基于理论和实际依据的东亚货币合作设想——东亚货币合作之路和东亚元

根据最优货币区、货币危机和货币竞争等理论和东亚经济以及世界经济的发展情况,东亚货币合作的必要性是显而易见的。针对东亚货币合作的需要,结合货币合作理论和现实依据,东亚货币合作进程大致可分为三个阶段,第一建立东亚货币基金,第二建立完善的东亚汇率制度,第三建立单一货币区,启动东亚元。最后论述东亚货币合作存在的问题,并提出笔者的隐忧。     

东亚汇率协调机制与中国的理性选择

1997年亚洲金融危机之后,汇率协调的重要性已在东亚各国政府及经济学界形成共识.对于如何建立东亚汇率协调机制,许多国家政府和经济学家都提出了解决方案,并进行了大量的实证研究.如东亚日元区方案、东亚美元本位方案、一篮子目标区爬升钉住方案、亚洲汇率机制方案以及编制亚洲货币单位方案等.但是,通过对比分析各种协调方案认为,目前在亚洲还不存在一种可行的稳定的汇率协调机制,因此,谋求人民币在亚洲地区作为关键货币的地位才是中国在东亚货币合作中的最大利益所在.     

东亚区域汇率协调机制的构建——基于不同汇率制度下名义有效汇率稳定性的比较

笔者通过情景实验模拟出东亚各国货币在钉住美元、钉住G3货币、钉住AMU、钉住G3+1等不同汇率制度下的贸易加权名义有效汇率,在考察其稳定性的基础上对东亚区域汇率协调机制进行构建。东亚各国(除中国、日本外)在各自货币篮子区域内核心货币的选择中,可以考虑将人民币作为锚货币之一,而且人民币的权重逐渐递增;待条件成熟后,区域内经济、贸易、投资联系较为紧密的次区域可以考虑采用钉住共同货币篮子汇率制度,条件完备时在全区域内推行共同货币篮子制度。在汇率协调的不同阶段,人民币都将发挥重要作用。     

东亚货币合作的现实基础及构建

东亚经济整体上无论是经济规模、各国政策目标,还是通货膨胀水平,均存在较大差异,东亚区域作为一个整体,不具备同时进行货币合作的可行性。东亚地区一方面要积极为汇率合作创造条件,另一方面要尝试建立辅助的、较初级的货币合作,为进一步的深入合作创造条件。     

人民币参与东亚货币汇率合作的最优路径探讨

1997年爆发的亚洲金融危机和2008年以来的全球金融危机凸现出东亚区域货币合作的必要性。利用向量自回归模型和多变量GARCH模型研究了人民币与日元、韩元、港元、台币、新加坡元、泰铢、印尼盾、吉林特等东亚地区8种货币之间的动态关系。研究结果表明,人民币汇率易受到外部冲击的影响;人民币与东亚地区其他货币之间汇率合作基础不同,现阶段港元、台币、泰铢是人民币最佳的汇率合作伙伴。     

日元与人民币作为东亚货币合作中心货币的对比分析

一、问题的提出1997年爆发的亚洲金融危机给东亚地区带来了巨大的经济损失,暴露出当前国际货币体系和东亚地区原有的货币、汇率制度安排存在着明显的缺陷。欧元启动,欧洲货币联盟创造了区域货币一体化的成功先例,这些都促使东亚各国积极探讨和尝试开展货币合作。欧洲货币合作中,德国马克充当区域内中心货币是欧元区建设的关键,当欧洲建立货币联盟时,欧洲人自然地接受了以德国马克作为中心货币,以德国自由银行为模式的概念。然而在东亚货币合作中谁是中心货币还远没有达成共识。蒙代尔认为,亚洲推行共同货币有三种途径可供选择:其一是选择日…     

试论东亚汇率合作协调的必要性和可能性

加强东亚汇率制度的合作协调,是加强东亚货币合作,实现货币一体化的核心阶段。东亚金融危机和东亚现行汇率制度的弊端表明东亚汇率合作协调是非常必要的。最优货币区标准的实证分析表明:东亚实行固定汇率区基本是可行的。但由于东亚各种经济和政治因素的制约,东亚进行汇率合作和协调必须分层次,分阶段,分区域,逐步推进。     

中国在未来国际汇率体系变革中的作用

2008年爆发的全球性金融危机引发了国际社会对当前美元本位国际货币体系的反思。作为国际货币体系重要组成部分的国际汇率制度的改革成为后危机时期各国关注的焦点。在未来国际汇率制度的改革中,中国作为全球第二大经济体将发挥其积极作用,主要体现为夯实东亚货币合作基础、进一步推动区域性汇率合作机制建设,在此基础上构建东亚地区"混合驻锚"货币篮,并促进东亚各国共同盯住该货币篮,建立起东亚区域内外的汇率稳定机制。     

美日欧汇率结构变化对东亚区域内汇率特征的影响

本文分析了2005年7月以来东亚地区货币的汇率特征,认为东亚区域具有较强的汇率相关性并导致汇率行为的集群性,“实际”汇率制度正逐步走向钉住一篮子货币的汇率制度。而金融海啸后美日欧汇率结构的变化会通过这种集群性特点改变东亚现有汇率特征与行为。后危机时代东亚区域内钉住篮子货币仍合适,但政策协调极为重要。     

东亚货币合作问题及实现途径研究

本文从经济政策协调与监督、区域融资便利和紧急救援机制、东亚汇率制度安排和区域内单一货币四个层面,深刻分析东亚货币合作的理论动因、新进展、制约因素及实现途径,认为东亚各国只有加强区域内各国信息沟通与政策协调、建立区域性紧急融资救援管理机构、构建东亚汇率合作机制和区域内单一货币,才能有效地进行东亚货币合作,最终实现东亚货币合作的目标。     

东亚货币合作的制约因素与政策建议

根据建立货币区的相关衡量标准,目前东亚地区还存在着经济趋同障碍、政治障碍、第N种货币问题以及缺乏区域性的超国家货币管理机构等制约因素.因此,现阶段尚无法建立东亚货币合作区.目前较为现实的选择是分阶段渐进推进东亚货币一体化进程,包括加强区域内的多边汇率政策协调、建立次区域货币区、最终建立东亚共同货币区.     

