多元距离对中国入境旅游的影响——基于扩展的引力模型

目的/意义引入多元距离的概念,探索多元距离对中国入境旅游的影响,为中国入境旅游的市场营销和产业政策制定提供实践上的依据和指导。方法/过程在传统的旅游引力模型的基础上,构建扩展的旅游引力模型,运用中囯入境旅游20个主要客源国2000—2014年间的面板数据,探索多元距离对中国入境旅游的影响。结果/结论研究结果表明:1)基于样本总体模型,地理距离、语言距离对中国入境旅游具有负向影响,制度距离对入境旅游具有正向影响,文化距离对入境旅游的影响不显著。2)基于分时段模型,在2000—2009年期间和2010—2014年期间,地理距离、语言距离对中国入境旅游具有负向影响,制度距离和文化距离的效应不显著。3)基于分区域模型,在亚洲市场,地理距离对入境旅游具有负向影响,其他类型的距离均不起作用;在亚洲以外市场,制度距离对入境旅游具有正向影响,文化距离、语言距离对入境旅游具有负向影响,地理距离对入境旅游的影响不显著。4)在各模型中,客源国人口规模和经济发展水平对中国的入境旅游均具有显著正向影响。     

金融控股集团公司治理问题分析研究

金融控股集团母子公司之间的控制与被控制关系，导致集团内部各公司之间合作与冲突等博弈行为的出现，并最终导致母公司的控制与金融子公司的背离行为的发生。建立在金融控股集团中母子公司权力博弈基础上的治理机制研究，有助于探索金融控股集团的深层次运作机制与管理控制问题，准确把握母公司对子公司控制的尺度，促进金融控股集团的健康运行与可持续发展，深化金融体制改革。分析金融控股集团的治理难题，重点探索金融控股集团公司治理机制的设计与构造问题。     

我国企业跨国并购绩效影响因素的研究

本文从正式制度距离、地理距离、国际经验等视角研究了我国上市公司跨国并购绩效的影响因素,并采用事件研究法对200家沪深两市上市公司在1992~2012年达成的311笔跨国并购交易进行了实证检验,结果表明:(1)跨国并购交易使收购方在公告期内获得了正向的累计超额收益率。(2)地理距离对跨国并购绩效可能具有显著积极影响。(3)正式制度差异、一般国际经验可能显著负向影响跨国并购绩效。国家经验、跨国并购经验没有发现显著影响;敏感行业的并购绩效更高。研究认为跨国并购交易能为收购方增加价值;正式制度距离可能增加跨国并购交易复杂性、增加整合难度从而不利于并购绩效;一般国际经验在跨国并购中可能不适用而不利于收购;地理距离给收购者带来异质技术、战略资源和资产等优势多过信息不对称风险。     

公司治理与资本结构调整羊群行为关系研究

基于管理层效用函数构建模型,刻画资本结构调整羊群行为产生机理。在此基础上,对公司治理是否以及如何影响资本结构调整羊群行为加以探讨。研究发现公司治理对于资本结构调整羊群行为具有显著影响,合理的公司治理制度有助于弱化资本结构调整羊群行为特征,实现企业价值最大化。     

移民网络是否促进中国企业对外直接投资——以中国A股上市公司为例

基于2008-2019年中国A股上市公司对外直接投资微观数据,本文运用混合最小二乘法研究移民网络对中国企业对外直接投资的影响.研究发现:中国移民网络对中国上市公司对外直接投资起到了显著的促进作用;企业为非国有控股企业、采用绿地投资方式、投资东道国为发达国家时,促进作用更明显.调节机制检验表明:东道国制度质量与制度距离的...     

海外华商网络、多维距离对我国企业OFDI区位选择的影响研究

本文选取2003~2012年中国OFDI的69个国家(地区)的面板数据,运用PCSE和FGLS模型重点考察了海外华商网络、多维距离(制度距离、文化距离及地理距离)对我国OFDI区位选择的影响。实证研究发现海外华商网络对我国OFDI产生正效应;运用Hansen非线性面板门槛模型进一步考察制度距离、文化距离、地理距离的门槛值,发现多维距离与我国OFDI呈现明显的U型关系,这为多维距离与我国OFDI的非线性关系提供了有力的解释与支持。以此为基础,本文提出了我国企业OFDI的政策建议。     

制度变迁、管理层股权激励和公司投资——来自股权分置改革的经验证据

本文基于股权分置制度变迁的视角,通过考察管理层股权激励对公司投资决策的影响,检验管理层股权激励的有效性及内在机理。实证结果表明,股权分置改革显著改善了管理层股权激励的治理效应,降低了因管理层自利行为而导致的过度投资。此外,有微弱的证据表明,股改后国有公司管理层的股权激励缓解了公司投资不足。上述研究对解决由公司内部人控制而产生的投资过度及投资不足等代理问题具有重要的现实意义,也为从制度层面研究公司投资行为和治理机制提供了一个有益的视角。     

企业集团中母子公司治理的博弈分析

在母、子公司的博弈中,母公司对子公司的控制程度和子公司执行战略的努力程度反映了双方不同的博弈策略.当母、子公司的博弈实现纳什均衡时,战略收益的分配关系或分配机制是影响母、子公司行为的主要因素.母子公司博弈的纳什均衡,是控制权和剩余索取权配置的一种均衡,通过均衡分析,可找到控制权和剩余索取权配置间的具体联系,揭示母子公司治理的本质.     

