中国货币政策的国际影响研究

随着经济全球化的迅速发展,各个国家的经济、社会更加紧密联系在一起,各国货币政策的相互影响日益加深,尤其是主要经济大国货币政策调整的国际影响越来越明显。目前,中国货币政策的制定实施对周边国家、对亚洲,甚至对世界主要贸易国家产生了重大影响,同时,周边和世界经济环境也对我国货币政策的制定有一定的制约作用。因此,充分考虑、深入分析我国货币政策的国际影响,加强国际间协调合作,更好地制定和实施稳健的货币政策已成为我国面临的一个现实而又迫切的课题。本文就此作一探讨。     

关于货币政策的最终目标

编者按:一国中央银行的货币政策是国家宏观调控体系的重要组成部分和调节经济的重要手段.随着我国社会主义市场经济体制的建立与发展,货币政策在我国宏观调控体系中的地位和作用日益重要.今年,人民银行货币政策和银行监管职能分拆后,人民银行将专门履行制定和执行货币政策、实施宏观调控的职能.这将对人民银行如何提高制定和执行货币政策的水平,从而对国民经济运行实施宏观调控产生深远的影响.     

人民币国际化对我国货币政策的影响

人民币国际化是近年来我国正在推行的重要战略之一.人民币国际化的程度快速提高,对我国经济金融发展带来巨大好处的同时,也对我国货币政策的制定、实施过程和调控效率提出了严峻的挑战.本文分析了美国货币政策在制定和执行过程中受美元国际地位所带来的影响,对人民币国际化进程中我国货币政策可能面临的影响进行了探讨和预判,并提出了针对性的对策建议.     

货币政策传导机制与债券市场

货币政策的意义在于货币当局通过改变一定的经济参数,达到影响实体经济活动的目的.货币政策传导机制描述了货币政策如何借助于货币政策工具来影响实体经济的变动及其实施影响所依赖的路径,它是货币政策有效发挥作用的基础.在大多数工业化国家,债券市场发达,能够比较灵敏、有效地传导中央银行的货币政策,因而成为中央银行实施货币政策操作的主要场所.而我国债券市场的发展相对滞后,中央银行的货币政策操作在债券市场遇到了阻碍.如何疏通货币政策的传导机制,提高债券市场的货币政策传导效率,是摆在我国中央银行面前的一个重要课题.     

新凯恩斯主义开放经济理论新进展

近年来,新凯恩斯主义宏观经济学的研究日臻成熟,拓展了宏观经济学研究领域,开创了新开放经济宏观经济学,建立起有微观基础的、开放经济的、动态优化模型.在工资和价格有粘性或弹性、市场垄断竞争的假定下,借助这些模型分析了开放经济条件下经济冲击在国家之间的传导及其对宏观经济的影响、企业不同定价规则对汇率的传导和制定货币政策的影响、货币政策规则和国际政策协调等问题.同时,该学派对宏观经济学的研究重点从封闭、静态经济拓展到开放、动态经济的研究成果,对我国在开放经济条件下协调宏观经济政策,制定顺应经济全球化需要的货币政策和汇率政策,以促进国内经济和对外经济协调发展,有极强的启发和借鉴作用.     

我国货币供应量与经济增长关系的实证分析

货币政策是一国货币当局进行宏观经济调控的重要工具,其实施的好坏直接影响国家经济的平稳发展。中央银行通过制定货币政策来达到经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡的经济目标,而货币供应量是货币政策的中介指标,因此研究我国货币供应量与经济增长的关系,有利于中央银行制定、实施货币政策从而促进宏观经济的平稳发展。     

美欧货币政策框架的最新转变与政策启示

货币政策框架是制定和实施货币政策的基本准则,体现了货币当局对宏观经济运行和货币政策传导机制的根本性看法.2020年8月和2021年7月,美联储和欧央行等主要发达经济体相继调整货币政策框架,这将对全球其他国家的货币政策产生深远影响.本文梳理了美联储和欧央行货币政策框架的最新变化,并分析了两者异同.建议我国借鉴其有益经验,从兼具相对规则性和相机抉择性方面完善货币政策框架,加大货币政策对经济增长、物价稳定和充分就业的支持力度,重视维护正常货币政策空间,加大对潜在非常规货币政策工具的研究.     

