发展我国风险投资的政策研究

就发展我国风险投资从政府在风险投资中的定位、风险资本来源、塑造风险投资主体、建立风险投资退出机制等方面进行了政策研究。     

关于我国风险投资资金供给主体的分析

我国政府主导型的风险投资具有“政府失灵”的缺陷。当前民间资本充裕，投资需求旺盛，政府应积极进行制度供给．吸引民间资金供给主体进入风险投资，实现“官助民办”的风险投资供给主体模式。     

日美风险投资模式的差异及启示

风险投资的日本模式与美国模式在资本供给主体、组织形式、运作方式及政府充当的角色等方面存在着明显的差异。我国风险投资的发展,不能照搬外国模式,在学习和借鉴的同时,必须从我国的实际情况出发,构建有中国特色的动态风险投资模式。     

积极利用国外资本 发展我国风险投资

目前大多数研究认为,要解决我 国发展风险投资所遇到的资金、人才匮乏等问题,政府必须担当风险投资的主角,同时辅以银行等金融机构、企业、个人和家庭的力量。笔者认为由于目前国内存在着种种制约因素,政府、银行等金融机构、企业、个人和家庭都不适合或是难以在风险投资中承担重任。现阶段,我国应该积极吸引和利用国外风险资本以有效地解决所遇到的问题,促进我国风险投资业的发展。政府不应该成为风险投资的 主体 从发达国家的经验看,风险投资的发展离不开政府的推动,特别是在发展早期,政府进行风险投资可以起到示范、引导和促进…     

关于加快我国风险投资发展的理论思考

我国风险投资虽有一定的发展,但还存在诸多问题。要加快风险投资业发展,必须充分发挥政府宏观调控职能,优化市场环境和政策法规环境,开辟多渠道风险资本来源,建立多元化的风险投资网络,培养和造就大批风险投资人才等。     

我国风险投资供给机制实证分析

本文对我国风险资本供给状况，不同风险资本供给主体在风险投资不同发展阶段的作用，上市公司参与风险投资的基本情况与模式，现阶段养老基金、保险公司和商业银行参与风险投资的最大法定比例和影响我国风险资本有效供给等因素的关键问题进行实证分析，提出了建立和健全我国风险投资供给机制的具体对策。     

论我国风险投资模式选择

风险投资是一种高风险高回报的资金运作方式 ,在国外已得到充分的发展。而我国由于风险资本的主体选择不当 ,我国的风险投资多以失败而告终。文章以风险资本主体为比较对象 ,分析国外风险投资模式 ,并结合我国实际 ,提出居民、企业和政府都不能作为我国风险资本主体的观点 ,建议建立一种以银行等金融机构为投资主体 ,咨询机构为决策依托 ,政府为政策供给主体的风险投资模式     

营造完善的风险投资外部环境

风险投资是一种资本的运动,它的运作需要各方面外部环境的支持。外部环境不完善,不能为风险投资提供强有力的支撑条件,是我国风险投资业发展缓慢的重要原因。对风险投资的政策环境、法律环境、人才环境、资本市场、科技环境进行分析,把国际经验和我国实际相结合,就可以得到完善风险投资外部环境的思路。     

中国风险投资浅析

文章以美国风险投资政府政策经验作为借鉴,就我国风险投资政府政策进行了初步的探讨,提出适合我国发展风险投资政策环境的政策和建议,对我国风险投资业的健康发展有其重要的现实指导意义。     

试论我国风险投资的两种发展模式

一、“政府引导,民办为主”的风险投资主体模式　　政府在我国科技发展中的作用有目共睹,在当今风险投资业发展中的作用也至关重要。但这种作用主要并非体现在政府直接向高新技术企业注入资金,而是体现在政府通过各种途径对风险投资业的扶持引导作用。当前我国风险投资发展中,政府角色定位偏差严重,以投资主体自居,产生了许多的弊端,必须及时纠正。我国政府在今后风险投资发展中的作用具体应体现在以下几个方面：　　1.设立专门的风险投资管理部门,执行统一管理职能,发挥其权威性的协调作用。在国家层面上,可设立专门的风险投资管…     

风险投资对提高公司成长期权的价值——来自创业板上市公司的经验证据

以成长期权作为衡量公司投资效率与未来发展潜力的指标,从风险投资机构为企业提供投资指引增值服务的视角,利用2009—2010年我国创业板上市公司的数据,采用加权最小二乘法估计回归模型,探究风险投资机构对我国风险企业的引导作用及其投资动机。结果显示:风险投资机构的参与、数量以及持股比例均显著降低公司成长期权的价值;多家风险投资机构同时参与具有合谋套利的行为表现,追逐资本的快速增值是风险投资机构的主要投资动机。这说明目前我国风险投资机构并未切实发挥改善风险企业的融资环境和管理水平的积极效应。     

我国风险投资发展的历史现状与展望

创新型国家目标的确立为我国风险投资的发展提供了巨大的空间，国家领导人在不同场合多次提到风险投资的重要性。本文回顾了我国风险投资发展的历程，总结了发展过程中存在的问题和经验教训，并对未来我国风险投资发展的前景予以展望。     

