股票发行市场化制度安排的风险研究

股票发行制度是股票市场的一个重要的制度安排。股票发行制度安排的改变与股市的发展现状,上市公司和实质经济基础的支持以及金融环境和法制建设密切相关,近期实施的股票发行市场化制度安排恰恰缺乏股市、金融、法制、上市公司和实质经济等基础条件。特别是这一制度安排的变化可能改变中国股市的发展轨迹。使中国股市陷入像许多发展中国家股市一样进入崩溃和巩固阶段。股票发行市场化制度安排存在很大的风险。     

目前我国股市非理性繁荣研究——基于行为金融理论视角

目前我国股市表现出浓烈的投机氛围,"泡沫"现象日益严重,使中国股票市场出现了非理性繁荣.这非理性繁荣状况用现代标准金融理论知识难以解释.基于行为金融理论,通过对股市与投资者行为之间关系的研究,力图揭示造成中国股市的非理性繁荣的因素.研究表明中国股市非理性繁荣的原因之一是投资者的非理性行为,因此治理我国股票市场的措施是完善股市的信息披露制度.     

中国股市会不会步日本覆辙之后尘

货币一直在升值,市场里的资金在泛滥,钱太多了,源源不断地拥进股市和房地产市场,资产价格在急剧膨胀,股价持续攀上新高……这是当下中国市场的写照,不过,这也正是学者对上个世纪80年代日本经济的描述.很多人认为我国经济的基本面如同当年的日本,由此中国股市正在重蹈日本覆辙的呼声甚高.市不是真正产生了这种危机?我们需要认真将中日两国的经济发展状况进行深入比较.1985年广场协议之后,日元在3年里对美元升值一倍,加之日本实行宽松的货币政策,市场曾疯狂一时,然而,在股市和楼市不断跃上新高后,泡沫最终破灭,日本经济陷入萧条,股市和楼市一蹶不振,并形成多米诺骨牌效应,企业和金融机构也接连倒闭,历经十余年经济停滞,至今难以恢复元气.这就是所谓的"失去的十年".     

安度股市的“道”与“术”

如果你爱TA,请你把TA送往股市;如果你恨TA,也请你把TA送往股市.这是一句老调重弹.从我个人的观点来看,劝人加入股市,实在是惩罚的意味多于爱护.这是人性使然. 股市是人性的放大器,弱点不仅被成百倍放大,甚至会让一个人癫狂,终至财富毁灭.那些抱着不切实际的幻想,懵懵懂懂闯入市场的善良之辈,很快被洗劫后淘汰出局.而那些所谓的强手,绝大多数会遭遇更恶的围追堵截,然后灰飞烟灭.不管是“韭菜姑娘”,还是李费佛这样的“江洋大盗”,最后都只有一条路可走.     

中国股市依旧向好

中国A股在过去一年急升逾倍,股民陷入疯狂状态.近一段时间以来,中国高官屡对"投机热"和资产泡沫发出警告,多位著名经济学者亦敲响警钟.而《华尔街日报》专栏作家Chi Lo却对中国股民大派定心丸.作者认为,中国强劲的基本经济因素为股市提供了前进的动力;而超过30万亿元人民币的充裕游资亦成为股市攀高的强大后盾.中国投资者的确大有理由看好股市,而中国监管者对泡沫出现的担心"似乎来得太早".作者预期,中国股市在短期内或会回调,但牛市局面不会结束.     

IPO重启 大盘菜色不减

正2014年新年伊始,证监会接连发招,IPO在千呼万唤中重新开闸。各方均对其寄予了厚望。尽管市场预期较好,但开闸后迎来的却是IPO重启后股市陷入一片"深绿"的惨状。进入便套牢,绝不是股民们所期待的光景。本期,《经济》记者联系采访了证监会相关负责人、基金管理层负责人、股市专家及行业分析师、股民等,带领读者走进IPO重启后的股市,一探这"深绿"背后的究竟。     

股市总体投资价值的综合评估——"股市资本金年净利润率"的研究报告

本文将评估投资项目的指标"资本金净利润率"引入股市,拟定"股市资本金年净利润率"的公式,用以评价股市的整体投资价值.设定这一测评股市投资价值的新指标,对评估股市的投资价值有着重要意义,这一测市方法是前所未有的.用此指标结合其它测市工具共同测市,简捷、明快、准确.     

