大融资

融资!再融资!伴随着信贷规模的快速增长,房地产市场成交量和价格显著攀升。新一轮房地产企业融资潮热闹登场。在金隅股份和中国建筑成功上市的带动下,目前包括恒大地产、龙湖地产、万达集团等在内的20余家地产企业正在筹划A股或H股的上市计划。事实上,不只是新股发行,上市公司再融资也在加速。房地产企业的金融能力将决定企业的生存和发展速度。     

境外上市公司回归A股市场的动因分析

近年来,越来越多的境外上市公司选择回归A股市场。本文在对国外学者关于交叉上市动因理论假说进行梳理归纳的基础上,结合我国资本市场发展状况,系统地分析了境外上市公司回归A股市场的内因和外因,从而推断境外上市公司回归A股市场是其持续健康发展的一个必然趋势。     

谭旭光“德隆遗产”整合者

成功吸收合并湘火炬(000549),潍柴动力既开创了H股上市公司以吸收合并方式回归A股市场的先河,又让谭旭光顺利地走完了两年多来他脚下最细的一根钢丝绳——在资本层面完成对其所继承的德隆系最优质遗产的消化与整合。自此,在谭旭光的手中,潍柴动力(2338.HK)从一家偏安于齐鲁一隅的发动机制造企业变身为拥有A股和H股三家上市公司、年销售收入超过两百亿人民     

上市公司股份回购的动机及财务效应研究

股份回购是资本市场进行财务管理、市值管理、资本运作的常用手段,本质上是上市公司依据既定程序在公开市场购买该企业己发行在外的股票的行为,2019年,我国A股市场的回购金额创历史新高.文章选取A公司作为研究对象,依据股份回购动因理论对A公司公开市场股份回购案例进行验证,并从股票价格、财务指标、资本结构三个方面进行财务效应分析.     

地产IPO重登场

7月的最后一个下午,位于北京市长椿街的金隅大厦12层一间办公室内,刚从香港回来的陈志成终于有了难得的闲暇。三天前,金隅股份(02009.HK)在香港成功上市。为此,这位金隅集团的财务部部长已经奋战了整整22个月。"今天我们刚发布公告准备行使超额配售权,多发售15%的股份。"他告诉记者。加上超额配售,此次IPO(首次公开募股)金隅股份共募集资金68亿港元。同一天,超级大盘股中国建筑在A股上市,融资500亿元,成为今年以来全球最大的一单IPO。这两家带有地产概念的企业分别成为今年H股和A股中地产IPO的首例。     

中航国际控股私有化路径选择税务因素考量与实施效果分析

央企在境外发行H股是在上世纪90年代在香港资本市场实现融资支持企业经营发展的有效选择。多年以来,因香港资本市场整体估值水平低于境内A股市场,且对于主业不清晰的控股型央企子公司股价无法真实反映企业价值,上市公司丧失了融资功能。私有化退市成为央企实现境外上市公司价值回归的有效路径。本文基于香港资本市场私有化的路径选择,通过吸并交易涉及股东层面企业所得税税务影响比较分析,阐述实施方案与效果。     

“A+H”股交叉上市对公司代理成本的影响

本文基于捆绑假说理论,以我国A+H股上市公司2007~2009年的经验数据为样本,分析了交叉上市对代理成本的影响。研究结果表明,相对于仅在A股市场上市而言,在香港资本市场更为严格的约束下,A+H股交叉上市行为可以显著抑制大股东侵占中小股东利益的隧道行为。     

市场择时行为对公司资本结构的实证研究

本文以1999年至2008年间我国非金融类A股上市公司作为样本,采用多元线性回归的方法进行数据分析,选择上市公司股票换手率作为市场时机的衡量指标研究了我国上市公司融资的市场择时行为及其对资本结构的影响。     

上市公司信息披露质量与股权资本成本关系研究——来自深圳证券交易所2007年至2011年A股上市公司的经验证据

本文以2007年至-2011年我国深圳证券市场A股上市公司的1612个样本作为研究对象,实证分析了上市公司信息披露质量与股权资本成本之间的关系。结果表明：上市公司信息披露质量的提高可以降低股权资本成本,同时发现我国资本市场存在过度投机和投资者不够理性等问题。就此提出了相关建议。     

A股与H股市场对关键审计事项反应的比较研究

以A+H股上市公司2016年度审计报告中首次披露的关键审计事项为研究对象，采用事件研究法比较了A股（内地）和H股（中国香港地区）资本市场投资者对关键审计事项的反应差异，结果表明：A股市场对关键审计事项反应积极，而H股市场对关键审计事项反应不足。进一步研究发现，A股和H股市场均对国际四大与非国际四大披露的关键审计事项反应存在显著差异，且两地投资者对国际四大出具的关键审计事项的市场反应强度高于非国际四大；国际四大中普华永道中天的审计市场份额最大，A股和H股市场投资者对其出具的关键审计事项的市场反应亦显著高于其他国际三大。     

黄光裕:资本高手的组合拳

在国内市场,除黄光裕恐难以找到第二人——同时成功纵横国内外两个资本市场!从去年开始,黄光裕的资本手法频现新招,令人眼花缭乱的资本“组合拳”为上市公司带来了90亿港元的资金。吞并永乐后,日现霸主气息的国美,更专注于资本之道。5月,国美电器(0493．HK)的配售股份,以及发行46-50亿港元可换股债券,只是黄光裕的一个资本指头。去年前其更多是通过上市公司减持等方式来为其个人或集团其他业务“套现”,然而从去年开始,黄光裕的资本手法频现新招,先是引入国际投行华平基金,接着将国美电器剩余35％股权注入上市公司,再换股方式合并永乐,然后就是这次的配股和发行可转股债,前前后后为上市公司募集了超过90亿港元的资金:还不包括通过控股A股上市公司中关村、运作两只用于收购零售和地产业务的私募基金,以及正在酝酿的红筹回归A股等动作。     

