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公司治理机制的效率不仅体现在公司价值的提升上,更应该体现在各类代理成本比如不必要资本支出的削减上。选取2007~2009年97家房地产上市公司为样本,以企业资本支出水平为切入点,分析独立董事和CEO权力对资本支出决策的影响。研究发现:(1)高管层权力越大,越倾向于加大资本支出,任职时间长和两职合一的高管层更是如此;(2)财务专家型独立董事比例的提高能够有效抑制高管层滥用权力增加的资本支出;(3)通过对不同股权性质企业分析,国有企业中财务专家型独立董事对抑制资本支出水平的有效性显著强于非国有企业。 相似文献
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从CEO风险规避行为视角出发,实证研究了CEO权力对上市公司冒险倾向的影响,并检验了董事会治理机制对公司冒险倾向和CEO权力之间关系的调节作用。研究发现:上市公司冒险倾向与CEO权力之间负相关,企业高管权力过大会加重代理问题,降低高管风险承担意愿,公司表现出较低的冒险倾向;董事会独立性并不明显影响公司冒险倾向与CEO权力之间的关系;董事会持股对公司冒险倾向与CEO权力之间的关系起到负向调节作用,董事会持股比例越高,则公司冒险倾向与CEO权力之间的负相关关系越弱。因此,通过改善董事会治理机制,能够缓解管理层过度保守的经营行为,提高股东价值。 相似文献
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基于沪深两市2006—2013年A股上市公司的面板数据,本文从行为金融视角出发考察了CEO过度自信心理特征及其权力配置对股价崩盘风险的影响。研究发现CEO过度自信会增大公司股价崩盘风险;并且,随着CEO权力增大,过度自信更容易导致公司股价崩盘现象发生。进一步将CEO权力细分为选择权和决断权之后发现,只有CEO决断权增大能显著加剧过度自信对股价崩盘风险的负面影响,且这一关系只有在选择权得到保证后成立。 相似文献
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格拉索薪酬事件表明CEO权力的过度强势是其薪酬失控性增长的关键影响因素。用Finkelstein权力模型对委托代理理论进行拓展,我们就可以发现美国大公司的CEO们是通过结构权力、所有权权力、专家权力和威望权力来超越利益相关者和社会的监管以追求其私利的。 相似文献
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企业家风险偏好对 R & D 投入与绩效关系的调节效应--基于中小企业板上市公司的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
以2012年中小企业板的517家上市公司为研究样本,依据高层梯队理论,实证研究了企业家风险偏好对R&D投入和公司绩效之间关系的调节作用。研究发现:R&D投入对公司绩效有显著的影响,而企业家风险偏好对这一结果具有调节作用。企业家越偏好承担风险,则R&D投入与公司绩效之间的正相关关系越强。本研究对进一步明确R&D投入与企业绩效关系异质性的作用机理具有重要的理论意义,对企业管理层的任命决策提供重要的启示。 相似文献
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CEO权力与公司业绩是否存在因果关系,以及具有怎样的因果关联尚未得到定论。鉴于此,以2005—2019年沪深A股上市公司作为研究对象,对CEO权力与公司业绩之间的影响关系进行实证检验。研究结果表明,CEO权力与公司业绩呈U型关系,即CEO权力在低水平范围时,CEO权力与公司业绩呈现显著负相关关系,当CEO权力上升到一定程度后,CEO权力与公司业绩呈现显著正相关关系。在工具变量法缓解内生性问题后结论依然稳健。因此,应给予CEO更大的授权以获得更好的业绩,并需要注意CEO权力与地位失配带来的代理问题。 相似文献
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董事会是各种关系的集合,蕴含社会资本的董事关系网络必然影响个人行为,进而影响公司绩效。研究发现,在公司绩效方面,董事结构洞位置对未来绩效产生显著正向影响,公司结构洞位置则对本期绩效产生显著正向影响;在薪酬激励方面,董事网络与薪酬激励正相关,但仅结构洞位置影响显著。将董事薪酬分解后,文章发现仅结构洞位置关联型薪酬对未来绩效产生显著正向影响。基于此,文章推断董事网络的构建是基于个人目的而非组织目的,其对公司绩效的正向影响是在个人目的达到之后产生的溢出效应或激励后效。因此,给予结交更多"朋友的朋友"的董事更多薪酬会显著增加未来绩效,即董事网络的溢出效应随之产生。 相似文献
