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本文首先通过股票定价的增长机会模型(NPVG0模型)对我国创业板股票价格中的增长机会价值及其占股票价格的比例进行估算,验证创业板公司的高成长性;然后在不同的增长价值所对应的折现率(Rg)下,我们得出PVG0中隐含的股票市场对公司未来15年的每股收益年增长率的预期;最后,对2010年PVG0排名前20的上市公司与2009年排名前20的进行比较分析. 相似文献
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李昕 《金融经济(湖南)》2010,(5):5-6
2009年10月30日,中国创业板的第一批公司股票正式上市.创业板市场是专门服务于高成长性中小企业的资本市场.本文首先通过股票定价的增长机会模型对我国创业板股票价格中的增长机会价值比例进行估算,来验证创业板公司的高成长性.进而对中小企业融资难题进行分析,并阐述了创业板的建立对于我国中小企业发展与我国资本市场建设的重大意义. 相似文献
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一、套利定价模型 1959年罗伯茨(Roberts)、奥斯本(Osberne)在对股票价格行为的研究中发现股票价格遵循随机游走规律,认为投资者是根据他们的期望价值或收益率来估计股票的,而期望价值是可能的收益率的概率加权平均值,所以投资者在罗伯茨、奥斯本定义上的理性是以无偏的方式设定其主观概率. 相似文献
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本文通过对虚拟经济中价格与价值关系的分析,得出股票市场中的价格一价值二级波动模型。具体来说就是股票价格是企业价值的二层嵌套函数,即股票价格围绕实体经济资产价格在大范围内波动,实体经济资产价格围绕企业价值在小范围内波动。本文通过对巢东股份股权转让案例中企业价值、资产价格和股票价格进行分析,加以验证。 相似文献
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在农业板块股票市场中,采用灰色关联度法找出与股票价格相关联的财务指标,并分别建立了对数线性模型与截面数据回归模型检验了每股净资产对股票价格的基础作用。研究结果表明:股票价格与业绩关联性显著,公司财务因素对于股价有着极强的解释能力,每股净资产是股票价格的价值基础。 相似文献
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企业可持续增长模型的重构研究及启示 总被引:20,自引:0,他引:20
基于对企业可持续增长模型的研究,目前财务学界具有代表性的研究主要有罗伯特·C·希金斯(Robert·C·Higgins)和詹姆斯.范霍恩(James·C·VanHorne)两种可持续增长模型,本文在总结两位财务学家所建模型的优势与不足的基础上,对企业的可持续增长模型进行了重新构建,并且就模型中所隐含的一些有价值的信息作了较为深入的发掘。希望以此拓展可持续增长模型的应用价值。 相似文献
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中国股票市场泡沫测度及其合理性研究 总被引:11,自引:0,他引:11
基于剩余收益模型对1993~2006年年初A股市场泡沫进行了测度,并根据对美国股票市场泡沫分析结果,研究了中国A股市场泡沫合理性问题.结果表明,长期以来中国A股市场的内在价值保持相对稳定,而股票价格却频繁大幅波动,且股票价格严重偏离内在价值,市场中的泡沫成分较多;股价指数及市盈率指标对股价泡沫大小的揭示能力非常有限;中国A股市场的泡沫多数属于超常泡沫,但自2001年开始的股市调整使市场中的泡沫得到有效释放,至2006年年初,市场泡沫已经回落到正常水平,2006年大牛市行情的启动在很大程度上应归因于市场调整后投资价值的显现. 相似文献
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朱丹 《金融经济(湖南)》2007,(22)
衍生证券是指其价格或投资回报最终取决于另一种资产(即标的资产)的价格的一类新型的金融工具,从1973年出现至今已有30多个年头了。其间,期权市场得到了迅猛发展,在标准期权的基础上,衍生出了各种各样的奇异期权,障碍期权就是其中的一种。对其合理适当地定价是金融数学中一个既具有理论意义又具有实际应用价值的重要问题。期权的价格与其标的物——股票价格之间有着密切的联系。事实上,股票价格的形成机制的理论研究一直影响着证券市场的发展。目前,期权定价中通常采用的描述股票价格的波动模型主要有:随机游走模型(Random Walk)(文[3]),对数正态分布模型。文[1]指出了上述两种模型与现实市场的差距,并结合大量的实证分析,提出了一种由随机波动源和异常波动源共同作用的股票价格波动模型——波动源模型。它既考虑了大量的散户交易者的不相关交易对股票价格造成的随机波动,又考虑到了宏观因素、上市公司背景因素和主力交易者的交易行为对股票价格造成的异常波动,因此,它能更精确地描述股票价格的波动现象,更贴近现实市场。本文利用鞅方法定价,在股价波动源模型下,研究了一种企业债券和股票期权相结合的混合证券——可转换债券的定价公式。可转换债券是一种... 相似文献
