证券市场效率与我国证券市场的发展

证券市场效率对证券市场运行有很大的影响.效率市场分为弱式效率市场、半强式效率市场和强式效率市场.我国证券市场效率不高的主要原因是信息失真现象严重,信息披露不充分、不及时.为提高证券市场效率,必须提高信息披露的质量,引进做市商机制,优化投资组合,提高证券中介机构的信息分析能力.     

我国证券市场低效率的形成因素及对策建议

证券市场的效率可理解为信息在证券市场中能够被快速地消化和吸收。提高证券市场效率，根本问题就是要解决证券价格形成过程中在信息披露、信息传输、信息解析以及信息反馈各个环节所出现的问题，国际经验表明，关键是建立上市公司的强制性信息披露制度，强化信息披露制度是建立有效证券市场的基础，是解决市场失灵的有效手段之一。     

股指期货与股票市场的有效性

一、关于股票市场有效性的讨论市场有效性理论所阐释的是市场的效率问题,“有效市场假设”认为若证券市场在价格形成中充分而准确的反映全部相关信息,则称该市场为有效率市场,若证券价格并不由于向所有证券交易参与者公布了信息集而受到影响,那么就说该市场对信息集是有效率的。该理论是由Roberts于1967年首次提出,并通过Fama较为严密的再定义,对信息集进行分类的基础上对市场的效率程度做出了判断和描述,将市场效率按照证券市场上信息集的三种不同类型划分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。最近几年,     

股指期货与股票市场的有效性

一、关于股票市场有效性的讨论 市场有效性理论所阐释的是市场的效率问题,"有效市场假设"认为若证券市场在价格形成中充分而准确的反映全部相关信息,则称该市场为有效率市场,若证券价格并不由于向所有证券交易参与者公布了信息集而受到影响,那么就说该市场对信息集是有效率的.     

互联网金融信息终端产业发展概述

随着中国证券市场的快速蓬勃发展,证券市场所产生的信息数量也在爆炸式的增长.在这个信息决定价格的市场之中,如何高效的传播和甄别信息成为提升市场有效性的最重要问题.本文从互联网金融信息终端的发展来看证券市场的信息传播,认为互联网金融信息终端产业的快速发展有利于解决信息不对称问题,提高中国证券市场效率     

互联网金融信息终端产业发展概述

随着中国证券市场的快速蓬勃发展,证券市场所产生的信息数量也在爆炸式的增长。在这个信息决定价格的市场之中,如何高效的传播和甄别信息成为提升市场有效性的最重要问题。本文从互联网金融信息终端的发展来看证券市场的信息传播,认为互联网金融信息终端产业的快速发展有利于解决信息不对称问题,提高中国证券市场效率。     

盈余管理、投资者情绪与股价“同涨同跌”

上市公司的盈余管理和投资者情绪是否影响了股价的"同涨同跌"(股价同步性),证券市场信息效率是否因此受到了影响?本文采用2002～2010年中国股市和上市公司样本,用R2度量股价同步性,检验在不同市场不确定性下盈余管理和投资者情绪对股价同步性的影响。研究发现:管理者盈余管理使得股价同步性降低,而投资者情绪波动使得股价同步性上升;但是,两者均导致股票收益的"惯性"或"反转"效应增强,即市场信息效率下降。因此,本文认为不能简单地以股价同步性的高低来衡量股价的信息效率,需结合影响股价同步性的信息不对称和心理因素进行新的解释。     

逆向选择下的我国证券市场分析

逆向选择是指在市场信息不对称和不完全的条件下,买卖双方博弈过程会导致市场资源配置的无效率。而在金融市场,特别是证券市场,逆向选择的情况非常普遍,这种行为会降低证券市场资本配置的效率,造成资本市场的流动不畅。本文通过分析我国证券市场逆向选择行为,提出了解决逆向市场的机制设计策略,以减少逆向选择给证券市场带来的效率损失。     

证券市场效率与投资决策——由有效市场假说引起的思考

证券市场效率一直是证券市场发展中的核心问题,也是长期以来学术研究中的一个极具吸引力且富有争议的热点。研究证券市场的效率性必然涉及有效市场假说。有效市场假说包含证券价格的信息有效性和证券的配置有效性两个含义。证券配置有效性指证券配置是否达到帕累托最优,而证券价格的信息有效性是指证券价格是否完全反映了可利用的信息。无疑,如何准确地理解和认识有效市场假说,是正确地把握和运用信息进行投资决策的重要前提。     

中国证券市场信息披露失真与监管研究

从实际证券市场操作中存在的虚假信息和内幕交易、投资者获取信息成本、社会历史原因、上市公司利益驱使和筹资需求等方面分析了证券市场信息不对称产生的原因；信息披露失真的表现形式；信息不对称对社会产生的逆向选择和道德风险问题。针对证券市场存在的信息披露失真问题，从完善法律监管体系、倡导信息透明、规范会计核算准则、发展市场金融工具、强化新闻媒体监督作用等方面提出完善证券市场信息披露和监管体系的措施。     

海外证券信息电子化披露系统的发展及借鉴

与传统的信息披露方式相比，电子化信息披露具有众多突出的优点，能够极大地降低证券市场信息披露及其加工处理的成本，提高证券市场效率，健进市场发展。随着信和广为应用，电子化信息披露己成为国际证券市场中信息披露方式的发展方向。     

