“互联网+”战略、金融资产配置与企业创新投资——来自数字化企业的准自然实验

数字经济背景下,互联网对企业创新的作用日益凸显。数字化企业作为国家“互联网+”战略实施的“排头兵”,过度持有金融资产会对创新投资产生挤出效应,从而不利于国家创新能力提升和经济发展。互联网时代,能否通过“互联网+”战略促使数字化企业降低金融资产配置水平,从而促进创新投资成为亟待解决的问题。以2010—2020年沪深A股上市公司为样本,实证检验“互联网+”战略实施、数字化企业金融资产配置与创新投资三者间的互动关系。结果发现,“互联网+”战略能够通过降低数字化企业金融资产配置水平促进创新投资,即金融资产配置在“互联网+”战略与数字化企业创新投资间发挥部分中介效应。进一步将创新投资细分为探索式和利用式创新投资发现,“互联网+”战略能够促进数字化企业探索式创新投资,抑制利用式创新投资,同时金融资产配置在“互联网+”战略与探索式创新投资间难以发挥中介效应,但在“互联网+”战略与利用式创新投资间发挥遮掩效应;对企业金融资产配置的蓄水池动机和替代动机进行检验发现,“互联网+”战略能够削弱数字化企业的蓄水池动机,对替代动机无显著影响。结论能够为国家更好地发展互联网经济,合理配置数字化企业金融资产,优化创新投资提供经验借鉴和实证支持。     

“互联网+”背景下的企业经营的挑战与变革研究

随着计算机技术及互联网的发展,互联网与我们的生活与工作越来越密不可分了,给我们的生活与工作带来了巨大的变化。"互联网+"背景下,企业生存发展的环境也发生了巨大变化,这对企业的经营也带来了很大的挑战。为了使企业能够适应互联网的发展,在"互联网+"背景下能够顺应时代的发展与变化,企业管理必须重新出发、改变现有的管理理念、创新企业的管理模式,使企业能够保持长久的生机与活力。因此,文章对"互联网+"背景下企业管理面临的挑战及如何改革进行了分析研究。     

“互联网 +”下装备制造业商业模式变革与创新探讨

当前,互联网 +已成为一个发展趋势,其不仅仅是技术上的+,也是思维、理念、模式上的+。文章分析了互联网+带来的用户思维、极致思维、大数据思维与平台思维等思维模式变革,提出互联网 +下装备制造业由初级到高级的三种价值创造模式创新,分别是基于产品的增值服务、提供软件与全面解决方案和融入用户价值链的业态创新。     

论“互联网+”时代会计的更新与变革

因特网技术的飞速发展让人们加速步入"互联网+"时代,信息技术与传统行业的深度融合使各行各业迸发出新的生机。传统的会计行业在互联网技术的冲击下,逐渐走向网络时代。文章通过对大数据模式下会计行业的观察和分析,阐述了会计的现状以及"互联网+"时代为会计带来的机遇和挑战,并提出了相应的解决对策。     

“互联网+”时代下中小型企业营销策略分析

2015年,李克强总理首次在十二届人大会议上提出"互联网+"的行动计划。对中小企业而言,如何紧跟互联网时代大潮流,创新企业营销策略成为未来中小企业营销的重点研究对象。文章旨在于通过对"互联网+"的正确解读,通过对中小型企业概述,分析中小型企业营销现状以及存在一系列问题,探讨提出适合"互联网+"时代下新颖的网络营销策略。     

试论“互联网+”时代企业战略管理的新变化

随着社会的发展,"互联网+"带来了时代的变革,在其引领下,各行各业都在围绕互联网进行创新转型。企业在"互联网+"背景下要生存发展,管理就必须要升级,文章概述"互联网+"及其特征,引导人们正确地认识"互联网+"时代的企业战略管理产生的新变化及企业战略管理容易存在的不足,警醒企业必须转变思维和观念,积极应对,确保企业战略目标的实现,推进企业可持续发展。     

