项目评价中净现值率法的优缺点

项目经济评价可以用不同的方法 ,这些方法有不同的优点 ,也有各自的不足。项目方案不外乎有两种 :独立方案和互斥方案。以下我通过分析净现值率法的优缺点 ,说明净现值法普遍适用于各种方案的评价。１净现值率法的优点１ １净现值率适用于投资额相等或相差不大的互斥方案比选净现值率是指项目净现值与全部投资现值之比率 ,即单位投资现值的净现值。它是相对指标 ,反映了单位投资现值所能实现的净现值大小 ,也就是投资的经济效益大小。它的表达式为ＮＰＶＲ＝ＮＰＶ／ＩＰ×１００%。对于独立方案 ,净现值大 ,净现值率也大 ;净现值小 ,净现值…     

计算期统一法在项目投资多个互斥方案比选中的应用

在财务管理中,项目投资方案分为独立方案和互斥方案两类。在独立方案中,选择某一方案并不排斥选择另一方案。例如,机器设备的购置与厂房修建,为各自独立的方案,它们之间有着相互依赖的关系,但不能相互取代。互斥方案则有取必有舍,不能同时并存,即互斥方案具有排他性。例如,在某一个确定的地点有建商场、办公楼、住宅等方案,此时选择其中任何一个方案其他方案必遭淘汰。独立方案和互斥方案有着不同的对比选优方法。例如,对多个互斥方案的比较决策,根据项目投资额和计算期的不同,就有净现值法,净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法等具体方法。本文仅就计算期统一法在多个互斥方案的决策中的应用作以介绍,以期抛砖引玉。     

技术方案经济比较中各经济评价指标应用条件的讨论

最近两年来有不少技术经济工作人员对《建设项目经济评价方法与参数〈第二版〉》中方案比较指标的应用条件提出了不同的看法，归纳起来主要认为方案比较时，采用各方案内部收益率直接比较与用净现值率指标比较结果是一致的，主张用各方案内部收益率进行比较更简洁明了；当用差额投资收益率或净现值比较与用净现值率比较结论发生矛盾时，应怎样确定方案的优劣。下面谈谈对这些问题的看法。1．按差额内部收益率△IRR与差额净现值判别方案的优劣的结论的关系按差额投资内部收益率判别方案比较的结果，△IRR≥ic时，投资大的方案较优，即认为…     

资金有限情况下的方案选择

用净现值指数与互斥方案组舍法对资金有限的方案进行选择，从而能快速准确的得到最优的方案组合。     

投资项目互斥方案决策分析方法评价

关于互斥项目投资决策的评价标准，主要有以下两种观点：一种只注重投资的效果，其标准是净现值大者为优，前提是资金无限量，理由是企业的经营目标是净收益，而不是收益率；另一种是只注重投资的效率，其标准是收益率大者为优，理由是在资源稀缺论。与此相对应的评价方法主要是净现值法和内部报酬率法。但是两者对同一互斥项目的方案评比结果却会截然相反，如何在投资效果和投资效率之间进行权衡，如何进行正确项目决策，这正是所要研究的主要问题。     

不同投资期限互斥项目投资评价方法的选择

文章认为不同投资期限 (含建设期 )互斥项目的财务可行性评价 ,没有固定的评价方法 ,应根据不同的情况选择不同的评价方法 ,不能一概而论。同时阐述了平均净现值法和替换链法以及净现值法 ,在不同投资期限互斥项目财务可行性评价中需具备的假设条件 ,以便决策者正确地运用评价方法 ,从而减少决策失误。     

