基金经理激励机制设计与中国基金业的发展

一个国家基金业是否能够持续发展，取决于基金投资者的利益是否等到有效的保护。基金经理的道德风险就是一种潜在的威胁投资者利益的风险，通过法律法规、治理结构以及监管可以约束基金经理，但通过激励机制来激励来防范基金经理的道德风险是最可行的方法。本文对基金经理激励机制的设计进行了初步探索，期望为基金投资者利益的保护，乃至中国基金业的发展提供一个新的视角。     

中国高成长性企业的经理激励机制设计与评价

本文研究了中国投机性资本市场环境下高新技术企业经理的激励机理,通过对经理激励契约进行详细分类,给出了适合中国企业的激励契约模型及相应的数学表达式.     

基金经理更替、基金类型与基金业绩

选取2003年至2010年股票型、债券型、混合型共计625只基金作为研究样本,并控制了基金属性以及经理人的个人特征等变量,就基金经理更替对基金业绩的影响进行了较为全面的研究。结果表明,全样本时,基金经理更替频率对基金风险收益和择时能力没有显著影响,但对选股能力有正向影响。比较不同类型基金可以发现,股票型基金与债券型基金对风险收益率的影响显著不同,其中股票型基金经理更替频率对风险收益率的影响为负,而债券型基金的影响为正;股票型基金和混合型基金对择时能力的影响显著不同,股票型基金经理更替频率对择时能力的影响为正,而混合型基金的影响为负;债券型基金和混合型基金相比,债券型基金经理更替频率对风险收益率和择时能力有显著的正向影响,而混合型基金则无显著影响。     

基金经理变更的驱动机制与市场异质性——基于1726只公募基金的实证检验

公募基金经理变更会影响基金产品的投资价值和风险收益预期。国内公募基金经理的变更日益频繁,但现有研究多局限在传统的委托代理框架内,偏重于对基金业绩表现与基金经理变更间一元线性关系的探讨,而对考核评价机制与市场环境特征对于上述关系的影响鲜有论及。针对普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类公募基金,采用2006—2019年1 726只基金的39 227个有效样本数据,对公募基金经理变更的驱动机制及其制约因素进行多维度考察,研究发现：基金经理变更对于基金业绩表现的响应主要以相对收益排名形式呈现,而绝对净值增长率的表现不敏感;市场环境变化会制约基金业绩表现之于基金经理变更的实际影响,非平稳市场更容易引发基金经理变更;不同市场环境对基金经理变更存在异质性影响,牛市会形成正向推动,而熊市则会产生负向压缩效应。综合考虑基金经理变更的二元驱动机制及其市场异质性特征,有必要完善基金公司内部的考核评价体系,以进一步规范委托代理关系,同时还应构建更全面和完善的外部评价体系。     

同辈竞争影响基金经理冒险行为的机制研究

随着基金业的蓬勃发展,基金已成为我国资本市场的重要组成部分。基金市场竞争的日益激烈使基金经理的冒险行为备受关注,现有文献主要基于“业绩—资金流—报酬—冒险”的分析范式,从基金业绩排名角度研究竞争对基金经理冒险行为的影响,但鲜有文献研究市场竞争强度对基金经理冒险行为的影响,更缺乏相关经验证据。本文认为,同辈基金（具有相似风格的基金）之间的竞争对基金经理冒险行为具有显著影响：在基金投资收益不确定和同辈基金存在替代效应的情形下,同辈竞争的加剧会增强投资者基金风格偏好对基金业绩偏好的掩盖,导致投资者业绩追逐降低,减弱“业绩—资金流—报酬”机制的激励效应,进而对基金经理的冒险动机和行为产生抑制作用;在冒险行为结果不确定和竞争具有收益递减效应的情形下,同辈竞争加剧会导致基金业绩下降,使冒险行为的预期收益降低,同时也使基金经理被解职的风险增加,进而抑制基金经理的冒险动机和行为。采用2005—2020年中国开放式基金数据的分析发现：同辈基金数量与基金的风险调整比率、重仓股集中度和市场偏离度均显著负相关,表明同辈竞争的加剧会使基金投资组合的风险水平下降;基金业绩与下期同辈基金平均资金流显著负相关,表明同辈基金的替代效应明显;同辈基金数量增加会弱化基金较同辈超额收益对基金资金流的正向影响,表明同辈竞争的加剧会降低投资者业绩追逐;基金业绩对同辈竞争影响基金经理冒险行为的部分中介效应明显,表明同辈竞争的加剧可以通过降低基金业绩来抑制基金经理冒险行为。相比已有文献,本文主要从三个方面进行了拓展和深化：一是从理论上探讨基金市场竞争强度增加对基金经理冒险行为的抑制作用;二是通过三维风格空间网络对同辈基金进行识别,构建一种基于风格相似性刻画基金市场竞争强度的方法;三是采用中国开放式基金的数据进行实证检验,为同辈竞争的基金经理冒险行为抑制效应提供经验证据。本文揭示了同辈竞争加剧对基金经理冒险行的抑制效应及其影响机制,为进一步优化基金市场结构和规范基金市场管理提供了经验借鉴和政策启示。应加强对基金申报的宏观调控和基金运行监管,使基金市场竞争维持在适度的范围内,有效发挥同辈竞争对基金经理行为的改善效应,进而促进基金业健康发展和人民财富增长。     