“互联网+农业”背景下农业企业竞争力提升问题研究——基于农业上市公司样本的实证分析

在农产品市场竞争日益激烈的背景下,农业企业面临转型升级压力。"互联网+"为释放农业经济潜力、实现农业创新发展、提升农业企业竞争力带来机遇,但目前我国农业企业推进"互联网+"面临经验少、起步晚、风险高等问题。因此,探究"互联网+农业"影响农业企业竞争力的机制,识别同伴企业信息影响竞争力的外部性及时间特征,对于提升现代农业企业决策能力和竞争力至关重要。研究结果表明,实施"互联网+农业"能有效提升农业企业竞争力,但"互联网+农业"行动计划推进前后,同伴信息对于农业企业竞争力提升的作用机制明显不同。此外,"互联网+农业"同伴信息的外部性假设主要适用于非国有性质的农业上市公司,对于国有性质的农业上市公司并不明显。     

“互联网+现代农业”的经营思维与创新路径

在互联网已全面渗透社会生活的背景下,探索如何将互联网技术与农业生产、加工、销售、服务等产业链各环节充分融合,使农业发展走上科技化、智能化、信息化道路,是需要深入研究的重大现实问题。利用"互联网+"可有效破解传统农业经营的投融资困境,扩宽农业流通渠道,突破传统农业经营服务模式的局限。因此,必须创新农业经营思路,加快探索"互联网+现代农业"的实现路径。     

金融排斥视角下非农就业与农村家庭金融资产配置行为研究

随着农村地区非农就业比例呈增长趋势及农户收入增加,农村家庭的投资理念逐渐趋向多元化,由此产生的投资理财需求开始得到人们的关注.本文运用中国家庭金融调查(CHFS)2017年数据研究了非农就业对农村家庭金融市场参与的影响及影响机制.结果显示,户主从事非农行业可有效促进农村家庭参与金融市场,并显著提升投资性金融资产的配置水平;非农就业可以通过缓解农村家庭需求端金融排斥程度对其资产配置产生影响,并且农户的社会信任程度越高,非农就业的促进作用越强.异质性分析表明,从事非农行业对中年群体、财富收入较高群体的资产配置行为影响更加显著;户主从事第三产业或外出务工对家庭持有风险金融资产的促进作用更强,而对于户主为兼业或创业人员的家庭而言,该影响则不显著.本文基于实证结果和农村地区劳动力市场结构变化的现状,结合当前增强金融普惠性和提高直接融资比重的政策目标,提出了改善家庭资产配置的相关建议,鼓励与促进农户进一步参与金融市场,享受资本市场发展带来的红利.     

城镇家庭金融资产配置的财富效应

随着经济的发展和国民财富的增加,家庭资产结构从单一的储蓄型资产转变为丰富多样的风险型金融资产,其配置金融资产的异质性导致了家庭资产选择和消费行为的差异.本文通过实证检验了城镇家庭金融资产配置及其财富效应,结果显示:城镇家庭风险性金融资产持有情况和高流动性金融资产持有情况对城镇家庭消费水平存在显著影响,而金融资产占比的影响不显著,金融资产占比、风险性金融资产持有情况和高流动性金融资产持有情况三个变量对城镇家庭消费结构的影响均不显著;分组情况下,影响高收入城镇家庭消费水平的因素主要是风险性金融资产持有情况和高流动性金融资产持有情况,而对于高收入城镇家庭消费结构、低收入城镇家庭消费水平和消费结构,城镇家庭金融资产配置维度的三个变量对其的影响均不显著.     

公司财权:基础、配置与转移

财权及其配置问题是理解和研究公司财务时绕不开的话题.对公司财权问题的研究,应当以资源为主线展开.财权是公司法人权的重要组成部分.历史地看,公司财权的来源已从股东的资本向利益相关者的资源扩展,因此公司财权的配置也应当以资源为基础展开.随着公司环境和资源结构的变迁,公司财权配置的结构也在不断转移,这为我们认识和理解公司财权结构的调整提供了理论依据.     

