我国股权众筹运行风险的法律规制

股权众筹(Equity Crowdfunding)作为互联网金融的一种创新模式,深刻地冲击着传统融资模式和金融法制.作为新生事物,国内立法及监管政策尚未“落地”,因此存在涉及非法集资活动的法律风险和道德风险.文章通过对我国股权众筹平台运营模式及法律、道德风险的梳理,借鉴美国关于股权众筹的立法经验,提出加快众筹法规体系建设,准确界定股权众筹合格投资者、建立健全社会征信体系、加强对信息风险研究和监管的立法及监管建议.     

股权众筹平台的交流渠道监管——基于群体智慧理论

股权众筹作为一种"大众、小额、公开"的创新融资模式,必然伴随着金融风险,其中信息不对称所带来的信任危机尤为明显,且对股权众筹的立法和监管仍存在空白,亟待制定出符合我国实际需要的监管制度.笔者厘清股权众筹的概念、特殊性以及风险,认为股权众筹符合群体智慧理论的多样性、独立性、分散与分权化以及集中化特征,依托群体智慧理论,通过建立开放、中立的融资平台交流渠道可以促进理性的集体行动、展现社会媒体信息以及众筹平台自律,从而解决信任危机问题.在此基础上,笔者提出了构建开放性股权交流平台、完善与开放性股权众筹平台相适应的交流渠道和制定与之相匹配的监管制度等具体举措.     

不对称信息条件下中小企业股权众筹问题研究

不对称信息条件下企业融资存在逆向选择、道德风险及不可验证性等低效率问题。中小企业普遍面临融资难困境,股权众筹虽然可为其提供资金来源和渠道,但不对称信息条件下信用风险、信息披露风险、众筹平台建构风险、法律和政策性风险等因素也制约中小企业股权众筹的效率优化,可通过完善相关法律法规和制度机制、给予众筹参与人适当激励与约束、不断完善信用市场机制等提高中小企业股权众筹的融资效率。     

以股权众筹为例实证分析网络金融融资模式和企业创新

文章首先对互联网和企业创新的动因进行分析,从互联网金融的动因分析、众筹运行模式和主体动机分析、运行环境三个维度进行论述,其中环境分析从供给环境、需求环境两个维度进行说明。第二部分为互联网金融融资模式和企业创新实证分析,分别从股权众筹整体概况分析、股权众筹分类分析、基于大家投平台的实证分析三个角度进行论述,其中整体概况主要就数据和股权众筹平台进行介绍,股权众筹分类分析主要从时间、平台、行业、地区角度进行分析,基于大家投平台的实证研究主要从大家投平台性质、数据来源和变量介绍、描述性实证分析等角度进行论述。     

基于项目类型的股权众筹羊群行为及领投人作用研究

股权众筹为创新创业提供资金支持,但其存在风险大和信息不对称等突出问题,为了规避风险,股权众筹投资者往往会跟随领投人及其他投资者进行决策。研究羊群行为及领投人作用有助于了解投资者群体心理,对提高融资绩效具有重要理论价值。目前,国内股权众筹方面的研究较少,更缺乏针对不同类型项目的深入研究。对众筹网的股权众筹项目面板数据进行回归分析,发现科技类和非科技类项目的投资者均存在羊群行为,且科技类项目投资者羊群行为边际效用趋增。领投人有利于吸引对科技类项目的投资,却不利于吸引对非科技类项目的投资。最后,从投资者、融资者及众筹平台3个方面提出了对策建议。     

互联网平台小微企业股权众筹完成率影响因素探究

互联网平台股权众筹为创新项目融资提供了新渠道,对改变小微企业尤其是创新创业企业面临的融资渠道单一、融资成本高及融资地位弱势等局面带来了希望。从项目价值、项目描述、项目状态、人力资本、信用背书5个维度构建理论模型,采集知名股权众筹平台京东东家的数据,通过实证分析,研究小微企业股权众筹影响因素。结果显示,5个维度对筹资完成率均呈正向影响,而观测变量中的项目估值、投资人数上限以及团队成员行业经验与筹资完成率呈正相关,目标金额与筹资完成率呈负相关。     

