风险调整绩效度量及其对我国商业银行的启示

一、引言全球金融市场的一体化、产品多样化一方面改变了商业银行的竞争环境,另一方面也大大促进金融风险的复杂性。鉴于1998年巴塞尔资本协议倡导的风险资本充足性规则的缺陷性,国际银行业改进了风险管理的理念、技术和手段,开发了内部资本分配体系,建立了内部风险度量模型,并将两者有机结合形成所谓的风险调整绩效度量。这标志着商业银行风险管理从传统的资产负债管理模式向以风险资本约束为核心的全面风险管理模式转变。     

保险产品的定价：CAPM的应用

平衡保费是保险产品定价中通常使用的原则。这种定价方法存在两个不足：其一,无法有力地解释“保险公司的利润在哪里？”;其二,无法合理地计算风险附加费。利用资产定价模型研究保险产品的定价,可以更合理地解释保险产品的定价问题。     

商业银行操作风险度量及其经济资本分配

操作风险计量模型有基本指标法、标准法、内部衡量法、损失分布法、极端值模型等,各种模型都存在一定的缺陷。对于我国商业银行,现阶段可以将内部控制评价结果纳入基本指标法、标准法,构建自上而下的操作风险经济资本计量和分配模型。     

市场有效性与风险定价--有效市场理论综述之二

笔者在《经济经纬》2003年第6期上对有效市场理论作了综述,接下来的问题是,有效市场假设(efficient market hypothesis)是如何得到运用并推广的?我们知道,证券市场相对于产品市场的价格机制更为有效,因为它的交易、运输、信息成本更低,竞争更充分。这里给出了证券定价利用市场有效性假设的具体例子。     

资本资产定价模型及其运用研究

资本资产定价模型（CAPM：Capital Asset pricing Model)被称为投资界的重要定律，它在受到广泛的赞同的同时也受到极大的质疑。CAPM在中国的应用是国内理论界和投资界都很关注的问题，本文在分析CAPM模型本身及其修正的基础上，探讨该模型及其修正在中国的运用及其意义。     

改进的资本资产定价模型（CAPM）和套利定价模型（APT）

引言 1952年,马克威茨(Markowitz)提出了均值—分差假说,该假说认为,如果投资者效用以(U=f(E,σ))表示,投资者倾向于价值最大化(dU/dE>0),并且是风险厌恶者(dU/dσ相似文献   

我国商业银行利率风险测度及防范分析——以招商银行为例

到目前为止,我国利率市场化改革基本完成.在利率市场化进程中,市场利率波动增大,商业银行所面临的利率风险也随之增加.我国由于长期的利率监管,商业银行防范利率风险意识淡薄,利率风险管理能力不足.因此,商业银行必须重视利率风险的测度,并根据度量的利率风险高低采取适合自身的风险管理措施.本文根据利率风险的度量方法,对招商银行的利率风险进行测度与分析,由此提出相应的对策及建议.     

商业银行操作风险的度量方法及其适用性研究

本文围绕操作风险计量这一主题，分析、比较了各种计量方法，并初步探讨了它们在我国的适用性，以期为我国银行在防范操作风险时提供有益的借鉴。     

基于CAPM的中国股市羊群行为研究——兼与宋军、吴冲锋先生商榷

本文首先对宋军和吴冲锋的《基于股价分散度的金融市场羊群行为研究》一文进行了分析 ,指出其在分析方法和论证逻辑两方面存在的问题。随后 ,本文以资本资产定价模型 (CAPM)为基础 ,建立了一个更为灵敏的羊群行为检验模型 ,并据此对我国股市进行了实证检验。研究结果表明 :在政策干预频繁和信息不对称严重的市场环境下 ,我国股市存在一定程度的羊群行为 ,并导致系统风险在总风险中占有较大比例     

当前我国商业银行操作风险度量研究

操作风险是银行业三大风险之一,有效控制操作风险是完善银行操作风险管理体系、提高经营管理水平的客观要求:而实现操作风险的准确度量,则是有效防范操作风险的重要前提.目前我国对操作风险的研究还处于探索阶段,今后应在以下五个方面加强研究:(1)制定操作风险管理政策;(2)设计操作风险管理组织架构及再造业务流程;(3)建立内部控制自我评价体系;(4)建立操作风险损失数据库;(5)探索操作风险度量模型.     

