商业银行服务资本市场制度型开放

<正>商业银行要积极利用资本市场制度型开放纵深发展的机遇，加大产品创新力度，助力自贸区建设和人民币国际化坚定不移实施对外开放是我国的基本国策。党的二十大对加快构建新发展格局、推进高水平对外开放作出了全面部署，其中一个重要的方面是“稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放”。我国资本市场作为金融体系的重要组成部分，     

中国资本市场对外开放与风险防范

近年来,我国对外开放步伐不断加快。习近平主席指出,“过去40年中国经济发展是在开放条件下取得的,未来中国经济实现高质量发展也必须在更加开放的条件下进行。”开放是发展的必由之路,资本市场对外开放是中国高水平对外开放格局的重要组成部分和保障。     

中国证券业发展新机遇

随着资本市场地位和作用的提升,中国证券业的发展生态将出现重大变化,迎来重要发展机遇。本文围绕中国资本市场新使命、注册制试点新环境、更高水平开放新趋势、新技术运用新发展等中国证券业面临的四个新变化,深刻分析了中国证券业发展面临的挑战和机遇。     

“双循环”新发展格局中的金融高质量开放及风险防范

金融高质量开放对实现高水平对外开放，助力形成“双循环”新发展格局意义深远。在梳理我国金融开放历程及成果的基础上，分析我国金融高质量开放的新挑战与新机遇，探索资本账户和金融服务业进一步开放的方式，得到以下结论。我国金融开放取得跨境投资稳步增长、外资业务不断拓展等成果。金融高质量开放面临“逆全球化”趋势、全球经济波动等新挑战，同时迎来金融开放力度空前加大、金融系统结构性变革、自贸区建设提速等新机遇。实现金融高质量开放需注重优化体制机制，防范系统性金融风险。应深化汇率改革助推人民币国际化进程，循序渐进打开资本项目管制大门；支持银行业、证券业、保险业引入外资并鼓励有序竞争，同时开放其他金融行业，在高水平金融监管中形成高质量开放的新局面。     

跨境证券投资波动风险防范国际经验研究

深化资本项目外汇管理改革,拓宽跨境投融资渠道,对于稳步推进我国对外开放高质量发展,构建新发展格局具有重要意义。证券市场作为现代金融体系的重要组成部分,随着跨境投资政策供给不断增加,跨境资金流动规模不断扩大,资本市场如何实现符合我国实际的、安全的高水平对外开放举足轻重。本文通过跨境证券投资开放国际经验的比较与借鉴,对我国今后证券投资开放风险防范策略提出几点建议。     

中国本土信用评级机构“走出去”发展研究

本土信用评级机构高水平“走出去”对于中国推动债券市场和宏观经济高质量发展、增强全球金融治理话语权等具有重要战略意义。中国本土信用评级机构“走出去”成效不强,与评级机构服务质量和资本实力不强、债券市场与人民币国际化程度偏弱、海外市场开放环境屏障、国际评级市场垄断有关。推进本土评级机构高水平“走出去”,需充分考虑其战略价值和正外部性,营造强力外部支持环境,包括从国家层面加强战略重视,加大财政、资本等资源支持,优化行业监管环境,深化债市和人民币国际化建设等;本土评级机构则应加强以评级技术为核心的综合能力建设,合理谋划“走出去”空间布局,多渠道、多形式推进业务对外渗透。     

资本市场助力创新驱动发展

<正>党的二十大报告中提出：深入实施创新驱动发展战略，开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势，加快实现高水平科技自立自强。党的二十大还明确指出，健全资本市场功能，提高直接融资比重。这对构建高水平社会主义市场经济体制、推动高质量发展对资本市场提出了新要求。     

注册制促进形成高质量发展新动能

<正>在新的发展阶段,创新是引领发展的第一动力,推动高质量发展需要形成创新驱动的新动能。国际经验表明,资本市场是促进形成发展新动能最有效率的金融体系。实行注册制是中央经济工作会议和政府工作报告确定的资本市场改革目标和任务,是探索完善有效市场和有为政府的创新实践,将推动更好发挥资本市场的枢纽作用,促进资本、科技与实体经济高水平循环,加快形成推动高质量发展的新动能。     

我国资本市场开放的政策效应研究——现金股利视角的准自然实验

开放是现代经济体系和成熟金融市场的基本特征,资本市场在助力更高水平开放和推动创新转型方面被寄予厚望。本文以现金股利水平为切入点,利用"沪港通"实施构建准自然实验,验证资本市场开放对企业微观行为的政策效应。研究发现,我国资本市场开放显著提高上市公司现金股利水平,这一提升作用主要体现在代理成本高和公司成熟度低的企业中。中介效应检验显示,资金流动性增加和盈利能力上升是资本市场开放提高现金股利水平的重要渠道,而内部治理水平的中介效应并不显著。本文结论为推动资本市场高质量开放提供了经验证据,具有一定启示作用。     

中国资本市场的国际化

在“中国资本市场开放与发展论坛”上,高盛亚洲董事总经理、清华大学中国经济研究中心的胡祖六教授对中国资本市场如何开放提出了自己的观点。请看     

构建新三板转板制度相关问题的探讨

党的十八大报告提出要“深化金融体制改革,健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系,加快发展多层次资本市场”,强调资本市场建设的多层次性。党的十八届三中全会补充提出“建设统一开放、竞争有序的市场体系,是使市场在资源配置中起决定性作用的基础”,强调市场体系的有序竞争性。     

