家族涉入、风险投资与公司审计定价

在家族涉入企业中,风险投资是否发挥了治理功能,是学术界缺少探究的问题。以2015—2019年中小板与创业板上市公司为样本,研究家族涉入对公司审计定价的影响以及风险投资在其中的调节作用。结果表明,相较于非家族企业,家族涉入企业的审计费用更高,并且家族涉入程度对公司审计定价有着正向影响,但是风险投资持股比例能负向调节这一关系,在考虑内生性问题和经过多重稳健性检验后上述结论依旧成立。进一步研究发现,政府属性的风险投资持股家族企业的审计定价更高,但这一现象仅在公司董事会中家族成员占比较低的情况下显著。该研究从审计市场视角为检验风险投资的公司治理效应提供了具体情境,为家族企业提升治理水平提供了实证依据。     

控股家族涉入能促进企业履行环境责任吗？——基于中国A股上市公司的证据

基于2009—2017年我国沪深A股上市公司样本,比较了家族企业与非家族企业所履行的环境责任差异,研究了控股家族涉入对企业环境责任行为的影响。研究结果发现：家族企业比非家族企业更少地履行环境责任;在家族企业中,所有权比例的增加会显著降低环境责任水平,家族成员出任董事长会象征性地披露更多环境责任信息,家族涉入时间与环境责任之间总体上呈现出倒U型关系。进一步研究表明,家族企业会有选择地履行环境责任以维护家族声誉同时减少经济利益损失,控股家族涉入对环境责任的影响在创业型和非创业型家族企业中有所不同,在强制披露的企业中所有权比例对企业环境责任的消极影响会有所减弱。     

谁更倾向于战略变革：家族成员CEO还是职业经理人CEO?

本文以我国沪深A股家族企业为研究样本,研究了家族企业CEO来源对战略变革的影响。研究结果表明：相比于家族成员CEO,职业经理人CEO更倾向于进行战略变革。进一步研究表明,家族涉入程度越高,家族成员CEO与职业经理人CEO的战略变革水平差距越大;家族企业融资约束水平越高,家族成员CEO与职业经理人CEO的战略变革水平差异越小。此外,本文还发现,相比于家族成员CEO,职业经理人战略变革的绩效更好。本文的研究丰富了家族企业CEO来源与战略变革的文献,对家族企业进行战略变革具有一定的借鉴意义。     

职业经理人与家族成员:谁更能促进家族企业创新?——基于企业异质性视角

我国家族企业普遍面临转型升级的需求,创新作为推动企业发展的重要因素,逐渐受到家族企业的重视.本文以我国2010-2019年1546家A股上市家族企业为样本,研究了 CEO来源对家族企业创新的影响.研究结果表明:由家族成员担任CEO更能促进家族企业的创新投入,但是,由职业经理人担任CEO更能促进家族企业的创新产出.进一步研究发现,在规模较大和非高新技术家族企业中,家族成员担任CEO对企业创新投入的促进作用更显著;在高新技术家族企业中,职业经理人担任CEO对企业创新产出的促进作用更显著.     

家族控制、路径选择与公司绩效

家族化是我国民营企业的特征,家族企业控制模式差异对公司绩效是否产生影响及其路径是值得研究的问题。利用沪深A股家族上市公司2007-2014年数据,研究发现,董事长或总经理在集团企业担任高管以及借壳上市的家族企业具有更高的市场业绩,而实际控制人出任上市公司高管和集团管控有损于市场业绩;进一步研究发现,家族上市公司控制模式通过最优资本结构和产业转型升级影响公司绩效。家族企业控制模式差异对公司绩效的不同影响丰富了家族企业治理机制的研究文献,路径分析扩展了家族企业控制的研究内容,为家族企业治理机制的改进提供了思路。     

家族影响、创新与企业绩效——基于广东省家族企业的实证研究

以家族企业中的家族影响为研究视角,通过对广东省127家家族企业进行实证检验,探讨了家族成员的社会资本、家族成员管理参与度和家族成员间和谐度这三个家族影响维度对家族企业绩效和创新的影响。研究结果显示,此三个家族影响维度与家族企业绩效存在正相关,创新在两者之间的关系中起着正向的调节作用。     

