上市公司最优股权结构的动态调整 ——基于调整成本的创新视角

利用1999—2017年的350家中国上市公司的面板数据检验最优股权结构的动态调整过程。在委托代理理论的基础上,采用非线性最小二乘法模型,基于调整成本的创新视角,证明最优股权结构的存在。实证结果显示,因为调整成本的存在,实际股权结构并不等于最优股权结构,并且实际股权结构处于一个不断向最优股权结构调整的动态过程。股权结构的调整速度会受到来自公司规模、信息不对称和偏离最优水平的程度等因素的影响,调整速度会因为时间、行业和公司规模的不同而存在差异。     

股权结构与上市公司治理

上市公司的质量是证券市场乃至整个金融市场健康发展的基石,而上市公司质量的提高归根到底要靠完善的公司治理结构.股权结构与公司治理效率存在着密切的关系,在一定条件下,股权结构决定着公司治理结构,适度的股权结构又是影响公司治理效率的决定因素之一.本文通过现有的理论成果和实证结果,综合分析股权结构对公司治理绩效的影响,对优化股权结构,改善中国上市公司治理绩效提出自己的看法.     

构建合理公司治理结构的根本内因--关于我国公司内部股权结构的实证研究

自从建立现代企业制度成为国有企业改革的重要方向以后,公司制企业在我国得到了迅猛的发展,同时公司治理结构作为一个重要课题也越来越受到重视.但实际上,我国上市公司治理结构普遍不健全,企业效益较低,未能实现预期的目标.我们都知道,公司治理结构是现代企业的基本特征,且对公司经营绩效有着重大的影响.因此,建立完善的公司治理结构是提高企业经营绩效的前提.要使上市公司治理水平有质的提高,需要内部治理机制的健全、外部环境的改善以及相关措施的共同配合,其中改善上市公司的股权结构至关重要.合理安排上市公司的股权结构、解决国家股一股独大的局面,使股权结构更加多元化,是改善公司治理结构的首要努力方向.本文通过股权制衡度与公司业绩的相关数量分析以及对我国上市公司股权结构的实证研究,就如何安排设计合理的股权结构提出建议.     

股权融资结构与公司治理的关系探讨

股权结构是公司治理的基础,决定着公司治理的机制和绩效,而公司治理结构又反过来影响着公司价值的实现和股权结构的变更.本文分别对不同类型的股权结构与公司治理结构的关系以及股权结构对公司业绩的影响进行了分析探讨,希望对我国上市公司股权结构与公司治理模式的优化提供有益的政策建议.     

上市公司股权结构与股利政策关系的实证研究——基于对沪市100家上市公司的分析

股利政策是当代理财学上的一个难解之谜,影响股利政策的因素有很多.应重视上市公司股权结构的优化工作,使上市公司建立合理的公司治理结构,减少因所有者缺位或内部人控制而导致的严重后果,从而规范上市公司的股利分配行为.     

守住营销团队的江山

我国国有上市公司财务治理中存在"一股独大"、"内部人控制"和信息披露不规范等问题.要完善国有上市公司财务治理结构,必须完善和明确国资委的职能和责任,加快股权结构调整的步伐,建立财务报表责任保险制度,形成良好的公司治理理念.     

上市公司股权结构与公司治理结构关系的实证研究

本通过实证分析所有制和集中程度两种含义上的股权结构与公司治理结构之间的关系，得出结论：和高度集中、高度分散两种股权结构相比，适度集中，有相对 控股股东存在，在其他大股东与之相制衡，且第一大股东为法人的股权结构总体上有利于公司内、外部治理机制发挥作用，因而可作为优化我国上市公司股权结构进而完善公司治理结构的目标模式。     

试论股权结构与公司治理

股权结构与公司治理之间存在双向互动关系,股权结构是影响公司治理效率的重要因子之一,而治理效率的变化最终会引起股权结构的变动。本文利用现代公司治理理论,分析了当前我国上市公司股权结构及公司治理中存在的问题。并提出解决途径。     

股权融资结构与公司治理的关系探讨

股权结构是公司治理的基础,决定着公司治理的机制和绩效,而公司治理结构又反过来影响着公司价值的实现和股权结构的变更。本文分别对不同类型的股权结构与公司治理结构的关系以及股权结构对公司业绩的影响进行了分析探讨,希望对我国上市公司股权结构与公司治理模式的优化提供有益的政策建议。     

我国上市公司治理结构的现状及发展趋势

改制后的我国上市公司形似而实不似，公司治理结构先天不足，存在着所有者缺位、股权结构不合理、董事会缺乏独立性、经理人激励约束机制不健全等诸多问题。完善我国上市公司治理结构，首先要解决所有者“缺位”问题，并在此基础上优化股权结构、规范股东行为。当前世界范围内的公司治理结构正在走向趋同化，这有助于我国完善的公司治理结构的架构。     