影子银行分流股市资金——访万博兄弟资产管理公司董事长、经济学家滕泰

"市场下跌的原因是多方面的,根本原因就是供求失衡."万博兄弟资产管理公司董事长、经济学家滕泰对本刊记者说.此外市场监管思路难以得到市场认同、影子银行分流市场资金也是股市下跌的重要原因.不过,滕泰也指出,中国股市已经迎来历史性建仓机遇,一系列的积极信号已经出现.     

股市RDY投资法

股市的陷阱 股市上有两条看似相互矛盾的定律.定律1:股市上没有不被征服的高峰.从长期看,经济总是处于发展之中的,作为企业产权证书的股票,其价值也总是不断增长的,股票价格自然也会随着股票价值不断创新高.从这个意义上说,买股票的投资者只要长期持有股票,他总是可以赚钱的.这个定律换句话说就是:从长远来看,股市上赚钱的总额总是大于亏钱的总额.这是股市与赌博、期货、期权等游戏的不同之处.其原因在于股市有企业作为新增利润的来源.     

股市晴雨表失灵

最近这几天,周边股市涨声一片.港股重上万五,日本股市创下五年来新高,日经指数再次重返15000点关口,并冲上了16000.舆论再次认为,反观日本经济现状,与日本股市的走牛,中国股市应该有所"表现",应该"表现"出中国经济的晴雨表功能.然而,笔者却要问的是:为什么非要股市是晴雨表?     

罗平锌电财务困境案例分析

随着证监会不断推进退市制度改革,ST股票再次成为了股市中的焦点。罗平锌电是云南省政策支持的重点上市企业,上市之初背负了很多的期望,但后因经营业绩恶化,被深圳证券交易所实施特别处理,即陷入了财务困境。本文以罗平锌电为案侧,并结合市场外部因素和企业内部因素,对罗平锌电陷入财务困境的原因进行详细的分析,并寻求解决的途径,以便有效化解财务危机。     

“股市狙击手”陈晓生放谈江恩理论

听 说深圳证券界有一位年轻的股市 大势预测人,所在公司有一段时间曾将他对一个月的预测贴在墙上,每天收市后验证,预测对了的画圈,结果几乎每天都是圈。 这位“股市狙击手”叫陈晓生,上海财大证券期货学院毕业,今年才25岁。他的股市预测秘荧是“江恩理论”。6月19日收市后,记者和陈晓生进行了一次对话。 “江思理论”神在哪里? 记者:陈先生,证券界传言你对顶部和底部的预测特别准,有时只相差零点几,不知这是对你的神话,还是事实? 陈晓生（以下简称陈）:如果说每次都准就真是神话了,也有不准的时候,比如今年3月,我预测4月2、3日见顶,结果没见顶,强势调整,预测出错。一、两次不准我就放弃了,因为我使用的分析方法是江恩理论,江恩理论在春分时节是一个重要的转势,也是一个敏感点位,容易出错,一次出错,往往会次次出错,陷入恶性循环。所以我干脆放弃了,一个月没有作分析,一个月后再作,感到又找到了感觉。一般来说,我的预测能达到60-7O％的准确度,有时能达到80％以上,这在当前应该说是很不容易的了。 记者:证券市场的成功者都是抓到顶部和底部的时机,去年12月的顶部你抓到没有? 陈:没有,差了两天,因为电脑里的资料少了两天。但我提前作出预测。在去年的牛市行情中,我预测9月19日是下一波行惰的启动点,预测     

一种新的股市泡沫计量方法

针对我国股票市场股权改革和一级市场非市场化的特殊情况,本文提出把"整个"上市公司抽象成"一个"上市公司的假定,得到股市的理论收益率和实际收益率指标,根据这两个指标的动态变化关系,提出了一种新的股市泡沫计量方法.为了检验这一方法,本文计量了同期美国、日本股市泡沫的情况.实证结果显示新的计量方法能够很好地解释我国股市的泡沫情况.     

