从蒙代尔一弗莱明模型看我国财政政策与货币政策的配合

按照蒙代尔一弗莱明模型的分析,在有效需求严重不足时,应采用财政政策和货币政策的"双松"搭配.从我国近年所实施的积极财政政策和稳健货币政策来看,确实对拉动经济增长发挥了重要作用,但两者在配合操作中还存在一定问题.面对不稳定的国际环境,若要实现经济增长,我国须采用财政政策和货币政策的"双松"组合,而且还需进一步加强两者之间的协调配合.     

开放经济条件下蒙代尔—弗莱明模型的应用

根据蒙代尔－弗莱明模型，在浮动汇率制度下，开放经济小国采用货币政策对总产出会有直接效果，而采用财政政策和贸易政策无效，在固定汇率制度下，财政政策有效，而货币政策无效，由于该模型的成立条件在各国中并不完全具备，因而在应用中存在一定的局限性，另外它对短期均衡分析效果要好于长期分析。     

基于蒙代尔——弗莱明模型的我国货币政策效应分析

资本的国际流动已对我国的货币政策产生了很大影响。货币政策作为化解通胀的有效措施,前提货币政策是有效的。本文在蒙代尔——弗莱明框架和克鲁格曼的"不可能三角"组合下,通过对我国汇率制度和资本账户开放程度的探析,分析国际资本流动对货币政策的影响,构建实证模型来检验货币政策的有效性,得出关于在开放经济条件下货币政策效率的四点结论。     

浮动汇率、资本流动及货币政策效应--对蒙代尔--弗莱明模型资本流动性的一点补充

从国际收支均衡BP曲线斜率及国内货币均衡LM曲线斜率的比较，对资本流动性进行界定，将资本的流动性分为资本完全不流动、低资本流动、高资本流动与资本完全流动四种类型。以货币扩张为例，考察浮动汇率下资本流动性不同对货币政策效应的影响，认为浮动汇率下贷币扩张效应不是一步实现的，在浮动汇率下货币政策发挥效用的过程中，资本流动性越高，对这种扩张效应削弱的可能性与程度越高，因而，资本的流动性与货币扩张效应总体上成反比关系。     

汇率制度选择与货币政策效应分析——蒙代尔-弗莱明模型在我国的适用性、改进及应用北大核心

本文通过对比分析蒙代尔一弗莱明模型所隐含的假设前提与我国目前存在的利率管制及外汇管制的客观现实,指出我国目前的经济环境并不满足该模型所隐含的假设条件,因此,有必要根据我国宏观经济客观条件对该模型进行适当的改进。运用改进后的模型,本文分析了盯住汇率制度下我国目前货币政策的有效性问题,指出随着利率市场化程度及人民币可兑换性的提高,我国应对人民币汇率制度作出重新选择与安排,适时放弃盯住美元固定汇率制度,逐步恢复有管理的浮动汇率制度,并适当扩大人民币汇率的浮动范围,以保持货币政策的独立性和有效性。     

基于2011年经济形势下的投资策略分析

近期上证指数在3000点之上创出高点后回调,而表现欠佳的创业板、中小板等指数仍然偏弱,尚未有企稳的迹象.当期物价上涨压力仍比较大,为此,央行的货币政策仍处于偏紧的状况未变.本文基于蒙代尔-弗莱明模型对我国当前的经济形势进行分析,结合经济周期与股市周期之间的辩证关系判断大盘近期震荡和走低的可能性较大,投资者操作上,应注意控制仓位,锁定收益.     

中国财政支出对人民币汇率水平的影响

随着中国对外开放程度的不断加深,中国宏观经济内外部均衡受到越来越多的挑战,尤其是最近几年人民币汇率问题饱受争议。根据小国开放经济模型和蒙代尔-弗莱明模型,财政支出与人民币汇率之间存在正相关关系,即国内扩张性的财政政策会使得人民币汇率升值,紧缩性财政政策会使得人民币贬值。为了验证财政支出与人民币汇率水平是否存在长期协整关系,本文用协整分析法实证考察我国财政支出对人民币汇率水平的影响。     

扩张财政政策和货币政策的非对称性分析——基于蒙代尔-弗莱明模型

由Robert A．Mundell首创的M-F模型是对IS-LM模型的一大扩展,它使对IS-LM的分析扩展到了国际领域,使我们在分析固定汇率制度和浮动汇率制度下的财政政策和货币政茕效果时异常简便,M-F模型却没有分析浮动汇率制下大国与小国的财政与货币政策的联动影响,本文就从这个角度出发,扩展M-F模型,并提出规则公平不等于结果公平,国际经济合作时,双方应更注重结果公平,选择有利于双方的财政政策和货币政策组合,实现双赢目标。     