我国家族上市公司经营业绩的实证分析

采用描述性分析、聚类分析和回归分析对我国家族上市企业业绩进行的分析表明:我国由家族控制的企业所占比例低于世界水平,但其业绩好于上市公司的总体水平;家族上市企业中的优势企业与劣势企业在企业总资产、主营收入、营业利润、净利润和每股收益方面的差距逐渐扩大,有两极分化的趋势;家族企业的主营利润、净利润与家族持股比例有显著正相关关系。这意味着家族企业中的“一股独大”现象并没有对公司的营业利润产生不利影响,增加总经理和监事会成员的持股比例可能对解决国有企业的“一股独大”现象有一定的意义。     

家族涉入与企业财务绩效的关系——基于家族涉入不同测量维度的文献综述

家族涉入作为家族企业区别于其他企业的特征,其对财务绩效的影响一直存在争论。以前的实证研究发现,家族涉入与企业财务绩效之间存在正相关、负相关和不相关三种关系。文章首先阐述了家族涉入的三个理论基础:代理理论、管家理论和资源基础观。在此基础上,以家族涉入的测量维度为视角,对家族涉入与企业财务绩效关系研究的外文文献进行了梳理比较,最后发现家族涉入的测量是这个领域实证研究面临困扰的主要原因。同时,对国内有关家族涉入的文献进行梳理,并对今后的实证研究提出可以先系统地识别家族涉入的不同类型和程度,再实证研究每种类型与企业绩效之间的关系,同时将可能出现的一些特殊情形作为调节变量的建议。     

亲缘关系与双元创新——来自中国家族上市公司的经验证据

本文以2011—2015年中国上市家族公司为样本,根据组织双元理论和社会情感财富理论探讨家族企业中的CEO亲缘关系对双元创新的影响,并研究冗余资源对亲缘关系与双元创新之间关系的调节效应,在此基础上进一步探讨亲缘关系的远近对双元创新的影响。结果显示：（1）亲缘关系与探索式创新呈显著正相关关系,亲缘关系与开发式创新呈显著负相关关系;（2）冗余资源对亲缘关系与探索式创新之间的正相关关系没有显著影响,但冗余资源强化了亲缘关系与开发式创新之间的负相关关系;（3）对于选择家族成员担任CEO的家族企业来说,亲缘关系越近,家族企业开展探索式创新活动的力度越弱,而亲缘关系的远近对于开发式创新没有显著影响。     

现金流权、董事会独立性与研发支出——来自沪深家族上市公司的证据

文章以2006~2008年披露了R&D支出的180家家族上市公司作为研究样本,考察了控制性家族的现金流权对于影响上市公司创新水平的R&D支出的影响,并进一步研究了董事会独立性在这一过程中的交互效应。结果表明:对于家族上市公司而言,控制性家族的现金流权与公司的R&D投资显著正相关;而且随着独立董事比例的增加以及家族成员在上市公司中担任董事长的职务,两者之间的关系会得到进一步的强化,即会更有助于公司开展创新活动。     

董事会监督、债务水平与债务融资成本——来自审计委员会履职披露的证据

以2008—2021年中国家族企业为样本,研究二代涉入对家族企业国际化的影响。研究表明,二代涉入有助于家族企业选择国际化战略,并能加深其国际化程度,且这在具有海外背景的二代上体现得更为明显。进一步研究发现,二代涉入对家族企业国际化的促进作用在股权相对分散的家族企业以及制造业行业的家族企业中更为突出。研究丰富了二代涉入在家族控制与社会情感财富方面的理论发现,为中国家族企业国际化提供了新的经验证据。     

陈耀昌:辅佐家族企业

沃尔玛前中国区CEO陈耀昌4月以"二把手"的身份加盟卜蜂莲花(00121.HK),担任卜蜂莲花执行董市兼副董事长,其任期无特定期限。卜蜂莲花属谢氏家族掌控的泰国正大集团,这次加盟也是陈耀昌第一次入职家族企业,这对于以"铁腕"著称的他来说,无疑充满挑战。     

治理结构视角下的家族企业传承绩效现状研究

治理结构是规范家族企业内部以及家族和企业间各种关系的制度与机制的有效表征,家族企业的有效传承及可持续发展更是家族企业财富累积过程中的最大挑战。文章梳理了大量国内外相关研究文献,探讨了治理结构视角下,契约治理、关系治理与家族企业三维绩效建构之间的关系。     

