反应过度与反应不足：理论综述

反应过度与反应不足假说和有效市场假说是根本对立的．它们主张股票价格不能完全反应股票市场上的各种信息。诸多实证研究表明，不仅在欧美发达国家的成熟市场上，而且在如中国一样的新兴市场上，都存在反应过度与反应不足。行为金融学从分析投资者的心理偏差出发，建立了投资者行为模型，认为在不确定条件下，投资者的决策受到其心理偏差的影响，从而导致股票价格偏离了预期水平。     

证券市场宏观信息过度反应实证分析方法研究与检验

证券价格对信息的过度反应要从宏观和微观两个层次上进行研究,实证分析方法也有显著不同。被国内学者广泛接受的由Debondt和Thaler（1985）发展的事件分析法,实际上只是对微观信息过度反应进行检验的实证分析方法,在国内学者中有的把它应用到对宏观信息过度反应的检验中是错误的。本文主要对有关学者的研究内容进行商榷,引入了均值回归理论研究证券价格对宏观信息的过度反应问题,使用方差比率检验数量分析方法检验均值回归,得出了上证指数对宏观信息短期反应不足,长期过度反应的结论,并对政府调控证券市场提供政策建议。     

过度自信理论及其对金融市场的影响

本文介绍了投资者过度自信理论,说明了导致投资者过度自信的原因,分析投资者过度自信对金融市场交易量、市场效率、波动性和投资者预期效用的影响,指出了由于投资者的过度自信特征导致了市场的反应过度和反应不足。投资者的过度自信特征具有消极作用,也具有积极的作用。     

深圳股票市场过度反应的实证研究

行为金融学相关理论认为，证券市场投资者对信息理解和反应上会出现非理性偏差，从而产生对信息权衡过重，行为过激的现象，即过度反应。本文通过对深圳A股股票1995年1月—2005年12月期间的交易数据进行实证分析，以检验股票市场是否存在过度反应效应。实证研究结果显示，组合形成后八个月开始到一年的检验期内，原先的输家组合的平均累计收益率高于原先的赢家组合，最高差值为1．81％。此研究结果表明。深圳A股股票市场在短期内不存在过度反应效应，而在中长期内存在过度反应效应。因此可以在中长期内通过反转策略来获取超额收益。     

行为经济学的启发式偏差与期货市场投资者行为

本文首先介绍了行为经济学的启发式偏差的理论;然后,应用这个理论对期货市场投资者行为进行了分析,得出:期货市场的投资者是有限理性的,其投资行为存在认知偏差;最后,说明上述行为导致中国期货市场存在过度反应和反应不足,而且存在正反馈效应。     

上市公司增长机会、增发数量与股价反应

以2007年至2009年成功增发的A股上市公司为样本,对我国上市公司增发数量与股价变动的相互关系进行研究,结果表明：上市公司的增发数量内生于其增长机会,增长机会越大的公司增发数量占发行前总股本的比率也越高;股市对上市公司的过度增发会做出显著的负面反应,但仅有微弱的证据表明谨慎增发会导致股价下跌;公开增发的上市公司较之于定向增发的上市公司具有更多的过度增发倾向,且股价反应也更剧烈。     

迅速反应管理理论与零售企业信息系统的完善

通过对家乐福等外资零售企业以及迅速反应管理理论的研究,文章分析了我国零售企业信息系统目前存在的不足,提出应以实现对消费者需求的迅速反应作为我国零售企业提高信息化水平的目标。     

19种偶氮染料臭氧氧化反应速率研究

研究了臭氧与19种偶氮染料的反应动力学,实验结果表明:臭氧与偶氮染料的反应为一级动力学反应,且反应速率方程的相关系数均大于0.9800.通过臭氧与偶氮染料反应的表观速率常数,计算得到了19种偶氮染料的半衰期,且本研究中偶氮染料的半衰期均在19s～78s之间.为印染废水处理提供了相关依据.     

