

企业控制权收益的激励效应分析

企业剩余控制权是企业的重要决策权。在现代股份制条件下，企业剩余控制权发生了从股东向经理手中的转移，经理由此获得了相应的控制权收益。控制权收益对于企业经理也具有一定的激励作用，但相对于剩余索取权来说，其激励效果并不持久和可靠。为此，我国国有企业应重新建立起剩余控制权与索取权的对应关系。     

为什么公有企业控制权形成相反的激励

本文命题的提出,直接缘于张维迎与周其仁关于控制权回报的积极与消极之歧见。所给出的解释是,经理在相应控制企业中投入较多自有人力资本,就形成积极激励,反之则带来消极激励。这一假说的背景是公有企业控制权,它最初由强权安排,后来由交易界定。由交易界定的控制权安排,处于各有关当事人的博弈状态,其中存在着控制权的公共领域,能否控制企业取决于这个公共领域利用上的比较优势,占优者一般为企业自有资本的较大投入者,他因此获得的担保为他成功地实现公共领域的利用。所以,投入较多人力资本的企业经理获得企业控制权,并形成激励的自增强机制;反之,由政府投入而获任命或者较少投入人力资本于企业的经理,则把控制权当作谋取在职利益的手段。     

美国公司治理中经理人员的核心地位及其启示

经理人员控制权地位的确立,是以现代公司的诞生为前提的。随着社会化大生产和市场经济的发展,经理人员在公司治理中的地位和作用呈现出不断提高和加强的趋势。     

企业控制权和收益权

本文认为不确定性导致产权中的控制权及其重要 ,控制权是企业产权的主要权益 ,而所有权是控制权之和。本文在分解企业产权权能的基础上 ,对经理层次控制进行了深入探讨。     

高新技术企业控制权分配:基于合作博弈解释

高新技术企业进入快速成长期，在有风险融资的情况下，创业者面临着控制权与所有权的失控。从控制权具有激励约束功能的角度出发，构造了一个控制权分配的合作博弈模型，通过比较静态分析，讨论了高新技术企业控制权分配的影响因素，并就相关理论问题作了进一步回答。     

当前企业集团财务控制存在的问题及解决对策

企业集团财务控制是指通过对企业集团中利益相关的组织、人员及财务资源的控制来协调各方目标,实现企业集团财务价值的最大化。当前,我国企业集团在财务控制上存在股权结构单一、财务权力分散、会计信息失真、费用支出失控、“内部人控制”损害出资人和企业利益等问题,这主要是由企业集团追求多重目标、管理者资产控制权与剩余索取权不匹配、大量虚假关联交易的存在等原因引起的,应通过建立有效的组织控制、合理配置财务控制权、完善投融资机制、加强资本和财务预算控制、抓好文化控制、重视目标控制、强化激励监督控制以及推行财务总监委派制等措施来构建与企业集团本身相适应的企业财务控制系统。     

上市公司经营者有效财务激励约束机制的构建

基于经理人员的财务决策与公司长期发展的需要,并减少财务经理人员“偷懒”和“机会主义”行为,应引入股权期权激励项目,优化资本结构,规范经理市场的运作机制,构建上市公司经营者的有效财务激励约束机制。     

对出资者财务有关问题的冷思考

出资者财务管理,是出资者为实现资本报酬最大化,对其投入企业的资本运营及其体现的企业行为进行的管理。研究出资者财务,旨在探讨怎样从根本上解决经济转轨时期和两权分离之后出现的出资者与经营者的责权利不对等的问题。出资者从财务的角度恰当地介入企业,既不会干预企业的经营,又能对经营者形成一定的制衡。经营者财务与出资者财务在财务主体、产权基础、财务对象及财务目标方面都存在差异。     

上市公司合谋行为的博弈分析

保护股东利益特别是申小股东权益,是证券市场完善的重要内容,也是证券监管的首要目标。本文通过区分所有者为知情和不知情两种类型,分析了转型经济中知情的控股股东与管理层合谋与监管问题。研究表明：在所有者都不知情的条件下,所有者监管的概率取决于监管成本、监管收益以及管理者可能进行合谋的概率;而管理者合谋的概率取决于合谋收益、所有者监管概率以及合谋失败后所带来的损失和惩罚;在所有者分为知情的内部大股东和不知情的、分散的外部小股东的时候,知情的监管者因为有合谋带来的收益,将会降低其监管的主动性,使合谋的概率上升。     

