马尔可夫结构转换随机波动模型及其应用研究

本文在Lain和Li研究的基础上,将马尔可夫结构转换引入到SV模型,来构建SVMBS模型,并将该模型与标准的SV模型以及Smith模型进行比较,发现结构转换的引入可以大大降低波动的持续性,更好地揭示股市波动的特征。结合国内外研究成果,本文还分析了导致发达国家证券市场与中国股票市场波动出现结构转变的原因的差异。     

非对称随机波动模型的偏态特性研究

基于偏态分布的一种生成方法对两类非对称随机波动模型的偏态特性进行研究,结果表明：对正新息而言,前期冲击导致（后期）波动左偏,从而引致较小波动;对负新息而言,前期冲击导致（后期）波动右偏,波动相对放大。利用沪深两市A股日收益数据对上述结果进行实证检验,发现杠杆效应与收益波动的偏态特性在两市均存在。     

基于SEMIFAR模型的我国股市波动率的长记忆性研究

以深圳股票市场1997年1月1日至2011年10月10日深证成分指数行情数据为样本,采用SEMI-FAR模型,研究中国股票市场波动率的长记忆特性。首先,对长记忆的统计检验进行计量分析,研究发现对数日波动率序列衰减缓慢并在滞后200阶的情况下依然显著,这表明我国股票市场波动率序列具有长记忆性。紧接着,尝试使用SEMIFAR模型对日波动率序列进行建模和预测,结果发现SEMIFAR模型在对数日波动率序列长记忆建模中效果很好。     

基于SV模型的沪深300指数日收益率波动性实证研究

本文利用SV-MN、SV-MT、Leverage SV三种模型对沪深300指数日收益率进行了实证研究.实证发现沪深300指数收益率波动存在不对称性,且具有杠杆效应,不存在高风险高收益的特征.Leverage SV模型拟合效果最好,但模型最复杂,而SV-MT模型最简单,但拟合效果最差.     

基于密度预测的人民币汇率波动预测的对策研究

随着我国金融改革的不断深入,金融机构在风险管理中运用适当的标准和方法,可以提高金融机构的风险管理能力而密度预测(densityforecasting)从整体上对随机变量的将来某一时刻不确定性加以描述,迅速成为了各国金融机构分析预测结果不确定性的重要方法。本文将密度预测用于人民币外汇汇率波动的预测模型中,用它全面地描述外汇预测当中所产生的不确定性。进而能够跟精确的,更好的对汇率波动产生的负面风险进行预测和估计。     

基于SV模型的沪深300指数日收益率波动性实证研究

本文利用SV-MN、SV-MT、Leverage SV三种模型对沪深300指数日收益率进行了实证研究。实证发现沪深300指数收益率波动存在不对称性,且具有杠杆效应,不存在高风险高收益的特征。Leverage SV模型拟合效果最好,但模型最复杂,而SV-MT模型最简单,但拟合效果最差。     

基于随机波动率模型与GARCH模型的资本市场研究

本文就我国股市上证综指、深圳成指与香港恒生指数和美国道琼斯工业指数分别运用单变量GARCH、多元GARCH、单变量随机波动率与多元随机波动率4个模型来刻画资本市场的波动.研究结果表明,在对4个资本市场指数波动率的刻画中,多元模型优于单变量模型,且随机波动率模型要优于GARCH模型,上证综指与深圳成指和道琼工业指数之间存...     

金融波动模型之ARCH类模型研究

本文就度量金融波动性的方法和模型及应用进行了论述和研究。主要介绍了ARCH类模型,分别指出了每种模型的优缺点,并对模型参数的估计方法进行了介绍。     

不确定性与中国宏观经济波动——基于NK-DSGE模型的研究

基于包含不确定性的NK-DSGE模型,可以考察不确定性对中国宏观经济波动的影响。研究发现,不确定性显著改变了外生冲击影响宏观经济的动态路径。在此基础上,进一步采用条件方差分解方法考察不确定性在中国宏观经济波动中的影响作用。结果显示,不确定冲击是推动中国宏观经济波动最为重要的力量之一。因此,政策制定者为了稳定宏观经济,必须积极应对不确定性带来的影响。     

农产品价格波动分析——基于ARCH类模型

本文利用ARCH、GARCH、ARCH-M、GARCH-M、TARCH、EGARCH和APARCH等ARCH类模型对农产品价格的波动特征进行分析.研究发现:猪肉、牛肉和带鱼这三种农产品价格具有显著ARCH效应;猪肉、牛肉和带鱼价格存在波动性集聚的特征;猪肉市场没有高风险高收益的特征,牛肉和带鱼市场具有高风险高报酬的特征...     

