中国证券市场开放度的博弈模型

证券市场对外开放既包括证券资本开放,也包括证券业务开放。证券资本开放属于国际资本流动范畴,与资本项目开放有关。证券资本开放有两个基本含义：一是证券投资开放,外国投资者可以自由买卖本国发行的各种证券,本国投资者也可以自由买卖其他国家和地区发行的各种证券;二是证券融资开放,本国融资主体可以在本国证券市场和外国证券市场发行各种证券筹集资金,外国融资主体也可以在本国证券市场上筹集资金。证     

中小企业如何实现直接融资

一、境内直接融资分析 中国证监会１９９９年出台新政策：凡属高新技术企业,在推荐上市时将会摆在优先地位、优先审核,而且不受原有规模和指标的限制。原来因受企业规模、发行额度的限制,高新技术企业本身无法满足发行上市的资格要求,特别是我国证券市场是以支持国有企业发展为主线建立起来的,证券融资机会明显倾向于国有企业,中小企业争取额度发行上市融资一直存在着较大的难度。该政策出台的结果是：小小企业只要本身具有科技含量、高成长性和良好的运行管理机制,是可以直接在证券市场上获取资金的。 国家信处中心１９９９年的一份…     

私募发行与中小企业发展

针对私募发行大量存在的事实，本文分析了中小企业私募发行的市场及融资特点，结合成熟市场私募发行的发展历程和发展趋势，指出完善我国的证券私募发行制度不但对我国中小企业的发展非常必要，而且对保护各利益主体，特别是投资者利益也具有重要意义。     

我国券商融资问题探讨

作为证券市场上最主要和最重要的金融机构, 券商扮演着重要角色, 发挥着重要作用,其功能的充分、有效发挥要求稳定、有效、充足的资金来源。我国券商融资渠道一直比较缺乏,严重制约了我国券商和证券市场的健康发展。《证券法》的出台不仅对我国券商融资渠道进行了规范, 而且指明和确定了拓展券商融资渠道的指导原则和长远规划。现阶段我们可以通过增资扩股、允许券商进行银行间同业拆借市场和银行间国债回购市场、允许券商以自营证券作质押向商业银行申请质押贷款、允许券商发行金融债券和积极开展证券公司间的重组与并购等方式来有效拓展券商融资渠道     

浅析我国融资融券业务

融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务,是建立在市场对未来投资预期基础上衍生出来的一种金融工具。融资融券业务的开展和推广既给我国证券市场带来机遇,也使其面临更加严峻的挑战。本文概述了融资融券业务的特点、具体业务流程、以及由此带来的风险。     

浅析我国融资融券业务

融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务,是建立在市场对未来投资预期基础上衍生出来的一种金融工具.融资融券业务的开展和推广既给我国证券市场带来机遇,也使其面临更加严峻的挑战.本文概述了融资融券业务的特点、具体业务流程、以及由此带来的风险.     

我国发行国际债券融资的现状,问题及对策

国际债券融资是指通过在国际证券市场上发行债券的方式筹措资金。我国是一个资金短缺的发展中国家,积极拓宽融资渠道引进外资是我国经济发展的战略目标之一。我国目前引进外资主要有三种方式,即国际直接投资、国际信贷融资和国际证券融资。前两种方式是传统经济体制下引进外资的主要渠道,对促进我国经济增长有着十分重要的作用。但是我们不能不看到:第一,     

海外上市成本比较

随着新一轮海外上市热潮的到来,越来越多的中国公司将海外上市作为其融资的主要目标,大部分的企业把上市的目标市场集中在美国、香港和新加坡等资本市场.然而究竟选择哪个市场上市才能使企业在上市过程中实现自身利益的最大化并且为今后的持续融资作好准备?这一直是众多公司所关注的问题.以下,我们将从美国、香港和新加坡证券市场的状况和上市要求等方面来剖析各国IPO市场的差别,为中国公司海外IPO的市场选择提供一定的帮助.     

中国融资结构的变化与趋势分析

中国进入直接融资时代是证券市场十余年发展成就的体现,它对中国经济发展与金融改革深化意义重大。本从实证角度分析了1991年以来中国融资结构和证券融资结构的变化,并且通过对证券市场流通结构的考察得出中国融资结构变动趋势将以直接融资比重进一步提高、股票针超过国债融资等结论。     

上市公司定向增发典型模式研究

中国资本市场上的定向增发类似于国外资本市场中的私募发行,而私募发行作为股权再融资的主要方式之一,长期以来一直是公司财务尤其是公司融资领域关注的热点问题。在西方学术界,有关私募发行的研究由来已久,研究成果层出不穷,其范围主要涉及私募发行折价率、宣告效应、长期股价表现与经营业绩变化等。     

