基本养老金市场化投资的理论依据与风险控制

文章从养老金投资与资本市场互动的视角,以全国社会保障基金和资本市场发展数据为样本,通过格兰杰因果检验和协整检验,研究养老金投资与资本市场发展两者之间的互动关系,为我国基本养老金能否进行入市投资寻求证据支撑,实证表明全国社保基金的投资是我国资本市场发展的重要原因,结果支持我国基本养老金进行市场化投资。同时,运用资产组合原理,模拟成熟市场中的风险环境,通过测算得出,我国基本养老金入市投资承受与美国养老金投资相当的风险,其资产组合中股票配置的比例应控制在30%以内。     

外部资本规模与结构对一国外汇储备的影响

在当前金融全球化背景下,国与国之间的主要交往途径已经从经常账户悄然转换至资本账户,这一过程对一国外汇储备规模有着重要影响。本文使用1970～2009年间145个国家的面板数据,通过在一国生产资本中由外国投资者投资累积而构成的外部资本并将其作为重要因素,实证考察了这一因素对外汇储备累积过程的影响。研究发现,外部资本对外汇储备的影响不仅体现在规模层面,在外部资本结构中权益类投资资本所需的外汇储备比例高于信贷类投资资本相应的比例,并且以20世纪90年代为界,在各国外汇储备政策中出现了从重视外部资本规模转变为重视外部资本结构的趋势,外部资本中较高的权益类资本占比也是我国当前外汇储备畸高的重要原因。     

加强我国外汇储备管理的思考

2011年末,我国外汇储备已高达31811亿美元。如何合理控制外汇储备的规模,如何对外汇储备进行积极管理,如何运用超额外汇储备为我国经济发展服务,如何维护中国外汇储备资产的安全,已是应对外储严峻风险的形势所需。巨额外汇储备存在的风险从我国外汇储备配置的形式看,外汇储备的一半左右都配置在美国等发达国家的国债上面。根据国际货币基金组织(IMF)的官方外汇储备币种构成(COFER)数据库,在向IMF汇报的国家外汇储备资产构成中,截至2010年底,61%投资于     

有关外汇储备风险与损失问题思考

我国外汇储备管理，主要有五个方面的风险与损失：人民币升值方面，外汇储备市场价值方面，储备货币贬值方面，外汇投资失误方面，外汇储备被冻结方面。本文分别从人民币升值、外汇资产市场价值降低、储备货币贬值、外汇储备被冻结、储备投资失误这五个方面进行了外汇储备风险与损失问题的讲解。     

美国量化宽松政策的实施背景、影响与中国对策

2010年一季度以后美国经济复苏势头弱化。在降息、扩大财政赤字规模等刺激经济增长的常规政策措施空间有限的情况下,为巩固经济复苏势头,美国采取了实施第二轮量化宽松政策的非常规措施。量化宽松政策增加的基础货币将导致美元贬值,加大全球通货膨胀压力,刺激国际市场短期资本流向中国、印度等新兴市场,稀释美国债务,加大其他国家持有美元固定收益资产的投资损失。中国持有的大量固定收益美元资产将因此大幅缩水,并面临输入型通胀压力加大和短期资本大量涌入的挑战,需采取优化外汇储备投资结构、加强对短期资本流入管控、加快实施国内企业走出去战略、增强人民币汇率弹性等多方面措施应对。     

推动保险市场与资本市场有效联系的思考

过低的保险投资资产证券化程度,既不利于提高保险资金的流动性和收益性,也不利于加强保险市场与资本市场之间的有效联系.我国保险投资资产证券化程度较低,直接影响到保险公司的偿付能力和经营稳定性,只有与货币市场、资本市有机结合,才能稳步发展.     

后危机时代我国外汇储备优化配置策略抉择

该文基于美国次贷危机以来我国外汇储备激增态势，剖析了高额外汇储备的社会经济风险效应，探讨后危机时代借鉴国外多层次储备管理模式，积极开展储备资产优化配置，拓展外汇储备投资渠道，完善全面风险管理体系，提高外汇储备经营效益的策略。     

主体行为对证券价格影响分析

传统金融学的核心内容是“有效市场假说”(EMH)。经济学中，“有效率”有各种不同含义．就一个资本市场而言，如果它在确定资产价格是利用并反映了所能获得的全部信息，那么该资本市场(从信息的角度来讲)是有效率的。根据该假说发展起来的经典资产定价理论，包括资产组合理论(CAPM)，资本资产定价模型(CAPM)，套利定价模型(APT)构成了对于股票价格分析与现代证券投资策略的理论基础。     

名为债权大国，实被剥夺红利中国谨防陷入“不成熟债权国”困境

新兴市场国家将本国企业的贸易盈余转变成官方外汇储备,并通过购买收益率很低的美国国债回流美国资本市场;而美国在贸易逆差的情况下大规模接受这些“商品美元”,然后将这些“商品美元”投资在以亚洲为代表的高成长新兴市场获取高额回报     

