终极控制权与现金流权分离下的盈余信息含量——基于我国生物制药和电子信息技术行业上市公司的实证分析

以2007²009年我国生物制药和电子信息技术行业上市公司为研究样本,实证考察在终极控股股东主导下的终极所有权结构对盈余信息含量的影响,并基于改进的Fama-French三因子模型,探讨了公司会计盈余与股票收益之间的相关性,然后加上金字塔结构的特征变量,探讨其对盈余反应系数的影响。结果显示:在终极所有权结构下,终极控股股东的现金流量权与上市公司盈余信息含量正相关,其控制权和现金流量权的分离程度与上市公司盈余信息含量显著负相关。终极所有权结构对盈余信息含量的影响取决于终极股东"利益趋同效应"和"利益侵占效应"两种影响的比较。     

公司治理结构对财务报告品质可靠性的影响*——从盈余门坎的角度分析

研究重点在于探讨台湾上市公司治理结构是否会影响公司财务报告品质可靠性.由于台湾上市公司的核心代理问题主要来自控制股东与小股东之间的利益冲突.本文预期,控制股东会通过盈余管理达到门坎.实证结果发现,代理问题较严重的公司,裁决性应计项目较大,并会通过盈余管理跨越前期盈余门坎,造成财务报告信息可靠性降低.相较于其他类型的控制股东,具有家族色彩的控制股东较会通过盈余管理达到门坎,并降低财务信息品质可靠性.     

上市公司股权结构与盈余管理研究

本文以我国2010年上市公司为研究样本,采用截面修正Jones模型,从盈余管理程度、正向盈余管理与负向盈余管理三个角度系统研究了终极控制权、股权制衡度、终极控股股东性质与盈余管理的影响关系。研究发现,终极控制人控制权比例越高,盈余管理幅度越大;股权制衡度越高,正向盈余管理幅度越小;国有上市公司由于受到政府的"照顾",正向盈余管理动机显著小于非国有上市公司,负向盈余管理两者无显著性差异。     

终极控制权、现金流量权与盈余信息含量——来自家族上市公司的经验证据

本文以2003～2004年家族控制的上市公司为研究样本,实证考察了终极控制人的控制权与现金流量权对盈余信息含量的影响.研究结果表明,终极所有权结构对盈余信息含量的影响取决于控制性家族"利益趋同效应"和"利益侵占效应"两种影响的比较.较高的现金流量权会产生利益趋同效应,从而提高盈余信息含量;而控制权和现金流量权的偏离则会加剧控制性家族与小股东之间的代理冲突,产生利益侵占效应,降低盈余信息含量.同时,控制性家族在上市公司任职与盈余信息含量显著负相关.因此,优化家族控制公司的所有权结构,降低控制权私利应该是一条能有效提高会计盈余质量的路径.     

上市公司终极控制人特征对盈余管理影响研究

本文从上市公司终极控制人的股权特征出发,研究终极控制人的现金流权、控制权、两权分离度和终极控制人性质及某些公司治理因素对盈余管理的影响。结果表明：盈余管理幅度与终极控制人拥有的控制权比例在形态上呈U型关系;盈余管理幅度与终极控制人的现金流权比例正相关;随着两权分离度的增大,终极控制人有动机和能力进行盈余管理,国有终极控制人具有更大的盈余管理动机;独立董事未能起到良好的治理作用;盈余管理幅度与资产负债率显著正相关。这表明,两权分离度决定了终极控制人侵害中小股东等外部人利益的动机和能力,是影响终极控制人实施盈余管理的最深层次原因。     

盈余质量、终极控股股东与过度投资

终极控股股东能够对企业过度投资产生重要影响,而高质量的盈余信息具有信息传递功能,能够影响终极控股股东的过度投资行为。本文以我国所有A股上市公司为样本,研究发现终极控股股东控制权和现金流权的增加能够抑制过度投资,而两权分离会诱发过度投资;自由现金流的增加会加剧过度投资,并增强两权分离与过度投资的负相关性;高质量的盈余信息能够减少过度投资,且在自由现金流较多时,削弱效果更强;高质量的盈余信息与终极控股股东控制权、现金流权呈现协同效应,共同抑制过度投资;高质量的盈余信息能够减少两权分离导致的过度投资,且在自由现金流较多的企业,治理效果更显著。     

终极控制股东与关联担保关系的实证研究——基于民营上市公司的经验证据

终极控制股东对上市公司的关联担保具有重要影响.本文以2007～2009年沪深证券交易所的民营上市公司为样本,对终极控制股东与关联担保之间的关系进行了实证研究.研究结果证实,关联担保与终极控制股东的控制权、现金流权显著负相关,与控制权与现金流权的分离程度显著正相关.将关联担保分类后发现,为控股股东提供的担保与终极控制股东的现金流权显著负相关,与控制权与现金流权的分离程度显著正相关,与控制权无显著相关关系.     

股权集中度、股权制衡度与公司盈余管理研究——基于A股上市公司2009—2011年的实证数据

文章基于盈余管理的内在影响因素,构建盈余管理评价模型,以A股上市公司2009—2011年度数据为样本对其进行实证测算,构建股权集中度、股权制衡度对盈余管理影响的计量模型并进行实证分析显示:上市公司盈余管理行为严重,异常应计利润占非可操性应计利润的比重大;高股权集中度主要源自于控股股东所持股份的过度集中,而非控股股东所持股份过于分散,从而对其盈余管理行为产生显著负面影响,控股股东对上市公司的控制能力十分强,但非控股股东与控股股东的制衡能力差;控股股东对上市公司的控制程度越高,其盈余管理行为越严重;非控股股东的股权集中度提升对盈余管理行为产生了积极影响,股权制衡度与盈余管理质量系数成负相关关系。该研究为有效控制我国上市公司的盈余管理问题提供了理论与实证基础。     

控股股东控制权、现金流权与盈余质量——基于中国民营上市公司的实证研究

企业的股权结构尤其是控制股东的大量存在是造成盈余质量不高的一个重要原因.文章从决策有用性角度考察盈余质量,以沪深两市2007--2009年的267家民营上市公司为样本,通过盈余反应系数模型考察了控股股东的控制权、现金流权与盈余质量的关系.结果表明控股股东的控制权、现金流权与盈余质量显著正相关;在相对控制和绝对控制时,控制权与现金流权分离度越高,盈余质量越差.     