东亚国家或地区汇率制度的选择与演变

通过分析东亚国家在东亚金融危机前、中、后不同阶段汇率制度选择的变化,发现东亚国家或地区汇率制度以“钉住美元”为主线,基本符合东亚经济特征。汇率波动存在传染效应,汇率制度缺乏合作且存在一定程度的浮动恐慌。东亚汇率制度演变的基本结论是：东亚各国或地区能否抵抗货币攻击,与采取的汇率制度密切相关。东亚各国或地区的汇率制度需要根据内外经济形势变化进行相应调整,单一钉住美元的汇率制度变得困难且不合时宜。     

中国参与东亚货币合作问题的研究

立足于1997年亚洲金融危机以来东亚地区的经济发展现状,结合2008年后各国热议的国际货币体系改革;在参考国际货币合作相关理论与实践以及分析东亚现有的经济条件和已有合作的基础上,通过对东亚地区进行深层次货币合作的动因、条件、障碍的分析,研究中国参与东亚货币合作的路径,并简要地阐述中国在东亚货币合作中应发挥的作用和担任的角色。     

东亚货币合作可行性的经济数据检验——基于OCA理论的分析

在最优货币区理论构筑的分析框架下,东亚区域在经济开放度、出口产品结构相似性、经济冲击对称性方面达到了OCA理论的标准,而在生产要素的流动性、金融市场一体化等方面距离最优货币区的标准尚有差距,但是这种差距正在缩小。通货膨胀相似性方面东亚整体虽未满足OCA标准的要求,但是有次区域已经符合这一标准。考虑到最优货币区标准的内生性,而且大量文献通过对东亚地区进行分组并采用不同的研究方法,证明东亚地区存在形成最优货币区的潜力,因而对次区域的货币合作可行性分析依然乐观。     

钉住货币篮子与人民币汇率制度改革

2005年7月21日,中国人民银行发布汇率机制改革公告,决定将事实上单一钉住美元的汇率制度转变为参考货币篮子的有管理的浮动汇率制度。本文主要研究钉住货币篮子的汇率制度的定义、篮子中货币最优权重的选择、钉住货币篮子汇率制度对于人民币汇率的适用性、人民币汇率制度改革后的运行状况及其未来的发展方向等问题,最终得到的结论是,钉住货币篮子的汇率制度适合我国目前的状况,在人民币汇率实行参考货币篮子的近一年时间里,美元在货币篮子中所占比重仍然很高,但有下降的趋势。     

关于东亚地区汇率制度选择的若干争议

1997年的亚洲金融危机暴露出东亚各经济体此前实行的可调整钉住美元汇率制度所存在的重大缺陷。危机之后,东亚地区的汇率制度问题引起了国际经济学界的关注,各国或地区也相继对汇率制度进行了调整,形成了多数国家或地区名义上采取浮动汇率制度、少数国家或地区实行严格的固定汇     

东亚货币合作：现实动因与可行性分析

蒙代尔(2000)预言,在未来10年内将出现三大货币区:欧元区、美元区和亚洲货币区,即“稳定性三岛”。东亚主要经济体构建统一货币区具有可行性。加强子区域货币合作,逐步融合为大的货币区,对于建立以次区域合作为基础、制度化建设为依托、动态的渐进式东亚货币合作模式具有重大意义。     

东亚地区人民币集团形成进展判断——基于人民币对东亚货币汇率影响力的比较研究

东亚经济体货币汇率联动态势检验表明,东亚货币之间存在非正式的汇率合作机制。金融危机前,大多数东亚货币汇率呈现出较为一致的联动态势;金融危机期间,其联动态势相比危机前有所加强;人民币二次汇改后,这种联动态势反而有所减弱。同时,进一步选取2005年7月25日至2012年12月2日的名义汇率的周度数据,分阶段实证检验人民币对东亚货币的影响力。结果显示,金融危机后,东亚仍旧是事实上的美元区,美元的地位仍难以撼动,但人民币对部分东亚货币的影响力已超过了美元,对美元地位构成了挑战。可以预计的是,人民币在东亚将发挥更为重要的作用,甚至是发挥亚洲支柱货币作用。     

美国金融危机后东亚货币合作路径探讨

始于美国的次贷危机为世界经济特别是东亚经济发展带来的巨大冲击的同时也为东亚地区货币合作的深化带来的机遇.此次金融危机后,东亚各国、各地区加快了货币合作的进程.在概括了东亚货币合作现状的基础上,分析了金融危机后东亚货币合作的面临的主要问题,并对其今后的路径选择进行了分析.     

东亚货币合作与人民币国际化

蒙代尔（2000）预言，在未来10年内将出现3大贷币区：欧元区、美元区和亚洲货币区，即“稳定性三岛”，欧洲和美洲的区域贷币一体化的成果使区域货币一体化成为国际货币制度的发展趋向。在区域货币一体化的大潮中，东亚货币合作也不可避免。中国作由东亚地区经济增长速度最快的国家之一，不仅应该积极参与东亚贷币合作，而且应该成为推动者和领导者；但是，中国参与东亚货币合作存在诸多困难，其中人民币国际化程度不高是主要困难之一。人民币国际化是实现东亚货币合作的主要路径之一。因此，东亚贷币合作进程中，必须加快人民币国际化。