基于作业的商业银行操作风险经济资本度量

操作风险是银行风险管理的重点,经济资本是商业银行风险调整的业绩考核的基础,操作风险内生于于商业银行经营管理的过程之中。操作风险产生于作业环节,要准确地度量操作风险必须从作业环节入手。经济资本占用实质上是一种成本,可以借鉴作业成本法的思路来构建基于作业的操作风险经济资本度量模型。该模型具有风险敏感性强,便于应用等优点,同时,也存在风险评估客观性差的缺点。     

基于可变相关系数的投资组合研究

~~基于可变相关系数的投资组合研究@徐金发$浙江大学管理学院 @黄亮华$浙江大学管理学院     

商业银行的操作风险度量及其管理框架研究

《新巴塞尔资本协议》将操作风险纳入风险资本的计算和监管的框架内,因此对量化操作风险提出了迫切要求。文章介绍了几种有代表性的量化操作风险的方法,并进行比较分析。同时,针对目前我国操作风险的管理现状,对建立操作风险管理体系提出相关建议。     

人力资本定价模型的建立及对人力资本积累的影响

随着高技术产业的迅速发展，经济的增长更直接地取决于对人力资本的运作和投资，由于我国人力资本市场的发展尚不成熟，有市无价是这一阶段的主要特征，本文在借鉴资本资产定价模型的基础上建立了人力资本定价模型，并分析了在此定价下对提高人口素质的作用及影响。     

CAPM模型对中国资本市场的检验分析——基于中国深圳A股市场的实证检验

本文选取了2008年至2010年间深圳A股市场的20只样本股票的日平均收益率和同期的深圳A股的综合收益率数据作为市场收益率的代理变量进行资本资产模型的分析,采用Fama and Macbeth模型进行CAPM的横截面检验和采用BJS检验进行时间序列的检验.本文实证研究的结果表明CAPM模型并不适用于中国深圳的A股市场.分析原因是中国的资本市场还是一个不健全的资本市场,资本市场结构很不健全,资本市场的外部监管并没有有效地提高资本市场效率,即中国的资本市场还是一个弱势有效市场或者半强有效市场.     

基于风险视角的商业银行资本结构研究

基于银行风险行为的异质性,以效用最大化为期望目标,通过推导商业银行资本约束曲线和效用曲线,建立资本－风险局部均衡模型,拓展资本监管效应理论分析框架,在资本监管强化背景下,运用该模型进一步分析商业银行的风险行为、经营行为对资本监管约束的差异性反应。建立的资本－风险均衡模型有别于前人的成果,具有较强的包容性和较高的解释能力。     

商业银行法律风险及其管理体系的构建

文章讨论了新巴塞尔协议框架下商业银行法律风险的定义和特征,研究了法律风险的资本配置问题。研究认为,只有从指导方针、组织架构、内部资源配置和内控机制等方面建立起防范法律风险的制度和措施,才能在商业银行内部建立起健康的风险管理文化,有效控制不良资产的发生,提高银行的核心竞争力。     

上海证券市场CAPM的实证检验

资本资产定价模型CAPM自诞生以来经历了无数次的检验,早期的实证检验多支持和肯定,后来更多的研究否定了它的有效性,认为β对股票没有解释能力。本分四个时间段对上海证券市场CAPM有效性进行检验,否定了CAPM在前三个时间段的有效笥,不能拒绝其在第四时间段有效。随着时间的推移,非系统风险对股票收益的解释能力越来越弱。     

流动性风险对资产定价的影响研究

风险和收益的关系一直是金融界和财务界最为关心的主题之一。近年来,国际上认为流动性是市场交易的基本需要,流动性风险因素对资产定价起到非常重要的影响。通过对流动性风险含义、影响因素和度量方法的分析,结合调整的资本资产定价的研究,指出流动性风险对预期收益的影响在资本资产定价中应有所体现。