欧盟《金融工具市场指令》对交易场所之间竞争的影响

《金融工具市场指令》（MiFID）作为欧盟《金融服务行动计划》的一部分,旨在欧盟区域内建立起统一的金融服务市场,并给欧盟的金融市场注入更多的竞争因素。MiFID规定了规范市场（交易所）、多边交易设施以及系统化内部撮合商三种交易场所,取消了“集中规则”,并且规定了“最佳执行”的义务。MiFID对交易场所间的竞争产生如下影响：多边交易设施的建立,加剧与传统交易所的竞争;新的交易场所的规定,加速证券交易所的合并进程;“最佳执行”的规定,让新的交易场所喜忧参半。     

欧盟MiFID金融法规正式生效

在新"指令"实施一年后,欧盟证券交易成本可平均减少10%至25%,最大降幅有望达到75%。为此,新"指令"被视为欧盟建立单一、深入和有效的金融服务市场的基石,是欧盟完善金融市场、降低交易成本、提升金融业国际竞争力的重要法规。     

欧盟对影子银行的监管路径与最新进展

2008年金融危机后,金融稳定理事会开始着力于全球范围内影子银行的研究和监管。欧盟为落实金融稳定理事会的推荐意见,主动强化了对影子银行的监管,其中货币市场基金和证券融资交易及金融工具再利用的透明度问题已经有了立法草案或正式法规。欧盟的立法实践为我国开展影子银行监管国际和国内两个层面的工作提供了有益借鉴。     

论欧盟证券法一体化的发展与困境

欧盟证券法一体化经历了三个发展阶段。目前来看，随着《金融服务行动计划》的实施，四级立法程序获得采用，欧盟证券法已经进入一个崭新的发展时期。在证券市场从业者监管方面，1993年《投资服务指令》确立了欧盟证券服务市场的“单一执照”体制，2003年的《说明书指令》则确立了证券发行与上市及其信息披露制度；在证券市场交易行为监管方面，欧盟已经确立了上市公司要约收购制度、上市公司信息披露制度和禁止内幕交易与市场滥用制度。但是，欧盟证券法一体化仍然面临着许多不确定因素，如公正与效率两种监管目标的冲突、欧盟证券立法的实施、促进证券市场的统一与公平竞争的维护、各国证券立法的协调等等。欧盟内部政治经济的发展对其一体化进程至关重要。     

欧盟对影子银行的监管路径与最新进展北大核心

2008年金融危机后,金融稳定理事会开始着力于全球范围内影子银行的研究和监管。欧盟为落实金融稳定理事会的推荐意见,主动强化了对影子银行的监管,其中货币市场基金和证券融资交易及金融工具再利用的透明度问题已经有了立法草案或正式法规。欧盟的立法实践为我国开展影子银行监管国际和国内两个层面的工作提供了有益借鉴。     

欧盟对市场操纵的监管及启示

反市场操纵是证券市场监管的重要环节之一.2003年以来,欧盟专门制定了一系列针对市场失当行为(内幕交易和市场操纵)的法律规范,对市场失当行为搭建了较为全面的监管框架.本文从市场操纵认定标准、行政执法体制和市场操纵的预防措施等方面,对我国和欧盟的市场操纵监管进行比较,并借鉴欧盟的相关经验,对我国市场操纵监管提出建议.     

欧盟银行业的非利息收入

一、欧盟银行业非利息收入发展的概况2 0世纪 80年代中后期以来 ,欧洲金融体系发生了巨大的变化 ,欧盟银行业的市场竞争程度不断提高 ,经营压力不断增大。欧盟银行业积极地对环境的变化做出反应。欧盟银行业在传统银行业非利息收入的基础上 ,通过经营的多元化、综合化 ,将商业银行服务与证券、保险、投资基金等多种金融服务融为一体 ,广开收入来源 ,非利息收入在银行总收入中的占比稳步提高。19 98年欧盟银行业非利息收入占经营总收入的比例达到41% ,2 0 0 1年为 41 5 % ,2 0 0 2年略有降低 ,为 3 8%。二、欧盟银行业非利息收入业务的主要构…     