众筹平台的运营模式及风险防范

近年来,互联网金融异军突起.作为"众筹"家族的一员,股权众筹(Securities-based Crowdfunding)无论从单个项目的筹资规模还是从回报形式来看,对投资者与融资者都极富吸引力,特别是为小微企业发展提供了更为便捷的融资渠道.但这种半公开的融资行为在我国发展尚不完善,存在很多恶意欺诈行为和不诚信现象.因此,建立一个可靠稳定的众筹信任机制,保障用户的利益和系统安全性十分重要.本文介绍了众筹平台的运营模式,股权众筹在中国的发展现状,简述可靠度模型的研究背景,指明可靠度方面的相关定义和要素内涵,并提出基于自身历史记录、第三方推荐和环境要素三方综合的可靠度模型,旨在为投资者保护实现路径提供一定建议.     

浅谈如何通过股权众筹平台做天使投资

天使投资是投资界，尤其是在互联网行业中的重要投资方式之一。过去的天使投资门槛很高，但自从2014年股权众筹平台的崛起，天使投资不再是遥远的梦想，一般的合格投资者都能够参与到天使投资。本文将通过解析股权众筹平台和天使投资的概念，分析如何选择股权众筹平台和如何借助股权众筹平台甄别项目，最终让投资者能够了解如何通过股权众筹平台来做天使投资。     

我国股权众筹的监管现状及建议

股权众筹是伴随着互联网发展起来的新型融资模式,其实也可以看作是某种程度上的私募股权的互联网化,但是,股权众筹非常容易演变为非法集资,甚至与公司法等法律相悖.虽然近年来我国监管层对股权众筹的监管在不断地完善,但仍需改进.本文通过对股权众筹监管的现状进行分析并且提出了对股权众筹监管的建议.     

论股权众筹的法律性质及其运用的风险防范

在当今这个讲究创新的时代,大批创业者的初创企业和小微企业为筹融资头痛不已,众筹模式的出现,为创业者筹资提供了一条新的便捷道路。自中国首例股权众筹——美微创投项目将股权众筹理念带入国内后,在短短的3年时间里,不乏股权众筹的成功案例,如原始会联合国电光伏用众筹模式开发全球首个兆瓦级的分布式太阳能电站;3W咖啡馆用会籍式众筹向社会公众募资和推荐项目等。我国法律对众筹尚无作出明确规定,其法律地位以及监管规则的缺失,加之融资在实际操作中出现的多门类、多形式的复杂性,特别是实践中经常涉及非法集资类犯罪监管红线问题,导致实际操作面临着较大的法律风险。文章通过对股权众筹三大经典案例进行法律分析,从法律角度解读三大股权众筹经典案例在实际操作中如何规避非法集资认定的法律风险。     

哪种风格的招股书更容易众筹成功？——来自在线众筹平台Seedrs的经验证据

随着数字技术和创新金融服务的发展,众筹平台已迅速发展成为可以替代传统天使投资人和私募机构的创业融资渠道.本文调查了招股书风格对股权众筹成功可能性的影响.通过对2017年和2018年在英国最大的股权众筹平台Seedrs上发起的741次众筹活动的招股书进行文本分析,本文发现招股书字数和用词可以显著影响众筹结果.众筹平台聚集着大量的业余投资爱好者,与专业投资人相比,他们通常更依赖于直觉和情绪做出相对感性的投资决定.篇幅长的招股书不仅不能有效地缓解信息不对称,还会增加潜在投资者快速提取有价值信息并准确理解商业项目的难度,最终削弱了他们的投资热情、降低了众筹成功率.包括更多乐观词汇的招股书不仅可以向外界传递积极的内部信息,还可以正向影响众筹平台用户的情绪、激发其投资热情,从而提高了众筹成功率.     

股权众筹风险分析——以大家投为例

众筹是一种具有低门槛、受众广、注重创新等特点的新型互联网金融模式.众筹虽然在我国起步较晚,但是发展十分迅速,大批股权众筹平台的出现,股权众筹行业也面临较大竞争.本文通过分析其面临的风险,针对法律、监管以及平台方面提出相应的建议,从而降低股权众筹筹资风险,促进小微企业发展和股权众筹行业的发展.     

