企业“脱实向虚”如何传染？——基于同群效应的视角

近年来,越来越多的非金融企业将大量的资金投资于金融资产,使得我国经济出现了明显的"脱实向虚"趋势。文章基于同群效应的视角,考察了我国企业金融化行为传染效应的存在性、发生机制及其经济后果。利用2007-2016年间沪深A股上市公司的数据,文章研究发现,企业的金融化决策存在显著的传染效应,企业的金融化程度与同行业或同省份其他企业的平均金融化程度显著正相关,该结论在控制内生性问题后仍然成立。"信息学习"动机和"代理成本"是驱动企业金融化同群效应的潜在原因,主要表现为具有信息劣势的追随企业倾向于模仿具有信息优势的领导企业的金融化行为,但反之不成立;并且,外部信息环境越差、不确定性程度越高、代理成本越高,企业金融化的同群效应越强。进一步研究发现,基于同群效应的金融化降低了企业的特质风险,但增加了企业面临的系统性风险和总体风险。文章的研究为理解我国经济"脱实向虚"的发生机制及经济后果提供了一个新的微观视角。     

同群企业对家族企业创新投入的影响：降风险还是增收益

中国式现代化离不开民营经济的高质量发展。家族企业是民营经济的重要组成部分，但长期面临创新投入不足的问题。在我国实施创新驱动发展的大背景下，提升家族企业的创新水平意义重大。已有研究通常将家族企业视为独立决策的个体，忽视了其他企业的影响。结合社会心理学与社会情感财富理论，探讨同群企业对家族企业创新投入的影响，可以为解决家族企业创新投入不足问题提供新的视角。实证结果表明，同群企业对家族企业创新投入水平具有明显的促进作用，信息获取性模仿是其中的主要机制，而竞争性模仿的作用并不显著，表明家族企业创新投入同群效应的本质在于降低风险而非增加收益。企业特征和环境特征对上述效应具有异质性影响。当公司内部的股权制衡度较弱或公司处于衰退期、公司外部的经济政策不确定性较大或公司处于东部地区时，家族企业创新投入的同群效应更为显著。     

董监高任职网络如何助推企业技术创新——基于同群效应视角

基于同群效应理论视角构建董监高任职网络,利用2010—2021年沪深A股上市公司样本,研究焦点企业的技术创新行为是否受到同群企业技术创新的影响,即董监高任职网络中是否存在企业技术创新同群效应,并进一步分析传导机制。研究结果表明：第一,同群企业的技术创新对焦点企业技术创新有显著促进作用。第二,同群企业技术创新通过激发焦点企业创新动机、优化焦点企业创新过程来促进焦点企业创新。第三,由于基于网络关联的内部信息渠道与外部信息渠道存在替代关系,董监高任职网络中的同群效应在外部信息环境较差时发挥更大作用。本文基于新的网络视角深化和丰富了企业创新同群效应及其机制研究,为创新重要性日益突出、企业联结日益密切背景下的企业技术创新提供了政策新思路。     

上市公司现金股利决策同群效应研究——基于董事连锁视角

文章以2014—2018年A股上市公司为样本,实证检验了公司现金股利决策的同群效应存在性,并将公司在同行业中兼任的董事作为现金股利决策信息的传递渠道,探究同业董事连锁对此效应的影响及其情景异质性和价值效应。研究发现:上市公司现金股利决策存在明显的同群效应;公司董事同业兼任会传递相关决策信息,从而显著强化现金股利决策的行业同群效应;在董事连锁下,高竞争性行业公司、融资约束较大及国有性质的公司未表现出股利同群效应行为,而低竞争性行业公司、融资约束较小及非国有性质的公司表现出更为显著的股利同群效应行为,而此效应给公司带来的价值效应是呈倒U型的。公司的现金股利决策应当结合自身实际科学合理制定,以实现利益相关者价值最大化。     

高铁枢纽性与企业创新 ——来自同群效应视角的阐释

本文利用2008—2018年的地市级高铁站点数据匹配上市公司研发数据,从地理同群效应的视角,研究高铁枢纽性对企业创新产出的影响及其中介机制.研究发现:第一,高铁枢纽性对企业创新产出的影响以抑制效应为主,且存在一定的效应动态性.第二,通过促进创新要素流动,高铁枢纽性增强了创新的地理同群效应,进而对企业创新产生了抑制作用.第三,非国有企业和小型企业更易受到高铁完善与同群效应导致的竞争压力减小的抑制效应的影响.第四,高铁枢纽性对企业创新产出的影响存在明显的空间梯度差异.在中部地区、非省会地区和经济欠发达地区,负向效应更显著,而在高创新城市则以促进作用为主.     

