股票资金流强度的实证研究及评测

在资金博弈的股票市场中,资金流向确认与计算是金融工程的一大理论难题,国内有学者在现有资金流计算方法基础上,提出了股票资金流强度模型和构建了股票资金流指数指标体系。根据统计分析方法利用SPSS软件对股票资金流强度和股价波动环比增长率进行相关性分析,进而实证股票资金流强度指标的有效性。实证结果表明股票资金流强度与股价波动环比增长率呈线性趋势,从而利用股票资金流强度指标可以很好地预测股价的变化。     

资金流策略及其在A股市场中应用

文章针对我国股市弱势有效的特点,根据资金流相关指标,包括资金流信息含量IC、资金流强度MFP、资金流杠杆倍数MFL来进行选股的策略方法以及实证研究。根据分析,资金流信息对于未来股票收益率是有一定的预测作用的,根据上述三个指标所选股票在一定几率上可以跑赢大盘。     

股票收益与消费者价格指数、工业品出厂价格指数之间价格传导关系的研究

本文对2003年2月至11月间我国月度股票收益率与消费者价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数（PPI）之间的价格传导关系运用计量经济学方法进行了研究。研究成果：1、股票月度收益率与CPI和PPI之间存在协整关系。2、股票月度收益率与PPI呈反向变动关系;与CPI呈同向变动关系：3、向量自回归分析结果显示：滞后1期的股票收益率对CPI在统计上有影响,滞后2期的股票收益率对PPI在不同统计水平上也有显著影响。滞后1、2期的PPI对股票收益率在不同统计水平上也有影响。Granger因果关系检验进一步支持了向量自回归分析的结果。     

股票交易量和股票收益率的相关性——中国股票市场的实证研究

文章研究了中国股票市场的交易量和收益率的相关性。首先观察交易量与收益率间是否存在某种相关性,根据散点图建立适当的回归模型,通过统计检验判断数学模型能否成立。其次考虑到两者间可能存在时滞相关性,采用延时分析法研究延时后的回归模型。在以上模型建立的同时也给出股票交易量和收益率间的相关系数。再次进行Granger因果关系检验,确定两者间的因果关系。最后利用GARCH模型对收益率的波动性进行拟合。     

股指期货和现货指数之间的领先滞后关系

本文使用向量误差修正模型（VECM）和Granger因果关系检验法检验了沪深300股指期货和股票现货指数收益率之间的领先滞后关系。结果显示股指期货单向领先于现货指数大约15分钟。     

中国股市收益和交易量动态引导关系的实证分析

实证检验沪深A、B股市场日收益和交易量之间的线性和非线性Granger因果关系。由于序列存在非线性结构可能使检验发现的仅是一种伪Granger因果。我们着重考察运用APGARCH模型过滤后股市收益和交易量之间的线性和非线性Granger因果。研究表明，上证A、B和深证A股市场收益和交易量之间互为线性Granger因果，深证B股仅存在从收益到交易量的线性Granger因果；上证A股市场交易量是收益的非线性Granger引导，深证B股市场收益和交易量之间互为非线性Granger引导。研究发现沪深A、B股市场收益和交易量之间具有相互的动态引导关系。     

隐性交易成本与资产定价的实证研究

本文利用上证180指数成份股票的高频数据计算隐性交易成本．探讨其与资产定价的关系。研究结果发现：1、隐性交易成本与换手率、规模和收益率都存在着明显的线性负相关关系。在股票收益率下降时期，隐性交易成本很可能通过流动性深度成本间接影响股票收益率。2、较之隐性交易成本，规模因素与换手率因素对收益率的影响有着更好的测度性，因为这两个因素与流动性深度成本也有着显著相关性。3、隐性交易成本与规模因素整体上是线性负相关关系．分段上的关系则很可能是凹函数与凸函数的组合。     

股票分拆与并股对收益率波动性的影响:对香港股票市场的研究

本文运用香港股票市场的数据,研究股票分拆与并股对股票的收益率波动性和交易活动性的影响,并调查收益率波动性的变化与股票的交易活动性之间的关系,试图用交易活动性的变化来解释收益率波动性的变化。结果表明股票的收益率波动性在股票分拆后增大,而在并股后减小。拆股后收益率波动性的增大是由小额交易的数目变化导致,而并股后收益率波动性的减小归因于总交易的数目变化。     

投资者关注度对股票收益率的影响——基于百度指数指标

本文选取上海证券交易所中来自不同行业的30只股票作为研究对象,将百度指数提供的用户关注度数据作为投资者关注度的度量指标,通过建立面板数据模型,研究了投资者关注度对股票收益率的影响.结果发现,当期投资者关注度对股票收益率有正向影响,前期投资者关注度对股票收益率有负向影响;同时,股票平均换手率与投资者关注度与对股票收益率的影响相同,说明把股票平均换手率作为投资者关注度的替换指标具有一定的合理性.     