九条意见八点意义

意 义之一 ,在于清晰地表述了资本市场的定位。近年来 ,中国资本市场的发展和国民经济的强劲增长有不尽协调之处 ,不少投资者对资本市场的制度预期产生了悲观情绪。而《意见》鲜明地指出 ,“大力发展资本市场是一项重要的战略任务 ,对我国实现本世纪头 2 0年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。”此外 ,《意见》还明确指出 ,资本市场的发展必须实现与国民经济的协调发展。由是观之 ,资本市场的开放和发展是“战略任务”的定位 ,将坚定投资者的制度预期。意义之二 ,在于使资本市场的作用“归位”。《意见》对一些上市公司“重上市、轻转…     

2014资本市场十大新闻

01＂新国九条＂开启资本市场新纪元国务院2014年5月9日印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,这被称为＂新国九条＂,具体包括发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、提高证券期货服务业竞争力、扩大资本市场开放、防范和化解金融风险和营造资本市场良好发展环境。     

深化股票市场互联互通 助力持续高水平对外开放

<正>股票市场互联互通已成为外资参与A股市场的主要方式,深化股票市场互联互通是中国式现代化在资本市场改革发展中的要求和体现。面对世界百年未有之大变局,在助力持续高水平对外开放过程中更要顺应历史发展规律与逻辑,要坚持自信自强、守正创新,踔厉奋发、勇毅前行,坚定不移推动中国式现代资本市场高质量发展,奋力谱写建设高水平开放经济体的新篇章。     

资本市场开放如何影响上市公司的盈余管理——基于“陆港通”数据的实证检验

资本市场开放如何影响我国上市公司盈余管理行为是亟待探究的重要问题。本文利用内地与香港股票市场实施互联互通机制试点这一准自然实验,以上市公司盈余管理行为作为观察对象,采用多时点双重差分模型实证检验了我国资本市场开放的公司治理效应。研究发现,资本市场互联互通机制会显著抑制沪深港通上市公司的盈余管理行为,且抑制效应在非国有企业和小规模董事会企业中更强。进一步分析表明,降低信息不对称是抑制上市公司盈余管理行为的潜在因素。本研究不仅丰富了外部治理机制和盈余管理的相关文献,也为检验资本市场开放经济后果提供了新视角,为进一步推进资本市场高水平开放提供了政策启示。     

资本账户开放水平对国际收支结构的影响分析

当前我国经济转向高质量发展，资本项目对外开放步伐加快。随着金融业准入的负面清单正式清零，国家外汇管理局提出要以金融市场双向开放为重点，稳妥有序推进资本项目开放，并将稳妥有序推进资本项目高水平开放作为年度重点工作。同时，一系列政策的出台为我国加快资本项目对外开放提供了全面支持和保障。为进一步了解资本账户开放水平对国际收支结构的影响，文章以全球38个国家1996—2019年的数据为样本构建实证模型，从经常账户、资本和金融账户两个层面，多个资本子市场开放角度，分析资本账户开放水平对国际收支结构的作用效果。     

南沙：以高水平开放促进深层次改革、推动高质量发展

<正>外汇局广东省分局抓住试点契机,围绕贸易新业态发展、资本项目“放管服”改革、金融要素流动和跨境投融资管理模式优化精准发力,助力南沙打造面向世界的粤港澳全面合作重要平台。2022年1月,经国家外汇管理局批准,广州南沙自贸区正式开展跨境贸易投资高水平开放试点（下称“试点”）。试点开展以来,外汇局广东省分局（下称“广东省分局”）结合落实《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》,充分发挥南沙立足湾区、毗邻港澳的优势,以高水平开放促进深层次改革、推动高质量发展,多措并举推动试点政策落地见效。截至2023年2月末,试点的13项外汇便利化改革措施已基本落地,     

资本市场开放对我国国际收支的影响

资本市场对外开放是我国资本市场进一步发展的必然要求与长期趋势。我国资本市场对外开放始于2002年11月QFII制度的正式推出,2014年的“沪港通”以及2016年向中长期境外投资者开放银行间债券市场的3号文,则进一步加速了我国资本市场对外开放的步伐。与此相应,近20年来的一系列开放政策对我国宏观经济、资本市场运行的方方面面均产生了深远影响。     

聚力“两区”建设 助力首都高水平开放

<正>围绕“两区”建设,北京外汇管理部积极探索外汇管理改革创新,持续提升金融外汇服务质效,推出多项全国首创、首批改革创新政策,助力首都高水平开放和经济高质量发展。建设国家服务业扩大开放综合示范区和中国（北京）自由贸易试验区高水平开放平台（以下简称两区）是党中央赋予北京的重大历史使命,是北京构建新发展格局“五子联动”中的关键一“子”,也是深化金融领域开放创新、推动新时代首都高质量发展的重要举措。作为全国唯一的“两区”叠加城市,北京在建设自由贸易试验区基础上叠加国家服务业扩大开放综合示范区优势,形成双轮驱动的开放新模式。     

中国证券市场国际化的现实思考与路径选择

通过对中国证券市场国际化的发展现状和存在的问题进行分析，提出在中国证券市场超走向国际化已经成为必然的情况下，只能坚持“循序渐进、稳步开放”的发展战略，走“中国资本市场渐进式国际化”的道路，逐步推进中国资本市场的国际化进程。