创业者的人力资本和社会资本对创业过程的影响

创业者的人力资本和社会资本在新企业的创建和成长中起着至关重要的作用。本文探讨了创业者人力资本和社会资本的构成及其关系,就它们对机会识别、新企业创建和成长的不同阶段的影响进行了评述和研究,总结了其中的机制,并指出,在创业过程中创业者的人力资本和社会资本会互相影响,不断形成资本的积累和增值,进而促进或抑制新企业的成长绩效。在此基础上,提出了基于创业者人力资本和社会资本的创业过程整体研究框架。     

产业界、科研机构与金融业的合作环境——英国促进科技成果转化的最新政策

在科技成果转化过程中,各参与主体不是孤立存在的。产业界、科研机构与金融业等各参与方的合作环境建设可成为政府相关宏观政策的着力点。英国在相关方面进行了长期探索,其政策领域处于世界前列。经过全面研究,按不同政策对象主体,英国政府科技成果转化的相关政策大致分为学术界、产业界、金融业和非正式风险资本市场四大类,形成了科技成果转化的政策体系,基本覆盖了科技成果转化过程的各个方面。特别是英国政府在金融业和非正式风险投资领域的政策方面,其经验具有较好的参考价值。     

我国创业投资税收政策的实证分析

税收政策对创业投资的发展至关重要.本文通过对我国有关创业投资税收政策的实证分析,认为现行税收政策对创业投资业的发展影响甚微,应当通过税收立法消除重复征税,制定鼓励投资者和创业企业和相关人员的税收政策,以发挥税收杠杆的调节作用.     

印度风险投资中的政府角色及其对中国的启示

中国和印度同属于发展中国家,从某种意义上讲,两国在环境资源方面具有很大的可比性,两国在经济自由度方面,特别是在法律结构与产权保护、货币政策合理性及管制三方面自由度很接近。本文介绍了印度政府在其风险投资业发展的三个阶段中扮演的角色,总结了印度在风险投资业发展过程中的成功经验,分析了在财政、税收、参股及引进外资等方面值得中国政府借鉴之处。     

风险投资、制度情境与产业结构转型升级——基于中国省级面板数据的实证研究

中国经济发展步入新常态后,在以创新驱动发展战略为导向的经济环境中,风险投资对产业结构转型升级具有重要作用。以我国内地30个省份（西藏数据缺失）面板数据为研究样本,系统研究风险投资对于产业结构转型升级的影响及其作用机制。同时,引入对外开放程度和社会信任作为制度情境变量,探究其对风险投资与产业结构转型升级之间关系的影响。研究发现,风险投资能够通过资助新兴产业形成产业扩散效应的方式推动产业结构转型升级;制度情境优化可以有效缓解风险投资中信息不对称问题,在提升创新意愿和创新要素匹配效率的同时,进一步促进产业结构转型升级。鉴于我国风险投资发展时间尚短、市场机制尚不成熟等客观现实,为提升风险投资对产业结构转型升级的影响效应,首先应在鼓励风险投资多方合作的同时加强监管;其次要在积极吸引外资风险投资的过程中为我国本土风险投资的海外发展创造条件;最后,应加强相关法律法规及市场机制建设,使风险投资发挥更大效用。     

The Development of The Local Area Network Market As Determined By User Needs

Using an original survey sample of 103 unquoted Belgian technology-based small firms (TBSFs), we examine the capital structure of start-up companies during their consecutive development stages. We find that internal funds, either alone as personal savings or in combination with family and friends, to be the primary source of financing. Personal funds of the founders are used to finance the start of 82% of TBSFs. Commercial bank and government funds are the most important sources of external finance for TBSFs subsequent to start-up. Most founders agreed that business angels and venture capitalists play a greater role at later stages. However, once granted, more substantial amounts of funding come from venture capitalists. There is also evidence that suggests a change in the mix of internal and external sources of finance. Finally, our findings based on founders’ scores in raising external funds suggest a call for urgent policy action to improve access to and availability of early-stage entrepreneurial finance in Belgium. We discuss our findings in light of the capital structure of small firms relating to TBSFs.     

转移性约束对风险投资家筹集基金行为的影响

针对信息非对称条件下风险投资家筹集基金时投资者可能出现的逆向选择问题,采用不完全信息静态博弈理论方法,构造了以转移性约束为选择变量、目标函数为风险投资家从两个风险投资基金中取得最大化收益的博弈模型。该模型合理解释了实施转移性约束可有效区分基金投资者的类型,资本市场的信息非对称程度越严重,风险投资家对投资者实施的转移性约束越有效。     

风险投资进入时机、外部环境与企业创新投入

在我国经济进入高质量发展阶段，探究在不同外部环境下风险投资进入时机对企业创新投入的影响具有重要意义。以2010—2019年沪深两市首次公开上市的A股公司为样本，运用异方差稳健OLS模型和Logit模型，研究风险投资进入时机对企业创新投入的影响，并进一步探讨我国不同外部环境的调节效应，结果发现：①VC早期进入能够显著促进被投企业创新能力提升，表现为企业研发投入强度显著提升；②企业所在地区市场化程度越高，风险投资进入时机越早，越能提升企业创新投入和创新能力；③企业所在行业竞争水平越高，风险投资进入时机越晚，越能提升企业创新投入和创新能力。