文化距离与中国企业异地并购——基于文化松紧度的视角

所谓“百里不同风，千里不同俗”，中国幅员辽阔，形成了风格迥异的地域文化，影响企业异地并购决策。文章从文化松紧度出发，利用2005—2019年中国上市公司异地并购数据，检验地区间文化松紧度距离对企业异地并购决策的影响，结果发现：地区间文化松紧度距离越大，企业越不倾向对该地进行异地并购。即便进行并购，企业的并购规模较小，并购成功率较低；机制检验表明，文化松紧度距离能够通过信息不对称机制和文化冲突机制作用于企业异地并购决策，而且地区正式制度的完善和文化包容度的提升均能减少文化松紧度距离的负向影响；此外，当主并企业为民营企业或去文化紧度更低的地区并购时，文化松紧度距离的影响更为显著；对于异地并购的经济结果，文章发现文化松紧度距离虽能显著降低并购的短期绩效，但对长期并购绩效无明显作用。文章的研究既是对“文化与经济”相关研究的丰富和补充，也为从不同维度洞悉中国地域文化特征及企业异地并购决策提供思路。     

跨区域商业银行的战略定位和竞争策略

跨区域银行是指依托母城的总部银行在异地城市开设若干分支机构的银行形态,具有与全国性银行和城市银行的不同特征和定位。服从不同发展阶段,应当梯度确定其发展定位;在客户细分的基础上,现代金融企业服务质量的差异化和品牌效应,应当成为跨区域银行的高级竞争样式和竞争手段;跨区域银行可以通过核心业务、服务质量、服务品牌、企业精神、人才机制、资本结构、业务流程、电子网络的优势系统集成,最终形成自己的"不可复制"的核心竞争优势。     

ESG表现与企业跨区域投资

跨区域投资不仅是企业实现规模扩张的重要方式,也是政府促进区域协调发展的重要抓手。文章选取2009—2022年我国A股上市公司数据,探讨企业ESG表现与跨区域投资的关系。研究发现：良好的ESG表现会促进企业跨区域投资;机制检验发现,企业ESG表现主要通过资源获取效应和市场拓展效应促进跨区域投资,当企业信息披露质量越高、受到的融资约束越强、所在地区的市场化水平越低时,ESG表现对企业跨区域投资的促进作用越明显;拓展性研究表明,在投资区位选择上,良好的ESG表现会促使企业资本由经济发达地区向经济欠发达地区流动,在投资模式上,相较于并购投资模式,良好的ESG表现会促使企业更倾向选择新建投资模式进行跨区域投资。研究结果对优化企业跨区域投资策略,推动区域经济协同发展具有重要借鉴价值。     

跨国并购中的无形资源转移优势分析——以万向集团并购为例

跨国并购是不同国家企业之间的双向转移与扩散的关键途径,而并购也间接造成了无形资源的跨区域流动,但两者是相辅相成的特性。文章试从无形资源转移扩散的途径为切入点,并以"老牌"万向集团的并购案例为主,深入分析其并购过程中的无形资源优势转移。     

基于财务可持续增长理论的企业并购财务动因分析

企业并购是企业在激烈的市场竞争中的自主选择。通过并购,企业能够迅速实现低成本扩张,企业利润最大化和经理个人效用最大化,但并购也可能带来企业增长速度过快、价值降低、现金短缺、财务风险增加等后果。文章拟从财务可持续增长的角度分析企业并购的动因及其可能产生后果。     

企业重组与并购若干问题分析

重组与并购是企业资本经营的具体方式，是以优化资产结构、创造和培育核心竞争力，实现资本收益最大化为目标的。重组与并购的主体应该是所有者及其代表，而不应该是经理人员，客体则应该限定为所有者权益资本。此外，本文还探讨了重组与并购的定价、风险及其防范、支付方式和产品经营与资本经营的协调等问题。     

观点选登

跨区域重组:放下面子是前提《上海国资》2008年第8期——跨区域重组棋至中盘市场各方期待国资跨区域重组能有所突破,但是不可否认,这是一个复杂的系统工程,远非外资重组并购可以比拟。     

上海产权市场交易三足鼎立

柳州燃气交易案例还只是众多异地并购案例中的一个．2005年．上海联合产权交易所业务地域突破18个省市．全年异地产权转让成交金额7581亿元．并购产权交易总量为42349亿元．继续领跑全国。更引人注目的是．2005年,上海联交所几乎占领了中央企业产权交易市场半壁江山。     

跨国并购财务风险的分析与研究

我国企业跨国并购出现的时间相对较晚,并随着市场经济体制改革以及国际经济交往更加的深入而不断出现和扩大。但是由于历史相对较短,缺乏国际并购经验,导致我国企业跨并购存在较大的财务风险,这给企业的跨国并购带来了极大的挑战。为此,文章具有非常重要的意义。     

长三角跨域合作的商业模式创新——以异地联合建设开发区为例

异地联合兴办开发区是产业梯度转移与区域经济融合的探索和尝试。文章引入企业管理中"商业模式"的概念,将其应用于政府之间的跨域合作问题的分析。政府跨域合作成功与否很大程度上取决于政府间合作的商业模式的创新性和稳定性,取决于相关利益主体是否在审慎评估各自区位比较优势、资源互补性以及相关政府的合作意愿的基础上,对价值链上价值活动进行细分,识别各自价值活动的优势劣势,然后进行整合创新。文章运用政府视角的商业模式框架剖析了异地联合建设开发区商业模式的创新实践。     