终极控制人对盈余稳健性的影响

越来越多的研究表明盈余稳健性日益成为会计信息质量最重要的特征之一。文章以新会计准则实施后我国上市公司的数据作为样本分析终极控制人性质对盈余稳健性的影响。实证结果显示:(1)国有控制上市公司与民营控制上市公司的盈余稳健性存在显著差异。(2)民营控制上市公司与集体控制、社会团体控制、职工持股会控制、外资控制上市公司的盈余稳健性无显著差异。     

控制权与现金流权分离对控制权转移收益的影响研究——来自我国上市公司的经验证据

以发生控制权转移的上市公司为研究样本,并且将样本细化为内部控制权转移和外部控制权转移以及总体三类样本,在对控制权收益进行重新度量的前提下,运用多元线性回归模型,在控制股权集中程度、股权制衡程度以及国有股比例、法人股比例等因素的基础上,考察了公司层面的股权结构特征——控制权和现金流权分离程度等因素对控制权转移收益的影响.结果表明,两权分离程度是影响控制权转移收益的重要因素,并且为负向,反映了控股股东对现金流权的偏好;另外,考虑资本成本补偿的控制权转让收益度量指标更能反映控股股东的实际控制权转让所得,对模型更具解释能力.     

论地理标志权和商标权冲突的表现、原因及对策

随着社会经济的不断发展,地理标志作为一项重要的知识产权日益受到各国的重视,但目前我国地理标志权和商标权间仍然存在冲突,在一定程度上阻碍了我国地理标志产业的长远发展。文章以目前我国地理标志权和商标权之间的冲突及其原因作为切入点,介绍国外的地理标志保护模式,并对我国地理标志权和商标权间冲突的解决提出自己的建议。     

买卖的法律结构探讨

采用历史与比较方法分析买卖所涉及的两个问题。其一，买卖契约仅产生债的效力，抑或还直接产生物权效力；其二，物权变动是“要因”还是“无因”。罗马法及中世纪上，就合意性的买卖契约而言，它仅产生债的效力，所有权的移转须以交付为要件，这·点被以后的大多数国家所承继。而在同一时期，由于观念交付的出现，以及人文主义法学派的影响，买卖契约的物权性品格也有所体现。物权变动“要因主义”与“无因主义”在罗马文献上都得到印证。     

论企业知识资产形成的制度安排

文章认为企业知识资产的形成是企业内外制度安排的结果。知识在企业内的“资产化”不仅需要交易制度安排和国家产权制度安排,还需要企业外部的社会性制度安排以及内部的组织化制度安排和激励性制度安排。     

中外资产评估背景比较研究

我国目前的资产评估行业出现了很多问题,本文试图通过对中外资产评估的产生背景、立法背景、发展背景等这几个方面作一比较,来解释我国的现状。笔者认为,我国资产评估行业现状是由我国特定经济和社会环境所决定的,我们应当根据资产评估的渊源创造适当的条件,来发展我国的资产评估业。     

城市规划中的相邻权与国家利益保护

以湖南省长沙市一条投资 6亿元的道路为案例 ,介绍了城市建设中新出现的隐性国有资产流失现象 ,以及城市规划中相邻权的概念、法律基础和法规的制度缺陷 ,并对国内外相邻权的国家利益保护制度进行了介绍 ,提出了城市规划中如何保护与相邻权密切相关的国家利益的建议和对策。     

从《中华人民共和国物权法(草案)》谈城乡规划及其管理观念的转变

城乡规划代表公共利益,物权法保护物权人的合法权益;城乡规划及其管理代表一种调整和规范土地及地上建筑物等不动产物权的设立、行使的公共行政权力,物权法赋予了物权人对其不动产相关物权享有直接支配、排他性干涉的权力;在城乡规划及其管理工作方面,如何平衡上述两种权力?本文从城乡规划及其管理的主要环节--编制、实施、监督检查、批后管理四方面做出了阐释.     

初探物流金融的经济学原理

运用经济学的基本理论对金融物流进行初步研究探讨。指出信用是物流金融业务运作的基础，并就物流金融服务的整合提出了建议。     

因时变宜 弘扬儒学的大儒——叔孙通人物形象分析

叔孙通是秦汉时期适应历史潮流而动的儒学传人和开拓者。本文通过其形象分析,阐释如何因时变宜,弘扬儒学的大儒。     

进一步完善分税制财政体制的建议

我国的分税制改革经历了放权、规范化和向分级财政演变的过程,并且取得了较大的成功,但在运行中也出现了许多的问题。主要表现在对事权和收入的划分不合理以及转移支付制度还不完善等方面,相对制约了经济的发展。如何完善现行的分税制财政体制,是对于我国经济自身发展至关重要的大事。从根本上讲就是要从我国自身的条件入手,结合国情,依照市场经济的规律,转变政府职能,界定各级政府的事权与财权、合理划分收入和完善转移支付制度。