Stock Return Predictability: A Bayesian Model Selection Perspective

Attempts to characterize stock return predictability have resultedin little consensus on the important conditioning variables,giving rise to model uncertainty and data snooping fears. Weintroduce a new methodology that explicitly incorporates modeluncertainty by comparing all possible models simultaneouslyand in which the priors are calibrated to reflect economicallymeaningful information. Our approach minimizes data snoopinggiven the information set and the priors. We compare the priorviews of a skeptic and a confident investor. The data implyposterior probabilities that are in general more supportiveof stock return predictability than the priors for both typesof investors.     

A Unified Model of Corporate Acquisitions and Divestitures: An Incentive Perspective

The purpose of this paper is to unify corporate acquisitions and divestitures (e.g., spin-offs, equity carve-outs and sell-offs) into a simple but comprehensive agency model where risk and managerial incentives interact to determine an optimal corporate governance and an incentive compensation scheme. Emphasizing human and nonhuman aspect of corporate assets, the model not only explains existing empirical evidence regarding contractual and organizational changes, but also suggests new perspective regarding firms' behavior around corporate acquisitions and divestitures. Thus, it attempts to reconcile between synergistic and agency viewpoints in the takeover literature and provides determining factors in choosing between spinoffs and equity carve-outs.     

人民币汇率变动与通货膨胀动态走势

汇率变动对通货膨胀的动态走势是否具有驱动效应,对应着治理通货膨胀的不同政策选择。通过分析1998～2008年期间中国通货膨胀的动态传导机制和驱动因素,表明人民币加速升值并不是平抑这段时期国内通胀的有效策略。本文的实证研究结果暗示,在短期内,人民币汇率的持续大幅波动会影响市场预期,造成国内通货膨胀(或通货紧缩)进一步加大。从长期看,如果人民币继续大幅快速升值,贸易萎缩和资本流出的通缩效应将占主导地位,从而会增加中国经济硬着陆的风险。在全球新型金融危机的背景下,需要在维持汇率稳定的基础上适度增加人民币汇率变化的不可预测性,合理引导市场预期,遵循内外兼顾、动态协调的原则来调整汇率政策。     

A Critique of Revised Basel II

This paper critiques the revised Basel II capital requirements for banks. To provide a framework for analysis, the XYZ theory of regulatory capital is formulated. Independent of the XYZ theory, we argue that the revised Basel II capital rule for credit risk is not a good approximation to the ideal rule. Based on this, and using the XYZ theory, we argue that: (1) the revised Basel II rules should not replace the existing approaches for determining minimal capital standards, but should be used in conjunction with them, and (2) that calibrating the capital rules to maintain aggregate market capital is a prudent procedure.     

Redux模型与人民币升值压力研究

本文对浮动汇率制下的Redux模型进行了修改,以使其可以分析固定汇率问题,并依据修改后的Redux模型对人民币升值压力进行了研究,得出了引致人民币升值的微观经济因素,并分析了在固定汇率制和浮动汇率制下外汇储备与福利的关系,最后从微观基础角度提出了一些缓解人民币升值压力的对策.     

货币错配与经济金融稳定——一个基于本币升值预期的两期微观经济主体行为模型

国内外的研究普遍显示,货币错配是造成金融和经济危机的主要原因之一。但是,目前研究者所构建的模型主要集中于对净外币负债形态的货币错配风险的研究,无法对我国当前所面临的净外币资产形态的货币错配风险的引致渠道作出解释。基于此,本文构建了两期微观经济主体(银行、企业)行为模型。模型表明本币的大幅升值会恶化微观经济主体的资产负债表,在一定情况下会导致一国的金融或经济危机。在此基础上,本文提出了相应的防范净外币资产形态下货币错配风险的政策建议。     

基于多种贸易理论的我国金融服务贸易模式探究

单一的贸易理论对我国金融服务贸易模式的解释不够完整和准确。通过对前人研究成果的总结和评价,我国的金融服务贸易模式应从不同提供方式和业务类型的角度分别探讨。依据对我国现实状况的实证分析,得出结论:我国的金融服务贸易呈现产业间和产业内贸易的混合模式,过境交付金融服务贸易遵循波特的竞争优势理论,商业存在金融服务贸易可以用规模经济和消费者偏好相似理论加以解释。最后,基于不同提供方式的模式特征提出了相应的政策建议。