融资项目的不确定性对股权众筹融资绩效的影响——以领投金额为中介变量

基于信号理论,以国内6家股权众筹平台上成功完成融资的157个项目为样本,采用逐步回归分析方法研究了"领投+跟投"模式下融资项目的不确定性对股权众筹融资绩效的影响,以及领投金额在项目不确定性与股权众筹融资绩效之间的中介作用。研究发现:出让股份对股权众筹融资绩效具有显著的负向影响;项目估值对股权众筹融资绩效具有显著的正向影响;领投金额部分中介了出让股份对股权众筹融资绩效的负向影响以及项目估值对股权众筹融资绩效的正向影响。     

大众参与众筹投资决策影响因素分析

众筹是互联网金融的重要研究领域,对于解决小微企业、创业者融资难问题,众筹是一种有效融资方式和重要融资平台。众筹投资者决策的影响因素是众筹项目融资成败的关键,建立了众筹投资者决策影响因素的理论模型,通过问卷收集了第一手资料,采用Logistic回归方法,研究发现投资者年龄、投资者利益保护、平台知名度、众筹项目定价、投资项目回报风险和项目本身风险对众筹投资决策具有显著影响。为了增强众筹投资者信心,众筹平台需要提高知名度,众筹项目应合理定价并降低项目回报风险和项目经营风险。     

互联网金融背景下我国股权众筹的发展前景研究

股权众筹是当前经济金融的热点问题之一,本文对互联网金融背景下我国股权众筹的发展前景进行了探讨.研究发现目前我国股权众筹的发展呈现发展势头迅猛、区域发展不均衡、平台的项目成功率较低以及监管制度逐渐完善等特点.虽然我国股权众筹发展面临着较大的挑战,但是我国股权众筹发展同时也存在市场广阔、成本低廉、法律逐渐完善等优势,由此可见我国股权众筹具有很好的发展前景.     

股权众筹市场准入条件的多视角分析

股权众筹平台发展面临各种问题,设定科学合理的市场准入条件是行业发展的基础性保障。应根据股权众筹平台、投资者、融资者不同情况合理设定准入条件。《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》的规定存在不少问题:规定模糊有待明确、细化;筹资者囿于中小微企业或其发起人没有必要;没有规定领投人市场准入制度;直接限定投资者禁止进入有失妥当。相关问题应该在今后修改稿中予以体现或者指定实施细则予以明确。     

中小企业众筹融资问题研究

融资问题一直是阻碍中小企业发展的严峻问题,众筹平台的出现在很大程度上缓解了中小企业融资困境,为解决融资困境提供了一个新的思路.本文通过论述众筹融资的发展历程,分析中小企业众筹融资出现的原因和现状,发现在中小企业在众筹平台进行融资时存在的问题,进而提出相应的对策建议,通过建立健全的互联网平台上中小企业众筹融资的制度保障体系,加强对融资者的知识产权保护以及加强对众筹平台的自律性监管等措施来进一步促进中小企业众筹融资的健康发展.     

股权众筹平台运营模式比较与风控机制探讨

这是创业最好的时代,尤其是移动互联网的高速发展,给各个行业都带来了巨大的创业的机会,更重要的是天使投资和股权众筹的兴起,让创业者能够快速融到资金和获得资源.本文正是对目前互联网金融最热门的话题——股权众筹进行研究,研究方向一是比较股权众筹平台的运营模式,二是对股权众筹平台的风险点进行分析并就此提出建议.     

股权众筹与新三板对接的可行性研究

股权众筹是近年兴起的一种互联网融资方式,因其准入门槛相对较低、未来收益巨大而得到很多中小投资者的关注,新三板是我国一种较为成熟的全国性股权转让平台,但现在的发展也遇到一些瓶颈.作为两种主要的融资方式,二者在投资者门槛、法律定位、市场监管等方面具有较强的相关性.本文通过分析股权众筹与新三板的发展现状及融资特点,探索二者对接的基础及对接渠道,进而分析出二者对接的可能性及对接方式并提出相应的政策建议.     

社会化媒体时代的众筹:国外研究述评与展望

众筹基于社会化媒体的互联网金融模式,创新了中小微企业的融资渠道,支持创业、创新和创意。众筹当事人参与的动力包括:筹资人需要融资、营销、资源和顾客共创价值,投资人需要股权和回报,众筹网站需要盈利。项目特征与质量、投资人行为、社交因子和地域等对众筹活动具有显著影响。众筹领域潜在的研究机会,包括众筹的长期影响、决定其成功的因素、未来商业模式、本土化和法律监管等。