中国制造企业服务化转型的同群效应研究

本文基于2007—2021年中国A股制造业上市公司样本数据,研究我国制造企业服务化转型同群效应的存在性、产生机制及其影响因素问题。结果表明,企业服务化转型存在地区同群效应,结论经过一系列稳健性检验后仍然成立。学习模仿是企业服务化转型同群效应的产生机制,市场竞争程度是影响服务化转型同群效应的重要因素。进一步研究发现,企业服务化转型的同群效应存在异质性,固定资产比重低或客户集中程度高的企业,开展服务化转型的同群效应更显著。     

高校共产党员的模范效应研究——基于研究生学习同群效应的经验分析

改革开放新时期,共产党员的先进性主要体现在社会主义经济文化建设的先锋模范作用。文章使用行政和调查数据,结合准自然实验的分析框架,以A财经高校研究生宿舍学习的同群效应为例,实证分析了共产党员的先锋模范作用。研究发现,如果在研究生宿舍中舍友本科党员的比例越高,学生在研究生时期的成绩越好。机制检验发现,研究生宿舍舍友本科党员的比例与寝室学习交流、学生自身学习态度显著正相关;党员的先锋模范作用是由于党员的学习素质等引起的。文章从微观实证的角度讨论共产党员的先锋模范作用,为研究共产党员先进性提供了微观数据支持,同时对我国研究生教育改革也具有一定的启示意义。     

混合分班还是分层教学——基于同群效应视角的理论研究

如何实现最优教学一直是教育政策制定者、教育管理者和学生家长关心和争论的话题,但在学术界还缺乏严格的理论分析。本文构建了一个可以在不同教学目标情况下分析两种常用分班教育(混合分班还是分层教学)优劣的模型。该模型在一个简易的框架下充分考虑了影响学生成绩的关键变量,包括老师教学能力、学生学习能力、学生努力程度,以及教育经济学实证文献中强调的同群效应。实证文献中发现的“单交叉”“烂苹果”“分层/分流”等同群效应机制可以在模型中进行灵活设定与分析。该模型可以解释不同分班教育的效果差异,为理解文献中不同的研究发现和为学校管理者选择最优的分班教育模式提供了一个理论分析框架,填补了研究分班教学模式的理论文献空白。     

基于交易成本视角的资产剥离方式选择

本文通过将交易成本经济学的原理引入资产剥离方式选择的研究，从交易成本的视角探索企业管理者如何在不同的资产剥离方式之间选择。以2002—2008年沪市制造类上市公司173起资产剥离事件为样本，使用Logistic回归方法分析了交易成本对资产剥离方式选择的影响。研究发现交易成本与资产剥离方式之间存在相关性，在做出剥离的决策后，企业通常选用分拆的方式来重组资产专用性较高的资产，而外部不确定性比较低时更倾向于选择直接出售资产。     

企业环境信息披露的网络同群效应触发机制及其检验

环境信息披露是外界了解企业环保行为的重要途径,上市公司网络搭建了企业间的信息交流渠道。现有同群效应研究对企业所处的网络关注不足,未深入挖掘企业环境信息披露网络同群效应的触发机制。本文基于董事联结关系构建了重污染行业上市公司网络,建立了三类网络同群质量指标,揭示了企业环境信息披露网络同群效应中的“核心引领”机制和“见贤思齐”机制。研究发现：从核心引领角度,同群数量正向影响焦点企业的环境信息披露水平,在同群数量对焦点企业环境信息披露水平的影响中,竞争压力起到了调节作用;从“见贤思齐”角度,披露领先同群、规模领先同群、位置领先同群正向影响焦点企业的环境信息披露水平,且焦点企业环境信息披露的“见贤思齐”机制中存在马太效应;在非国有企业、大规模企业、分析师跟踪数量多的企业样本分组中,“核心引领”“见贤思齐”两种机制的影响程度均相对较高。据此,本文提出企业不仅要在行业互动中学习领先企业的环境信息披露行为,还要通过网络嵌入获取更多的资源从而提升自身的环境信息披露水平。     

