基于协整理论的沪深300股指期货期现套利研究

股指期货是以股指为标的期货合约,双方约定在未来特定日期可以按照事先确定的股价指数进行标的指数的买卖。2010年4月16日推出的沪深300股指期货填补了我国金融期货的空白,发挥了期货套期保值、投机获利和价格发现的功能。本文利用沪深300股指期货的近月交易数据对于基于协整的套利策略的有效性进行检验,研究发现沪深300股指期货也存在期现套利的空间。     

沪深300股指期货仿真交易价格风险实证分析

本文拓展了股指期货无套利区间定价模型,对沪深300股指期货仿真交易的定价进行了实证检验,并对两岸三地同品种、同时段的股指期货进行了比较分析。从无套利价格区间、期—现联动性和波动性等方面深入分析,发现沪深300股指期货仿真交易存在较严重的实际价格与无套利价格背离现象。分析认为,虚拟资金、无风险套利机制缺失和股票现货大牛市等是价格背离的重要原因。     

股指期货的定价问题

中国金融市场即将推出沪深300股票指数期货。本文吸收和借鉴了国外的研究成果，深入探讨了股指期货的定价问题，包括什么是股指期货的定价模型、股指期货价格均衡的条件、无风险套利的实例分析、股指期货价格背离的原因以及为消除价格背离应采取的若干对策。经过充分的论证，本文明确提出了中国证券市场应尽快推出沪深300指数交易所交易基金（ETF），并适时引入股票卖空机制的建议。     

沪深300股指期货套期保值的实证分析

沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式挂牌交易已经五年多了。它的推出有利于我国股票投资者规避系统性风险,研究股指期货套期保值十分必要。本文选取了代表我国证券主板市场部分股票的上证180ETF和深证100ETF,代表中小板市场的中小板ETF,代表创业板市场的创业板ETF共四只开放式指数基金来研究沪深300股指期货的套期保值。     

股指期货定价——基于仿真沪深300 股指期货合约的实证研究

随着股指期货推出,股指期货的定价显得特别重要.基于无套利理论推导出的持有成本定价模型对2009 年中国金融期货交易所交易的虚拟沪深300 股指期货合约进行了股指期货定价实证研究,结果表明:持有成本模型有一定的准确度,尤其对于短期到期的股指期货合约(两个月)定价精确度能够达到95%.在考虑了交易成本后,发现仍然存在套利的可能性.     

沪深300股指期货与现货价格发现功能研究

采用股指期货仿真交易数据,利用Johansen协整检验、Granger因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等金融计量方法,实证研究沪深300股指期货与现货的价格引导关系。研究表明：沪深300期货和现货之间不存在协整关系;沪深300期货与现货之间存在较弱的价格引导关系,沪深300现货对期货价格的引导作用大于沪深300期货对现货价格的引导。     

我国股指期货与股指现货联动性的实证研究——基于价格先行性、波动先行性与无套利性视角

一直以来,有关我国股指期货与股指现货联动性的研究缺乏全面性,通常只研究价格因素或是波动因素,且对波动先行性所采用的研究方法过于笼统、陈旧而不精细;此外,均未考虑无套利性这一重要特点。本文作者采用中证500ETF及其对应的中证500股指期货和上证50ETF及其对应的上证50股指期货高频数据对价格先行性、波动先行性、无套利性三个方面进行了系统性的研究。结果表明:我国股指期货对股指现货有明显的价格先行性和波动先行性,且当它们的对应标的为大盘股时,价格先行性和波动先行性更为明显;我国股指期货与股指现货的无套利性较弱,但是当它们的对应标的为大盘股时,无套利性略好。     

股指期货减弱了A股市场股价同步性了吗?

本文在考察A股市场股价同步性与沪深300股指期货推出公告的市场反应的相关关系基础之上,检验了沪深300股指期货对股价同步性的影响.发现证监会批准沪深300股指期货前股价同步性越高的股票对沪深300股指期货批准公告的市场反应越好.基于股指期货通过机构投资者和上市公司市值管理影响上市公司股价同步性的推理,本文进一步的实证发现,机构持股比例越高股价同步性越低,并且这种关系随着股指期货的推出得到加强.     

