中国股市规模效应消失了吗——基于流动性冲击视角

通过对A股市场规模效应的检验,发现近四年来小公司规模溢价转变为负,表现出和发达国家股市20世纪80年代后相似的规律,与当前股市机构抱团大市值股票现象也相互印证。本文基于流动性冲击视角对规模效应的变化提供了解释。研究发现,个股的流动性冲击与同期的股票收益率显著正相关,且流动性冲击对规模溢价有显著的调节效应。进一步研究表明,不同样本期内,大小公司承受了非对称的流动性冲击,调整流动性冲击带来的影响后,小公司规模溢价仍然为正。实证结果显示,只要控制了流动性冲击的影响,规模效应并没有消失。     

影子银行影响中国经济发展了吗?

本文选取2007年1月到2012年12月的月度数据,以影子银行的流动性、银行的表内信贷和经济增长为主要指标,利用向量自回归(VAR)模型和脉冲响应函数等计量分析手段,实证分析影子银行的流动性及其对宏观经济的影响,并与银行表内信贷的流动性创造进行了对比分析。结果表明:自2007年以来,影子银行的流动性创造对我国经济增长发挥了一定的积极作用;在短期内影子银行创造的流动性波动较大,对经济增长具有一定的负面效应,但是从长期看将趋于稳定;影子银行的发展具有顺周期性。因此,既要充分发挥影子银行的正面效应,积极引导影子银行走向健康有序的发展轨道,又要在保证市场和银行流动性的同时,加强对其监管。     

流动性冲击与资产价格波动研究——基于中国数据的实证检验

文章通过对推行改革开放以来我国流动性冲击与资产价格波动的实证研究发现,我国存在着显著的流动性冲击引致资产价格波动的现象,但流动性冲击对于资产价格波动的影响存在明显的时滞效应。对于不同的资产,流动性冲击引致资产价格波动的效应不同:对房地产市场而言,流动性冲击首先对房地产价格造成影响,但房地产价格对流动性冲击的反向影响作用并不明显,财富效应不显著;就股票市场来看,流动性冲击的效果体现得较慢,但后期二者相互影响,且关系较为稳定,存在显著的财富效应。     

分析货币流动性、银行系统流动性和股市流动性的关系

金融市场的核心要素就是流动性,包括货币流动性、市场流动性、银行系统流动性和股市流动性等。本文首先概括了流动性的基本概念,然后从我国当前的经济局势出发,分别分析了货币流动性对银行系统流动性和股票市场流动性产生的巨大影响,并对如何克服这些影响提出了政策建议。     

资产流动性对银行稳定性的影响

在当下复杂多变的国际经济环境下,我国经济能否一如既往地稳定发展面临着重大的挑战,当前银行稳定性显得尤为重要。伴随着近十年来我国经济的高速增长,我国银行资产流动性问题中逐渐显露。本文借鉴了发达国家银行业发展过程中存在的问题及根源,将其结论结合我国银行业的特点,用我国部分商业银行的数据对该结论进行验证。最后根据结论及验证结果对我国银行业的发展方向提出了建议。     

商业银行流动性影响因素分析及对我国中小型股份制银行的政策建议

存贷比率偏高、自有资金不足以及资产配置不合理是近年来我国中小型股份制银行在发展过程中常出现的财务特征,而流动性是制约商业银行规模扩张的一个关键变量.因此,在一些宏观上监管完善、微观上流动性管理自主意识较强的地区,商业银行持有流动资产的比例会与资本充足率、资金来源结构及规模扩张速度等因素形成一定的相关性.本文采用HKEX的3家上市银行和NYEX的4家上市银行的财务数据,分析其流动性与财务关键指标之间的相关性,并在此基础上对我国中小股份制银行的流动性管理提出相应的政策建议.     

外部冲击对我国经济的影响加剧了吗——基于亚洲金融危机和次贷危机后经济波动的比较

国内经济波动在亚洲金融危机和次贷危机之后呈现出不同的特征。通过实证检验对两次危机后国内经济波动的主要差异进行了对比分析。研究发现,虽然次贷危机后国内经济波动幅度明显加剧,但不能将其归咎于外部冲击的影响。投资波幅增大是解释经济波动加剧的最主要原因,其根源则在于宏观调控政策对本次危机的反应过度敏感。     

国际游资对我国银行体系流动性风险的影响研究

在人民币和国内资产升值预期等市场因素的驱动下,大量国际游资入境并对我国银行系统、金融体系产生影响。通过对2003年-2012年我国银行体系流动性风险的量化分析,研究发现,虽然10年来我国银行体系的稳定性维持在正常范围以内,但国际游资对银行系统的稳定性的影响因子却在不断增强。建立健全银行系统的流动性风险预警机制,改善资产负债结构,提高资产质量,加强对国际游资监管是保持我国银行体系稳定性的关键所在。     

