上证50ETF套利研究

本文通过对上证50ETF的市场表现及套利机制进行分析,选取了的数据进行统计,对我国ETF套利成本进行估算,确定ETF套利空间,并发现我国ETF市场存在在牛市中,ETF多表现为溢价交易,且平均折溢价水平相对较低;而熊市中则以折价交易为主,且平均折溢价水平有所提高的现象。     

上证50ETF投资提示

本轮股市调整,上证综指从1783点持续下跌以来,大盘成交量始终处于低靡状态,尤其一些庄股和问题股跌幅甚巨.与此相比,大盘蓝筹股的下跌幅度要小得多,表现更显坚挺,且更加活跃.目前,上证指数已逼近1300点,底部随时可能出现.     

ETF基金套利研究——以上证50ETF、上证180ETF为例

本文在分析ETF基金特点的基础上,提出了5种不同的ETF基金套利交易模式,并认为在二级市场上,通过融资融券建立ETF-ETF套利组合是适合普通投资者的套利模式.本文以上证50ETF、上证180ETF为例,在分析其标的指数收益率内在联系的基础上,提出了建立上证50ETF、上证180ETF套利组合的方法,使用国泰安数据库相关数据进行了模拟分析,得出该套利组合获得正利润的结论.最后,论文指出了在二级市场建立ETF-ETF基金套利交易的模式存在基差风险的三个原因     

上证50ETF的长期投资价值研究

一、引言 指数基金迄今已有30年的历史,指数基金的投资组合构造方法对世界主要证券市场的发展和各类投资者的证券投资策略产生了深远影响,日益受到交易所、证券公司、信托公司、保险公司和养老基金等各类机构的青睐.它跟踪股票和债券市场业绩,所遵循的策略稳定,它在证券市场上的优势不仅包括有效规避非系统风险、交易费用低廉和延迟纳税,而且还具有监控投入少和操作简单的特点,因此,从长期来看,指数基金优于其他基金.而交易所交易基金-ETF又优于一般的指数基金.     

上证50ETF的长期投资价值研究

一、引言指数基金迄今已有30年的历史,指数基金的投资组合构造方法对世界主要证券市场的发展和各类投资者的证券投资策略产生了深远影响,日益受到交易所、证券公司、信托公司、保险公司和养老基金等各类机构的青睐。它跟踪股票和债券市场业绩,所遵循的策略稳定,它在证券市场上的优势不仅包括有效规避非系统风险、交易费用低廉和延迟纳税,而且还具有监控投入少和操作简单的特点,因此,从长期来看,指数基金优于其他基金。而交易所交易基金—ETF又优于一般的指数基金。ETF一般采取完全被动的指数化投资策略,跟踪、拟合某一具有代表性的标的指数,因此管理费非常低,操作透明度非常高,可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数中的成份股票,以实现充分分散投资,从而有效地规避股票投资的非系统性风险。正是有上述一系列优点,近10年来,ETF已经成为全球增长最快的金融产品:美国证券交易所(AMEX)于1993年1月29日推出了标准普尔指数存托凭证SPDRs。此后,ETF产品在美国乃至全球迅速发展起来。同时,在2005年2月,华夏基金管理有限公司创立了我国第一家ETF:上证50ETF。然而,上证50ETF指数基金在我国的发展并非一帆风顺。经过两年多的运...     

上证央企50ETF期现套利分析

在股指期货的期现套利中,现货的构造有完全复制、抽样复制、ETF替代等方法。完全复制法需要根据目标指数同时买卖一篮子股票,需要程序化交易软件才能实现。抽样复制虽然可以通过精选成     