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借助1993—2014年的中国市场数据对股票价格的显著变化与实体经济之间的关系问题,从理论到实证角度进行了深入探讨,其中解决的焦点问题主要包括:股票价格波动影响实体经济的主要渠道与传导机制,中国股票价格波动对投资、消费行为和经济增长的实际影响程度以及政策制定者应对股票价格波动做出的反应等。 相似文献
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本文从全国居民杠杆率排名前20的主要城市中,经过分层随机抽样,选取天津、重庆、郑州、杭州、广州、成都、贵阳、上海、宁波、厦门、昆明和兰州作为研究样本,从房产价格、住宅开发投资、经济发展、金融发展、居民收入消费水平和常住人口增长等六个方面,对上述12个城市的居民杠杆率进行测算,并使用面板数据模型对其居民杠杆率快速上升的原因进行实证研究。实证结果表明,房地产(住宅)价格的快速上涨和房地产(住宅)开发投资完成额的增长均对居民杠杆率的上升有显著的正向影响;金融业发展和宏观经济发展也对居民杠杆率有显著的影响;居民消费倾向对居民杠杆率存在不稳健的挤出效应。 相似文献
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2010年陕西省经济增长面临的有利因素:(一)全球经济趋于稳定,逐步恢复增长。IMF、世行研究预计:2010年全球经济增长3.1%。中国经济一枝独秀,2009年经济增长率有望超过8%,2010年增长9%,这构成了陕西2010年经济增长的大背景。(二)国家西部大开发战略向纵深推进,《关中-天水经济区发展规划》逐步实施。(三)2008年以来,我国区域经济增长的梯度转移特征明显,中西部地区积极承接东部产业转移,中西部地区经济形势好于东部地区,陕西增长在全国排名靠前(2008年以来贷款增速、GDP增长率和固定资产投资增长率在全国排名7名左右)。(四)有2009年陕西经济增长的良好基础。2010年陕西经济发展面临的风险及不确定性:(一)2010年财政投入力度可能没有2009年大,影响部分项目后续资金来源。(二)在通胀预期管理、《固定资产贷款管理暂行办法》对借款人自主支付的限制和对项目资本金到位的严格要求、商业银行资本充足率约束等因素影响下,2010年信贷投放规模将趋于平稳,不会有2009年增长那么猛烈。(三)陕西经济增长高度依赖投资拉动,2009年前三季度固定资产投资与GDP之比达94%。高投资格局下,未完工项目加上2... 相似文献
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从全球500强金融品牌排名透析金融业核心竞争力 总被引:2,自引:0,他引:2
正201O年全球品牌价值排名情况自2006年起,英国《银行家》杂志联合英国品牌顾问公司(Brand Finance),对世界顶尖金融服务品牌的实力及价值进行评估,推出"全球500强(top 500)金融品牌"年度排名榜。2010年2月21日发布的排名结果(如表1所示)显示,汇丰银行(HSBC)以2847.2亿美元位居2010年度金融品牌价值排名榜的 相似文献
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对股票价格波动的建模分析,一直是经济与金融研究的核心领域,是什么导致了股票价格的波动,也一直是投资主体共同关注的话题。有鉴于此,本文选择沪市1991-2010年所有上市公司的数据,建立了LM-ARMAX模型来实证股票价格波动的决定因素,最后根据模型半参数估计的结果,进行了基于半参数估计的非线性检验和基于Wild Bootstrap的Smirnov检验,结果表明:市账率和成交量是股票价格波动的主要因素,而净资产收益率对股票价格波动的影响不显著。 相似文献
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股票价格的波动是影响整个金融市场最重要、最直接的因素,对于以股票价格变化的研究来衡量风险价值具有很重要的现实意义。本文主要借助于恒生指数每日的收盘价进行GARCH效应分析并进行建模,通过设定残差分布的不同形式考察残差分布对建模的影响。最后,将GARCH模型拟合出来的方差的值带入风险价值量模型中,从而得到精确度更高的VAR值。 相似文献
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运用剩余收益比率(RIR)模型,以沪深证券市场2000年上市的6家公司为研究对象,通过分析2000年中期至2008年底季度财务报表的相关数据,描述了企业价值与股票实际价格波动之间的联动关系,证实了两个变量的波动有着内在的本质联系,即股票价格始终围绕企业价值上下波动,但受到整体大环境的影响,表现出一定的周期性. 相似文献