股票换手率与收益率关系研究

收益率是衡量股票价格水平的重要标准之一,也是投资者在选择股票时所需考虑的重要因素。本文选取创业板上的701只股票2017年的财务数据,将换手率作为解释变量,选择流通市值、流通股比率和净资产收益率作为控制变量,建立线性回归模型。检验其对个股收益率的影响,以及是否存在流动性溢价、规模效应。最后,基于模型回归分析的结果,提出一些政策建议和参考。     

Impacts of Internet Stock News on Chinese Stock Markets

The research of impacts of the intemet stock news （ISN） on the Chinese stock markets emerges with the era of the popular usage of the intemet. In this paper, the ISN is empirically related to the stock returns based on the neural networks. Experiments demonstrate the probable relations, hinted by the neural networks. The results are helpful in probing the microstructure of the Chinese stock markets.     

“全民皆股”在于股市的制度基础

当每天有几十万投资者涌入市场时，当股市的指数在不到两年的时间里上涨了4倍多时，当股票市场总值由2005年底的33430亿增加到18万多亿而上涨了5倍多时，当股市一天成交高于以往一月成交量、一月成交量高于以往一年的成交量时，当整个市场的股票都在快速换手交易时，当市场的内幕交易泛滥时，当大量的民众都涌入股市时，中国股市的疯狂早就不是什么要争论的问题了。     

货币政策、股票流动性与股票价格暴跌风险

目前中国股市还存在较多制度性缺陷,股价波动频繁且暴跌风险较高。本文以2003年至2013年中国A股上市公司为样本,检验作为激发机制的货币政策以及作为外部生成机制的股票流动性对中国股票价格暴跌风险的影响。研究发现：股票流动性与公司股票价格暴跌风险具有显著的敏感性,即随着股票流动性的下降,公司股票价格暴跌风险显著上升;货币政策越宽松,股票价格暴跌的风险越大;而且宽松的货币政策增强了股票流动性与股票价格暴跌风险的敏感性。区分市场势态的进一步分析表明,市场为熊市时,股票流动性对股票价格暴跌风险的影响更显著,货币政策的放松越容易激化股票价格暴跌风险,且对股票流动性与股票价格暴跌风险的敏感性的放大作用更为突出。     

股指期货及其风险透视

目前全球期货、期权市场成交量的90％以上是由金融衍生品构成。随着今年9月8日中国金融期货交易所正式挂牌成立，10月23日金交所就公布了《沪深300指数期货合约》、《交易细则》、《结算细则》和《风险控制管理办法》四个征求意见稿，这预示着中国正在进入金融期货时代。金交所预定2007年4月首先推出股指期货，以后将陆续推出国债、利率和外汇期货等交易品种，这无疑将促进我国金融衍生品市场的发展与繁荣。     

股市释疑

股权分置改革以来，股市逐步出现转机，入市资金踊跃，投资者规模迅速扩大，公司业绩改善，困扰多年的非流通股获得场内流通权的问题基本解决。虽然对市场这一微观制度改革的实际效果还缺乏全面、客观的分析与评估，但大体上对其积极作用还是肯定的。也许2005年以来的A股上涨源于多种因素，但非流通股这一最大不确定因素的消除无疑增加了投资者入市的信心。     

预测下半年股市行情

A股以单边下跌走势结束了上半年行情。7月,市场环境将进入敏感期,下半年,A股是会继续下行,还是走出一波反转行情     

每一次华丽的转身

也许你不相信神话,但是,你一定要相信一家叫伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)的公司,去年10月这家美国公司的股价突破10万美元/股,成为美国乃至世界历史上最贵的股票.     

Stock Price Reactions to the Repricing of Employee Stock Options*

We study whether the repricing of employee stock options is in the best interests of common shareholders by examining the excess stock returns associated with timely, noncontamin‐ated repricing announcements made by Canadian firms. On the basis of three theories of why firms reprice, we develop competing predictions about the mean announcement‐date excess stock return and the cross‐sectional relations among excess stock returns, the estimated probability of repricing, and proxies for predictions from each theory. For a sample of 72 noncontaminated repricing announcements made by Canadian firms between November 1994 and July 2001, we find a reliably positive three‐day announcement‐date mean excess return of 4.9 percent. The results of our cross‐sectional analyses suggest that the market responds favorably to repricings because they assist in retaining key employees even though, at the margin, they enable managers to extract rents from shareholders. We do not find sufficient statistically significant evidence to reliably conclude that repricings are done to realign employee incentives.     

股市政策与股市波动

中国股票市场是一个“政策市”，政府经常有意识地运用一些政策手段调控股市的波动。但是，本文建立的理论模型证明，由于股市政策内生的动态不一致性，政府运用股市政策不但不能稳定股市，反而会造成和加剧股市的波。而来自上海证券市场的经济实证分析也证明了这一点。     

Stock Returns, Volatility, and Cointegration among Chinese Stock Markets

I. IntroductionA plethora of research has focused on therelationship between returns and volatility, andcointegration among major, well-established financial markets. It has been found that aninverse relationship exists between an individualfirm’s stock return volatility and itsstockprice. There are two popular explanations: the first one is related to the leverage effect. Itasserts that a decrease in afirm’s stock price increases the firm’s debt ratio (or decreasesthefirm’s equity ratio)…