走好私募融资之路

<正>在我国企业私募融资规模日益壮大的今天,相信私募这一概念对大家来说并不陌生。私募股权融资,是企业向一个或多个机构投资者募集资金,与资金供应者签订股权投资协议和股权认购合同,是对企业通过私募而非公募上市的方式进行的股权融资的总括。谈到私募股权融资,让我们不免     

制约多层次资本市场融资功能的因素与政策建议

经济高质量发展对我国多层次资本市场融资功能提出更高要求,包括需要提高直接融资的比重;需要更多长期资金,特别是长期股权资金;需要优化资源配置能力,对创新创业企业提供更多融资支持;融资功能和投资功能需要均衡发展等。目前,我国资本市场融资功能还无法满足高质量发展的要求,背后有多重因素的制约。如,各板块间未能形成有效竞争,且缺乏转板对接和退出机制;股票发行实施核准制不利于创新创业企业上市融资;发行上市标准单一且门槛偏高;以公募发行为主,很少私募发行;机构投资者队伍薄弱,监管环境尚待优化等。必须进一步解放思想,以新三板、注册制、私募发行等关键领域改革为突破口,推动我国多层次资本市场融资功能向更高水平迈进,为经济高质量发展提供有力支撑。     

向美国“乔布斯”法取经

<正>美国"乔布斯"法经参众两院高票表决通过,于201 2年4月5日经奥巴马总统最终签署成为法律。"乔布斯"法全称"开创事业新局面"法,旨在通过舒缓证券监管的方式为美国中小企业解决资本市场融资问题。这部法律从中小企业的视角出发,对1933年《证券法》,1934年《证券交易法》、"萨班斯"法等联邦法律限制或阻碍中小企业证券融资的规定进行了全面的修订,为中小企业开辟了"绿色融资渠道",并对美国证券界长期争议的发行注册人数,小额集资,私募证券     

投资银行在项目融资中的角色与功能

<正> 随着项目融资(project finance)这种融资方式在世界范围内日渐流行,它的资本来源也发生了深刻的变化。传统上,国际商业银行、银团、多边组织、进出口银行是项目融资中无追索权或有限追索权贷款的主要提供方。一九九一年十一月,美国的 Midland Cogeneration Venture 发电项目率先在证券市场上发行了具有有限追索权的项目债券。自此,资本市场(capitalmarket)同项目融资紧密地联系了起来,项目融资也因此而进     

中国融资方式选择与证券市场定位

关于我国融资方式的选择问题,长期以来一直存在很大争议。笔者认为,我国目前应以间接融资方式为主;在此基础上,证券市场定位于辅助银行体系以促进经济发展,而不应将基作用绝对化。     

我国证券私募发行法律制度的完善

目前我国证券私募发行法律制度的建立刚刚处于起步阶段,在证券私募发行的审核制度、主体资格确定、发行方式等方面还不健全。本文即结合我国目前的状况和国外的有关立法,对我国的证券私募发行法律制度的完善提出建议。     

股票逆回购——中国证券市场卖空机制的现实模式

2006年7月2日，中国证监会发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》，8月21日，沪深证券交易所的《融资融券交易试点实施细则》公布实施，8月29日，中国证券登记结算公司发布了《融资融券试点登记结算业务指引》，这一系列规章和规则的公布与实施正式启动了我国证券市场的融券业务，结束了我国证券市场没有卖空机制的历史。     

美国储架注册制度及其对我国股票市场再融资制度建设的启示

美国储架注册制度的核心是一次注册长期有效，简化了注册程序，提高了融资灵活性，降低了融资成本，提高了证券市场的效率，颇受发行人欢迎。本文通过介绍美国储架注册制度建立的过程、储架发行的证券类型、对注册说明书的特殊要求以及对公开说明书批露与送达的特殊要求分析该制度对证券市场的影响，以及对我国股票市场再融资制度建设的借鉴意义。     

上市公司融资问题研究

上市公司融资一直以来都被大众所关注,随着我国证券市场不断的发展和进步,股权融资成为我国上市公司融资的重要方式.但是,许多上市公司融资后对资金的利用并不理想,想要通过融资改善经营业绩的做法往往也达不到预期效果.上市公司这种盲目融资不但极大的影响了投资者在证券市场上的投资热情,甚至还阻碍了上市公司和我国资本市场的健康发展.因此,通过研究上市公司的融资问题,可以使上市公司更理智地选择适合自己企业发展战略的融资方案.本文简要阐述了融资的概念、融资的作用以及融资的方式;重点指出了我国上市公司融资中存在的一些问题,例如偏好股权融资而轻视债务融资、证券市场发展不均衡等;最后,针对这些问题提出了相对完善的对策,如纠正上市公司融资偏好、完善证券市场发展等.     

上市公司的融资偏好

<正> 证券市场的重要功能之一是融资功能,上市公司可以通过初次发行和配股募集大量资金。由于配股融资事实上成本很低,我国上市公司对配股融资有极强的偏好,但是我国上市公司对配股募集资金的使用效率却是很低的,本文拟对其原因进行分析。