管理者过度自信与上市公司过度投资

我国上市公司存在着过度投资行为,这种过度投资行为的原因解释均是从代理理论进行的。行为金融学认为,管理者的过度自信也会引发过度投资问题。本文从管理者的过度自信角度出发,实证检验了管理者的过度自信会导致企业过度投资的假说在我国上市公司身上是成立的,即使存在融资约束时,过度自信的管理者也会产生过度投资行为。     

管理者过度自信、投资偏好与企业竞争力

本文考察了管理者过度自信、投资偏好、企业竞争力三者之间的关系机制。研究发现:管理者过度自信正向影响投资偏好,管理者过度自信的企业对不同类别投资的偏好顺序依次为固定资产投资、无形资产投资、研发投资和长期股权投资;此外不同类别投资之间存在挤占效应。投资偏好正向影响企业竞争力;以无形资产和研发为主的软实力投资偏好对提升企业竞争力的作用最大。管理者过度自信通过投资偏好影响了企业竞争力,通过固定资产投资和软实力投资会提升企业竞争力,通过长期股权投资会降低企业竞争力。     

管理者过度自信与企业现金持有价值——基于投资效率的中介效应检验

以我国沪深两市2008-2013年A股上市公司为样本,研究了管理者过度自信对现金持有及其价值的影响与作用机理。结果发现,管理者低程度的自信会促使企业持有更多现金并提高现金持有价值,但随着自信程度的提高,现金持有水平会下降且会降低现金持有价值,这一研究结论与理性经济人假设下的自由现金流理论相悖。研究还发现,投资效率在管理者过度自信与现金持有价值之间发挥了中介作用,并通过投资不足路径影响现金持有价值。因此,公司现金持有决策应考虑管理者心理特征,提升企业现金持有的价值效应。     

管理者过度自信对公司非效率投资行为的影响

行为财务学将公司的管理者与决策者的心理因素引入投资决策影响因素当中,有效地弥补了传统投资决策分析的不足。当前我国上市公司管理者的过度自信行为比较显著,分析过度自信对于公司投资行为非效率化的影响,具有现实意义。本文对管理者过度自信对公司非效率投资行为的影响进行分析,对过度自信对公司非效率投资行为影响的表现做出总结,有利于进一步改善和规范我国上市公司的投资行为和效率。     

管理者过度自信研究综述

在行为金融的影响下,管理者过度自信成为研究公司财务的焦点。本文以相关研究为基础,归纳分析了管理者过度自信的成因、对决策行为产生的影响及其判断和测量方法。     

管理者过度自信与企业创新

新冠疫情的爆发对我国宏观经济和企业经营都产生了重大影响,目前我国所处的经济环境与外部环境复杂,我国企业面临着诸多全新挑战,在这一背景下,企业的创新与企业家的信心显得尤为珍贵。本文主要研究的是管理者过度自信与企业创新的关系。通过我国2014-2017年上市公司数据实证分析发现,管理者过度自信能够提高企业创新,但过度自信促成的创新却并不能提高企业的绩效。我们肯定管理者的乐观与自信是如今非常时期宝贵的品质,但切忌盲目自信,才能行稳致远。     

管理者过度自信、业绩滑坡与盈余管理

本文以2007~2010年间我国上市公司为研究样本,将管理者过度自信纳入盈余管理研究范式,考察管理者过度自信的经济后果及其对盈余管理的影响。研究结果表明:CEO越是过度自信,企业未来业绩下滑幅度越大,进而诱发激进的盈余管理行为。因此,深化资本市场改革,提高上市公司信息披露质量,进一步完善管理者经营决策的公司治理激励约束机制,对于保护投资者利益和治理盈余管理具有积极作用。     

经济周期、管理者过度自信与盈余管理

本文选取深沪A股2002年至2012年上市666家上市公司作为样本,分析了处在经济周期不同阶段上市公司管理者过度自信对盈余管理的影响。结果表明,经济周期波动对盈余管理有显著关系,处在经济周期扩张期,管理自信心理引发盈余管理行为不显著,经济周期紧缩期,管理者过度自信心理加剧了盈余管理行为.     