项目的评价条件

前　　言国家计委和建设部联合发布的《建设项目经济评价方法与参数》第二版 (简称 :《方法与参数》)指出 ,在方案比较时 ,如事先明确了资金限定范围 ,应采用净现值率来衡量。并说由此可以得到净现值最大的项目组合。日本著名教授千住镇雄在来华讲学期间 ,也发表了类似观点。然而这种方法是不正确的 ,例如Ａ、Ｂ两个方案 ,Ａ方案初始投资 4 0 ,第 1年的现金流为 90 ;Ｂ方案初始投资 10 0 ,第 5年的现金流为 32 0 ,设基准折现率为 10 % ,经计算可得到净现值ＮＰＶ和净现值率ＮＰＶＲ。ＡＮＰＶＡ=4 2ＮＰＶＲＡ=1.0 5　　　ＢＮＰＶＢ=99ＮＰ…     

关于互斥方案评价的两个指标的讨论

文献［1］讨论了净现值和内部收益率指标的一致性问题,笔者也借此文谈谈看法。1互斥方案净现值曲线的三种关系图1两个互斥方案的净现值曲线的关系在图1a）中,两条曲线不相交,IRRA＞IRRB,对于任意的ic,有NPVA（ic）＞NPV（ic）,两个指标的评价结论一致,即A优于B。在图1b）中,两条曲线在第四象限相交于X点,IRRA＞IRRB,在A、B方案都可行的情况下,当ic＜m丑。,有＊PV＾（1c）＞NPV队）,两个指标的评价结论一致,即A优于B。在图IC）中,两条曲线在第一象限相交于Y点,IRR＾＜IRRB。对于满足NPVA（ic）＞0和NPV…     

寿命不同的多个投资方案选优研究

对投资项目进行经济评价,特别是对寿命不同的多个投资方案进行优选,常常采用净现值法和净年值法,国内外有关献认为,用净年值法比净现值法更简单。本将对这两种方法进行比较分析,为科学投资决策提供依据。     

建设项目财务评价方法的探讨(续)

<正> 《建设项目经济评价方法与参数》第二版(以下简称<方法与参数>)中第81页,运用“净现值曲线图”(即净现值(NPV)——内部收益率(IRR)坐标系),对方案比较中一般不采用IRR而采用NPV和△IRR作了直观明了的阐述。为了使评价方法和指标体系更具逻辑性、系统性,作者撰文主张宜采用差额投资净现值(△NPV)和差额投资净现值率(△NPVR)应用于方案比较和项目排队。(《建设项目财务评价方法的     

项目评价指标—净现值的扩展

1净现值的概念及其决策规则1.1净现值的概念净现值即从项目投资开始直至项目寿命终结时一切现金流量(包括现金流入和现金流出)的现值的代数和,即NPV=∑nt=0CIt(1+r)t-∑nt=0COt(1+r)t(1)式中：CIt──第t期的现金流入COt──第t期的现金流出n──项目的寿命期r──公司的必要报酬率1.2决策规则在只有一个备选方案的采纳与否决策中,净现值为正者则采纳,净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中,应选用净现值是正值中的最大者。2净现值的扩展公式(1)中隐含着以下两个假定：①一个投资项目的必要报酬率和再投资率在项目…     

建设项目财务评价方法的探讨

内部收益率（IRR）、净现值（NPV）、差额投资内部收益率（△IRR）和净现值率（NPVR），是建设项目财务评价的几个主要动态评价方法和指标，《建设项目经济评价方法与参数》第二版（以下简称《方法与参数》）中，作了详尽的阐述和说明，但仍然引来不少争鸣，作者也撰文商榷（《论建设项目财务评价方法》，本刊，1996年，第4期，第62页人为了使评价方法和指标体系更趋完善，宜采用差额投资净现值（△NPV）和差额投资净现值率（△NPVR）这二个指标应用于方案比较和项目排队，共同探讨。一、问题的由来《方法与参数》第二章财务评价中…     

对利用“差额投资内部收益率法”进行方案比较的质疑

对利用“差额投资内部收益率法”进行方案比较的质疑石油勘探开发科学研究院胡月亭一、引言国家计委颁布的《建设项目经济评价方法与参数》（以下简称《参数》）第五章方案比较方法第三十六条规定：“方案比较一般可采用净现值法或差额投资内部收益率法。（一）净现值法。...     