我国股权分置改革市场反应的实证研究

本文对我国1218家股权分置改革公司在股改期间股票的市场反应及其影响因素进行实证研究。研究表明：（1）股改公司的股票存在显著为正的累计超常收益,并且市场对股改公司的股票存在明显的提前反应;（2）股改公司股票的市场表现总体上呈现明显的“过度反应修正”模式;（3）流通股东所获得的对价比率高、流通股东对股改方案支持度高的公司,股票的市场表现较好;（4）股改前的公司治理水平和流通股价／账面价值对股票的市场表现没有影响;（5）实证结果显示,投资者仅仅将股权分置改革视为一个短期的题材,而对其能给中国股市带来多大的长期效应缺乏信心。     

披露意愿与企业社会责任报告的市场反应

文章以2013年及2014年我国沪深两市披露企业社会责任报告的上市公司为研究样本,运用事件研究法分别考察应规披露与自愿披露的企业社会责任报告的市场反应,并对披露意愿与企业社会责任报告市场反应之间的关系进行了实证分析.结果发现,企业社会责任报告的披露意愿对企业社会责任报告的市场反应有显著影响:应规披露的企业社会责任报告市场反应显著积极,自愿披露的企业社会责任报告市场反应消极.     

中国创业投资波动成因研究

中国创业投资在其发展过程中呈现出较大的波动性。以往研究表明,过度反应和基本面变化都可能导致创业投资的波动,但二者哪一个是更为重要的波动成因,目前仍在争论中。采用中国创业投资行业2000年4月1日到2010年3月31日的投资数据,对中国创业投资波动的成因进行实证研究。研究结果表明:基本面变化是导致中国创业投资波动的主要原因。这意味着,虽然中国的创业投资表现出较大的波动性,但中国的创业投资人才正在逐步变得理性和成熟。     

美元私募基金对发展我国多层次资本市场的作用——基于创业板的实证研究

本文通过对创业板上市公司的抑价进行研究,分析美元私募基金在我国发展多层次资本市场中所发挥的作用。我们发现虽然现阶段有美元私募基金背景的上市企业抑价率更高,但长期抑价水平呈递减趋势。对相关原因分析后发现：尽管在短期内,我国市场中的美元私募基金未能发挥缓解抑价水平的作用,且“非理性”投资者过激反应效果明显;但随着市场参与方经验的积累,美元私募基金正在推动我国资本市场向一个更加理性和成熟的方向发展。     

公示语汉英翻译中的Chinglish现象及对策

中西方语言差异和习俗文化、思维方式差异造成了公示语言翻译中Chinglish的现象,克服或减少这种现象,必须提高译者的综合素质,尤其是语言素质,了解西方的文化背景、思维方式和语言习惯,使译文更准确、更地道。     

对复杂经济系统理论的探讨

传统的经济学是建立在静态的、均衡的理论基础上的,现实经济系统中越来越多的现象已无法在这一理论框架下得到合理的解释。复杂性经济理论将复杂性理论引入经济领域,以动态非均衡的复杂性观点来研究经济问题,认为经济系统是一个过程依赖性的、不断演变的有机体,从而使许多经济现象得到了很好的解释。因此,它已不再是对传统经济理论的补充,而是一种更全面的、建立在非均衡基础上的、崭新的经济理论。对它的探索是有意义的。     

西部特色产业发展与产业集群

面对东部产业集群现象对西部经济发展“梯度转移”理论的挑战,发展西部特色产业日益引起人们的重视。对特色产业进行组织创新、发挥集群资源竞争优势、培育特色产业集群成为西部特色产业发展的重要选择。     

弱势农民自杀现象成因分析与预防对策

对作为社会弱势群体的农民自杀现象进行了概述,并以实案现象为出发点,主要从医疗保障体系的改革造就了更多的相对贫困群体、农民基本权利诉求无法得到救济两个方面进行了论述,针对以上原因提出了预防农民自杀的多中心干预机制的设想,让政府机关、社会团体、个人都参与到对弱势群体的救助活动之中去。     

探索性空间数据分析模型研究

探索性空间数据分析是空间经济计量学的一个重要领域。解释与空间位置相关的空间依赖、空间关联或空间自相关现象。目前在国内外的应用也越来越广泛。本文就探索性空间数据分析模型进行了综合介绍，并分析了其在未来的应用前景。     

读研热根源-人力资本投资成本与收益的衡量

对于我国近几年，尤其是2002年出现的读研究生热现象，通过建立人力资本投资模型，用实证的方法从经济学的角度阐明了读研究生作为人们的一种人力资本投资，是人们对投资成本和收益进行衡量后做出的选择。     

对我国公共政策协调研究的思考

当前公共政策协调议题越来越受到关注。学术界关于公共政策不协调的现象、原因、影响、对策等方面已有一定的积累。有关政策协调的边界、理论借鉴、解释框架和实现路径等方面的研究有待进一步深化。