保险资金境外投资的风险防范

随着我国保险市场快速发展和对外开放的不断扩大，保险外汇资产的规模也在迅速扩大，而政策的放宽为保险外汇资金的运用拓展了新的渠道；如何充分有效地运用保险外汇资金，并利用境外投资市场分散风险、提高收益成为各界关注的焦点问题之一。保险资金境外投资风险管理的对策有：审慎考虑政治风险，合理规避市场风险；保险资金境外投资，除了考虑证券本身的报酬率外，尤其应注意汇率的变动，通过合理手段，合理管理汇率风险，以使风险分散并达到最小化；保险资金投资境外资本市场应首先考虑选择以固定收益证券为核心的资产配置策略；对其它风险的防范也将有助于提高保险资金境外投资的收益。     

化风险为转机——中国外汇投资可投向国内B股

中国外汇储备的数额近年来迅猛增长。继去年初超越日本达到世界第一之后，今年上半年已达1．33万亿美元，接近中国GDP的一半。而按中国经济每年增长10％估算，中国投资于外国货币资产的外汇储备余额，相当于自2002年以来中国GDP增量或经济积累的总和。     

岂能拱手相让“价值洼地”？

发行1．55亿特别国债用于购买2000亿美元的外汇储备，成立国家外汇投资公司，和《合格境内机构投资者境外证券投资管理办法》7月5日开始实施，引发了股票市场振荡下跌，成交量也大幅度萎缩，显示投资者观望气氛增浓，究竟给当前资本市场带来多大影响？今后投资策略应该如何选择？[编者按]     

中国需主动采取措施降低储蓄率刺激国内消费

有传言说热钱正在把宝押在人民币大幅升值上。不管怎么说，这总算给中国官方外汇储备的持续大幅增长提供了一种解释，这种增长目前已无法用经常项目盈余以及外商直接投资大于中国对外投资来解释．虽然从表面上看中国外汇储备大幅增长是短期资本涌入造成的，但投机者为什么要把宝押在人民币大幅升值上呢？这一前景与中国宏观经济的基本面并不吻合。中国经济的基本面取决于国内储蓄和投资的相互关系。二者之间出现不吻合便会产生贸易失衡，因为没有转化为国内投资的储蓄变成了外流资本，     

年金基金拓展投资范围,为资本市场添动力

日前,人社部印发《关于调整年金基金投资范围的通知》(以下简称《通知》),调整年金基金的投资范围。自2021年1月1日起,年金基金投资范围从境内拓展到香港市场,权益类资产的投资上限提高10个百分点至投资组合委托投资资产净值的40%。根据现有年金市场规模测算,本次权益比例上限的提高,理论上将为资本市场带来3000亿元的增量资金!     

中国外储未涉“毒”产品

我国外汇储备始终按照安全、流动、增值的原则进行经营管理。坚持审慎的长期投资理念、多元化投资策略和严格的风险管理措施，以保障国家外汇储备资产的总体安全。     

中国对外金融的政策排序——基于国家对外资产负债表的分析

文章立足于中国国际投资头寸表,以提高中国对外净资产为目标,讨论了中国对外金融开放的政策排序。增加对外负债的前提是提高对外资产的投资收益,这一逻辑决定了人民币汇率形成机制改革、外汇储备管理体系改革、资本流出管理改革是当前最迫切的改革内容,人民币国际化与资本流入管理改革应该在上述改革的基础上推进。     

中国外储未涉"毒"产品

我国外汇储备始终按照安全、流动、增值的原则进行经营管理。坚持审慎的长期投资理念、多元化投资策略和严格的风险管理措施，以保障国家外汇储备资产的总体安全。     

资本市场的功能及理财效用

随着市场经济进一步深入，全球贸易经济推动了全球资本运作的发展，资本虚拟化成为资本运动的突出表现．具体表现为资产证券化。全球性资产证券化推动了全球资本运动，促使资产全球性流通．达到融资．投资和资本营运的目的。长期资金是通过资本市场来融通的．主要以长期有价证券发行和交易为主，通过资本市场资金需求者筹集所需资金，资金供应者通过投资而取得更多的收益，企业通过资本市场进行资本运作，扩大企业资本势力．改善了资本结构，完善了公司治理结构．市场为资本提供了运作场所．资本给市场带来了生机。     

关于上市公司运作的实践和认识

上市公司的基本任务，是就要在讲求效益的前提下，通过经营运作资产，不断壮大企业，让股东在企业资产和股东权益的增加中获益，要使公司的资产不断地得到扩展，大股东注资是基本条件；向资本市场融资，是上市公司一项经常性的任务；投资是企业的主要活动，也是企业取得利润，为股东提供回后的唯一的途径。     

我国央行海外资产运作的风险与策略

面对美国爆发的金融危机向全球传递,我国中央银行需要有效地管理好外汇储备资产,调整多元化币种结构,转换增持美国国债的模式,增加进口与海外并购,不仅能提升我国行业竞争力和结构性调整,还能预防因美国经济衰退和美国政府倡导的全球注资带来的通货膨胀,防止日益增加的外汇储备遭遇贬值的风险。当前需要利用美元升值与资本市场价格暴跌产生的并购机遇,进行资本输出,收购价值被严重低估又有潜力的企业,这不仅是对美国未来经济增长的援助,也是增加海外投资收益促使外汇储备增长的新模式。