Agency Cost of Debt and Credit Market Imperfections: A Bargaining Approach

This paper studies the effect of credit market imperfections, measured by the relative bargaining power of banks, on the agency costs of debt finance. The threshold of obtaining loan finance is shown to be independent of the relative bargaining power of the financier. However, lower relative bargaining power of banks leads to lower lending rates and investment return distributions with lower, but less risky returns. Thus, our analysis does not support the view, presented in a large existing literature, that there would be a trade‐off between reduced credit market imperfections and higher agency costs of debt finance.     

Search, Bargaining, Money, and Prices Under Private Information

This paper presents a model of money and search where bargaining determines prices and the quality of goods is private information. It studies how a lemons problem affects the purchasing power of money. There are multiple, Pareto-ranked equilibria. The superior equilibrium, where no lemons are produced, exists even if information about quality is relatively scarce. In other equilibria, there is price dispersion, and uninformed buyers pay higher prices than informed buyers for all goods. Taxing money balances (a proxy for inflation) makes buyers less selective, thus reducing the average quality of supply and the premium paid for known quality.     

中国商业银行市场势力、效率及其福利效应

文章对中国商业银行1998-2007年的市场势力与效率之间的关系及其福利效应进行了初步研究。结果表明,运用随机前沿成本函数所估计的贷款边际成本大于存款边际成本,四大国有银行的市场势力勒纳指数明显大于股份制商业银行,国有银行行政性市场势力不容忽视。在此基础上,文章估计了基于市场势力的社会福利效应,因银行成本无效率带来的福利损失远大于因市场势力而引致的社会福利损失。检验安逸生活假设表明,贷款市场拒绝安逸生活假设,而存款市场接受安逸生活假设。贷款市场势力对银行业发展具有一定的负面作用,而银行生产率的提高促进了银行业的持续发展。     

Moral Hazard and Bargaining Power

Abstract. We introduce bargaining power in a moral hazard framework where parties are risk-neutral and the agent is financially constrained. We show that the same contract emerges if the concept of bargaining power is analyzed in either of the following three frameworks: in a standard principal–agent (P–A) framework by varying the agent's outside opportunity, in an alternating offer game, and in a generalized Nash-bargaining game. However, for sufficiently low levels of the agent's bargaining power, increasing it marginally does affect the equilibrium in the Nash-bargaining game, but not in the P–A model and in the alternating offer game.     

村镇银行的市场定位与发展研究

村镇银行是我国农村金融的一支新生力量,其发展潜力巨大。正确把握村镇银行的市场定位与发展方向,对我国现代农村金融体系的改革具有重大意义。文章从我国农村金融供求入手,以价值链理论为指导,分析村镇银行具备的竞争优势,探讨村镇银行的合理定位,为村镇银行的可持续发展提供建议。     

谈判能力与标价策略

厂商能够通过策略性地选择不标价销售,利用其较强的谈判能力获取更多的利益。当厂商谈判能力较弱时,厂商将选择标价以最大化其利润。考虑消费者的谈判成本,厂商选择不标价时,其利润和谈判能力呈倒U型关系。当厂商谈判能力过高时,由于消费者将无利可图而放弃购买,因而厂商将选择标价的策略。在一定条件下,厂商实施策略性不标价不是市场有效的,可以通过强制标价实现市场的有效性。     

下游竞争、买方谈判能力与上游产品差异化

基于零售商谈判能力的差异,构建完全信息动态博弈模型,考察下游竞争程度、买方谈判能力对上游产品差异化策略激励的影响.结果表明,下游市场竞争与买方谈判能力对产品差异化的激励不存在替代效应;当零售商不具有买方谈判能力时,市场竞争程度通过影响上游利润激励供应商的产品差异化策略,竞争程度不影响批发价格;当主导零售商具有买方谈判能力时,谈判能力通过影响批发价格激励供应商的产品差异化策略;市场竞争削弱了消费者效用水平,而买方谈判能力改善了消费者效用水平.     

Exchange Rates, Market Structure, Prices and Imports*

Eighteen months after sizable declines in the US and Australian dollars in 1985, the trade accounts of both countries showed little improvement In some markets import prices failed to decline as expected Was this due to normal lags, or are there markets where exchange rate responses are limited? This paper analyzes the impact of firm behaviour and market structure on the sensitivity of import markets to exchange rate changes.     