50ETF期权与上证50股指期货推出对50ETF影响的实证研究

股指期货和期权作为证券市场投资者规避系统性风险的工具由来已久。我国自2010年首次推出沪深300股指期货以后一直没有新的金融衍生品种出现,直到2015年初才陆续推出了新的交易品种:50ETF期权、上证50股指期货和中证500股指期货。这些衍生品种带动了交易市场的流动性和波动性,也对我国资本市场产生巨大的影响。这既是金融市场开放的必经之路,也体现了各项制度基础得到了不断的发展和完善。因此深入研究股指期货和期权市场对我国股票市场波动性的影响,不但具有重大的理论意义而且对于金融监管也有重要的现实意义。在当前的市场实际条件下,本研究将以50ETF期权、上证50股指期货和50ETF的高频交易数据为研究对象,采用事件研究法和定量实证研究法(GARCH、TARCH模型),分析它们的价格波动相关性,提出具有可行性的建议。本文分别建立了GARCH和TARCH模型,采用2012年7月6日到2015年7月6日一分钟级50ETF高频交易数据,分析50ETF市场在50ETF和上证50股指期货推出前后价格波动性的变化情况。根据描述性统计分析得出样本数据的对数收益率序列具有尖峰右偏的特征,有明显的波动性集聚特点。根据GARCH(1,1)模型发现:在50ETF期权推出后到上证50股指期货推出前这段时间段内,发现50ETF市场对新信息的吸收速度加快,而旧信息对这个市场的波动性影响减弱了;在上证50股指期货推出后市场的波动性对新信息的反应程度大致恢复到期权推出之前甚至还略小于之前的水平,但是旧信息对波动性的影响略微的升高。根据TARCH(1,1)模型实证结果发现:50ETF市场存在着不对称效应,在期权推出后这种不对称效应发生了逆转,但是在股指期货引入后不对称效应变小了。综上所述,期权的推出使得50ETF的波动性降低,市场中信息传递的速度减慢,然而期货的推出使得其波动性增加,市场中信息传递的速度略微加快。     

ETF试水证券市场——上证50ETF助力我国证券市场工具创新

交易型开放式指数基金(ETF)兼具股票及指数基金的特色，吸引了众多个人和机构投资者．成为国际市场上增长最快的金融品种之一。而中国证券市场第一只具有衍生金融产品性质的ETF——上证50ETF经中国证监会批准，已于2004年11月29日发售，这标志着中国在金融衍生产品的研制开发方面迈出了实质性的一步。     

上证50ETF期权对现货市场的影响研究

我国2015年正式推出上证50ETF期权,在4年多的发展中,市场成交量逐步提升,投资者数量增加。本文以上证50ETF期权上市前后一年期间上证50指数的日收盘价数据为研究对象,运用GARCH模型得出在上证50ETF期权上市后降低了现货市场的波动性。基于上证50ETF期权上市给现货市场带来的积极影响,本文从政府、金融机构和投资者三方面提出建议,以期来发展我国期权市场。     

上证央企50ETF与股指期货的套利分析

由于沪深300现货指数不是实际可交易的标的,且是由300支股票派许加权而成。所以在期现套利中需要对沪深300现货指数进行模拟,目前较常使用的是通过ETF基金组合来模拟。采用ETF基金组合     

工银瑞信 基于上证央企50ETF的期现套利

从海外市场看,在各市场股指期货推出初期,期货和现货的价差较大,存在明显的期现套利机会,并且在市场特殊时期,套利空间还可能扩大。从国内沪深     

关于华夏上证50ETF近期市场表现的实证研究

本文借鉴国内外研究成果,对2017年10月10日至2019年2月26日华夏上证50ETF市场表现进行了实证分析。研究结果表明,华夏上证50ETF较好地复制了其标的指数,误差来源于自身及标的指数的波动性,主要表现为复制误差。其次,对市场套利行为的研究发现前一日的较高折溢价水平并不会引起当期二级市场价格收益率的大幅变化。文章将前一期折溢价水平对当期交易量的影响分析作为稳健性检验,发现折溢价水平并不会对当期交易量造成主要影响,从而得出近年来市场套利行为不活跃的结论。     

基于B-S模型的上证50ETF期权定价的实证研究

我国已于2015年2月9日正式上市上证50ETF期权。资本市场正式进入期权时代,这将对我国整个金融市场的发展产生深远而持久的影响。1973年5月,Black和Scholes在"美国政治经济学杂志"发表了《期权和公司负债的定价》一文,得到了著名的B-S期权定价公式。自B-S期权定价理论发表以来,期权和其他衍生工具的定价理论获得了突破性的进展。迄今为止,B-S模型仍是最普遍,最经典的期权定价模型。建立在一系列模型假设的基础上,运用B-S模型对上证50ETF期权进行定价,并分析其推出对中国证劵市场的影响。     