超六成央企及子企业宪成股份制改制

国务院国有资产监督管理委员会消息,经过多年改革,国有企业的企业形态已经发生深刻变化。中央企业及其下属子企业的公司制股份制改制面由2002年的30．4％提高到目前的64．2％。据统计,一批大型国有企业先后在境内外资本市场上市,在A股市场的1500多家上市公司中,含有国有股份的上市公司有1100多家,在香港、纽约、新加坡等资本市场上市的中央企业控股的上市公司达78户。     

创新财务管理促进转型发展——上海电气(集团)总公司财务价值品牌建设纪实

上海电气(集团)总公司(以下简称“上海电气”或“公司”)是中国装备制造业最大的企业集团之一,具有设备总成套、工程总承包和提供现代装备综合服务的优势.2012年实现主营业务收入914亿元,合并净利润44亿元,资产总额1578亿元,净资产464亿元.自上世纪90年代以来,销售收入始终位居全国装备制造业第一位.上海电气拥有上海电气股份(A+H股)、机电股份(A+B股)、海立股份(A+B股)、自仪股份(A+B股)、SST中纺(A+B股)、集优股份(H股)等6家境内外上市公司.公司产业板块包括新能源、高效清洁能源、工业装备和现代服务业.     

中国上市公司A股和H股价格差异的实证分析

本文构建了2008年12月之前已经分别在中国内地和香港上市的38家A+H双重上市公司A股和H股的差价模型,实证研究发现:A股对市场整体收益率的敏感度越高,A+H股二级市场交易价格差异水平越大;而H股对香港市场整体收益率的敏感度越高,A+H股二级市场交易价格差异水平越小;H股在第t期对A股实际可流通比率增加时,H股的折价程度会增加;同时股权分置改革因素是影响A+H股价格差异的重要因素.     

资本大佬抢筹押注保险业

A股市场上停牌的新华保险所涉资本题材还未正式浮出水面,没有上市的百年人寿保险股份有限公司(下称"百年人寿")牵及的资产注入概念却得到了诠释。据悉,新华保险的第一大股东中央汇金公司将向马云旗下的阿里巴巴让渡10%的股份,而王健林掌舵的大连万达也将出资1.225亿元从上市公司时代万恒手中接过百年人寿的1亿股股权,而且这也是王健林在去年以同样的资本规模受让了国电电力持有的百年人寿1亿股股份之后的再度增持,最终万达对百年人寿的股份占比     

上市公司股份回购的动机及市场反应研究

某些情况下上市公司可以进行股份回购。文章以2006—2012年期间中国A股市场发生股份回购的上市公司为样本,按照回购动机分类研究了股份回购的市场反应。描述性统计发现,不同情况下的股份回购在短期内都能够产生正向累计超常收益率,但能够产生正向累计超常收益率的影响因素多为回购比例、第一大股东持股比例及资产负债率等。回归分析发现样本公司宣告的三种股份回购动机都与累计超常收益率负相关,特别是当样本公司宣告为股权激励而回购股份时,市场反应显著为负。因此,投资者应谨慎操作,不能仅仅根据上市公司宣告的股份回购动机来决策,还应该分析该公司的回购比例、第一大股东持股比例及资产负债率等因素。该研究还可为我国上市公司实施股份回购提供理论基础和政策建议。     

亿吨煤炭航母在西部崛起——写在陕西煤业股份有限公司上市之际

2011年8月29日,作为陕西煤业化工集团有限责任公司（简称陕煤化集团）煤炭资产的唯一上市平台,有“中国西部煤炭航母”之称的陕西煤业股份有限公司（简称陕西煤业）首次公开发行A股申请,经中国证监会发审委2011年第193次会议审核通过。标志着中国2011年最大A股发行盘子之一的陕西煤业即将亮相资本市场,并将成为中国煤炭企业第三大上市公司。     

资本市场的现状与印花税政策的运用

1．整体资本市场规模偏小，结构失衡。2007年以来，我国股票市场规模迅速扩大，但实际进入流通领域的股份比例偏低，仅为上市公司总股本的28．4％，虽然近期工行、建行、中国石油、中国中铁等大盘蓝筹前后登陆A股市场，但大市值股票进入流通领域的比例仍然过低。股票市场和债券市场的比例失衡，尤其是上市公司债券发展相当滞后。     

A股与H股公司审计意见对股价影响的对比研究

将香港和内地上市公司两者市场审计意见对股价的影响作比较,以2010—2012年的A股、H股上市的公司被出具非标准审计意见的情况为研究对象,以超额收益法、累计平均异常报酬率为方法进行实证分析。研究结果显示：A股上市公司被出具非标准审计意见对股价的负面影响并没有比其被出具标准无保留审计意见更显著;H股市场的非标准审计意见会使股价下跌;H股与A股非标准审计意见对股价影响效果不同。     

关于重要股东市场行为动因的实证研究

本文以2006~2011年发生重要股东增减持行为的A股上市公司为样本,采用Logistic回归和多元线性回归实证分析各因素对其市场行为发生的影响及程度的影响。研究结果表明,市场趋势、股价、成长性、成本通过不同方式影响市场行为,且能得到理论上的合理解释。