项目间复合期权：公共R＆D投资价值分析

公共R＆D投资衍生的项目间复合期权是其区别于私人R＆D投资的重要特征。在项目联合体内,公共R＆D投资的项目间复合期权可以分解为基于同一个复合项目的平行复合期权和因果复合期权;通过项目联合体的价值增量分析,可以确定公共R＆D投资的战略价值。     

R＆D项目中实物期权方法的运用

本文介绍了运用实物期权来评价R＆D项目产生的背景,概述了应用实物期权评价R＆D项目投资时的步骤,并以期权定价理论为基础,提出了R&D投资决策的期权定价方法,最后指出了实物期权在应用中存在的问题。     

用实物期权评价R＆D项目的研究现状和趋势

从R＆D项目阶段划分与期权、退出和放弃、先发优势和竞争等方面对实物期权的研究现状进行了梳理．并对R＆D项目中有实物期权方法建模的方式、模型的复杂性和稳健性、有关参数估计进行了分析。从实物期权应用的角度指出基础资产价值过程的设定及其检验、R＆D项目的证券化、政府管理R＆D项目的策略、国家有关知识产权的法律法规、企业对R＆D项目和知识产权的管理策略、R＆D项目的市场交易和评价等问题是未来有很好前途和现实意义的研究领域。     

投资期权与最佳投资准则

本文从项目投资的不可逆性和可延迟性出发,指出不可逆的投资机会相当于永恒的投资看涨期权,项目投资决策相当于用估价金融期权的方法估价投资期权,并确定使投资者取得的项目价值最大化的投资期权执行时间;根据项目价值随机变化的特征,按金融期权定价的方法,导出了投资期权价值遵循的微分方程及相应的边界条件,并着重对求解获得的结果进行了讨论,为修正现金流折现分析法提供了依据。文中采用的分析方法可广泛应用于各种不可逆     

不确定条件下企业R&D项目投资决策研究

企业R&D项目投资往往具有复合期权的特性。由于R&D投资项目的高不确定性,其预期收益和投资成本很难用准确的数字来估计。模糊数是用来描述不确定性的一种方法。文章在Geske复合期权公式基础上,用梯形模糊数来表示项目预期收益和投资成本,采用模糊复合期权方法对企业R&D项目投资进行了评价,并以某航空企业飞机发动机研制项目为例,进行了具体的计算。     

投资项目未来价值预测方法探讨

对投资项目未来价值进行预测是项目投资过程中需要重点考虑的因素,本文对未来价值预测提出了现金流贴现法及其运用中的缺陷,分析金融期权理论,提出实物期权定价法,运用定量分析模型与风险中性定价理论进行分析,研究单个实物期权、复合实物期权定价方式,对投资项目提出了科学的分析决策依据。     

高新技术项目投资的期权分析

高新技术项目是智力密集型项目,因其复杂性和综合性,面临着诸多的不确定。目前,投资者仍采用传统方法对高新技术项目投资进行决策分析,而没有充分认识到高新技术项目投资中的期权特征。文章从分析高新技术项目的期权特性入手,引入实物期权分析法,通过例证对高新技术项目固有的不确定性所带来的投资机会价值进行分析,最终确定整个高新技术项目的投资价值,从而提高了高新技术项目投资决策的科学性。     

公共项目经济评价体系的构想

根据公共项目的价值增值属性、经济福利性质和循环经济特征,公共项目可划分为平台型、福利型和资源型三种类型,基于实物期权思想、福利经济理论和循环经济理论,可以通过实物期权方法、构建经济福利评价指标和循环经济评价指标体系对三类公共项目进行经济评价。     

考虑价值漏损的实物期权在林业产权投资项目中的应用

文章基于金融期权理论,结合林权项目投资过程中存在的或有投资决策权,在林业产权交易中嵌入扩张期权,并考虑实物期权中的价值漏损,以二叉树模型为基础建立考虑价值漏损的实物期权定价模型,并将该方法所得结果与传统的二叉树方法进行了对比,结果显示考虑价值漏损的实物期权定价模型更能准确地评价林业产权投资项目的价值.     

复合嵌套实物期权的定价应用研究

传统的项目投资价值分析方法不能满足对不确定性较高的项目进行定价的要求,而实物期权定价方法由于具有诸如能识别出在不确定环境中投资决策者管理灵活性价值等优点,得到广泛运用。复合嵌套实物期权模型更能贴切地反映在实际项目中具有的多重期权的特性,因而更成为研究热点。基于战略投资的长周期性与分阶段性等特点,将最早用于金融期权定价的Geske模型经过改进后的复合嵌套实物期权模型,更能将战略投资中管理灵活性的价值识别出来,因此更适于对战略投资项目进行定价。本文对基于复合期权的战略投资定价模型的模型设定、假设、参数设定、参数意义进行了细致阐述,以提高其实用性。