上海产权市场并购功能日益凸显

作为多层次资本市场的重要组成部分,产权交易所正显示出越来越强的资源配置功能。2006年以来,上海联交所依托各地政府并联合各地产权交易机构积极拓展异地企业并购市场,其异地产权交易涉及地域遍布28个省市。此外还有22个国家和地区的外国资本在上海产权市场完成产权交易,上海产权市场已成为跨国公司对华投资的重要渠道。迄今为止,共有近2万家企业在上海产权市场实现了并购重组。     

中国企业海外并购风险防范的法律对策

中国企业进行海外并购时,面临着巨大的风险。中国的企业应当求助于海外专业的并购法律咨询机构,并建立企业内部的法律顾问制度;中国政府应当构建和完善海外并购的国内法律环境,制定海外并购的基本法,加强对海外并购企业的保护与鼓励,放宽管制;中国政府应通过双边或多边条约对海外并购的法制进行国际协调。     

集团性客户金融风险控制初探

在经济一体化的大背景下，企业之间的跨区域、跨行业、跨产业并购越来越频繁，集团内部及关联企业之问的组织形式也日益多样化、复杂化，导致银行传统的风险控制手段面对巨大的挑战。因此，如何针对集团客户组织结构日趋复杂、内部交易越发隐蔽的新特点，采取有效措施防范信贷风险已经显得非常急迫。     

“绍兴板块”的并购重组

改革开放以来,绍兴市较早地推动了当地企业的上市融资和现代资本运作,上市公司数量众多、上市区域范围广泛,形成了较为瞩目的＂绍兴板块＂。从1994年第一家公司上市,20年来已有上市企业52家,累计募集资金近500亿元,数量和筹资额均居全国地级市前列。近年来,随着多层次资本市场的逐步完善与区域经济产业结构转型升级需要,绍兴市逐步推动上市公司从＂量＂的扩张切换为＂质＂的提升,积极引导上市公司开展并购重组活动。从2004年第一家上市公司实施并购以来,10年来已有35家上市公司开展129次并购,交易金额达198亿元;其中跨境并购20次,交易金额41亿元,并购重组工作全省领先并作为经验推广。     

跨区域基础设施建设的政府间协调机制研究——以铁路为例

围绕郑渝铁路过境权的争夺是跨区域基础设施建设中政府间协调机制缺失的结果。文章认为,在跨区域重大基础设施的建设中,各地区存在着特殊的偏好,因此,必须有地方政府参与;由于存在地区间外部性,因此,必须有中央政府的参与。此外中央政府还可以起到协调各地方政府的作用。跨区域公共物品的供给除了政府共同出资,还有赖于政府间有效的协调,其实质是由传统的行政管理关系,转向各方平等参与和协商的区域共治。     

国企并购过程中的财务风险控制

近年来,国内企业集团战略并购热潮空前高涨,大型企业集团是战略并购的核心和主体。经过多年发展,国内某些行业龙头企业已经具备了与国际同行竞争的资金和技术实力,并有能力通过战略并购来实现更高的发展目标。而国内企业之间的并购,在沟通和人员安排上较海外并购更易协调。同时,政府在一些特定行业,如采矿业,钢铁业出台了限制小矿山、小钢铁厂发展等政策,这些都引导了企业以并购重组来扩大规模。     

我国汽车企业国际并购中的风险关注

我国汽车企业在国际竞争中实施了国际并购战略,以实现技术资源、人才资源和市场资源的有效整合和快速利用。在国际并购中,我国汽车企业面临着法律制度、企业伦理、管理文化、市场区域等多方面的并购风险。为此,对汽车企业国际并购中的并购动因和种类、并购风险的成因和种类进行了分析,提出了我国汽车企业的国际并购中针对风险应对的建议和措施。     

企业并购的财务动机

企业通过并购可以获取战略机会、发挥协同效应、提高管理效率、获得规模效应等,这些都是促使企业去并购的一般动因。在分析企业并购动因时,仅仅考虑企业并购的一般动因是远远不够的,因为并购的财务动机往往是企业形成并购冲动最直接和最具体的原因所在。并购的财务动机包括以下六个方面。     

基于DEA的上市公司并购绩效研究

企业并购活动已经发展延续了100多年,由于企业并购活动产生得巨大经济效应和社会效应,无数学者展开对企业并购绩效得研究并形成多种理论。本文采用DEA方法,对上市公司并购前后的财务数据进行分析并进行横向和纵向比较来判断企业并购行为对其总体绩效的影响。     

企业并购的财务风险分析

在市场经济条件下,企业并购成为企业做大做强的一种快捷的方式,满足了很多企业迅速进入其他行业或领域的要求。企业进行并购有助于形成规模经济和协同效果,增强企业的竞争力,提升企业的市场地位,但是并购面临的风险也有很多,尤其是财务风险。企业并购中财务风险的控制决定着企业并购的成败。因此,深入研究并购失败的原因,找到并购存在的财务风险,对于企业扩大规模,塑造多元化企业具有重大的意义。