本刊执行总编朱敏对话经济学家汤敏:警惕"黑天鹅",鞭打"过快牛"

"中国的股市和楼市泡沫一旦破裂,世界将陷入新一轮通货紧缩.如果伴随的是银行业危机、贸易战以及中国经济增长放缓,那么我们将听到一声‘砰'的巨响."美国<新闻周刊>网站近期在<2010年世界预测>一文中,如此"唱衰"中国经济.     

股票供给暴增致股市持续低迷——访北京神农投资总经理陈宇

除了经济环境和资产泡沫破裂并持续这一原因外,北京神农投资总经理陈宇认为,股市下跌是因为市场的变革使供求关系发生了变化. 陈宇表示,我国股市自2005年开始股改到后来推出创业板,市场从原来一个相对封闭、供求关系扭曲、非市场化的市场迅速转变成了一个相对开放、市场化和自由化,这就改变了资本市场上股票与资金的供求关系,却意外造成了雪上加霜的情景.因为在经济结构转型,国外金融危机影响、银根又收紧下,股票供给再突然之间爆发性增长,直接导致了股市不可逆的、持续不断的下跌态势.     

基于投资情绪的中国股市暴涨暴跌现象研究

中国股市暴跌暴涨现象较为突出,投资者情绪从股市的交易主体角度反映了投资者对股市未来收益的预期.从投资者情绪入手,对股市过度波动现象、原因作了相关研究,并提出相关建议.     

"清欠"攻坚战

"欠债还钱"恐怕是连3岁小孩都懂的道理,可许多被大股东巨额占款的上市公司就是解不开这个结.去年年末,针对这一股市顽疾的"清欠运动"悄然启动.狗年新春刚过,这一运动演变成了中国股市愈来愈猛烈的"风暴".     

略论中国股市的现状及发展对策

1990年,上海证券交易所开业,这是中国股市形成的标志.中国股市从十年前的100点起步,到2000年跨越了2000点,股市价格的涨幅名列全球之首.10年来,中国股市为国家提供直接税收1200多亿元,仅2000年股票交易印花税就达480亿元.中国股市的这种变化,一方面反映出它得到了巨大的发展,另一方面也反映出它对中国经济的贡献.中国股市仅用了10年时间就走过了发达国家股市几十年甚至百年的路,且呈现出的是一种健康、良性的发展态势.因此,如何进一步扩大中国股市对国民经济的贡献份额,保持其可持续发展的势头,值得很好地探讨和研究.     

中美股市的联动性分析及预测

在金融危机背景下,我国股市表现出与美国股市趋同的表象,但这是否意味着两国股市就存在长期联动性?本文针对这一问题选取金融危机期间沪深300指数和标准普尔500指数进行实证分析,得出:全球金融危机期间,美国股市对中国股市有单方向影响,并且影响有一定持续性,而反之则不然,但长期看来,两国股市不存在协整关系。最后,本文探究了中美股市不存在协整关系的关键原因是两指数所代表的经济实体存在的实质性差异造成的,并提出相关政策建议与预测。     

论股市宏观调控的类型、中介目标和调控规则

股市的不完全理性使股市的宏观调控成为必要.股市的宏观调控可以分为两种类型,一是针对股市的过度繁荣或者过度低速实施的调控,二是针对股市突然的大幅下滑或者重大事件对股市产生负面冲击实施的调控.股市的平均静态市盈率可以作为第一类调控的中介目标,当这一指标低于既定的合理范围的上下限时,实施提升或降低股市税率的调控;临时性的货币政策措施用于实施第二种类型的调控.股市税率的调整应采取小幅多次微调的方式进行,以避免调控力度不当对市场造成伤害.管理当局应该预先向市场明确调控的规则,以便市场形成明确的调控预期,保证股市宏观调控的科学性.