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文章选取2002-2011年发生并购的上市公司为样本,研究了我国上市公司CEO权力、私有收益与并购动因之间的关系。研究发现,CEO权力和私有收益是企业并购的主要推动力,对企业并购与否、并购规模及并购频率具有重要影响;权力较大的CEO更可能推动并购,进而获得较高的私有收益。文章的研究体现了CEO通过权力推动并购进而获取私有收益的过程。 相似文献
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本文利用中国上市公司2007—2011年的数据,运用多元回归等方法,分析了高管权力对其薪酬以及薪酬业绩敏感性的影响。研究表明:高管权力对高管薪酬水平具有显著正影响;高管权力大的公司与其它公司相比,薪酬与业绩的敏感性较低,并且薪酬—业绩波动具有不对称性,即高管薪酬与增加业绩敏感性更高,而与下降业绩敏感性更低。 相似文献
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建立独立董事制度是我国上市公司治理结构的一大制度创新,是实现公司治理科学化和规范化的保障。但独立董事在履职过程中会遇到各种风险,而独立董事的个人承受能力是有限的,如果没有风险转嫁机制来分散风险,其损失将是巨大的。阐述了我国独立董事会的法律责任,分析了独立董事在履行职责过程中面临的各种风险,论述了独立董事责任保险的运作机制。 相似文献
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上市公司三类相容性风险防范与独立董事制度的完善 总被引:1,自引:0,他引:1
中国上市公司治理存在三类相容性风险,即股东相容性风险、委托-代理的激励相容性风险和代理人能力相容性风险.由于未能解决好三类“相容性”风险问题,导致中国上市公司虽建立了较完整的治理结构,但公司治理风险并未消除。建立健全完善的独立董事制度对解决三类“相容性”风险问题具有很好的防范作用。 相似文献
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独立董事与企业经营业绩之间相关性研究是公司治理研究中的一个重要问题,本文以2004~2006年在深沪交易所上市的民营企业为样本,采用面板数据,应用固定效应回归技术,从会计业绩(ROA)和市场业绩(TQ)的角度分别对财务独立董事对经营业绩的影响进行了实证分析。实证检验结果发现在民营上市公司中,财务独立董事与公司经营业绩之间不存在显著的相关关系,财务独立董事对公司经营业绩的改善没有起到促进作用。 相似文献
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以2015—2020年沪深A股上市公司为样本,实证检验CEO技术专长对企业技术资本积累的直接效应及CEO过度自信的调节效应。结果显示:CEO技术专长显著促进企业技术资本积累;CEO过度自信的调节效应较为显著;规模大且CEO实施股票期权激励的企业,CEO技术专长的直接效应、过度自信的调节效应明显高于规模小且CEO实施限制股票激励的企业;与民营企业相比,国有企业CEO技术专长的直接效应、CEO过度自信的调节效应更突出。 相似文献
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本文运用Panel data模型实证检验衍生品的使用对美国寿险上市公司价值和业绩的直接效应,结果证明了衍生品运用之于寿险公司价值及业绩的正面效应,从而为我国衍生产品市场推出之后放开对寿险企业的投资准入提供了正面的实证依据。 相似文献
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本文以中国制造业上市公司2006—2017年数据为研究对象,以CEO权力集中度为调节变量探讨了CEO任期与中国制造企业自主创新能力之间的关系,研究发现:①长期意义上CEO任期越长,越有利于自主创新能力提升;②CEO权力集中度越高,越有利于自主创新能力提升;③CEO权力集中度与CEO任期有"伴随效应",能够扩张CEO任期对自主创新能力的正向效应,正所谓"用人不疑,疑人不用";④在当前,国有制造企业更应注重CEO任期对自主创新能力的积极作用,应考虑增加国企CEO任期;而民营制造企业要注重公司治理结构中CEO权力集中度。结论具有稳健性。 相似文献