有效市场假设理论探讨

有效市场假设理论是证券理论的基础和重要组成部分 ,是深入理解现代证券建设与运作的核心。文章论述了有效市场假设理论对证券市场效率和投资策略的涵义以及对证券市场建设的意义。     

浅谈会计信息披露存在的问题

资本市场是市场经济的重要组成部分,其发展程度是一国经济发展程度的重要标志。证券市场又是各种信息的聚集地,高质量的会计信息披露是证券市场有效运行的基础。在我国社会主义市场经济发展和资本市场发展过程中,虚假会计信息披露事件层出不穷,对于我国证券市场造成了极大的震荡,影响了证券市场的健康发展。     

人民币升值对中国证券市场的冲击及对策

人民币升值将对中国证券市场产生巨大冲击。为保持证券市场的稳定,必须建立一个有效的均衡汇率市场形成机制、增强证券市场的流动性和扩大市场容量,构建一套完整的国际资本向证券市场流动的动态监控与预警机制。     

浅析上市公司信息披露问题及对策

信息披露作为现代证券市场的核心业务之一,对于我国证券市场的发展起着至关重要的作用。真实、准确、及时、完整的信息披露既是上市公司的法定义务,同时也是政府监管部门证券市场的重要依据,更是投资者做出投资决策的重要信息来源。然而上市公司作为资本市场的主流,在信息披露方面的违法事件屡禁不止,对证券市场投资者的信心造成巨大冲击。如何有效规范上市公司信息披露行为,达到有效保护投资者合法权益、促进资本市场的发展已成了世界证券市场面临的重大课题。     

证券市场建设与股票期权激励机制的有效性

一个有效的股票期权激励机制可以充分协调经营者与股东之间的利益冲突,但要真正发挥其激励作用,必须依赖于一个完善、高效的证券市场。而目前我国证券市场的有效性严重不足,主要表现在股权分置长期得不到解决,市场投机气氛浓厚;证券市场在反映企业的信息方面严重不足;众多上市公司缺乏诚信,投资者对市场失去信心等方面。为了有效提高股票期权的激励效应,首先应当规范市场运作,强化市场的有效性,主要途径包括:规范上市公司的运作并提高上市公司质量;加强监管,保证证券市场公平、有效和透明,提高证券市场的有效性;完善信息制度;完善证券市场的竞争机制等。     

上海证券市场弱式有效性的统计检验

有效市场假说是现代金融理论中最重要也是最有争议的概念之一,其中研究最多、争议最大的是市场的弱式有效性。本文运用上证综合指数（2003年1月2日-2006年12月29日）日数据,对上海证券市场的弱式有效性进行了三种统计检验,序列相关性检验、单位根检验和随机游程检验,单位根检验得出上海证券市场尚未达到弱式有效,然而序列相关性检验和随机游程检验的结果显示上海证券市场已经达到弱式有效,由于单位根检验的必要而非充分性,本文认为可以认为上海证券市场已基本上达到弱式有效。     

我国证券监管体制初探

随着资本市场的快速发展，证券监管成为金融监管的重要组成部分，随着中国证券市场与国际市场的联系越来越紧密，证券市场的国际化。对证券监管的要求也越来越高。席卷全球的金融危机深刻地说明了证券市场是高风险市场，对证券市场进行有效监管已成为世界各国都无法回避的问题。文章回顾了我国监管体制发展的三个阶段，对现阶段以政府监管为主导，集中监管和市场自律相结合的市场监管模式存在的问题进行了粗浅的探讨。并提出了一些建议。从证券市场发展的实践出发，研究我国证券市场的金融监管机制，对于完善我国证券市场监管具有重要意义。     

公司控制权市场与证券市场效率

随着证券市场在我国市场经济体系中核心地位的日益凸显,以及我国股市中诸多不规范问题的暴露,理论界对我国证券市场的效率给予了较多的关注和探讨.许多学者从"有效市场假说"出发,运用实证方法检验我国股票市场的效率,得出"弱态有效"的结论.本文从公司控制权市场理论出发,强调探讨我国股票市场效率的基本学术范畴,不是"有效市场假说",而是公司控制权市场理论.在我国制度变迁的大背景下,公司控制权市场作为证券市场重要的功能模块,其发展规范程度从根本上决定了证券市场的效率.     

发展我国企业债券市场的对策

在证券市场中，股票市场、国债市场和企业债券市场应均衡发展目前我国的股票市场、国债市场发展势头良好，而企业债券市场则处于不断萎缩之中。针对目前制约企业债券市场发展的因素，应采取相关的有效措施来促进其健康发展。证券市场是由股票市场和债券市场两个子市场构成的，证券市场的发展有赖于这两个市场的协调发展。经过十多年的发展，我国证券市场已初具规模，到2000年底，我国股票市场市值已经超过GDP总量的50%，上市公司已超过1000家我国证券市场虽然发展很快，但极不均衡，股票市场和政府债券市场发展势头良好，而企业债券市场则…     

证券市场弱有效条件下企业并购协同效应的计算

<正>一、我国证券市场弱有效的原因分析 根据股票价格对相关信息反映的范围不同,国外的学者将证券市场分为三类:弱有效市场、次强有效市场和有效市场,除在强有效市场中,股票价格反映了所有有关信息,甚至包括了内幕信息外,在大多数市场中股价不能完全反映市场信息。而国内外大量的实证研究表明,强有效市场基本不存在,大部分市场为弱有效市场。市场是否有效取决于信息源传递信息的有效性如何、投资者是否能完全解读信息,投资者是否完全理     

