利好QFII吗

很多人说瑞银华宝和野村证券是幸运的——他们成为首批QFII资格获得者,即将开始在东方的这片热土上掘金。更多的人说中国资本市场是幸运的——“非典”阴霾尚未散去,深沪两市一片低迷,惟有QFII这种大利好才能给股市增加活力。QFII对于我们究竟意味着什么?北京大学王曙光教授发表了看法,本刊记者周程、特约记者戴雯也参与了探讨。请看     

QFII资金引入应循序渐进

QFII制度是一种有限度地引进外资、开放资本市场的较好过渡性制度。它可以有效地对外资的进入进行必要的限制和引导，消除外来资本对本国经济独立性的影响，较好地推动资本市场国际化，促进资本市场的健康发展。但是，在日兴资产2月15日获得5000万美元额度后，至今两个月内外汇局没有放出任何QFII额度。有人对此提出了疑义。本作认为，从目前国内经济形势来看，QFII资金循序渐进引入是很有必要的。理由如下：     

QFII启动正当时

QFII的启动是继1996年底人民币实现在经常项目下可自由兑换以来，我国资本市场对外开放的又一个里程碑，甚至对中国经济的对外开放都具有里程碑式的意义。     

QFII政策一如既往——专访国家外汇管理局资本项目管理司邹林司长

在我国QFII制度正式启动至今的这一年里,有关QFII的话题一直是我国证券市场的焦点之一,学术界、新闻媒体和业界均给予QFII相当的关注。由于进入2004年以来，根据市场披露的信息，QFII制度的推进有放缓的迹象，今年一季度没有新QFII获得批准，国家外汇管理局也仅批出5000万美元投资额度，证券市场上出现了一些和议论。为此，本刊记日前走访了国家外汇管理局资本项目管理司部林司长，请他为读解答对上述问题的困惑。     

QFII制与中国证券市场

随着中国融入世界经济的前进步伐，我国证券市场将迟早向国际资本开放。在目前人民币没有实现自由兑换及外汇管制的条件下，作为过渡措施的QFII制度将引入中国证券市场。本就QFII制度作了初步介绍，对该制度在中国证券市场推行的意义、引入条件及其可能带来的风险进行了初步的分析。     

QFII：2004年的实践

2002年11月5日，中国人民银行和中国证监会正式发布了《合格境外机构投资境内证券投资管理暂行办法》，启动了中国证券市场对外国投资开放的进程。2003年合格境外投资投资于中国证券市场从办法成为了现实，2003年7月9日瑞士联合银行首次以QFII的身份买入四家内地A股公司股票，为QFII在中国股票市场投下了第一单。此后，QFII在中国证券市场上四处出击，     

QFII内地股票投资——免税的大餐?

合格境外机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investors,以下简称"QFII")在内地股票投资的收益在国内法上负有向内地政府缴纳10%预提所得税的义务,但由于一部分中外税收协定对此的特殊规定以及公开证券市场交易的特殊性等原因,此类业务在事实上一直享受着"免税大餐"。本文建议内地税务机关委托内地资金托管银行代征QFII在内地的应纳税款。     

QFII制度安排与我国金融自由化

金融自由化是经济全球化趋势下不可逆转的潮流,同时也是我国经济发展的内在需要。但存在金融脆弱性的条件下,金融自由化意味着巨大的金融风险。合格的境外机构投资者(QFII)制度是新兴市场经济国家和地区普遍实施的,在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性制度。本文通过分析QFII制度安排对证券市场产生的作用和影响,试图寻求一条稳妥有序的金融自由化道路。     

2003：QFII踏上中国征程

回眸过去的2003，中国外汇管理体制平稳运行在渐进改革的轨迹上，其中有两个问题引人瞩目。第一，中国开始全面实施QFII制度，有评论认为，QFII的启动是继经常项目自由兑换以来外汇管理体制的又一个里程碑，甚至对中国经济的对外开放都具有里程碑式意义。它给中国的金融经济运行带来了哪些机遇和挑战?第二，人民币汇率引起全球关注，有评论认为，这是一种有可能改变世界的货币成长中必须经历的过程。国际组织、发达国家的政要以及知名学如何看待这一问题?2003年中国的金融和外贸运行有哪些特质?第一，就金融改革而言，利率市场化成为焦点，而国有银行体制改制上市声声急。从国际经验看，利率市场化是影响深远的双刃剑，清理不良资产是必须迎难而上的攻坚战，我们如何应对?第二，就外贸改革而言，过去的一年，外贸有了长足发展，但中国的一般贸易是逆差，国有和外资企业的外贸是逆差；利用外资出现乏力征兆，外资外贸如何才能面对更为严峻的形势?需要我们慎思之，谨行之。     

QFII《暂行办法》中托管人代理关系的理性思考

本文对QFII《暂行办法》中的托管人问题进行分析，认为在法律文本中的托管人存在形式是辅助性的中介结构，而实际上存在一个隐性的委托代理契约和由监管方委托的监管合同，具备共谋合同的基本要素，托管人是联系境外合格投资者和境内投资环境的纽带也是监管信息传统的中介，因此对它的约束显得尤其重要。     

QFII一年了，大家怎么看？

转瞬间，QFII进入中国已经一年有余。这一年来，QFII始终活跃在中国资本市场的聚光灯下，市场对QFII也经历了最初的好奇，随后的追捧，不可避免的怀疑，再到理性的对待。可以看到QFII在潜移默化地影响着中国资本市场，为市场带来了投资理念的转变。如何看待QFII在中国市场未来的发展?政府部门关心QFII监     

QFII制度对我国国有商业银行金融创新的影响

QFII（Qualified Foreign Institutional Investors），即合格的境外机构投资者，一般都是实力雄厚，声誉良好的外国基金公司，保险公司．证券公司以及其他资产管理机构。2002年12月1日《合格境外机构投资者境内投资管理暂行办法》的实施，标志着我国正式引入QFII制度。这不仅利于中国证券市场的成熟与开放，而且对商业银行的金融创新业也将产生重要影响。     

关于QFII的制度设计

一、总体开放战略与实施原则 QFII(Qualified Foreign Institutional Investors)即合格的境外机构投资者机制,是指允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式.