货币政策传导机制与货币政策有效性研究述评

本文在简要回顾西方货币政策传导机制与货币政策有效性研究的基础上，将国内学者中具有代表性的观点进行分类、归纳及评介，并指出了今后的研究方向。     

我国货币政策工具调节货币乘数的有效性研究

近年来,我国外汇占款大幅波动,减弱了中央银行通过调节基础货币控制货币供给的能力,对此,中央银行可适度考虑将调控重心向货币乘数倾斜。本文通过实证分析表明,法定存款准备金政策、利率政策以及央行票据政策对我国货币乘数均有显著影响,中央银行应强化运用多种货币政策工具调节货币乘数,以增强货币政策的实施效应。     

我国货币政策信贷传导机制有效性的实证研究

货币政策信贷渠道的传导过程是中央银行通过实施货币政策工具影响货币供应量,通过货币供应量的改变影响金融机构信贷规模,再通过信贷规模的变化影响消费和投资,最终影响到产出水平。本文利用2002年以来金融机构人民币信贷收支数据,应用单位根检验、协整关系检验、格兰杰因果关系检验等当代主流的计量经济学研究方法,在此基础上建立向量自回归模型,并运用脉冲响应函数和方差分解对我国货币政策信贷传导渠道的运作机制以及传导效果进行了深层次的、长期静态分析以及短期动态分析。结果表明我国货币政策信贷传导渠道的有效性程度较高。     

中国动态货币乘数分析

该文利用2006年到2010年季度数据,运用空间状态模型估计出了中国的IS-LM曲线,在此基础上计算出了中国的货币政策乘数。该文共分为四个部分,第一部分为前言;第二部分为理论推导及模型;第三部分为币乘数的估计;第四部分得出结论。     

货币渠道、信用渠道与货币政策有效性

本文运用协整与基于向量自回归模型的格兰杰因果检验的时间序列分析方法,对中国2005年到2008年见的贷币政策传导机制进行实证分析,结果表明我国货币政策主要是通过信用渠道传导的。     

区域性货币乘数理论与实证研究

以单个国家为对象研究货币乘数效用是现有研究的主要分析视角,但它忽略了现代经济联动特征;以多国经济数据为依据,以研究区域性货币乘数效用为逻辑起点,对区域性货币乘数进行分析及检验,其结论和建议将为多国货币政策合作提供依据.     

论电子货币流通对货币政策有效性的影响

本文从电子货币与传统货币相比在其业务的特殊性上,着重论述从电子货币流通的角度考虑,分析得出电子货币流通速度的不可控性,货币乘数也无法准确测算,由于电子货币暂时无需向央行缴纳保证金,所以为中央银行执行货币政策、控制货币供给增加了难度,降低了货币政策的有效性。     

我国货币政策传导机制有效性探析

货币自产生以来,便再未离开过人们的视线。货币对经济的作用、影响,也成为经济学家们研究的焦点。随着经济的不断发展,经济增长与众多经济变量交织在一起,变得错综复杂。作为重要影响因素之一的货币政策传导机制正越来越被人们所关注。通过借鉴国内外已有的货币政策传导机制理论,对当前中国货币政策传导机制的有效性进行了初步探析。     

有效性：我国货币政策的深层剖析

在我国现行经济体制下,紧缩性货币政策的功效究竟如何,它究竟会对价格水平与产出数量产生什么样的影响,对总需求与总供给的对比关系发挥什么样的作用,则是必须认真研究的。本文拟分别从当前生产活动与投资活动两个层面来剖析。模型Ⅰ:企业的当前生产活动一、各经济部门的货币收支帐户为揭示货币供给的紧缩如何通过企业当前生产活动的变动,影响价格水平与产出数量,     

货币乘数影响因素分析

货币乘数是货币供应理论的核心变量在当代经济金融环境下货币乘数的大小和变化受到中央银行货币政策监管部门监管要求商业银行资产负债选择以及社会公众行为偏好的共同影响。本文在对货币乘数影响因素进行扩展分析的基础上构建了新的货币乘数决定模型并进行了实证计量检验。研究结果表明监管要求对广义货币乘数的影响最大货币政策对货币乘数的影响已不是决定因素这也为我国实施宏观审慎管理提供了重要的必要性依据。     

银行异质性、货币政策工具与银行信贷

通过对中国银行业2006-2010年84家银行的数据建立Panel Data模型,本文分析了货币供应量和银行间市场利率对不同类型银行信贷的影响。研究结果发现国有银行和股份制银行的信贷要显著地受到货币供应量的影响,而外资银行和城市商业银行的信贷要受到银行间市场利率的显著影响,农村商业银行没有显著地受到这些货币政策工具的影响。另外,货币政策工具对银行信贷的影响,也与不同类型银行的规模、资本充足性、盈利能力等方面的特征有关。因此,中央银行在运用不同的货币政策工具时,要综合考虑不同类型的银行对货币政策工具的反应。     