基于上证50ETF期权的“定价核之谜”研究

基于上证50E T F和上证50E TF期权数据,本文经验研究了中国市场是否存在“定价核之谜”,并对“定价核之谜”与市场走势之间的关系进行了探讨。实证结果显示,中国市场存在“定价核之谜”,且“定价核之谜”与下期市场收益率呈显著负向关系、与下期市场振幅呈显著正向关系。本文首次给出了“定价核之谜”在中国金融市场存在的经验证据,并且证实了“定价核之谜”对下期市场走势具有一定的预测作用。     

上证50ETF期权对我国股票市场波动性影响的实证研究

经过长时间的筹备和仿真摸拟,我国第一只期权——上证50ETF期权于2015年2月9号正式推出。作为我国首个场内期权产品,上证50ETF期权的推出标志着我国迈入了期权新时代,对证券市场的风险控制具有重要意义。ETF期权的推出给我国金融市场带来了积极的意义,同时我们也应当思考期权的推出是否会对现货市场的波动性产生影响,会产生多大的影响?本文运用ARCH模型、GARCH模型以及TARCH模型对上证50ETF期权推出对现货市场波动性影响进行实证研究分析,得出的结论是上证50ETF期权推出后股票市场降低。这为我国继续创新金融产品提供了现实意义。     

基于GARCH(1,1)模型的上证50ETF波动率研究

本文基于上证50ETF2005~2016年的日收盘价,利用GARCH(1,1)模型分析了上证50ETF波动率。研究表明,上证50ETF波动率不仅受前期波动率的影响,还和基金净值波动率、平均交易量波动率存在显著的正向关关系。     

基于随机利率模型下的上证50ETF期权定价研究分析

期权相对于其他金融市场衍生品来说,是一种功能较为丰富,使用较为灵活的风险管理工具,被广大金融投资者所推崇。随着场内期权市场的发展,人们对期权功能上的认知逐步深化。基于期权的结构型产品更迭至新,在推动金融市场的繁荣上起到了关键性的作用。经证监会批准,上证50ETF期权合约于2015年2月9日正式上市交易,这拉开了我国金融衍生品市场期权时代的序幕。本文通过构建随机利率波动模型,即时变Merton模型,对上证50ETF期权进行定价,并选取传统BS模型作为比较对象。     

基于HAR模型的上证50ETF波动率指数特征及应用研究

本文基于HAR模型对上证50ETF波动率指数(中国波指)进行研究。根据2015年2月9日至2017年2月16日中国波指运行的真实数据,构建一般HAR模型和扩展的HAR模型研究中国波指的特征。实证结果表明:中国波指具有显著的正周一效应;中国波指与上证50指数的收益负相关,且这种负相关具有非对称性。根据中国波指的预测结果,结合我国上证50ETF期权进行期权交易模拟发现,基于中国波指构建的期权投资策略能够取得较好的收益。     

上证央企ETF紧跟央企 投资长短皆宜

作为中国经济的中流砥柱和中国资本市场的核心力量,央企对国民经济和资本市场有着举足轻重的影响。央企覆盖军工、航天、电信、机场、能源、运输等关     

股票停牌、涨跌停与ETF定价效率——基于上证50ETF日度数据的实证研究

本文应用中国股市2007年至2011年的数据,研究了上证50ETF市场价格和基金净值的相关关系,以及折溢价水平及其影响因素。基于ETF的申购赎回和交易机制,在成分股涨跌停板和停牌期间,由于ETF二级市场价格具有价格发现功能,ETF市场价格可能较大偏离(形式上的)ETF净值,造成ETF的异常折溢价,而此类异常折溢价并不是真正的套利机会。另外,上证50ETF的市场价格与基金净值存在显著同步变动的关系;在涨跌停板和停牌期间之外,上证50ETF的折溢价水平低于套利所需的交易成本。本文研究表明,上证50ETF具有较高的定价效率。