国有商业银行在欧盟市场准入问题上的思考

2004年5月欧盟再次东扩后,欧盟成为世界最大的经济体和中国的最大贸易伙伴,因此进入欧盟市场成为中国国有商业银行实施跨国经营战略中不可或缺的一环。目前,我国国有商业银行主要通过建立分行或子银行的方式进入欧盟市场。本文通过对欧盟及其成员国相关银行法律的介绍,提出针对我国国有商业银行在欧盟市场准入问题中的对策建议,即短期内整合现有机构,通过建立子银行的方式来利用欧盟单一银行执照和全能银行业务两个市场机会;中期目标是拓展北欧、南欧和东欧市场,并将丹麦和波兰作为重点选择国家;另外,还建议将兼并收购作为国有商业银行进入欧盟市场的一项长期战略。     

欧盟采用国际会计准则之分析

2001年11月21日,法国证券事务监察委员会会计财务总监Philippe Dan-jou在第十六届世界会计师大会上透露,欧盟已决定在2005年前全面统一其15个成员国的金融市场,各国政府决定实施《金融服务行动计划》,其中包括提高上市公司的财务报表可比性等重要措施。为此,欧盟决定最近颁布一项重要法例《2005年应用国际会计准则之规章》。这是欧盟在统一共同体会计制度的一项重大举措,也是国际会计准则推广应用一大进步。一、欧盟应用国际会计准则的背景欧洲共同体是由欧洲发达国家组成的经济和政治团体。其主要目标是:通过共同体的建立和各成员国经济政…     

欧盟各国的非寿险市场

欧盟保险市场当前正处于激烈变革时期,驾驭着这场变革的主要因素是保险市场及资本市场的放宽限制和信息技术的迅猛发展。从价格、产品到偿付能力限定的放开以及欧盟各国保险市场的全面开放更加激化了市场的竞争。1999年1月欧元的启动打破了欧盟各国之间的疆界,使得欧盟市场更加稳固,更加集中。新兴的信息技术促进了业务的高效率发展,提高了服务水平,     

国有商业银行在欧盟市场准入问题上的思考

2004年5月欧盟再次东扩后，欧盟成为世界最大的经济体和中国的最大贸易伙伴，因此进入欧盟市场成为中国国有商业银行实施跨国经营战略中不可或缺的一环。目前，我国国有商业银行主要通过建立分行或子银行的方式进入欧盟市场。本文通过对欧盟及其成员国相关银行法律的介绍，提出针对我国国有商业银行在欧盟市场准入问题中的对策建议，即短期内整合现有机构，通过建立子银行的方式来利用欧盟单一银行执照和全能银行业务两个市场机会；中期目标是拓展北欧、南欧和东欧市场，并将丹麦和波兰作为重点选择国家；另外，还建议将兼并收购作为国有商业银行进入欧盟市场的一项长期战略。     

欧盟关于市场操纵的定义及其特点

2001年以来,欧盟在市场操纵定义的立法方面取得了较大突破,逐步形成了独具特色的市场操纵定义.本文以欧盟指令为依据,从市场操纵的原则性定义、市场操纵的征兆以及被许可的市场行为等三方面分析欧盟关于市场操纵的定义及其特点,并为我国定义市场操纵提出相关建议.     

欧盟资本市场正式接受中国企业会计准则

自2009年至2011年底前的过渡期内,欧盟将允许中国证券发行者在进入欧洲市场时使用中国会计准则,不需要根据欧盟境内市场采用的国际财务报告准则调整财务报表。这是国际资本市场首次正式接受中国企业会计准则。欧盟认可中国企业会计准则与国际财务报告准则等效,将降低中国企业赴欧盟上市成本,有利于企业“走出去”。     

欧盟成员国消费信贷的最新发展及其启示

20世纪90年代以来,欧盟成员国消费信贷业务得到迅速发展,英国和德国是欧盟消费信贷市场上的领导者.欧盟消费信贷市场上存在着四种不同的消费者类型,而妇女在欧盟消费信贷市场上起着重要的作用.在我国应健全消费信贷法制,为消费信贷的发展提供良好的法律环境;金融机构要针对不同类型的消费者开发不同特点的消费信贷产品;采取不同的经营策略,培育多类型、多层次的消费信贷体系.特别是充分发挥女性在我国消费信贷市场中的作用,从而促进我国消费信贷业务的发展.     