制度壁垒、组织学习与中国企业对外投资区位选择

本文借鉴制度理论和组织学习理论的视角,考察东道国区位因素和企业异质性对中国企业选择对外投资区位的多重影响。基于沪深两市制造业上市公司2006~2010年对外直接投资数据,运用条件逻辑模型,实证分析发现:文化距离和正式制度风险对中国企业对外直接投资区位选择具有负向影响,且正式制度风险的负向影响在企业具有较高水平的FDI经验或较多的国际股权联盟联系时减弱;而文化距离的负向影响只在企业具有较高水平的FDI经验时才有所降低。结果表明,特定的组织学习有助于中国企业克服由东道国正式和非正式制度环境导致的对外直接投资过程中的障碍。     

政治风险、文化距离和双边关系对中国对外直接投资的影响——基于“一带一路”沿线主要国家的研究

随着“一带一路”战略的实施,中国对外直接投资（OFDI）规模将会持续扩大,也面临各种各样的风险。根据2003-2014年中国对“一带一路”沿线主要43个国家直接投资的面板数据,运用面板矫正误差（PCSE）方法估计,重点研究东道国政治风险、文化距离和双边关系对我国对外直接投资的影响,并将样本分为“新海上丝绸之路”和“丝绸之路经济带”,比较两条路线上的异同。研究发现：双边政治关系与我国OFDI显著正相关;中国对“一带一路”的OFDI一般集中于政治风险高、文化距离近、自然资源丰富的国家,原因在于东道国丰富的自然资源和与东道国良好的双边关系降低了投资风险;地理距离对中国投资有负影响,中国对东道国出口对OFDI有促进作用。此外,政治风险、文化距离和地理距离对OFDI的影响在“一带一路”两条路线上表现出明显差异。     

论子公司人格的反向否认制度

在我国市场经济条件下,母子公司各自拥有独立的法律人格,应依法进行活动,但是在我国,母子公司滥用独立法律人格的现象大量存在,因此需引入公司的人格否认制度。子公司人格的反向否认制度是从公司的人格否认制度引申而来的,本文从子公司人格的反向否认制度的适用条件、适用范围以及子公司对母公司债务具体如何承担几个方面对此制度加以探讨。     

非效率投资的因素分析:来自公司治理结构的证据

本文以上海证券交易所的上市公司为样本,选取2004—2008年共计2063家公司数据进行回归分析,考察公司治理结构对非效率投资的影响。本文建立两个基本回归模型,通过模型1,利用残差法将全部样本分成过度投资样本组和投资不足样本组;在模型1的分组基础上,建立不同形式的模型2,分别就公司治理结构(股权结构和董事会结构)对上市公司的过度投资行为和投资不足行为的影响进行回归分析。实证结果表明:(1)第一大股东持股与过度投资行为呈N型曲线关系,而第一大股东对投资不足行为具有积极的治理作用,同时,控股股东性质与公司的非效率投资行为不显著相关。(2)第二到第五股东持股对公司过度投资的影响程度甚于第一大股东持股。(3)我国的董事会制度存在缺陷,随着董事会规模的扩大和独立董事比例的提高,对公司的非效率投资的治理有消极的影响。     

投资机会集、代理冲突与上市公司审计师选择——来自我国A股上市公司的经验证据

以2009-2011年我国A股上市公司为研究样本,考察了投资机会集、所有权性质以及制度环境对上市公司审计师选择行为的影响.研究发现,公司投资机会集越高则越倾向于聘请高质量审计师以缓解代理冲突,同时由于非国有公司治理水平相对更弱,作为薄弱的公司治理机制的一种补充,非国有公司选择高质量审计师的动机更强;进一步的研究还发现处于市场化进程较慢、法治水平较低以及政府干预程度较强地区的非国有上市公司投资机会集与高质量审计师选择的正相关关系越强.     

