全球流动性过剩、资产价格与中国经济的发展

全球流动性过剩推升新兴市场资产价格全球经济失衡现象仍在持续,当前表现为美国的经常账户逆差和亚洲(尤其是日本和中国)与石油输出国的顺差。顺差国大部分经常账户顺差以增持外汇储备的形式流入美国,压低美国长期利率,刺激其消费增长,经常账户赤字和资本账户盈余不断扩大,     

全球经济失衡与增长并存

全球经济失衡主要表现在两个方面:一是美国经常账户的巨额逆差——2000年为4160亿美元,2005年达到8065亿美元;二是亚洲经济体经常账户大量顺差,尤其是对美贸易顺差,2000年的经常账户顺差为2057亿美元,2005年达到3557亿美元。失衡的主要原因美国经济主要靠消费拉动,近年来这一倾     

论国际资本流动与美国经常账户逆差的关系

美国经常账户逆差与美国资本账户的顺差是对应的，资本账户顺差的背后是外国资本流入了美国。从全球视角看，美国经常账户逆差有扩大的趋势，但流入美国的外国资本也有增加的趋势。外国资本流入美国增加的原因是“全球储蓄过剩”。过剩的资本要寻找投资出路，美国经济的强劲增长表现等因素造成了美国成为全球投资最理想的目的地，世界众多国家的资本都大量涌入美国。只要世界继续对美国进行投资，美国经常账户逆差是可以维持的，并且对大家都有利。这是经济全球化和美国经济高度发展结合而产生的新现象。     

美国经常账户逆差可持续性问题的思考

一、国内外学者的普遍看法及相应的疑点 从1992年开始,美国经常账户余额已持续15年呈逆差状态,特别是在2000年后增速加快,2001-2006年间经常账户逆差的平均增长速度高达17.36％。美国经济分析局（BEA）公布的数据显示：2006年美国经常账户逆差达到8566．55亿美元（占GDP的比重为6．47％）,这意味着美国吸收了世界约75％的总顺差;同时,净对外债务已累积至25396．26亿美元,占当年GDP的19.25％。就目前局势判断,美国的经常账户逆差并无根本性的扭转。国内外学者近乎一致地认为,美国国际收支逆差不可持续,美元汇率必须改变,     

中国国际收支内生动力总体稳健

<正>2023年，随着中国经济内需复苏与国际人员往来恢复，中国经常账户盈余规模有望显著下降，非储备性质金融账户大概率呈现上半年逆差、下半年顺差2022年中国国际收支继续维持经常账户顺差、非储备性质金融账户逆差的“一顺一逆”格局。经常账户盈余较同期显著扩增，非储备性质金融账户呈现持续较大逆差，储备资产存量小幅下降，净误差与遗漏项季度数据顺逆交替。     

国际收支账户失衡的跨时均衡分析

我国国际收支经常账户和资本与金融账户已持续多年双顺差,2012年初步呈现国际收支平衡,而2013年再次恢复双顺差。本文探讨的是一段时间内的国际收支经常账户的失衡并不一定是坏事,按照比较优势理论,顺差国相对逆差国是具有相对优势的。第一期顺差的扩大对应第二期顺差的减少,逆差国相同。本文将用跨时均衡理论对中美贸易逆差进行动态均衡的分析,动态均衡即帕累托最优。     

短期资本流动的波动性在上升

未来十年,中国可能会面临小幅经常账户顺差（相对于GDP的比率）与嬗变的资本金融账户余额（既可能顺差也可能逆差）的新常态。     

新一轮东亚货币合作正逢佳期

当今世界经济的显著特征是全球国际收支严重失衡，这集中表现为美国的巨额经常项目逆差和东亚国家的巨额经常项目顺差。2004年美国经常项目逆差已经达到了6659亿美元，经常项目逆差占GDP的比重超过6％；2004年亚洲地区的经常项目顺差为3132亿美元，外汇储备资产累积已经超过2万亿美元。各种分析均表明，这种全球国际收支严重失衡的格局是不可持续的。     

全球经济不平衡与中国的调整

全球经济不平衡，简单来说是指当前全球经济中美国的大量经常性项目逆差和中国、日本、俄罗斯和其他石油生产国的大量经常项目顺差。2006年全球不平衡在进一步恶化。按世界银行的估计，2006年美国的经常项目逆差为8690亿美元，比2005年增长10％。经常项目顺差主要存在于中国、日本、俄罗斯和石油输出国。按世界银行的估计，2006年这些国家和国家集团的经常项目顺差分别为1840亿美元、1670亿美元、1200亿美元和3950亿美元。     

“双顺差”破局 国际收支趋于平衡

2012年上半年,中国国际收支经常项目实现顺差,资本和金融项目出现逆差。与今年第一季度国际收支经常项目、资本和金融项目呈现＂双顺差＂相比,二季度中国国际收支呈现明显的一增一减格局,即经常项目顺差增加,而资本项目逆差扩大。中国在过去十年维持的＂双顺差＂破局,经常项目出现顺差,资本项目逆差,国际收支逐步趋向平衡。二季度经常项目顺差较一季度出现回升,主要是由于中国国内经济放缓,进口增速明显低于出口,从而货物贸易顺差大增;资本和金融项目出现逆差则是跨境资金双向流动明显,而且企业和居民结汇意愿下降,并非资金大量流出。从下半年来看,由于当前世界经济疲软,国际收支顺差可能进一步收窄,国际收支或将进一步趋于平衡     

国际经济失衡的另类解说

本文在描述国际经济失衡现状的基础上,从货币制度安排、货币发行、流通与回笼角度,对美国经常项目逆差与资本项目顺差进行了实证分析,认为美国经常项目逆差是美元国际货币的境外发行,而资本项目顺差则是美元境外发行的回笼渠道,当前的国际经济失衡是现行国际货币制度的必然,短期乃至一个相当长的时间内难以根本改变。     