上市公司业绩预告与股票收益率的经验研究

运用上市公司财务与市场数据,对业绩剧变公司的业绩预告的特点、影响因素及业绩预告对股票价格影响的实证研究发现,业绩预告披露的可能性与业绩变动、基金持股比例、公司规模等因素有关,与风险、前十大股东持股比例等因素无关;业绩预告披露、年度财务报告披露期间的异常收益率与ROE变动比率、资产规模、信息披露细致程度等因素有关。在年报披露期间,业绩预告披露与否对异常收益率有显著影响,业绩预告会在一定程度上削弱年度财务报告信息对该公司股票的利空、利好效应.     

股指波动性的多重分形谱方法研究

多重分形谱可以分析金融时间序列的微观结构及其特征。本文以上证综合指数的5min高频数据为研究对象,运用多重分形谱分析法考察股指在四种不同情形下的波动状态。通过分析参数的变化与股指波动之间的关系,能有效地预测股指未来的短期变化趋势。此外,用该方法对上证综指日开盘指数的波动性进行研究,也取得了较好的预测结果。实证分析表明股指的未来走向与预测日临近时间段的股指波动状况有较大的关系。     

宏观信息冲击下股指期货与现货的共跳特征与金融稳定

宏观经济信息的冲击不仅会直接影响金融市场的联合波动,而且会通过隔夜信息影响市场的跳跃。基于高频数据下的非参数跳跃检验方法,考察沪深300指数和股指期货价格的共同跳跃和隔夜特征,研究发现：两个市场间存在显著的共同跳跃,不同方向的共同跳跃对波动的预测表现出显著的非对称性;跳跃的隔夜特征较为明显,且隔夜共跳能够显著增强次日波动。股指期货与现货市场的共跳通常由影响整个市场的宏观信息冲击所致,且大多数共跳与隔夜信息的发布和积累相关。为避免市场过度震荡,实现金融稳定,政府机构和企业应控制在非交易时段公布宏观政策举措或经济信息的频率,并降低政策导向的不确定性。     

中国股票市场收益和波动溢出效应实证分析

运用Granger因果检验模型和ARCH类型模型对沪深股市收益之间的关联性和波动溢出效应进行实证分析,这对于研究股市的结构和判断股市的走势及风险传递无疑具有重要的作用。结论显示:沪深股市日收益间有很强的相关性,沪市日收益的历史信息能用来改善对深市未来趋势的预测;沪深股市间存在显著的双向波动“溢出效应”。     

论证券交易所的公司化发展趋势

证券交易所的公司化趋势作为新世纪交易所的发展趋势之一，实质上体现了节约交易成本的一种制度变迁。相对于会员制，公司制交易所权力的开放与分离、筹资能力的增强、运作效率的提高等优势的突显成为其公司化发展趋势的直接动因。这一趋势将引发对盈利性、风险等问题的新的思考，更给我国的交易所发展带来一些新的启示。     

企业破产预测实证模型评述

随着计量方法的改进,对企业破产的实证预测,重新成为理论界和实务界关注的重点。40年来代表性的破产预测实证模型包括专家评分系统、分离模型、多元分离模型、Logit模型、生存分析模型、神经网络模型等。对于每种模型的假设前提、所选择的解释变量、预测能力以及可能的局限性进行评述,可以得出结论:多元分离模型虽然传统,但实用性最强;分时风险模型因为改善了分离模型的静态性,预测准确率也更高,是目前应用最广泛的模型。     

套利定价模型(APT)对深圳股市的实证检验

引入虚拟变量对金融数学中的套利定价模型(APT)进行了改进,然后利用改进前与改进后的模型分别对我国深圳股市作了实证检验。结果表明:引入虚拟变量的模型比引入之前的模型更加贴近实际;同时也表明深圳股市基本上符合套利定价模型。     

江苏宏观经济预测与展望

根据改革开放以来江苏经济发展的实际，应用改进的灰色模型对2004-2010年江苏经济发展进行分析和预测，同时对当前经济发展所面临的若干问题进行讨论。     

中国股票市场波动非对称性的行为金融学解释

本文采用EGARCH与TARCH模型,以2003年6月30日至2008年6月27日的上证综指和深证综指日收益率为研究样本,对中国股票市场价格波动的非对称效应进行了检验,证实了中国股票市场存在对信息反应的不平衡,即:"利空消息"对股票价格的冲击大于"利多消息"对股票价格的冲击。鉴于国内研究对这种不对称的解释仅限于宏观层面,本文基于行为金融学理论,从投资者非理性行为出发,研究得出投资者的损失厌恶与反应过度的认知偏差是导致其对"利空消息"反应过度的根本原因。     

我国股权分置改革下权证定价的实证研究

权证在性质上也是一种期权,但并不是一种单纯的期权,定价要比普通期权复杂。我国在近十年后,重新推出了权证。在一系列假设条件下,利用Black—Scholes和二叉树模型,推导出权证定价公式。最后采用我国发行的权证及标的股票的收盘价格资料,计算了公司权益的波动率,从而利用已推导的公式对权证理论价值进行了实证分析。并同其实际市场价进行了比较,为权证的投资决策提供了参考依据。