管理者过度自信与并购溢价

文章以2014—2017年沪深两市A股上市公司为样本,分析了管理者过度自信对企业并购溢价的影响.结果表明:管理者过度自信对企业并购溢价程度具有显著的正向影响;进一步区分不同类型的并购,由于并购重组的政策鼓励和政府的较少干预,管理者过度自信对民营企业并购溢价的影响相较于国有企业更为显著.     

管理者过度自信与公司债二级市场信用利差

在债券刚性兑付被打破以及债券违约日益常态化的背景下,党中央高度重视债券市场的健康发展,债券信用利差影响因素值得关注和研究。从行为金融的角度,以中国上市公司在2007—2018年间所有公开发行的公司债券为初始样本,探讨了管理者过度自信对公司债券信用利差的影响。实证结果表明:管理者过度自信与债券信用利差显著正相关,且正相关关系仅存在于非国有企业和管理者权力更强的企业中。结论丰富了管理者过度自信和债券信用利差影响因素的相关文献,对上市公司治理以及监管部门政策制定具有一定的借鉴意义。     

媒体负面报道、过度自信与过度投资

过度自信是管理者普遍的心理特征,过度自信的管理者行为对公司投资决策有重大影响。文章基于媒体负面报道的视角,探讨了媒体负面报道如何通过影响管理者过度自信从而降低公司的过度投资。研究发现,媒体负面报道削弱了过度自信与过度投资的正相关关系,并且对国有上市公司过度自信与过度投资正相关关系的影响较大;进一步研究发现,公司过度投资的减少有利于公司业绩的提高和高管薪酬降低。这说明,媒体监督已经成为了完善公司治理、保护投资者利益的重要组成部分。     

管理者特征、过度自信与公司融资决策实证研究

本文以2008年至2012年A股制造业上市公司为样本,对管理者特征对融资决策影响进行了检验,研究发现,国有公司的董事长背景特征对其过度自信程度影响更强,而非国有公司董事长的学历、性别对其融资决策影响不显著;此外,无论是国有还是非国有公司,独立董事在董事会中所占比重并不影响公司的融资决策。     

管理者过度自信、财务柔性与企业价值

本文选择我国制造业上市企业,实证检验了企业财务柔性对企业价值的影响,并进一步从管理者心态的角度,对管理者过度自信对财务柔性的影响、管理者过度自信对财务柔性与企业价值关系是否存在调节效应进行检验。分析表明:财务柔性对企业价值存在倒U型关系,但目前由于我国企业财务柔性储备水平较低,因此财务柔性增加能提升企业价值。管理者过度自信对企业财务柔性、企业价值均有负面作用,这导致管理者过度自信对财务柔性与企业价值的正相关关系不产生调节效应。     

管理者过度自信与公司融资决策研究

近年来关于管理者过度自信研究不断增多。在公司的决策中管理者的个人特征也发挥着不容忽略的重要影响。现有研究认为,公司的管理者存在着一种过度自信的认知偏差,对公司融资决策行为和公司价值有着潜在的影响。本文从管理者过度自信的角度来描述其与公司融资行为之间的关系。主要围绕管理者过度自信的成因、度量方法以及过度自信对公司融资决策的影响等方面,对国内外在此领域内的相关研究进行了梳理总结,对未来的研究方向进行了展望。     

管理者过度自信与公司融资行为研究综述

过度自信是人类最为常见的心理特征之一。本文从管理者过度自信的度量指标、管理者过度自信与公司融资行为和公司价值的关系等方面进行文献梳理、评述,并对该领域未来研究的方向进行了展望。     

内部控制、管理者过度自信与企业绩效的关系

基于2014—2016年我国沪深两市1 146家A股上市企业的数据,通过OLS回归分析了内部控制、管理者过度自信与企业绩效之间的关系。结果表明:目前我国大部分上市企业的内部控制已逐步完善,内部控制的建设有利于提高企业的绩效水平,但这些企业中普遍存在管理者过度自信的现象,极不利于企业绩效的提高;通过内部控制建设可有效抑制管理者过度自信的程度,间接促进了企业绩效的提高,管理者过度自信在内部控制对企业绩效的影响中起中介作用。该结果对强化和完善企业内部控制的建设具有一定的借鉴价值。