外商直接投资对我国国际收支的影响及对策

随着我国投资收益账户逆差的不断增大,经常账户顺差大幅下降,国际收支的稳定受蓟赢面：分析我国投资收益逆差的成因,探讨我国外商直接投资对国际收支平衡的潜在负面影响及可能引发的风险,并对我国外商直接投资政策提出建议。     

我国国际收支结构历史变化及近来趋势分析

一国的国际收支情况,反映了该国在世界经济中的地位,也在一定程度上体现了该国的经济发展状况。随着改革开放的深化,国家经济政策和外汇管理体制不断调整,我国经济与世界经济的联系日益密切。国家外汇管理局1982年以来的数据表明,中国国际收支结构具有明显的阶段性特征,可大致分为三个阶段:1982～1993年的经常账户、资本和金融账户顺差与逆差互现阶段,1994～2013年的持续双顺差阶段与2014～2016年的经常账户顺差、资本和金融账户逆差阶段。笔者结合国际经济环境变化和经常项目跨期理论,运用一般分析和项目分析方法,对这三个阶段的变化趋势和一些特例进行具体分析和总结,发现中国国际收支结构与国内产业结构的联系密切,受金融市场的影响相对较小。基于此,提出了对产业结构转型升级、金融市场发展完善的展望。     

数据

1102亿元7月27日,国家税务总局召开新闻通报会,2015年上半年,全国税务部门组织税收收入5.9万亿元,同比增长6.3%,与经济增长基本协调。2015年上半年,"营改增"共减税1102亿元。4123亿元8月7日,外汇局公布数据显示:2015年上半年,我国经常账户顺差9326亿元人民币,资本和金融账户逆差5786亿元人民币,其中,非储备性质的金融账户逆差9927亿元人民币,储备资产减少4123亿元人民币。     

我国国际收支保持双顺差

国家外汇管理局 5月 15日公布了 2 0 0 0年中国国际收支平衡表 ,2 0 0 0年我国国际收支经常账户、资本和金融账户继续保持顺差 ,国际收支总体状况良好。2 0 0 0年国际收支经常账户顺差 2 0 5 2亿美元。按照国际收支统计口径计算 ,2 0 0 0年货物出口 2 491 3亿美元 ,同比增长 2 8% ;货物进口 2 146 6亿美元 ,较上年增长 35 % ,顺差 34 4 7亿美元 ;服务项目收入 30 4 3亿美元 ,同比增长2 8% ,支出 36 0亿美元 ,较上年增长 15 % ,逆差 5 6亿美元 ;收益项目收入 12 5 5亿美元 ,同比增长 19% ;支出 2 72 2亿美元 ,较同期下降 4 7% ,逆差 146 …     

后金融危机时期全球经济再平衡的格局

正在本次金融危机前,全球经济不平衡成为众所关注的问题,其主要反映在美国经常账户逆差过大,而石油出口国和新兴亚洲的经常账户顺差过大。金融危机后,全球经常账户不平衡因危机而强制性地缩小了,那么全球经济不平衡的缩小究竟是可持续的,还是可能会再次扩大以及扩大的格局是什么,这将成为全球经济再平衡乃至全球汇率调整的重要问题。     

关于中美两国经常项目失衡的动态分析

国外有观点认为中国的经常项目顺差是导致美国经常项目逆差、进而引发本次金融危机的重要因素。文章从国际产业分工转移和中美两国经常项目动态变化的角度进行分析后认为,美国经常项目逆差的大幅增长先于中国经常项目顺差增长,美国充当国际商品“最后需求人”的角色是导致国际贸易不平衡的主要力量。     

从投资收益持续逆差看外商直接投资对我国国际收支的影响

截至2003年底,我国的外商直接投资(FDl)存量已经超过5000亿美元,我国已成为全球最大的FDI流入国之一。在外资大量流入的同时,我国的投资收益账户逆差也在逐年扩大,经常账户顺差大幅下降,国际收支的稳定受到威胁。本文将从我国投资收益逆差的成因、趋势入手,分析我国外商直接投资对国际收支平衡的潜在负面影响及可能引发的风险,并对我国外商直接投资政策给出一点建议。一、投资收益逆差的成因分析据统计,1991年到2002年中国累计货物贸易顺差2863亿美元,累计收益逆差就达到了1248亿美元,也就是说,贸易顺差的43.59%都用来弥补了收益逆差。(一…     

汇率和国际资本流动展望

从长远的角度来看,由于美国经常项目逆差巨大,美元强势最终是不可持续的.预计2001年美国的经常项目逆差只占GDP的4.3%,累计外债已超过1.5万亿美元.而欧元经常项目逆差只占GDP的0.2%,日本的经常项目顺差将占GDP的2.3%.     

试析国际金融危机与全球经济失衡的关系——兼评伯南克-保尔森“金融危机外因论”北大核心CSSCISSCI

伯南克和保尔森认为,以近年来新兴市场经济体储蓄快速增长为特征的全球经济失衡是当前国际金融危机爆发的一个重要原因。本文认为这个看法包含多个难以成立的论点。近年来新兴市场经济体出现的快速储蓄增长不是一种自发性行为,它们的外汇储备增长也不完全是经常账户顺差的结果,中美贸易平衡关系不具有对称性。从根本上说,新兴市场经济体外汇储备增长及其对美国金融市场的投资是国际资金回流当地的一种表现。美国金融市场上的资金供给主要由当地因素决定。国际金融危机的根本原因在于美国乃至世界金融体系风险控制功能的弱化,以美国持续性大规模经常账户逆差为特征的全球经济失衡在可见的未来很可能继续存在。