基于下偏方差的机构投资者金融资产配置问题研究

机构投资者对于资本市场理性投资理念的形成具有重要推动作用,但在目前制度安排下,机构投资者出现了非理性投资行为,导致了资产配置失效。为了提高资产配置效率,引入下偏方差理念,并在该分析框架下构建机构投资者的资产配置模型,该模型为机构投资者在风险证券上的资金配置提供理论指导。同时根据下偏方差的资产配置结论提出规范化机构投资者资产配置的政策建议。     

"结构性"去杠杆与企业资产配置:"脱实向虚"还是"脱虚向实"

以我国2012-2019年A股非金融类国有上市公司为样本,通过双重差分析方法实证研究了"结构化"去杠杆政策对企业资产配置的影响.结果 发现:去杠杆政策会显著降低企业的金融资产配置,并能抑制过度负债企业的固定资产投资,但对企业研发投资没有显著影响;去杠杆政策还会促进正常负债企业的实体投资,财政政策与"结构化"去杠杆的政策叠加能强化企业的实体投资,且高新技术企业税收减免的政策叠加效应要优于政府补助的政策叠加效应.     

公司治理、股票估值与资产定价

鉴于公司治理的重要性,上市公司越来越重视公司治理信息的披露,监管部门等机构出台了相关的公司治理披露政策,进而使得投资者购买公司股票时,能够考虑公司治理因素。由内在价值理论和相对估值理论组成的传统估值理论没有考虑公司治理因素,公司治理是否影响股票价格和如何影响股票价格问题有待深入研究。在资产定价模型中,单因素模型和多因素模型的解释能力不是很理想,公司治理风险因子的提出将有利于完善定价模型,治理溢价这个市场异例的本质、检测和存在原因将是未来公司治理关注的焦点之一。     

收入不确定性、资产配置与货币政策选择

经济不确定性怎样影响中国宏观经济?货币政策如何应对?本文将异质性收入和流动性约束引入标准的新凯恩斯框架,定量研究了收入不确定性的宏观效应及多种货币政策规则的稳定作用。理论分析表明,收入不确定性上升时,家庭会预防性地增持流动性资产,并对生产性风险资本的供给产生挤出效应,最终导致总需求变弱、经济下滑。基于贝叶斯结构估计,本文发现:收入不确定性冲击是产出和投资波动的重要驱动力,因而是理解经济形势不确定下中国经济周期的重要维度。动态分析表明,与数量型规则相比,以利率为工具的价格型规则由于直接影响资本市场价格而具有更好的稳定效果。本文为经济不确定性下的货币政策研究提供了一个新视角。     

信息发布者的财务经历与企业融资约束

信息不对称是导致企业融资约束的重要原因之一。根据高层梯队理论,董秘作为专职从事信息披露工作的公司高管,其背景特征对降低企业内外部信息不对称,进而缓解融资约束理应产生重要影响。本文的实证结果表明:当董秘拥有财务经历时,其所在企业的投资现金流敏感性更低,即融资约束水平更低;以KZ指数和SA指数衡量融资约束以及控制内生性等检验所得结果与此一致。同时,我们还发现,董秘从事财务工作时间越长、专业水平越高,其缓解融资约束的作用越大。进一步检验结果表明,财务背景的董秘吸引了较多的分析师跟踪和机构投资者投资;并且,在信息不对称程度更严重的情景下,董秘财务经历对融资约束的缓解作用更大,从而表明该作用是通过降低信息不对称得以实现的。     

金融资产管理公司五大难题

1999年,我国组建了信达、华融、东方、长城四大金融资产管理公司(Asset ManagementCorporation,AMC)专门处置不良资产,这几年在不良资产的收购、管理与处置方面取得了一定的成绩,但同时面临着诸多困难与障碍.