关于央企采用EVA指标进行经营业绩考核的思考

经济增加值(EVA)是指企业可持续的投资收益超过资本成本的盈利能力,即税后净营业利润大于资本成本的净值.EVA是全面考核企业经营者有效使用资本和为股东创造价值的重要工具,也是企业价值管理的基础和核心.自2007年国务院国资委决定把EVA引入考核体系、鼓励中央企业(简称央企)使用EVA指标进行年度经营业绩考核以来,广大央企积极推进,通过几年的实践应用,取得了较好的成效.     

经济增加值（EVA）研究评述

EVA是对企业资产负债表和利润表的综合考核,其核心在于资本投入是有成本的,企业的盈利只有高于资本成本时才会为股东创造价值。但是,鉴于EVA指标的复杂性和有限性,在利用经济增加值(EVA)评价企业时必须结合其他财务指标综合使用     

EVA在供电分公司的应用研究(系列四)

文章以供电分公司为研究视角,重点探讨在各地市供电局如何引入EVA考核指标,准确反映出各供电分公司创造的真实的经济利润;根据EVA管理的要求,探索构建适用于供电分公司的EVA价体系,对税后净营业利润的计算明确界定会计调整项目,对资本成本的计算明确资本投入的具体扣除项目;初步构建了基于EVA模式的价值管理体系,分别在预算编制、日常管理、清理闲置、低效甚至无效资产等方面探讨了EVA的应用.     

国资委EVA考核的现状、问题与完善思路

一、国资委EVA考核现状 中央企业全面实行EVA考核5年来,在EVA考核权重、资本成本率以及会计调整项目设置等方面主要有如下做法和特点. (一)中央企业EVA考核权重现状 考核指标权重的高低体现了股东对企业负责人经营责任的导向,体现了各级企业管理者应聚焦的经营管理重点.国资委2010年对中央企业的EVA考核权重为40分,利润指标为30分, EVA成为权重第一的考核指标.     

基于EVA绩效考核的业绩评价体系分析 ——以万科A为例

传统的财务指标忽视了股东投入企业资本的成本,基于EVA的绩效评价考虑了企业的资本成本,比传统的财务指标更精确.我国国资委自2010年起,对央企全面采用EVA指标进行考核.随着央企先行的实践证明,越来越多企业认同基于EVA的绩效考核与业绩评价.因此,文章基于EVA绩效考核模型对万科2017年-2020年的经营业绩进行评价.研究发现受资本成本的影响,调整后得出的EVA数值与净利润相差较大,但其计算结果能更准确地反映万科的经营状况.考虑到EVA作为一个绝对指标,其指标受企业规模大小的影响,因此文章进一步加入EVA回报率指标进行分析,能够更加精确地对万科业绩进行评价与分析,给房地产企业提供一定参考.     

基于多变量因果复合期权的高科技企业IPO定价研究

本文采用复合期权理论分析了高科技企业的价值特征。将高科技企业价值分为期权价值和实体资本价值,利用三叉树模型对多变量和多个不确定来源的复合期权进行定价。在计算标的资产当前价值时引入经济增加值现值,提高了估值的准确性。对含有多变量复合期权的高科技企业进行定价。     

基于EVA的目标企业价值评估之改进

在资本市场中,企业并购是资产交易的一种重要方式,其核心问题是并购定价。本文通过将EVA与企业价值评估方法相联系,提出了基于EVA的目标企业价值评估模型。     

基础科研院所的EVA考核评价管理改进探析

目前EVA已成为国资委考核中央企业的重要指标之一,EVA考核指标的引进对于促进中央企业经营绩效改进起着积极的推动作用。本文从基础科研院所的EVA考核实际出发,对EVA绩效考核中存在的主要问题进行了总结,结合实际案例分析对EVA绩效考核中的股权资本成本率、调整事项等影响因素进行剖析,并提出了优化EVA考核评价管理工作的若干建议,从而推动EVA更加准确衡量基础科研院所的价值创造能力。     

EVA与上市公司激励约束机制

EVA即经济价值增量,是公司资产净值产生的税后营业利润减去投资于这些资产使用成本的余额。经济价值增量=税后营业利润-(占用资本×综合资本成本)=(税后营业利润/占用资本-综合资本成本)×占用资本,也可表述为经济价值增量=(税后资本回报率-综合资本成本)×投入资本。     

基于EVA的目标企业价值评估之改进

在资本市场中，企业并购是资产交易的一种重要方式，其核心问题是并购定价。本文通过将EVA与企业价值评估方法相联系，提出了基于EVA的目标企业价值评估模型。     

基于EVA的高科技公司IPO定价研究

本文以经济增加值(EVA)理论为基础,通过分析我国高科技公司的生命周期及价值特征,建立了以经济增加值(EVA)和加权平均资本成本(WACC)为主要变量的高科技公司首次公开发行(IPO)定价模型,最后进行了算例分析.研究表明,由于高科技公司的高风险性、高成长性、高成本性及高附加值等特征,使用经济增加值模型计算高科技公司IPO价格,能使其价格真实反映公司的实际价值.     