国际游资对我国银行体系流动性风险的影响研究

在人民币和国内资产升值预期等市场因素的驱动下,大量国际游资入境并对我国银行系统、金融体系产生影响。通过对2003年—2012年我国银行体系流动性风险的量化分析,研究发现,虽然10年来我国银行体系的稳定性维持在正常范围以内,但国际游资对银行系统的稳定性的影响因子却在不断增强。建立健全银行系统的流动性风险预警机制,改善资产负债结构,提高资产质量,加强对国际游资监管是保持我国银行体系稳定性的关键所在。     

货币流动性对中国资产市场的冲击效应研究——来自1997—2010年的经验证据

金融危机后,中国实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策,虽然经济实现了快速复苏,但资产价格上涨的压力也再度显现。实证研究结果表明,货币流动性与我国资产价格之间存在单向的格兰杰因果关系,脉冲响应函数结果也显示,流动性过剩后一般会出现资产价格上涨,尤以房地产市场和股票市场的脉冲响应较为明显,债券市场的脉冲响应相对不太显著。     

影子银行对我国经济发展的影响——基于2000-2011年季度数据的实证分析

伴随我国经济的发展,影子银行的发展成为不可忽视的问题.本文采用短期约束的SVAR模型,研究影子银行对我国经济增长、通货膨胀和货币供给量的冲击.结论表明,从整体上看,影子银行的发展对经济增长具有促进作用,但会提高货币供给量,对通货膨胀并无显著影响.同时,本文还发现影子银行发展的主要驱动力是经济增长和货币供给量减少.因此,政府要充分利用影子银行这种促进经济增长、优化融资环境等特点,改善增强当地经济实力,同时也要控制由委托贷款、民间借贷等招致的高流动性风险、声誉风险.     

真是过剩流动性引发了中国的通货膨胀吗

2010年7月以来,中国的CPI屡创新高,面临越来越大的通胀压力。社会普遍认为,此次通胀的形成归结于2009年以来中国人民银行流动性的过度投放,故而为控制通胀需紧缩流动性的呼声很高。本文基于1998年1月到2011年4月的月度同比数据,利用SVAR模型分析了中国通货膨胀增长率、国际大宗商品价格和过剩流动性之间的关系。结果表明,流动性过剩对中国通货膨胀增长的冲击非常小,而国际大宗商品价格变动对通胀增长有更大、更持续的正向冲击。国际大宗商品价格变动对中国通胀增长率的影响,远远大于过剩流动性对通胀的影响。     

货币紧缩政策下基于均衡成本最小化的银行流动性管理

流动性管理是商业银行的生命线.合理科学的流动性管理要求银行能实现盈利性与流动性的平衡,以最低成本来满足流动性需要.本文基于流动性需求的发生概率,给出了流动性需求曲线;利用该曲线研究了不同的流动性供给方式在满足不同水平流动性需求时的成本要求;最后分析和比较不同方案下的供给成本,得到成本最低的供给方案,为银行流动性管理提供决策依据.     

金融开放深化提升了银行绩效吗？——来自中国金融开放冲击的证据

2018年以来,中国金融业扩大对外开放的政策措施密集落地,这为中国银行业发展带来了更多的机遇还是挑战？文章基于中国36家上市商业银行2016-2020年的面板数据,利用双重差分法考察了2018年的金融开放冲击对商业银行经营绩效的影响。结果显示,金融开放深化显著提升了上市商业银行的经营绩效。与国有商业银行相比,扩大金融开放显著推动了股份制银行、城商行以及农商行这三类商业银行的经营绩效提升。机制检验表明,金融开放深化能够通过知识溢出效应和竞争效应来提升银行绩效。文章结合中国当前对外开放的背景与现实要求,为金融开放和银行业发展提供了政策建议。     

基于流动性风险重新审视《新巴塞尔协议》——兼论华盛顿互惠银行倒闭案

本文拟采用实证分析与理论分析相结合的方法分析导致华盛顿互惠银行倒闭的风险因素,并着重讨论流动性风险的监管,结合该案例阐述《新巴塞尔协议》对这些风险的监管控制机制以及提出《新巴塞尔协议》在次贷危机中未能完全防范银行风险的原因和改进意见。     

股权结构对商业银行绩效的影响研究 ——基于中国10家上市银行面板数据

本文利用我国10家上市银行2010—2018年的面板数据,实证分析银行股权结构和经营绩效之间的关系。结果 显示：第一大股东持股比例与银行绩效呈倒U型关系,前5大股东持股比例的平方和与银行绩效呈正相关,这说明股权 过度分散和过度集中都不利于银行绩效的提高,适当的股权分散可以防止“一股独大”;研究还发现,与主流观点相 悖的是,国家的相对控股提高了银行的绩效。考虑到我国市场不成熟、法制不健全,分散的私人股权交易易产生“搭 便车”问题,因此私人股权未必比国家股权优越。