我国基金经理特征与基金业绩相关性的实证分析

基金经理的个人特征以不同方式影响基金经理的投资倾向,进而影响基金业绩。基金可分为股票型与混合型基金、债券型基金和货币市场型基金三类,选取基金经理任职年限、是否兼任其他基金、历年任职的基金公司数、年龄、性别、团队人数等10种要素进行统计．计算不同类型基金的超越基准算术平均年收益,结论显示：股票型与混合型基金业绩与任职年限、是否兼任其他基金和历年任职基金公司数这三个因素显著相关、债券型基金业绩与年龄和性别这两个因素显著相关、货币市场型基金与团队人数这一因素显著相关。     

基金经理们的财富画像

“这个职业压力很大，尤其是月度排名会让人心理像坐上‘过山车’，我们的薪水也不是好拿的。”殷铭（化名）成为基金经理后，首个月度排名是用彻夜失眠后的眼睛看到的。[第一段]     

商业银行理财经理激励机制存在的问题及对策分析

理财经理的角色和地位在商业银行个人理财业务发展中越来越重要,如何对其进行有效地激励已经成为商业银行管理中面临的新问题。当前商业银行对理财经理的激励机制中存在激励方式单一,缺乏长期激励机制,绩效考核体系不合理以及职业发展体系不健全等问题,应该通过构建优秀的企业文化,完善非物质激励方式,强化长期激励机制,建立公正科学的考核评价体系,完善理财经理的激励机制,更好地促进商业银行个人理财业务长远健康发展。     

论对国有企业经理人员建立物质激励机制

国有企业经理人员承担国有资产运作重任,通过重构国有企业经理人员的激励机制,把生产力最活跃的因素“人”的能量最大限度地释放出来尤为必要。本文论述了年薪制、风险抵押金、期权持股等物质激励方式的运用范围和利弊,着重在物质分配制度上探讨国有企业经理人员的激励机制,从而建立能够激发国有企业经理人员的积极性、创造性的有效机制。     

我国上市公司经营者长效激励机制研究

本文根据上市公司经营者长效激励机制设计原则，提出增值奖股、直接购股、虚拟股份、分红权和股票期权等激励模式，并指出目前实施上述长效激励机制的政策限制以及突破这些限制的配套措施。     

经营者激励理论与企业家成长机理

为了促进国有企业高层经营管理者向企业家的角色转变 ,文章建议 :设计年薪方案必须体现企业家人力资本价值化 ;高度重视高层管理者的现代知识培训 ;因事制宜地组合运用物质和非物质激励手段 ,提高其“公平”和“满意感” ;塑造尊重企业家创新精神的社会舆论氛围 ,褒扬和激励企业家“自觉努力”的敬业精神。     

私营企业整合职业经理人的误区探究

企业内部激励约束机制是职业经理成长过程中最关键环节之一,本文通过理论分析的方式指出私营企业在整合职业经理时经常存在的几个问题,并针对性地提出了私营企业激励约束机制设计的对策建议。     

声誉激励:我国独立董事激励机制的新思维

独立董事制度的引入是完善我国上市公司治理结构的重要举措,但由于我国市场环境的差异性,导致独立董事的积极主动性没有得以充分发挥.对独立董事的激励主要有薪酬激励和声誉激励两种,本文从声誉激励机制方面人手,对完善我国独立董事制度进行了探讨.     

从基金经理高流动看基金公司的制度创新

近几年来,我国基金经理的流动性不断加大,这严重伤害了基金业的正常发展,也打击了持有人的信心。大量基金经理流失,虽然有他们自身的缘由,但根源还在于基金公司的制度缺陷。只有加强制度创新,完善各种体制,才能从根本上避免大量优秀人才的流失,维持团队的基本稳定。     

国企经营者收入分配的激励和约束机制探讨

借鉴国外企业经营者(企业家)的激励措施的成功经验,结合我国国有企业的实际状况,建立国有企业经 营者收入分配激励和约束机制,应通过劳动报酬、绩效股的报偿、风险报酬、职务“工龄”工资四个方面合理的组合来 实现。     

企业年金市场的准入与退出制度研究

企业年金制度复杂，各机构之间联动性强，因而需要设计严格合理的准入退出机制。对市场参与者设置的准入标准包括机构准入标准、业务准入标准、高级管理人员的准入标准等。对企业年金的终止必须谨慎，要以保护企业年金受益人为最大目的。企业年金的终止必须向监管机关申请，获准后在企业和监管机关的监督下对企业年金进行资产清算，职工可以根据自身情况提取或者保留个人资产；企业如遇到兼并、分立等情况时企业年金也相应进行合并或者分立，对计划方案作相应调整。     

基于EVA的薪酬激励机制

传统薪酬激励机制的会计指标偏好于公司债权人的利益 ,而忽视了对本公司价值或业绩的评价 ,不能有效保护公司股东的利益 ,而基于EVA的薪酬激励机制能真实反映公司内部信息 ,使管理层更加注重企业的价值增长和持续竞争力的提高。     

激励机制在高校科技工作中的作用

建立科技人员的激励机制对高校的科技发展至关重要。对项目和经费实行项目负责人责任制,对科技成果主要看转化为生产力的力度,设立成果转化基金,遵循谁投资谁受益的原则,实行高校科研的全成本核算。