企业绿色创新的行业同群效应研究

绿色创新是实现经济社会发展和环境保护的重要途径。文章区别以往关于绿色创新的研究,从同群效应的角度出发,以2014—2020年A股制造业上市公司为样本,实证检验了我国上市公司绿色创新决策的同群效应,并进一步研究了同群效应产生的原因。研究发现：制造业企业的绿色创新存在同群效应,企业在制定绿色创新决策时会参考同行企业的决定;管理者声誉和竞争压力是绿色创新同群效应的形成机制,受教育水平越高且任职时间越短的管理者,在制定决策时更易受同群企业影响,企业为了保持竞争优势也会密切关注同行竞争者的行为并进行模仿。文章从同群效应的视角丰富了绿色创新影响因素的研究,为促进企业的绿色创新发展提供了新的参考。     

高科技企业研发投入同群效应研究

探讨高科技企业研发投入的同群效应,特别是企业面临的市场环境不确定性,以及体现制度环境的知识产权保护对高科技企业研发投入同群效应的影响。实证分析沪深A股2009—2017年高科技上市公司数据,结果表明：①高科技企业研发投入存在显著的同群效应;②环境不确定性显著负向调节高科技企业研发投入的同群效应,即环境不确定性弱化了企业研发投入的行业趋同;③知识产权保护显著正向调节高科技企业研发投入的同群效应,即知识产权保护强化了企业研发投入的行业趋同。结论丰富了企业研发投入同群效应研究成果,为考察企业所处外部市场与制度环境对企业研发投入同群效应的影响提供了新视角。     

同群效应理论研究的若干新进展

同群效应是指平等个体之间在各种社会关系中产生相互作用时，其中某一个体的行为及结果受到的同群者行为及结果的影响。近年来，关于这一效应的研究在教育学、公共经济学等领域中得到了较多的运用，并对政府的某些决策，如教育资源分配、学生能力跟踪方式、教育券的发放，以及各种反贫困、反种族隔离政策起到较大的作用。目前关于同群效应的存在性以及作用大小还在争议之中，现有的同群效应研究里，已有一些经验主义的方法运用，但能够证明同群效应存在的强有力的证据还不多，此外，有关同群效应的作用是否存在非线性，以及存在怎样的非线性，仍然是一个正在争论中的话题。     

企业金融化的同群效应:基于连锁董事网络的研究

近年来,越来越多的实体企业将大量资金投资于金融市场,使得中国实体经济出现了“脱实向虚”的现象.本文以同群效应为研究视角,选取2008-2017年中国沪深A股上市公司为样本,从连锁董事网络的角度分析了企业金融化同群效应的存在性、产生机制和经济后果.研究发现,同一董事网络中的企业金融化行为具有显著的同群效应,这种现象主要源于信息传递和资源获取两种途径,且企业董事网络中心度越高、企业董事会成员具备金融背景、上市年限越长、企业的融资约束越弱,同群效应越明显.嵌入董事网络的企业金融化同群效应会导致企业偿债能力下降、主业投资不足的经济后果.本文以连锁董事网络同群效应为新视角,拓展了企业金融化研究范围,同时也为政府、企业和管理者在降低金融化同群效应带来的负面影响方面提供了对策建议.     