企业规模、市场力量与创新:一个文献综述

自熊彼特提出创新理论以来,市场结构与创新之间的关系一直是经济学家们关注的热点问题之一。本文梳理了半个多世纪以来关于熊彼特假说的主要理论和实证文献。在实证文献综述中,从创新投入和创新产出两个维度,按照文献的发展脉络和逻辑关系,阐述了每篇文献的研究思路、研究方法、样本选择及主要结论。本文还简介了国内外学者对中国创新决定因素问题的研究。     

我国中小银行贷款集中的羊群行为分析

已有文献分别从银行和企业的角度对银行贷款集中与中小企业融资难进行了广泛探讨,银行结构论、银行成分论和成本收益论最具代表性.尽管从不同方面对银行贷款集中的原因作了分析,但由于仅停留在传统理性趋利的经济学框架内,忽视了银行委托人和代理人作为投资者的心理感受对贷款行为的影响,因而存在对实际现象解释不足的问题[1].为此,需要从一个新的角度来探析银行贷款集中问题产生的根源,而行为金融学的兴起则为这一问题的解释提供了新的依据.行为金融学修正了传统经济学的理性人假设,认为人是有限理性的,投资者在投资过程中具有追求时尚与从众心理、后悔厌恶与推卸责任以及过度自信等多种认知与行为偏差.     

市场化程度、政府干预与企业债务期限结构--来自我国上市公司的经验证据

本文以我国上市公司1 999—2 0 0 3年的经验数据为样本,实证分析了地区市场化程度对当地企业债务期限结构的影响。结果表明,企业所在地的市场化程度越高,长期债务的比重越低。进一步分析发现,上述差异主要归因于政府对企业干预程度的不同。基于此,本文分析认为,当司法体系不能保证长期债务契约得以有效执行时,“政府关系”是一种重要的替代机制     

不对称雇主学习、外部选择与雇员谈判力

本文在非合作博弈（策略式）单边不对称信息讨价还价框架下,按照外部约束（而不是威胁点）的思路来模型化外部雇主的竞争,以分析不对称雇主学习的程度对处于信息劣势的通用性雇员谈判力的决定作用。本文提出的框架弥补了已有文献的一些不足,同时为不对称雇主学习这一劳动经济学概念提供了一个讨价还价理论基础。     

市场经济、现代社会文明与欧债危机——对欧债危机成因的一个新解释

欧债危机实质上是市场经济固有特征与现代社会文明矛盾的产物,反映出欧盟经济发展方式的深层次矛盾。欧盟国家长期通过扩大债务方式维持高水平"公平"导致了经济效率的降低,长期通过提高虚拟经济比重方式维持经济增长导致了产业结构的不合理,长期通过加大社会保障力度方式提高公民福利水平导致了社会发展责任意识的淡漠。为避免欧债危机问题在中国出现,中国要确保公平的实现依靠效率的提高,确保虚拟经济的发展依靠坚实的实体经济基础,确保权利的实现与责任的担当相匹配。     

我国银行市场集中度对中小企业融资的影响

中小企业已经逐渐成为我国经济发展的中坚力量,然而从银行这一主要融资主体获得的贷款却极其有限.检验银行市场集中度假说以及与之对立的信息假说对我国的适用性,判定我国银行市场集中度对中小企业融资的影响,从而为中小企业的银行融资寻找新的突破口.采用有外生变量的线性动态面板数据模型进行回归,结果表明,我国实证数据支持银行市场集中度假说.     

Food Prices and Market Structure in Sweden

This paper examines retail grocery price levels across a large panel of stores in Sweden. We explain price variation across stores by market structure variables to capture differences in competition intensity and a number of store– and region–specific factors. Most of the explained variation in prices can be attributed to store–specific factors such as size and chain affiliation. Overall, the relation between market structure variables and food prices is weak, and effects are small in percentage terms. Nevertheless, higher local concentration of stores, higher regional wholesaler concentration and a lower market share of large stores are all correlated with higher prices.
JEL classification : D 43; L 13; L 81     

外资讨价还价能力与地区引资结构

本文在不完全契约理论基础上构建了一个开放经济垄断竞争模型,考察了外资讨价还价能力的地区差异对引资结构的影响。理论分析表明:外资讨价还价能力的提高,对于外资拥有所有权优势的行业的外资流入具有显著促进作用。在此基础上,我们利用中国2001-2007年30个省市细分行业的数据,采用动态面板方法对该结论进行了实证检验。结果显示,外资讨价还价能力的提高对人力资本、物质资本、管理和研发密集型等外资拥有所有权优势行业的外资流入有显著的促进作用。并且在控制了地理集聚、市场潜力和基础设施水平等因素后,本文的实证结果依然稳健。     

上市公司债务融资、公司治理与市场价值

本文就上市公司的债务融资与公司治理、公司市场价值的关系进行了理论分析和实证检验 ,发现我国上市公司债务融资占总资产的比重不大 ;总体上债务融资具有加强公司治理、增加公司市场价值的作用 ,但是对于少数资产负债率非常高的公司 ,这种作用并不显著 ;市场对公司发行债券有积极的反应 ;同时债务融资起到了传递公司业绩的信号作用。     

信息披露、市场约束与银行风险承担行为

文章运用我国14家主要商业银行2000-2008年间的数据,实证研究了银行信息披露与其风险承担行为之间的关系,研究表明信息披露能否发挥其市场约束功能取决于相应的制度基础和市场环境,只有当金融体系的市场化程度较高,且银行能充分有效地披露其风险信息时,来自债权人的市场约束行动才能真正发挥对银行风险承担行为的约束作用.