项目评价指标NPV和IRR的比较

本文对项目评价指标净现值(NPV)和内部收益率(IRR)对互斥项目评价时出现矛盾的原因、条件进行了分析，认为净现值是比较客观的评价指标。     

净现值率是最好的评价指标

<正> 技术经济评价的常用指标有投资回收期(IRT)、净现值(NPV)、净现值率(NPVR)、净年值(NAV)和内部收益率(IRR),这些指标各有不同的优缺点。 1.投资回收期 投资回收期表示把方案整个寿命期中的逐年所获得的收益,按一个预定的收益率贴现为方案零年的累计现值来回收投资的时间。在计算投资回收期时,要分两种情况来处理:     

NPV差额投资法

本篇之中有关的符号的意义Ｎ——投资方案的项目寿命Ｆ——投资方案年的净现金流量Ｐ——发生在０年度的投资,即初始投资ｉ——基准收益率一、投资评价静现值指标是该方案寿命内逐年净现金流量的现值的代数和。ＮＭＰＶ（ｉｏ）＝Ｆｔ（ｐ／Ｆ,ｉｏ,ｔ）ｔ＝０如果以净现值指标作为评价指标,并且当一个方案的净现值＞０,则该方案可接受,反之,不可接受,所以在一般情况下,一个方案的净现值是越大越好,实际上它确实反映了在考虑利率的条件下,投资方案所产生的净贡献。二、投资可比性本文利用ＮＰＶ差额投资法很好地解决投资额不同项…     

投资规模不同时互斥方案的净现值与内部收益率分析

在项目投资规模不同的情况下 ,运用净现值法和内部收益率法选择互斥项目有时会得出相反的决策结论 ,其原因主要是 :一方面两个项目的投资差额存在着机会投资成本 ,即较小投资的项目与较大投资的项目相比 ,较小投资的项目可以把节省下来的资金用于再投资 ,因而存在着再投资收益 ;另一方面 ,各年的净现金流量在净现值计算中是以企业的资本成本率进行再投资 ,而在内部收益率计算中则是以此项目的特定的内部收益率进行再投资。为克服传统的净现值和内部收益率在对投资规模不同项目进行评价与决策时所产生的不一致性 ,有必要对净现值和内部收益率…     

基于不确定性的投资评价指标——净现值的研究

1　确定情况下的净现值概念及其决策规则1 1　净现值的概念　假定从项目投资开始直至项目寿命终结时一切现金流量 (包括现金流入和现金流出 )都是确定的 ,则净现值为从项目投资开始直至项目寿命终结时一切现金流量的现值的代数和 ,即ＮＰＶ =∑ｎｔ=0ＣＩｔ(1+ｒ) ｔ-∑ｎｔ=0ＣＯｔ(1+ｒ) ｔ (1)式中 :ＣＩｔ—第ｔ期的现金流入量ＣＯｔ—第ｔ期的现金流出量ｎ—项目的寿命期ｒ—项目的必要报酬率1 2　决策规则　在只有一个备选方案的采纳与否决策中 ,净现值为正者则采纳 ,净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中 ,应选用净…     

从内含报酬率看深股投资价值

财务管理的内含报酬率是项目投资方案判断、比较和选优的最常用的一种方法。它是一个与净现值相联系的概念。净现值(Net Present Value)是把一项投资方案未来能获得的各种报酬按照资金成本折算为总现值,拿它与原投资折成现值进行比较,其差额作为方案取舍或方案选优的依据。内含报酬率(Internal Rate of Return)则是一种能使投资方案的净现值等于零的报酬率。根据这个报酬率对投资方案的每年现金净流量进行折现,使未来报酚     

论对常规投资项目净现值函数认识的误区

在投资项目的经济评价中,净现值是最常用的指标,而目前国内有些学者把常规投资项目净现值函数简单地认为是单调递减的凹函数。本文对两种不同类型的常规投资项目净现值函数进行了探讨,对函数的具体性质和图像做了明确说明,旨在纠正目前理论界对常规投资项目净现值函数的错误认识。