中国企业贸易网络中的创新同群效应研究

当前中国企业创新活动的持续性面临内外部环境变化的重大挑战，且现代经济的生产和分工越来越趋于网络化，利用企业贸易网络破解企业创新困境成为新发展阶段中国创新增长的重要战略支撑。首先构建一个企业贸易网络与同伴创新博弈模型，然后基于2009—2013年中国上市公司的供应商-客户贸易网络数据进行实证检验，研究企业与上下游伙伴形成的企业贸易网络中的创新同群效应。研究发现，企业贸易网络中同伴企业的技术改进显著促进了企业创新，即企业贸易网络中存在创新同群效应，且垂直同伴的主要作用渠道是知识溢出，而水平同伴的主要作用渠道是竞争压力。进一步研究表明，企业贸易网络中的创新同群效应具有高阶性质，且在供应商垂直同伴样本和共享客户水平同伴样本中更显著，并随市场化程度的提高而增强。因此，要合理布局企业贸易网络，确立竞争和市场机制在资源配置中的主导作用，关注政策的网络溢出效应，以实现由“中国制造”向“中国创造”的成功转型。     

数字化同群效应如何影响企业创新投入——一个有调节的中介模型

数字经济时代,数字化转型能够赋能企业高质量发展。梳理数字化同群效应对企业创新投入的影响机制,以2007-2021年中国A股上市公司面板数据为样本进行实证检验,结果发现：数字化同群效应能够显著提升企业创新投入,并通过加剧行业竞争实现;企业管理者能力抑制数字化同群效应对相关企业创新投入的正向效应,而融资约束会放大数字化同群效应对企业创新投入的正向影响。     

中国企业研发决策同群效应的空间计量分析

考虑到企业间策略互动对研发决策的影响，将空间面板计量模型引入同群效应实证研究。基于2013—2019年中国A股上市公司数据，构建地区、行业和财务特征3类空间权重矩阵，结果发现：中国上市公司研发投入具有明显的惯性；企业研发决策主要受同行业同群企业研发决策（内生同群效应）及其特征变量（外生同群效应）的影响，同地区和相似财务特征的同群企业可以通过特征变量（外生同群效应）对本企业研发决策产生影响；尽管企业研发牺牲了短期盈利，但对股市估值的影响显著为正，说明中国资本市场投资者已具备一定的价值投资意识，而同群企业研发投入对本企业盈利和股市估值的影响均为负，说明中国企业研发互动主要体现为竞争效应而非协同效应；在国家实施创新驱动发展战略后，企业平均研发投入强度显著提升，3类同群效应显著增强。从全局视角对中国企业研发行为进行研究，以期为企业经理人提供有关激励研发创新、提升企业价值的启示。     

管理者权力、产权性质与企业投资同群效应

基于对管理者权力相关理论的探讨,本文研究了管理者权力如何影响企业投资的同群效应,并考察这一影响在不同产权性质企业中的差异。研究结果表明,管理者权力对企业投资同群效应具有抑制作用,管理者权力越大,企业在进行投资决策时会越少考虑行业中其他企业的投资决策。但是这种影响在不同产权性质的企业中表现不同,在非国有企业中,上述影响更加明显。本文从企业投资同群效应的视角探讨了管理者权力在企业决策中发挥的作用,为管理者权力的薪酬控制理论、风险偏好理论提供了经验证据。     

企业财务行为的同群效应研究述评与展望

随着同群效应概念引入企业决策框架,越来越多的学者开始关注到企业财务行为会受到同群其他企业的影响。文章以2010—2020年同群效应研究领域的学术论文为样本,运用文献计量方法,通过关键词共线、聚类以及节点分析,对企业财务行为同群效应的理论机制、划分方法及鉴定方法进行梳理,从筹资、投资、经营、分配和其他财务活动五个方面系统总结了现阶段的研究方向,为相关理论研究与实践发展提供参考。     

数字化转型“同群效应”与企业高质量发展——基于制造业上市公司的经验证据

在数字经济时代,数字化转型正成为微观经济主体实现高质量发展的必由之路。以2010-2020年A股制造业上市公司数据为样本,基于同群效应视角,探讨数字化转型与制造企业高质量发展关系。研究发现,数字化转型存在显著的行业同群效应与地区同群效应,且二者通过不同路径推动制造企业高质量发展。其中,数字化转型行业同群效应有利于增强制造企业创新能力,而地区同群效应则会加深制造企业服务化程度。进一步研究发现,行业竞争度和市场化程度分别对数字化转型行业同群效应、地区同群效应与制造企业高质量发展关系产生倒U型调节效应。研究结论对揭示企业数字化转型决策逻辑,厘清不同类别数字种群环境对制造企业高质量发展的影响路径差异,促进制造企业高质量发展提供了经验证据。