欧盟的证券投资基金立法探究

为保护投资利益，欧盟“投资基金指令”一直将风险分散作为核心内容加以规定。通过创新，修改后的“新指令”在扩大了投资范围的同时，亦同等地加强了对投资的保护。     

欧盟碳交易监管体系对我国的启示

欧盟是全球最早启动碳市场并开展碳交易监管的区域,在应对气候变化领域具有较为丰富的实践经验。自2005年启动欧盟碳市场以来,为了应对不断扩大的市场体量及日益复杂的市场环境,欧盟从监管制度、监管部门、监管事项等方面持续优化和完善碳交易监管体系,在提升市场主体信心、形成安全高效的交易环境、保障市场健康运行等方面起到了重要的促进作用。当前我国正处于推动实现“双碳”目标的关键阶段,也已启动上线全球规模最大的碳市场,迫切需要建立健全具有中国特色的碳交易监管体系。文章在分析总结欧盟碳交易监管体系相关经验基础上,提出完善我国碳市场交易监管相关建议。     

欧盟对保险业的竞争法种类豁免及其启示

一、欧盟竞争法与欧盟保险业的种类豁免 欧盟竞争法起源于法国等六个欧洲国家1957年在罗马签署的《欧洲经济共同体条约》（后被《建立欧盟条约》所延承）。其竞争法律体系除欧共体条约外,还包括据此制定的部长理事会和委员会的条例、指令和决定,以及欧洲法院的相关裁决。其目的是为了确保欧共体内部市场竞争不被扭曲,鼓励所有经济资源如货物、人员、服务和资本的自由流动,不受国界的限制,建立一个单一和统一的市场,维持合理的市场结构,提高经济效率。其内容主要包括禁止限制竞争协议、禁止滥用市场支配地位、原则禁止国家补贴和企业兼并控制等方面。欧盟竞争法的适用范围包括欧盟的保险市场。     

欧盟银行业市场的集中与竞争

自第二银行指令颁布实施之后,欧盟银行业的并购重组风起云涌,银行业市场结构发生了深刻的变化,突出表现在银行机构数量减少,市场集中度日益提高。但实证的数据与检验显示,欧盟银行业的市场竞争度并没有降低,这与传统产业组织理论的论断是相背离的,值得我们做深入的研究。本文尝试运用现代产业组织经济学的市场可竞争性理论,对欧盟银行业市场集中与竞争的内在动因进行分析。     

粤港澳大湾区借鉴欧盟金融单一通行证制度：意义、障碍及路径选择

为促进粤港澳大湾区金融市场一体化发展,可考虑借鉴欧盟金融单一通行证制度。欧盟金融单一通行证制度以最低限度的协调原则、母国控制原则、相互承认原则为基本的法律原则,创新性地结合了积极一体化和消极一体化的方法,有效推动了欧盟金融一体化发展。香港是粤港澳大湾区金融市场内外循环的桥梁,借鉴欧盟金融单一通行证制度有助于巩固香港金融服务的竞争优势,促进大湾区金融一体化发展,加快我国内地金融双向开放。但也面临一系列的障碍和挑战,如内地跨境交付类金融服务的开放程度较低,粤港澳三地的金融监管体制、模式和标准存在较大差异等。随着我国内地金融服务业开放走向纵深,大湾区建立金融单一通行证制度的条件将逐渐成熟。现阶段可着手建立金融市场互联互通机制、深化金融监管双向互动机制、强化金融合作互动机制、构建金融创新互促互鉴机制,探索金融领域制度型开放的可行路径。     

欧盟碳期货交易价格及市场风险分析

就目前国际期货市场发展形势来看,欧洲气候交易所碳期货交易十分活跃,本文以欧盟碳期货实际交易数据为例,运用GARCH模型和Va R方法量化分析欧盟碳期货交易的风险,结果表明:碳市场价格波动具有尖峰、厚尾、自相关、波动性聚类和条件方差等典型特征,碳市场存在显著的极端价格波动风险。