国有股减持是提升上市公司治理水准的必由之路

本文通过对上市公司股权结构、董事会构成和经理行为的统计分析，论证了我国目前上市公司不合理的股权结构和治理结构已严重制约着上市公司经营业绩的提高和资本市场的健康发展；国有股减持可以优化上市公司股权结构、提高上市公司治理水准和促进资本市场健康发展。     

管理层股权结构对我国上市公司投资行为的影响

大量研究表明管理层股权结构影响公司价值。从价值的创造过程看，管理层股权结构首先影响公司投资，从而影响公司价值。但管理层股权结构如何影响公司投资行为的研究目前较少。本以计量经济方法，研究了我国上市公司管理层股权结构如何影响公司投资。结果表明，我国上市公司存在过度投资的行为，而董事长与总经理持股有助于改善企业的投资行为，减少企业的过度投资。     

我国国有上市公司财务治理存在的问题和对策

我国国有上市公司财务治理中存在"一股独大"、"内部人控制"和信息披露不规范等问题。要完善国有上市公司财务治理结构,必须完善和明确国资委的职能和责任,加快股权结构调整的步伐,建立财务报表责任保险制度,形成良好的公司治理理念。     

上市公司股权结构与公司治理结构关系的实证研究

对所有制和集中程度两种含义上的股权结构与公司治理结构之间的关系进行实证分析，得出结论：与高度集中、高度分散两种股权结构相比，适度集中、有相对控股股东存在、有其他大股东与之相制衡，且第一大股东为法人的股权结构总体上有利于公司内、外部治理机制发挥作用，因而可作为优化我国上市公司权结构进而完善公司治理结构的目标模式。     

优化股权结构,完善公司治理

在我国 ,国有企业改革开始转向注重公司治理机制的设计问题。而在公司治理机制的设计中 ,股权结构的设计起着至关重要的作用。文章试图证明股权结构在公司治理当中的重要作用以及如何优化股权结构以完善公司治理。     

国内关于最优股权结构的理论研究综述

国内关于最优股权结构的研究取得了一定的进展,认为外部大股东的监督行为和控制权争夺的行为可以带来更高的公司价值。本文的研究发现:一是从短期、微观、静态的角度看,最优的股权结构是存在的;二是寡头垄断(制衡型)股权结构是一种均衡的股权结构,也是最优的股权结构之一;三是我国目前上市公司的股权结构应主要选择寡头垄断股权结构这种模式。     

完善我国上市公司股权治理结构的措施

股权结构对公司治理有着深刻的影响，它是决定公司治理机制有效性的最重要的因素。我国上市公司的股权结构有其显著的特点，这些特点对我国上市公司的治理机制有着重要而深刻的影响。本文从这两个方面人手进行分析和研究，提出了完善我国上市公司股权治理结构的政策和建议。     

上市公司股权结构对内部控制有效性的影响研究

建立现代企业制度已成为企业改革不可或缺的选择,可靠的公司治理和完善的内部控制是创建和完善现代企业制度的两个关键、重要方面。目前如何通过提高公司治理水平来提高内部控制的有效性一直是理论界和实务界关注的焦点。国内外许多科学家也从股权结构、董事会特征、监事会特征等多个角度考察了公司治理结构对内部控制的影响,得出了许多有价值的结论和建议。文章基于中国上市公司内部控制建立和实施的现状,对中国沪深A股上市公司进行了实证研究,将股权结构分成股权集中度、股权制衡度、机构持股比和高管持股比四个方面,将内控有效性通过迪博数据库中的内部控制指数进行衡量,尝试对两者之间的关系进行理论分析和相关实证检验。基于此提出了完善和优化我国上市公司股权结构以及提升其内部控制有效性的对策建议。     

股权结构与公司治理的实证分析

本文在总结已有研究成果与国际比较基础上,通过对我国上市公司历年的股本结构情况与公司绩效之间进行实证分析,目的在于验证股权结构与公司治理绩效之间的相关性.从实证分析的结果来看,国有股对上市公司治理绩效存在弱的负相关关系;法人股对上市公司治理绩效存在弱的正相关关系;流通股对上市公司治理绩效的影响很小.     

日、美、德公司股权结构的分析与启示

公司股权结构是决定公司治理结构的重要因素。本在讨论了日、美、德公司股权结构特点的基础上,对我国上市公司的股权结构及其存在的问题进行了分析,并受日、美、德公司股权结构的启示,有针对性地对我国上市公司股权结构提出了改进建议。