小型开放经济环境下的最优货币政策设计

在经典的小型开放经济框架内,植入一个现金预留(CIA)模型,研究多重冲击下小型开放经济的最优货币政策设计问题,结果显示:汇率波动、货币流通速度冲击、财政冲击以及家庭消费冲击等通过成本渠道对物价和产出产生了直接影响。因此,在为小型开放经济体制定货币政策时,货币当局应充分考虑这些因素,使货币政策调控不仅对产出和通货膨胀的波动做出反应,而且对汇率波动和上述冲击也应做出适当的调整。此外,为营造有利的货币政策实施环境,外汇市场应实行有管理的浮动汇率制度。     

货币政策信贷传导渠道的理论评述

货币政策传导机制的关键及政策效果大小在于其传导渠道是否通畅。信贷渠道理论从信息不完全和不对称问题引发的信贷市场代理问题入手,强调银行等金融结构的信贷数额变动对货币政策传导的真实效应。信贷渠道的传导机制在我国表现抢眼,很多研究证实了目前我国货币政策传导中占据主体地位的依然是信贷传导机制。然而现有研究大多集中在实证层面,理论上鲜有建树,后期研究应着力于构建能够考察我国货币政策信贷传导机制的经济模型和动态效应,为货币政策决策提供实证参考。     

我国货币政策信贷传导渠道:理论模型及实证分析

在一般均衡模型中,货币政策信贷传导机制主要通过利差的均衡调整过程来实现。基于VAR模型的脉冲响应分析结果表明,1998-2007年期间信贷渠道在我国货币政策传导机制中占有重要地位,货币政策效果不佳与信贷渠道梗阻密切相关。短期货币政策操作应充分关注信贷市场动态状况。坚持堵疏结合的原则切实缓解流动性过剩,提高紧缩性货币政策的效力。     

货币政策传导机制研究方法综述

货币政策传导机制是目前中国经济改革实践与经济理论研究的焦点与热点。在总结了众多学者在该领域的研究成果,对货币政策传导机制研究的方法进行了归纳的基础上,分别对理论模型分析法、渠道效应分析法、金融结构分析法和货币政策各层次目标传导关系分析法的主要内容进行了解释与分析。     

中国货币条件指数的理论研究与动态分析

本文首先讨论了货币条件指数的理论基础,同时论述了货币政策信贷传导渠道在中国的发展现状,并且剖析了其特征。然后笔者构建了中国的动态货币条件指数模型,其中包含了体现中国货币政策利率传导渠道的实际利率、汇率传导渠道的实际有效汇率以及信贷传导渠道的贷款增长率。在计算出实际利率、实际有效汇率和贷款增长率的动态权重后,得出中国的动态货币条件指数,其自2000年以来出现了先提高、后降低、再升高的交替态势,表明中国的货币状况自2000年以来处于由紧到松再紧的动态走势。本文最后还根据动态权重的大小及其走势分析了中国货币状况呈现该趋势的主要原因。     

我国货币政策工具有效性分析

货币政策工具的有效性决定了货币政策的最终效果,我国运用的货币政策工具主要有公开市场操作、准备金率、中央银行基准利率、信贷政策、再贷款、再贴现以及外汇市场的调控等。具体分析发现,我国近十年主要使用的货币政策工具,总体上可以对基础货币产生影响,但对其他因素（如流动性、外汇占款过大等）来说,货币政策工具的操作效果减弱。另外,货币政策内部传导机制中的时滞效应也使货币政策工具难以及时发挥作用。     

我国货币政策的社会就业效应

货币政策工具无论是流通中现金量还是社会信贷余额都对社会就业具有积极的促进作用,而且这一作用具有较强的持续性.在经济增长带来的社会就业有限的前提下,政府可以考虑使用货币政策缓解日益严峻的就业形势.社会信贷余额的社会就业效应要大于流通中现金量,因此,当政府考虑使用货币政策来缓解社会就业时,相对于流通中现金量,可以优先考虑使用社会信贷余额这一货币政策工具.     

试析基于金融资产价格的货币政策调控

随着以金融为核心的符号经济的不断发展 ,货币政策的传导机制变得日趋复杂 ,由此产生的一个问题是 ,货币政策是否需要把包括金融资产价格在内的广义价格指数作为调控目标。通过分析可知对于一个证券市场波动可能对宏观经济稳定产生重大影响的经济体而言 ,货币政策应该对资产价格变动保持密切关注 ,但不宜作为货币政策的调控目标     

房价上涨、通货膨胀与货币政策的选择

在房价上涨助推通货膨胀理论分析的基础上,采取VAR和条件均值模型对房价上涨是否助长了通货膨胀以及货币政策的切入时机进行实证分析。结果显示,房价上涨通过影响总需求对通货膨胀有正向推动作用,房价上涨超过5%的6个月后存款准备金率上调,超过10%的12个月后利率上调。对此,提出积极调控房价并适时调整货币政策的建议。