证券市场制度缺陷的实证分析

中国证券市场存在着“三重制度缺陷”,即结构性缺陷、体制性缺陷和功能性缺陷。结构性缺陷主要是指股票市场和债券市场发展的非均衡;股票市场内部缺乏有效统一的市场体系等。体制性缺陷是指证券市场呈现管制性低水平均衡下的金融资源逆配置;国有企业“父爱主义”向上市公司的移植;以及证券市场行政化监督对市场运行的扭曲。制度性缺陷是指证券市场基本功能的缺失,社会资源的帕累托改进无法得到有效实现;上市公司仅仅形成了公司制的“外壳”,而没有形成公司制的实质和内涵。解决“三重制度缺陷”的出路在于按照市场性、效率性和竞争性的原则进行证券市场的制度创新。     

我国证券市场制度性风险化解及措施

为有效化解我国证券市场的制度性风险,保持证券市场发展的连贯性和稳定预期,应重点做好以下几个方面的工作:给证券市场以准确定位,创设统一的、多层次的市场体系;加强证券市场的法制建设;保护投资者利益,维护证券市场的公平、公正和公开。     

证券市场的效率和会计信息披露的公平与政府规范

所谓证券市场的效率，是指证券价格对影响证券价格变化的会计信息的反映程度。证券市场效率的判定标准是，证券的价格是否充分地反映了可提供的信息，考虑的是资源配置问题。证券市场的效率有有效和无效之分，证券市场的有效性是相对的，即市场对某些信息系统而占是有效的，而并不意味着对其他信息系统也有效。关键是对前述证券市场效率判定标准中“充分地反映”程度或“可提供的信息”外延的界定问题，即证券价格反映的是历史上的公开信息，还是完全反映所有公开信息，     

融资融券业务的风险及控制

融资融券是中国资本市场推出的一项重大制度创新,是促进中国资本市场发展的有效举措。该制度是现代多层次证券市场的基础,有利于完善市场运行机制,完善证券市场制度性建设。但是在中国现行资本市场上,由于市场发育时问较短,交易制度仍然存在漏洞,虽然相关的各项准备在不断推进,但这项交易制度对资本市场的相关影响方面尚未进行大规模的深入探讨。对于可能出现的问题也应及早寻求相应对策。     

关于我国设立高新技术板市场的思考

我国高新技术板即将推出 ,这是我国证券市场的一项重大制度创新。第二板市场在促进创业投资方面有着独特的市场功能 ,将有效推动我国高科技产业和证券市场的发展。我国在设立高新技术板时要吸取沪、深主板市场教训 ,关注在市场设立和运作中可能出现的问题 ,并制定相应的对策措施 ,防患于未然     

论有效市场假说对真实市场的三大背离

本文使用经验证据对有效市场假说进行证伪。通过对有效市场假说所依赖的前提假设和经验检验方法的正当性反驳,指出有效市场假说与真实市场间存在真实的证券价格运动并不是随机漫步的、证券价格与信息之间的关系并不是线性的、投资的风险和收益并不总是匹配的三大背离,强调现实的证券市场具有突变性和反馈性,提醒人们警惕证券市场潜藏的风险。     

我国证券市场运行中存在的问题及对策

<正> 一、我国证券市场运行中存在的问题自1987年我国首次恢复发行有价证券以来,证券市场初具规模,但市场发育及运行中暴露出一系列问题,特别是深圳股市暴涨、暴跌后,人们对证券市场特别是股票市场更是毁誉参半。我认为,从我国证券市场发展的总体上看是利大于弊,但也不能忽视存在的问题。从证券市场发育和运行看,主要在以下几个方面还不完善: 1、证券市场立法不健全。我国证券市场普遍存在的最大缺陷就是立法不健全。由于立法工作没能跟上证券市场发展的步伐,致使我国证券市场一开始便在不良的环境中发展成长。另外,对证券市场管理还缺乏有效     

试论会计信息披露制度建设与证券市场发展的关系

有效、成熟的证券市场是建立在会计信息充分披露基础上的 ,健全、完善的会计信息披露制度是确保证券市场交易公开、公平、公正的前提之一 ,也是促进证券市场规范发展的制度基础。在证券市场上 ,上市公司会计信息披露的真实性、公允性 ,直接影响到投资者的判断和决策 ,关系到他们的合法权益能否得到保障 ,也关系到证券市场能否正常运行。我国证券市场属于新兴市场 ,信息披露中的许多问题有待于进一步完善和解决 ,其中会计信息披露的制度建设是根本性的问题 ,它将对证券市场的发展产生深远的影响。一、建立证券市场会计信息披露制度的必要性1…     

中国证券市场现状及问题分析

在“国九条”、上市公司分类表决制度等一系列利好政策推出后,市场却漠然置之,证券市场并未出现人们所预期的、持续的强烈反应,重大利好已不能托市。市场的表现是远不如过去10年的上升走势,其中的原因可谓是多方面的,但一个极为重要的原因则是,目前证券市场的特征正在发生着深刻的变化,而这些特征的变化,又反过来促使投资者的投资理念、投资策略和投资方式的调整。现在的投资者,正处在逐步适应市场环境变化,并探求新的、有效的投资盈利模式过程中。文章通过对我国证券市场的现状分析,剖析证券市场存在的主要问题,并在此基础上提出证券市场的改革途径和发展构想。     

我国创业板市场交易制度设计

根据金融市场微观结构理论,交易方式直接关系到交易行为的发生和证券市场的运行,进而影响到证券市场经济职能为发挥程度,因此,选择何种交易方式对证券市场,尤其是新兴的创业板市场来说,是极其重要的,本认为,我国的创业板建设应在充分汲取国际上创业板市场经验教训的基础上,针对届时创业板的实际运行状况,相机引入做市商制度,作为指令驱动系统（撮合系统）的补充,以多种交易制度的有效结合来保障创业板市场的健康成长。