股指期货定价误差的均值回复性动因与信息传递——-基于异质投资者假设的实证研究

传统的股指期货套利理论通常假设投资者是同质的,但实际上由于受到资本限制等原因,投资者的套利条件和套利头寸等都会表现出异质性,这对股指期货的套利具有很大影响。本文基于投资者异质性的假设前提,首先探讨了定价误差的均值回复性动因,然后运用ＥＳＴＡＲ－ＥＣ模型对我国沪深３００股指期货的套利过程进行实证研究。结果表明,异质套利交易者导致了定价误差的均值回复性;股指期货市场先于现货市场对定价误差做出反应;股指期货市场的价格调整幅度也大于现货市场;负定价误差对期现货两个市场的影响大于正定价误差的影响。     

沪深300股指期货与股票指数长期均衡关系分析

沪深300股票指数是由我国的两大证券交易所上海证券交易所与深圳证券交易所一起编制的股票价格指数,于2005年4月8日开始发布,从发布之日起就成为众多投资者的重要参考指数。随着我国金融市场的不断完善以及投资者规避风险需求的不断增加,沪深300指数期货于2010年4月16日正式推出。沪深300股指期货的推出,一方面,丰富了我国金融产品的数量,另一方面,对于股票市场的稳定做出了重要贡献。本文以沪深300股指期货和沪深300股指现货为例,分别选取了其2014年9月5到2016年5月27日的271个数据,由此得出370个收益率,建立VAR模型及其脉冲响应函数,具体分析了股指期货与股票市场之间的互动关系。     

论理性主义的决策观

理性主义决策观——决策应当依赖于人的理性、理性的决策优于非理性的决策——是应当为我们所坚持。理性主义决策观与非理性主义决策观贯穿于人类历史。我们应当倡导理性主义决策观,它有利于个人的成功、组织的成长,同时有利于社会的发展。     

经济责任审计浅析

本根据经济责任审计的有关规定，分析了经济责任审计中存在的问题，提出了解决问题的对策。     

人本管理认识误区的思考

近年来我国理论界和企业界都对以人为本的管理哲学盐分重视,但无论在理论研究上或是管理实践,对人本管理的认识都存在着一些误区.本文试图通过对这些误区的探讨,澄清对人本管理的认识,以期推动人本管理在实践中的发展.     

管理的变革与变革的管理

管理是企业生存的基础,变革是企业发展的动力。但是,管理也可能成为企业发展的障碍,变革也可能将企业引入误途。要使企业可持续发展,必须做好对管理的变革和对变革的管理。组织的生机来自于对管理的变革,组织变革的效益来自于对变革的管理。变革的管理要重视“5W1H”的设计、实施与平衡。     

基于前景理论对储户挤兑行为的分析

运用了行为金融学方面的相关理论,对储户面临银行系统性风险进行了分析,认为行为主体的非理性行为能够加剧危机的扩散.因此,要从宏观及微观两方面消除存款人对银行的猜疑及不信任.     

功利主义公共政策的反思

公共政策在以功利主义为基础的实用主义哲学价值观的影响下,强调理性,在研究方法上则偏向于基于事实基础的理性实证方法,在技术和手段的层面上充实并完善着公共政策。然而,随着社会的发展,这种研究的范式似乎脱离了现实,已经很难适应实际生活中的政策需要,人们把目光转向了另一种价值判断,即公平正义论,它强调的则是道德伦理和规范的分析。     

论翻译心理对词汇习得的影响

词汇的意义是在具体的心理活动内容与方式形态里产生的,因此研究词汇必然要从翻译心理的角度去做深入剖析。从翻译心理的角度来研究词汇习得过程是词汇学的必然,弄懂词汇的心理表征及其可变性、词汇心理表征与心理词汇,以及词汇心理表征与翻译心理的关系,必将对词汇习得研究有一定的借鉴意义。     

谈高校图书馆馆员的继续教育

高校图书馆馆员继续教育势在必行。高校图书馆的继续教育缺乏整体规划,忽视专业发展。高校图书馆继续教育的发展趋势;确立接受继续教育的观念;继续教育的目标;继续教育的内容;继续教育的手段。     

协调博弈实验研究概览

狭义上的协调博弈一般是指不对称支付型协调博弈,它有多个可帕累托排序的纳什均衡.本文提炼了协调博弈的一般模型,梳理了猎鹿博弈、弱链博弈等经典的协调博弈类型,总结了协调问题的本质特征,重点关注了协调中风险占优和支付占优选择的实验研究,考察了实验研究中利他偏好、沟通、博弈成本、领导权、激励以及学习和适应性动态等实现支付占优均衡的途径,展望了协调博弈实验研究的发展方向.     

基于批零系数的城市化阶段探讨

批零系数是指同一时期批发销售额与零售销售额的比值,其变化反映了生产企业产品流通渠道长短的变化。在城市发展的初期,随着城市化率的不断提高,批零系数也不断提高;当城市化率达到一定的高度,批零系数会呈下降趋势;而到城市发展到成熟阶段,社会经济基本达到稳定的状态,批零系数也逐渐达到一个相对稳定的状态。由于城市功能、区位条件等的不同,不同的城市批零系数与城市化率的具体对应关系也有所区别。