我国财政支出状况实证分析

财政支出结构的优化与否不仅关系着地方政府能否在一定财力约束下有效地履行其职能 ,而且还影响到地方乃至全国社会经济结构的各个方面。因此 ,有意识地控制、完善公共财政支出结构并使之达到优化状态是财政主体活动的主要内容之一。文章以我国财政支出结构及现状分析为起点 ,对我国财政支出结构中存在的问题进行剖析 ,并在此基础上提出公共财政体制下调整优化财政支出结构的对策思路     

公司经理人持股的委托代理模型拓展研究

经理人持有公司股份时,可以减少公司的代理成本;上市公司经理人比非上市公司经理人面临更大的风险成本,其努力程度也增大,同时其业绩分享系数也变大;经理人业绩分享系数随着其持股比例的增大而减小,而上市公司经理人业绩分享系数减小幅度比非上市公司大。     

The importance of reciprocal spillover effects for the valuation of bestseller brands: introducing and testing a contingency model

The valuation of extension rights is critical for entertainment brands such as bestseller books. Building on brand extension research, we argue that accounting for the reciprocal spillover effect (i.e., the influence of an extension product on a parent brand) is important for determining the value of extension rights. We develop a contingency model of the reciprocal spillover effect for category extensions of entertainment products that are characterized by short life cycles and satiation effects. In the discussion of moderating factors, we pay particular attention to the new concept of backward integration, which accounts for the reaction of a parent to the introduction of an extension. Using data from all 446 literature adaptations produced for the big screen and theatrically released in North American theaters between 1998 and 2006, we provide evidence that extension success and marketing support impact the sales of the parent book and for several postulated moderating effects, including those of backward integration. Through simulation analyses, we demonstrate how considering the reciprocal effect in the managerial decision-making process can help entertainment managers to avoid biased estimations of category extension rights.     

风险企业财务治理研究：组织结构视角

风险投资企业因所有权与经营权没有完全分离，形成了“非完全委托代理”关系，这种特殊的委托代理关系导致风险企业形成高层组织与执行层组织相互交叉的组织结构。在此前提下，风险企业财权组织结构安排必须将财务决策权、财务控制权和财务监督权等实现合理配置。     

对湖北农村金融消费者保护问题的思考

金融产品和服务具有专业化、技术化的特性,面对由金融精英组成的金融产品和服务的提供者,金融消费者相对而言不一定具备金融专业知识,信息不对称的弱势地位显而易见。农村金融消费者由于文化素质低,金融知识缺乏,加之弱势群体的心里劣势,消费者权益更容易受到侵害。侵害消费者的行为不仅损害了农民的利益,也损害了公众对金融体系的信心,影响金融行业的健康发展。针对农村消费者保护不力的状况,需要从增强农村金融供给、提高消费者文化素质和维权意识,加强金融机构的服务意识以及加强金融监管等多方面着手。     

国企内部的微观制度安排与职工积极性

在资本、技术、生产规模以及外部市场等为外生给定时,职工积极性的高低取决于企业在其内部对经济活动的组织,而如何组织经济活动则取决于企业在其内部所采取的微观制度安排.本文通过一个职工积极性供求均衡模型,证明了国企职工积极性不高实际上是企业在其内部对"劳资"双方的产权地位、获取职工积极性的方式和职工报酬构成等三个方面安排不当的产物.因此,为了在改革的同时调动职工积极性,国企应该在其内部对这三个方面采取新的制度安排.     

公司融资结构与委托代理机制设计研究

以现代财经理论为出发点,建立了非对称信息条件下基于融资结构的委托代理模型,并将财务风险和经理持股两个因素纳入模型中,对模型进行了求解,研究了在此背景下的激励机制的设计,并通过时模型的分析,阐述了经理在股权激励和债务约束两种背景下的行为特征.     

构建AIS沟通平台改善投资者关系

信息技术的广泛、深入应用,使企业管理者在处理与市场参与者之间的关系时选择了“需求导向”的理念。将此理念应用于资本市场,企业管理者必须考虑投资者关系管理。通过对投资者关系管理、会计信息系统及财经沟通三方面的文献综述,得出以下结论:投资者关系管理的核心是信息沟通;作为投资者关系管理的信息来源,限于信息技术的发展,会计信息系统在沟通功能的研究、开发、应用方面存在不足;对财经沟通的研究未涉及会计信息系统。为此文中提出应利用先进的信息技术,在会计信息系统中构建与投资者的沟通平台,为投资者提供他们想要的信息,赢得他们的信任,以降低企业资金成本,提高公司价值。