论期权交易(四) 期权交易的主要策略

<正> 前面我们主要探讨了期权交易的基本知识,以及影响期权价格的主要因素等等,但是,懂得了这些,有一笔资金,是否就可以去做期权交易了呢?我们说,只有这些知识是不够的,还需通晓期权交易的主要策略。期权交易也与期货交易一样,既可以说它是众多的交易方式的一种,也可以讲它是不同于一般现货贸易的交易方式。由于它具     

论累计期权及其风险分析——以中信泰富为案例

KODA,全称是Knock Out Discount Accumulator,国内将其翻译为累计期权,这是一种以合约形式买卖(股票、外汇或其他有价商品)的金融衍生工具,一般是场外交易,通常会签订一年的合约。累计期权是投资者与投资银行之间的场外交易,其中标的资产包括股票、外汇或其他商品。累计期权充满风险,渐渐的为很多人所知,但它的风险是怎么产生的呢?如果无意中签订了累计期权,又该如何控制风险呢?本文一共分为两章,第一章简要叙述累计期权的概念和特征,第二章以中信泰富为案例,通过对2008年中信泰富巨亏事件的分析,进而对累计期权KODA进行剖析,将其分解成几个基本期权,从而得出该合约的购买者本质上是卖出了看跌期权。     

某些财务要素和事项基于期权的解释

<正>期权是一种赋予其持有人在某给定日期或在该日期之前的任何时间,以特定价格购进或售出某项特定资产之权利的合约,分为看涨期权与看跌期权。看涨期权赋予持有人在一个特定时期以某一固定价格购进一种资产的权利;看跌期权赋予持有人以固定的价格售出某一资产的权利。许多财务事项都具有期权的特征。     

谈欧洲期权交易所的股票期权

<正> 在国际期权市场上,股票期权是一种新型的和具有吸引力的投资工具。它不仅给企业提供了一种全新的套期保值的方法,而且还给企业提供了投资获利等机会。本文将着重讨论欧洲期权交易所的股票期权是如何帮助企业避免经济风险、投资获利和作其他用途的。     

上海期货交易所原油期权的价格偏离研究

2021年6月21日,原油期权在上海期货交易所上市交易,我国原油期权市场正处于发展的关键时期,为了满足期权市场发展及对冲有效性的需要,期权的合理定价是其中的重要一环。本文在结合了几何布朗运动、蒙特卡洛模拟与GARCH族模型对上海期货交易所原油看涨期权进行估值并与市场价格的对比中发现,俄乌战争背景下,随着原油期权价格的大幅波动,原油期权的市场价格与价值发生了较大幅度的偏离,这种偏离会在波峰达到最大,而且深度实值的期权的市场价格仅反映了内在价值并没有反映时间价值。本文通过对影响期权价值的底层因子进行分离并运用计量手段做进一步分析,发现导致这种偏差的主要原因是上海期货交易所原油期权市场价格几乎不对波动率和剩余到期期限进行定价,而且对标的资产价格因素反应不充分,这种不充分会随着虚值的增加而增加,并不是由战争所引起的。     

基于期权合约的供应链协调优化决策问题研究

针对由制造商和零售商组成的供应链系统,探讨实行期权合约情况下该供应链系统的最优决策问题;根据是否使用期权合约,以利润最大为目标,构建了Stackelberg博弈模型,运用逆向归纳法得到了相关均衡解。通过风险变化与数值分析发现,随着期权执行价格的提高,制造商利润逐渐增大,且大于未使用期权合约时的利润;而零售商利润逐渐减小,且当期权价格较大时,零售商利润将小于未使用期权合约时的利润。因此,当期权执行价格在一个合适的范围内时,实行期权合约能同时增加制造商和零售商的利润。     

美式期权外汇的定价研究

外汇期权属于期权家族中的一种,它与其他种类的期权有共同点,也有不同点,外汇期权涉及的是两种货币,牵扯到两种货币利率的问题。这里我们针对美式期权的定价做一探讨:以一个USDCall/JPYPut美式外汇期权为例,说明如何利用二项式模型为美式外汇期权定价。     

运用有限元方法对算术平均,固定敲定价格亚式期权定价

<正>一、引言亚式期权是近年来出现的一种新型期权,最初是由一家美国的信托公司在日本推出的,现被广泛应用于风险管理领域,投机领域。亚式期权主要分为四种:一、标的资产算术平均,执行价格固定;二、标的资产几何平均,执行价格固定;三、标的资产为到期时的价格,执行价格几何平均;四、标的资产为到期时价格,执行价格为几何平均。亚式期权的到期日收益取决于期权合同期内股价的高低,根据合同期内股价的平均价格来决定是否执行合同,因而和欧式期权只能在到期日执行合同     

虚拟股票期权及其定价

股票期权是国外许多股份公司对其经营者予以激励的手段。其激励效果也得到了企业界和学术界的广泛认可。近年来,我国不少企业也引入了这一激励元素。股票期权指在签订合同时授予经理人在未来某一确定时间以签订合同时的价格购买一定数量本公司股票的权利。股票期权的实质就是通过期权的授予让经营者拥有一定的剩余索取权并承担相应风险,将经理人的利益同企业本身的价值增长联系起来。股票期权之所以具有激励的作用,是基于这样的假设:股票的价格是市场对于公司未来现金流的折现值,它反映了公司的内在投资价值,股票价格的变化将“恰当反映”当…     

股票期权制度及其改革

近年来，美国爆发了一连串的大公司造假丑闻，造成美国股市狂跌，投资者信心大受打击。由此，不仅引发了人们对美国人的诚信基础的质疑。也让美国人开始重新审视一直引已自豪的最先进完备的市场经济制度。而在新经济时代风靡全球的股票期权制度(简称ESO)在本次风波中也成为焦点之一，受到了多方怀疑和责难。那么，股票期权制度到底怎样了?股票期权制度在我国的前景又将如何呢?     