试析影响我国货币政策的有效性因素及对策建议

货币政策的实施是否有效直接关系到一个国家的经济发展水平.倘若货币政策能系统地影响产出、价格、就业等真实经济变量,就表明货币政策是有效的,反之则无效.本文结合我国经济与金融的实际分析影响我国货币政策的有效性因素并提出相应烦人对策.     

开放条件下外汇储备变动对货币政策的影响

基于我国外汇储备持续增长的现状及国际比较,分析了开放条件下外汇储备与货币政策的内在逻辑联系以及冲击路径.研究发现:外汇储备变动主要通过货币供应量、货币供给结构、货币内生性及"三元悖论"等渠道影响我国货币政策的实施效果.进一步阐明了在开放经济条件下,我国应改革现行的外汇管理制度,加大公开市场业务操作力度,促使国际收支结构平衡,以提高货币政策实施的自主性和灵活性.     

国际金融市场的回顾与展望

2009年世界各国纷纷采取宽松的货币政策,各央行利率持续走低。但受全球经济回稳走势明暗互现的影响,国际金融市场呈现震荡上行态势。金融政策:主要国家维持低利率实施宽松货币政策主要国家在2009年保持了增加货币供给和全年持续低利率的宽松货币政策,以缓解经济下滑势头,促进经济复苏。     

关于货币政策的最终目标

一国中央银行的货币政策是国家宏观调控体系的重要组成部分和调节经济的重要手段。随着我国社会主义市场经济体制的建立与发展,货币政策在我国宏观调控体系中的地位和作用日益重要。今年,人民银行货币政策和银行监管职能分拆后,人民银行将专门履行制定和执行货币政策、实施宏观调控的职能。这将对人民银行如何提高制定和执行货币政策的水平,从而对国民经济运行实施宏观调控产生深远的影响。为增进广大读者对货币政策的了解,进而为货币政策的贯彻实施创造有利的环境,本刊编辑部组织了系列文章,对货币政策的相关知识及其理论与实践的新发展进行介绍,以期对广大金融工作者有所裨益。     

论GDDS框架下金融统计如何服务于货币政策

金融是现代经济的核心。金融统计作为国家管理金融经济活动的重要工具，它的全面、准确、及时与否，直接关系到一国中央银行能否正确制定和实施货币政策以及及时反馈货币政策的效果：在我国加入GDDS以后，金融统计的数据真正成为了国际语言，这要求我们采取积极有效措施，实现金融统计与国际标准接轨，使金融统计将更好地服务于我国的货币政策决策。     

国际油价波动对宏观经济影响的若干探讨

对于需要大量进口国际原油的中国来说。国际油价剧烈波动对我国宏观经济和物价构成了较大的风险和威胁。在当前危机时期,全球主要经济体普遍实施了数量型宽松货币政策,但有些国家并没有制定明确退出机制和时间表,大量流动性冲击下的国际油价攀升为明年通胀埋下了隐患。本文通过研究国际油价对我国宏观经济冲击的传导途径,以及对国际油价和我国上、中、下游三大物价的计量Granger因果关系分析,为政策制定者提供参考依据,进而促进我国经济可持续发展。     

美国量化宽松货币政策对我国股票市场的影响

金融危机后,出于稳定经济和金融市场的目的,美联储先后实施了两轮量化宽松的货币政策。针对美联储量化宽松货币政策效果的争论在学界并没有取得一致的结论。鉴于美元的国际储备货币地位,美联储"不负责任"的货币政策必然通过多种渠道对其他国家的资产价格和实体经济产生影响。本文通过事件法分析法对美联储货币政策的公告效应进行了检验,结论表明美联储量化宽松的货币政策通过公告效应对我国股票市场产生了影响。     