家族企业研究的一种新视角:企业契约嵌入家族关系网络

家族企业实际上是由家族和企业这两个重叠的系统构成,这两个组织各自有自己的标准、成员身份准则、价值结构和组织结构。家族企业要素所有者的利益关系和成员的行为方式都处于这两个组织的之中,二者的交互影响决定了家族企业的问题特殊性和复杂性。以往对家族企业研究中对于家族和企业如何相互影响往往语焉不详,文章借用社会学的嵌入理论将二者联系起来,认为家族企业具有企业契约嵌入家族关系的本质特征。家族企业这种嵌入性视角对于我们理解家族企业内部的行为产生了深刻影响,进而影响到了企业权力配置。     

CEO更替、经理自主权和研发投入研究

文章以2009—2015年我国沪深两市A股上市装备制造业公司为研究对象,分析了CEO更替、经理自主权和研发投入在不同产权性质下的关系。将国内实际情况与国内外研究成果相结合,提出相关假设,并依据假设构建回归模型,最后用实证分析法得出以下结论:经理自主权与研发投入显著正相关;相较于民营企业,国企中经理自主权与研发投入之间的正相关更为显著;CEO更替对经理自主权和研发投入之间的关系有调节作用,且在不同产权性质企业中的调节效果不一:国有企业中CEO更替对经理自主权和研发投入关系具有正向调节作用,非国有企业中CEO更替对经理自主权和研发投入关系具有负向调节作用,且影响程度不同。     

我国家族企业中家族成员配置机制研究

目前我国家族企业中出现了家族成员人岗不匹配,内部人事管理混乱,家族成员争权夺利等现象。家族成员配置机制指家族企业通过对家族成员分类,为他们安排不同的培养方式、职位和退出方式等的制度,其中家族成员分类管理模型是其核心内容。以家族成员分类管理模型为核心的家族成员配置机制可以有效地解决家族企业内部人安置的问题。     

家族企业CEO亲缘特征与二元创新倾向

管理者之间的亲缘关系是家族企业治理结构中的一个重要特点，CEO亲缘特征作为家族系统特有的属性如何影响企业长期创新决策，尤其是风险水平更高的探索式创新呢？从中国情境下“人情社会”与“家文化”角度出发，以2008～2019年我国A股家族上市企业为样本，探寻家族企业CEO与实际控制人的亲缘特征对企业二元创新倾向的影响。研究发现，CEO与实际控制人的亲缘关系通过提高CEO创新决策权，对企业二元创新的探索式创新倾向产生正向影响，而家族风险厌恶程度对该机制起抑制作用。本研究揭示了家族企业非正式亲缘纽带对企业系统运营决策的内在影响逻辑，可助力家族企业中家族与高管建立关系信任和互惠互利的“类亲属”关系，以激发管理者管家倾向、提高企业创新绩效。     

我国家族企业代际继承和权杖交接问题研究——基于上市家族企业的实证

家族企业已成为中国经济发展的重要力量。但学术界对其代际继承和权杖交接问题的研究却严重滞后,这不仅对家族企业经营和管理产生不良影响,而且对我国经济转型和产业结构调整等宏观经济调控造成一定的阻碍。对387家家族控制上市公司的实证分析结果显示:家族实际控制人对上市公司的控制方式对公司盈利能力和业绩有负相关关系。家族实际控制人出任公司重要管理岗位与公司盈利能力有正相关的关系。     

良好的家族治理是成功接班的保证

在家族企业中建立起必要的沟通渠道和机制，设定家族成员之间的规则，预防潜在冲突，保证公司的整体发展方向，是家族治理的主要目的     

风险投资、超额控制权与家族企业价值

风险投资积极入股家族企业已成为我国资本市场上的普遍现象。文章以中小板及创业板上市的837家家族企业为研究对象,选取2012—2019年家族上市公司相关数据为样本,实证检验风险投资对家族企业价值的影响效果,并探讨超额控制权在上述关系中的传导机制。研究结果表明,家族企业上市时得到风险投资支持可以削弱家族企业超额控制权,并且提升家族企业价值。进一步研究发现,超额控制权在风险投资影响家族企业价值的过程中产生中介效应。文章基于家族企业独特的治理模式和理论基础,深入探讨风险投资在新兴市场和细分领域中的治理功能和增值效应,为推动公司治理理论发展提供新的文献参考。