EVA考核对企业代理成本的影响程度研究——基于我国上市央企的实证分析

以2010—2014年所有已实施EVA考核的沪深上市央企为研究对象,结合国务院国资委2016年12月颁布的《中央企业负责人经营业绩考核办法》,实证研究了EVA考核与企业代理成本的关系,并进一步探讨了EVA改善值对代理成本的影响深度。研究发现,EVA指标与代理成本负相关,并且EVA改善值越大,代理成本的减少量也越大。文章与其他学者研究的区别在于不再将EVA作为哑变量,并且创新性地运用EVA改善值探讨对代理成本的影响深度,丰富了我国对EVA考核的经济后果研究,以期为EVA考核的研究提供一个新的视角。     

我国的市场环境不适于运用EVA

笔者以为,EVA理论应用于我国证券市场的条件还不十分成熟,主要表现在以下几个方面: 1、资本市场不成熟。资本成本是计量EVA的一个关键因素,其中对于权益成本,一般是采用资本资产定价模型(CAPM)来计算的。在西方国家,该模型涉及的系数、指标的确定或许并不成问题,但我国目前的资本市场还很不完善,投机氛围还     

论地市供电局实现EVA管理的方案设计

EVA在电力企业作为一个重要业绩指标出现,但其作用不仅是业绩考核,还是一种改变管理行为的手段。作为资本密集型企业,电力企业在央企实施EVA业绩考核后受到的影响较大,引入EVA考核将使电力企业管理目标及管理模式方面发生转变。文章基于EVA管理理念对企业经营的主导作用,构建以价值创造为经营目标,把以上理论落实到地市供电局(如财务战略规划、预算准入、资产管理及业绩评价等)日常经营管理中的实施方案。     

完善国资委EVA考核细则的建议

一、归属于母公司所有者EVA概念的提出 经济增加值(EVA, Economic value added)是企业可持续的收益水平超过资本成本的盈利能力,即税后净营业利润大于资本成本的净值.尽管业内对EVA理解不完全相同,但基本认同的计算公式为:EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率.然而,从企业合并报表角度看,如此计算出来的EVA能否真正反映企业为出资人(本企业股东)创造价值的水平呢?     

央企负责人经营业绩考核指标计算存在问题

2009年12月28日，国资委颁布了修订后的《央企负责人经营业绩考核暂行办法》（以下简称《暂行办法》），并于2010年1月1日起执行。《暂行办法》的一个显著变化是在年度考核的基本指标中设计了经济增加值（EVA）的考核指标。年度考核基本指标是利润总额和EVA两个指标。利润总额是指经核定的企业合并报表利润总额。利润总额计算可加上经核准当期企业消化以前年度的潜亏，并扣除通过变卖企业主业的优质资产等取得的非经常性收益。EVA是指经核定的企业税后营业净利润减去资本成本后的余额。     

央企EVA考核指标完善对策

正2007年1月1日起正式实施的新版《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中,国务院国资委首次提出了经济增加值(EVA)的概念。虽然,年度利润总额和净资产收益率指标依然是中央企业负责人第二任期的主要基本考核指标,但《办法》同时提出,鼓励企业使用EVA指标进行年度经营业绩考核并且规定凡企业使用EVA指标且EVA比上一年有改善和提高的,国资委将给予奖励。针对经济增加值(EVA)考核指标在央企的应用中出现新老央企EVA考核不公平,不同规模央企之间无法横向比较以及资本成本率行政规定的缺失性等问题,本文对如何完善央企EVA考核指标进行了思考。     

企业人力资产投资收益率理论探索——一项基于EVA框架下的分析

本文在企业人力资产投资收益率的分析框架下,首先对企业资产投资收益率理论进行扩展;其次探讨了企业人力资产投资成本的内容,论证了以薪酬和培训为变量替代企业人力资产投资成本的可行性;最后探讨了企业人力资产投资收益的内容,论证了以EVA替代企业人力资产投资收益的可行性,从而为企业人力资产业绩评价和激励提供了一个理论分析框架。     

以EVA为导向的效绩评价与持续价值创造研究

随着经济的不断发展,传统的以利润为导向的效绩评价已难以适应基于价值的管理理念.而运用经济增加值(EVA)进行效绩评价能够使经营者和股东的根本利益一致,使经营者更加重视资本成本和价值创造,实现企业可持续发展.通过EVA与传统效绩评价体系对比,分析其先进性及应注意的问题,探讨中央企业运用EVA进行考核分析的管理实践,对促进...     

浅谈EVA激励机制

经济附加值(简称EVA)是一种公司业绩衡量指标,比较准确地反映了公司在一定时期内为股东创造的价值。其理论公式为:EVA=EBIT(息税前利润)-KW(综合资本成本率)×NA(资产的期初市场价值),实际是企业经营所得收益扣除全部