系统性金融风险指标是否能改善货币政策有效性？

目前我国货币政策面临着经济结构转型、金融全面改革等挑战,研究系统性金融风险指标对货币政策分析框架有效性的影响对我国经济稳定发展有实际的指导意义。本文利用违约距离度量系统性金融风险,联合货币政策的风险承担机制与风险传导机制构建引入系统性金融风险的货币政策分析框架,利用DIFF-GMM模型与SVAR模型实证研究引入系统性金融风险指标后货币政策的有效性。结果表明,引入系统性金融风险后的货币政策分析框架更有效,主要表现为主要经济变量脉冲响应表现更平稳。因此,央行应在货币政策制定与实施中考虑系统性金融风险影响,疏通货币政策传导机制,提高货币政策有效性。     

资本市场发展与货币政策有效性研究

货币政策的有效实施,依赖于一定的经济金融环境和市场条件,随着我国资本市场的迅猛发展,资源配置格局及方式发生了明显变化,原来以实体经济为主要调控对象的货币政策的运行机制、作用渠道和实施效果受到了显著影响,这种客观现实要求我们应加大资本市场的发展对货币政策有效性影响的研究.本文分析了资本市场传导货币政策机制及影响资本市场传导货币政策的诸多因素,提出要充分发挥资本市场的资源配置作用,完善货币政策操作体系.     

开放经济条件下的货币政策国际协调

开放经济导致各国在经济领域的相互影响和相互依存日益加深,一国货币政策的实施不仅调节着本国经济,也会对他国的经济运行产生影响,从而产生货币政策溢出效应。国际实践和实证分析表明,通过货币政策的国际协调可以降低这种溢出效应,取得更优的政策效果。布雷顿森林体系的建立,是一次重要的货币政策国际协调实践。近年来国际社会虽然建立了一些峰会机制,但货币政策的国际协调并未取得实质性成果,其中的原因是多方面的。为了提高货币政策国际协调的效果,需要加强各国货币政策信息的交流,建立规则性的协调机制,提高各国中央银行在货币政策制定和危机管理等方面的联合行动水平。     

中外货币政策目标考察和选择

近两年，国际经济金融形势发生了令人瞩目的变化——国内，财政赤字和固债兑付压力不断升高，外汇储备持续快速上升和局部经济过热仍未有效抑制；国际，石油价格不断上涨，美元兑欧元、美元兑人民币的汇率持续下降，但美国经济增长依然强劲，中美、中欧贸易摩擦不断升级，这些都会对我国货币政策的传导过程和效果产生影响甚至冲击。本文拟通过对世界主要工业国不同货币政策目标的比较和我国当前经济发展环境的考察，对我国货币政策目标的取向进行探讨。     

实施积极财政政策对我国经济发展的作用研究

自2008年下半年以来,党中央,国务院便制定了一系列计划,其中重点实施积极的财政政策以及适度宽松的货币政策,以更好地应对国际金融危机的影响,并收到了良好效果,不仅较快较稳扭转了国内经济增速下滑的局面,还在国际社会上率先赢得经济回升向好的优势.至今,我国政府始终把积极的财政政策以及适度宽松的货币政策定位在重要位置,使之更为灵活和有针对性地发挥作用,推动我国社会经济又好又快发展.     

短期资本流动对我国货币政策的影响与对策

20世纪90年代以来,国际资本流动格局呈现自由化发展,相当规模的国际资本也流入我国境内,在我国的经济金融体系运行中扮演着日益重要的角色,而其中最为值得关注的是国际短期资本的流入。自21世纪以来流入我国的国际短期资本的特点明显,且对我国货币政策的制定和实施带来了困境。在以上分析的基础之上,透析我国货币政策丧失独立性的机理,并根据我国国情提出国际短期资本流动管理的相关建议是具有深远的经济意义的。