美式期权外汇的定价研究

外汇期权属于期权家族中的一种，它与其他种类的期权有共同点，也有不同点，外汇期权涉及的是两种货币，牵扯到两种货币利率的问题。这里我们针对美式期权的定价做一探讨：以一个USDCall／JPYPut美式外汇期权为例，说明如何利用二项式模型为美式外汇期权定价。     

浅谈投资管理中的实物期权方法

一、期权与实物期权期权是一种选择权,它赋予合约持有者在某一时期内,以事先确定的价格买进或卖出的权利。期权持有者拥有在期权到期日或之前以一个固定价格（称为执行价格）购买或出售一定数量标的资产的权利。购买看涨期权者有权在某一特定时间内以某一确定的价     

基于股票期权的高管激励

股票期权作为有效地高管薪酬激励工具,被认为是对现代公司高管人员最先进的激励手段,但是要使其达到预期的激励效果,关键是如何合理地确定股票期权的数量和价格。     

国内首起股票期权纠纷的启示

时下,股票期权是一个热点。有人说,国内企业目前的收入水平虽然还不如外企高,但国内高科技企业正在推出股票期权试点,将会使人才的预期收入随着企业上市而突飞猛进地增加,一些企业甚至宣称要造就一批百万富翁。然而,事实情况如何?企业操作股票期权的过程中该遵循哪些规则?本文将对国内首起股票期权纠纷案进行分析。     

期权交易(上)

<正> 一、期权交易的基本概念 自从1973年芝加哥货物交易中心正式引入标准期权交易合同后,期权市场迅速扩大,期权交易被广泛地应用于现代金融的各个领域,期权交易的种类从普通股票期权发展到商品期权、利率期权、指数期权、货币期权和期货期权等,并且新的期权交易类型仍在不断产生。 期权交易,是期货合约选择权(Options on Futures Con-tracts)交易的简称,表示一种权利的买卖活动。交易者通过付出一笔较小的费用,便得到一种权利,这种权利使得交易者能够在合约到期之前的任何时候,以事先定立的价格和数量选择是否购买或出售相关期货合约,但不负有必须履约的义务。在期权合约的有效期内,期权可以转让,超过规定期限,合约失效,买主的权利随之作废,卖主的义务也被解除。     

经理股票期权会计初探

经理经理股票期权是目前西方较为流行的一种经理激励手段.经理股票期权指授予经理人未来以一定的价格购买股票的选择权,即在签定合同时给予经理人在未来某一特定日期以签定同时的价格购买一定数量公司股票的选择权.持有这种权利的经理人可以在规定时期内以股票期权的行权价格购买本公司股票,此行为称为行权.在行权以前,股票持有人没有任何现金收益;行权以后,个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价.行创新项目投资.     

关于股票期权的探讨

现代企业的基本特征是所有权与经营权的分离,由于代理人与委托人的目标不尽一致,作为代理人甚至有可能为了满足自己的目标而背离股东的目标,从而产生了一系列关于代理的问题,如何有效地解决这一问题,达到“双赢”,股票期权应运而生。本篇讨论了股票期权在中国法律、股票市场等方面的问题,同时,对于如何有效地解决这些阻碍股票期权发展的问题,并使股票期权能在中国顺利发展,本篇做了一些初步的讨论。     

实施经营者股票期权方案的技术难点设计

股票期权是上市公司内部的一种激励制度,方案设计的合理性、规范性和可操作性直接关系到股票期权激励的成败与效果。从国内外实施股票期权制度的实践看,期权方案中的股票来源、授予主体、授予对象、授予数量、授权价格、行权方式、授权时机、考核监督等是股票期权方案设计中最为关键的要素。如何在现有的法律和政策框架内,结合我国的实际设计出切实可行的方案,是本文的主题。     

上市公司员工股票期权激励的会计处理及其财务影响

一、期权的概念及员工期权激励的内容期权分为看涨期权与看跌期权。看涨期权是期权出售者给予期权持有者在将来确定的到期日或之前以确定的价格购买某种资产的权利。看跌期权是期权出售者赋予期权持有者在将来确定的到期日或之前以确定的价格出售某种资产的权利。其中,美式期权允许其持有者在期权到期日或者之前的任何一天行使买入或卖出的权利,欧式期权只允许在到期日当天执行。     

期权理论在项目投资风险控制中的应用

期权是一种以合约的形式定义的选择权,它赋予合约持有者在一定时期内,以预先确定的价格(称为执行价格)买进或卖出一定数量的标的资产的权利(而非义务)。为获得这一权利而预先支付的期权费是这项期权的价格。期权作为金融市场的一种衍生工具,其功能主要在于规避风险,以便在商品、股票或外汇买卖等基础性交易发生损失时能够得到补偿。而从广义上说,期权实质上是一