闪电指令之争及思考

本文介绍了闪电指令及与之相关的暗池与高频交易,以及交易技术创新对证券市场的巨大影响,并扼要讨论了闪电交易对市场交易的利弊以及由此而引发的争议。本文从交易信息获取的公平性、证券市场的价格发现机制、交易指令成交的最优执行以及交易信息泄露四个方面,对闪电指令交易对证券市场公平与效率的影响进行了分析和评价。关于闪电指令的争议对我国证券市场的启示,本文指出,国内证券市场在近期不会出现闪电交易之类的交易方式,但是我们不应忽视对此问题的研究,应当根据我国资本市场的特点在风险可测、可控、可承受的前提下积极推进场内市场的创新。     

信息披露理论和我国证券市场的改进措施

证券市场是高度信息集约化的市场,证券信息作为一种典型的公共品存在有效供给不足的问题。而且信息失灵和信息不对称以及由此引起的“逆向选择”和“道德风险”问题,将严重影响证券市场效率目标的实现。我国应尽快完善证券信息披露制度,加大信息披露的监管力度和处罚力度,提高证券市场的透明度和有效性。     

证券市场的信息与效率北大核心

本文通过对证券市场中供求双方的信息核心部分———上市公司财务会计信息披露的完全度及投资者的投资理论与技能进行建模和理论论证 ,认为证券市场的效率水平与这两类核心信息的完全程度正相关 ;并通过在经典模型中加入现实条件后得出以下结论 :发达国家的大投资家们由于制造和利用噪声使证券市场效率降低 ,而我国证券市场由于上市公司会计信息 ,披露等方面的不规范而低效率运载。最后 ,文章对理论界存在的有效市场理论和格罗斯曼———斯蒂格利茨悖论进行了理论分析 ,认为由于信息的不完全将永远存在 ,理论界的这两种观点在现实中也不会存在。     

证券市场监管与会计造假的博弈分析

目前,在我国的证券市场上,会计造假案件频发、会计市场失灵、法律不完备性等问题时常发生,使得证券市场会计监管显得非常的必要。要提高证券市场会计监管的效率,降低会计监管的成本,应建立一个以政府监管为主导,会计师事务所监管为辅助,新闻     

论证券市场中的信息成本

论证券市场中的信息成本中国人民银行总行研究生部夏林本文拟从信息成本角度，说明在社会储蓄转化为投资的过程中，信息成本影响证券市场资源配置效率，进而决定其在外部融资结构中的相对地位，并由此论述我国证券市场中高昂的信息成本促成了高投机性，同时政府的过多不当...     

浅析有效证券市场对财务报告的意义

证券市场是有效的,按照市场规则的主导可以实现自我调整,并总是趋于成熟、完善的方向.市场有效性建立在企业信息(包括财务信息在内)充分、有效披露的基础上.财务报告是企业最综合、基础的信息,也是证券市场最基本、最重要的信息.鉴于此,有效证券市场必然对财务报告的要求和信息披露带来重大的影响和意义.然而,市场有效性并不必然代表证券价格能够一贯准确反映企业的价值,因而财务报告对证券市场有效性也有促进意义.     

美国的FD规则对我国选择性信息披露监管的启示

在证券的发行和交易活动中，上市公司与投资者之间的信息不对称现象一直存在，信息不对称和激励问题往往阻碍了证券市场功能的正常发挥。因而，获取有关公司经营的更多信息，从而对证券价值做出更加准确的评估成为许多投资者从事证券研究的主要动因。占有这种信息优势的群体就能在市场上获取超额的投资收益。上市公司的选择性私下披露，就在市场中产生这样一些信息优势群体。公司选择性信息披露的对象往往是诸如投资顾问、咨询中介及公司大股东等，普通的中小投资者很难平等地获取相关信息，因而违反了证券市场的公平原则，使投资者信心受损…     

证券市场信息不对称与注册会计师诚信建设

证券市场是一个信息市场,正是由于信息指导着社会资金流向各个上市实体,从而实现了证券市场的资源配置功能。由于信息的获取可以改变对证券不确定性和风险的评价,从而信息对证券市场的价格发现和价格均衡也就具有直接作用和决定性意义。在证券交易中,交易双方掌握的信息所处的不对称状态即构成了证券市场的信息不对称,从而引发“逆向选择”和“道德风险”问题,而建立在诚信基础上的注册会计师审计能够尽可能地减少这种信息不对称现象。     

中介机构信息有效性、投资策略与资源合理配置——以经济观察研究院“信任度指数”为例

本文研究中国证券市场民间分析机构信息的有效性、价值含量及其在证券市场资源配置中的作用。以经济观察研究院发布的“上市公司信任度指数”为研究对象,我们发现:信任度指数准确反映了公司的财务信息质量;该信息在投资决策中是有效的,利用其构建的对冲策略可以获得月平均2.7%的超额回报(年均32.4%)。我们的结果表明,如果投资者能够充分利用中介结构披露的信息,就可以从一定程度上缓解我国当前资本市场中的信息不对称问题,促进证券市场资源合理配置。