母子公司文化控制研究综述

文化控制作为非正式控制机制的一种,可以弥补正式的官僚行政控制手段的不足。母子公司文化控制是特定环境下集团公司的主要控制手段。本文从母子公司文化控制的理论内涵、影响因素、典型模式以及结果变量四个方面对国内外相关研究成果进行了系统的论述和评析,为未来相关研究提供借鉴。     

公司治理结构能缓解非效率投资吗?——来自上市公司的证据

本文以上海证券交易所的上市公司为样本,选取2004—2008年共计2 063家公司数据进行回归分析,考察公司治理结构对非效率投资的影响。文章建立两个基本回归模型,通过模型1利用残差法将全部样本分成过度投资样本组和投资不足样本组;在模型1的分组基础上,建立不同形式的模型2分别就公司治理结构(股权结构和董事会结构)对上市公司的过度投资行为和投资不足行为的影响进行回归分析。实证结果表明:(1)第一大股东持股与过度投资行为呈N型曲线关系,而第一大股东对投资不足行为具有积极的治理作用,同时,控股股东性质与公司的非效率投资行为不显著相关。(2)第二到第五股东持股形成的股权制衡机制失效,无法改善公司非效率投资行为。另外,我们并没有发现董事会对非效率投资的约束功能:(1)随着董事会规模的扩大,董事会治理趋于无效,未能制约公司的非效率投资行为;(2)独立董事机制也是无效的,同样无法缓解公司非效率投资行为。     

产品市场竞争、公司治理与企业房地产投资——来自A股上市公司的经验证据

通过研究在产品市场竞争与公司治理不同情境中企业投资房地产的经济后果,发现房地产投资对公司市场业绩和会计业绩均存在负向影响。这种影响在竞争性行业中更加明显,并随着治理水平的下降逐渐加强。分类研究显示,在行业竞争、公司治理水平均较低或较高的情况中,负向影响较小;其他中间状态下,负向影响显著。房地产投资对会计业绩的改善效应仅存在于产品市场竞争激烈且治理较差的环境中,与之相伴的是市场业绩的显著恶化。当行业竞争激烈时,中等密集度投资能够获得会计业绩的改善,但随着密集度或投资期的增加,转变为持续恶化效应。这些结论意味着,产品市场竞争与规范的公司治理能够约束企业无效的房地产投资。     

产品市场竞争、公司治理与企业房地产投资——来自A股上市公司的经验证据

通过研究在产品市场竞争与公司治理不同情境中企业投资房地产的经济后果,发现房地产投资对公司市场业绩和会计业绩均存在负向影响。这种影响在竞争性行业中更加明显,并随着治理水平的下降逐渐加强。分类研究显示,在行业竞争、公司治理水平均较低或较高的情况中,负向影响较小;其他中间状态下,负向影响显著。房地产投资对会计业绩的改善效应仅存在于产品市场竞争激烈且治理较差的环境中,与之相伴的是市场业绩的显著恶化。当行业竞争激烈时,中等密集度投资能够获得会计业绩的改善,但随着密集度或投资期的增加,转变为持续恶化效应。这些结论意味着,产品市场竞争与规范的公司治理能够约束企业无效的房地产投资。     

双重上市对公司治理和公司绩效的影响研究——基于中国双重上市公司的证据

法律渊源理论和约束假说为企业双重上市行为的研究提供了新的视角.本文通过对中国双重上市公司和仅在境内证券市场上市的同类匹配公司的时比研究,分析了双重上市对公司治理与公司绩效关系的影响.虽然总体上双重上市公司报告的公司治理指标优于同类匹配公司,但是两组公司的绩效差异不显著,双重上市对公司治理与公司绩效关系的调节作用不显著.投资者应正确认识双重上市公司的投资价值,而政府管理部门应继续完善相关的监管制度.     

高铁开通对上市公司投资区位选择的影响研究

准确识别高铁开通对微观企业投资区位选择的影响对企业投资决策优化和区域产业优化均具有重要意义。利用2008~2017年中国上市公司异地投资微观数据，基于高铁开通的新视角使用多期双重差分法对上市公司投资区位选择进行实证分析，并从市场规模效应和交易成本效应两条路径分析其内在影响机制，进而运用中介效应模型进行了机制检验。研究发现：高铁开通增加了上市公司异地投资企业数量，总部所在城市开通高铁的上市公司新增异地投资企业数量平均提高了约5.2%；高铁开通对上市公司异地投资平均地理距离无显著影响，异质性分析发现，高铁开通仅增加了东部地区上市公司异地投资平均地理距离；机制检验发现，高铁开通一方面通过扩大市场规模促进上市公司异地投资，另一方面强化了站点城市信息环境对上市公司投资区位选择的影响，从而通过降低信息搜寻成本促进上市公司异地投资。     

海外华人网络对中国对外投资的影响研究——基于东道国异质性的视角

随着中国的全球化进程不断加深,海外华人网络作为一项在东道国的重要关系资产越来越受到重视。本文基于2008~2013年53个国家的海外华人存量数据与中国对外投资宏观的国家数据,考察了海外华人网络对中国对外投资的影响及异质性,并利用Bootstrap中介检验方法检验了海外华人网络对中国对外投资的影响途径。研究发现,总体上,海外华人网络作为与东道国文化交流的重要纽带,对中国的对外投资产生了积极影响,上述结论在控制了内生性问题后依然稳健。进一步,通过中介效应检验,发现文化距离的中介效应显著,海外华人网络会通过降低中国与东道国之间的文化差异间接促进中国对外投资。同时发现,海外华人网络对中国对外投资的影响在不同东道国存在显著异质性,在文化差异大和制度质量低的东道国,海外华人网络的正向作用更明显。