对《投资项目的财务动态评价法》的补充意见

本刊1993年第4期经济分析栏登载了韩卫涛同志的《投资项目的财务动态评价法》一文。该文的内部报酬率法中有这样一段论述“假如有几个方案作比较,则应选取内部报酬率较高的方案。内部报酬率的优点是可以用来直接计算一个投资项目的实际投资收益率,可用于多方案排队,因而是一个很可靠的评价方法。”笔者认为,该论述不很准确,它遗漏了一个前提条件。这个前提条件就是“各备择方案的总投资额和预定基准利率分别相同。”如果没有这个前提条件,就可能导致错误的     

贷款对自有资本内部收益率的影响

当常规投资项目(以下简称项目)的投资由贷款和自有资本组成时,贷款利率、其所占比例及偿还期均将要对自有资本的内部收益率产生影响。本文将通过内部收益率公式对这一问题进行理论分析和探讨。一、贷款利率对自有资本内部收益率的影响内部收益率的经济意义为:当项目所有投资都来源于贷款时,它是项目在其计算期内所能承受贷款的最高复利利率。因而,内部收益率的实质就是一个极限贷款利率。当     

投资收益率、初始收益率、内部收益率、收益增长率的辨异与联系

房地产的投资收益率、初始收益率、内部收益率与收益增长率是房地产估价理论与实践中的一组基本概念,当采用收益法和假设开发法对房地产作价格评估或投资项目评估时,评估结果在相当程度上取决于对这些概念的理解、应用和取值。率值的微小变化就可能使估价值大相径庭。因此说它们是房地产评估的“收益率杠杆”是毫不为过的,估价师在应用这些收益率时,须格外小心与慎重。可是,事实表明,国内部分估价界人士对这些不同的收益率概念的把握尚不尽如人意,在认识上存在着若干模糊含混之处,在应用中经常串用混用,对它们的内在联系知之甚少,这一状况不能不在一定程度上影响到评估质量。有鉴于此,本阐述笔对这些问题的思考和认识,集中探讨投资收益率、初始收益率、内部收益率及收益增长率概念的异同,在此基础上向读引介一个表明它们之间内在联系的定量公式。本的所有讨论均将围绕这些概念在收益法中的应用展开。     

通货膨胀对项目评价影响的数学分析

一引言通货膨胀,是经济领域里客观存在的现象,各国无一例外,只不过通货膨胀的程度不同罢了。通货膨胀会提高项目产品的销售价格,增加经营成本支出;同时又会使项目的现金收入贬值,这些都是对投资项目经营显而易见的后果。但是通货膨胀究竟会给投资效果、投资决策带来什么影响,这是投资者在投资前对拟投资项目作经济评价时所关心的     

非常规项目下内部收益率修正方法的比较分析

在项目评估过程中,对项目盈利能力评价的一个重要指标是内部收益率,但内部收益率在非常规项目评估中却不能有效的发挥作用,本文通过对内部收益率的修正方法进行比较分析,提出修正内部收益率是其中比较实用的方法。     

内部收益率误差值的估算与控制

在长期投资决策中,通常是借助一些指标来对投资项目的可行性作出评价。内部收益率(IRR)便是其中一个很重要的指标。一般说来,当内部收益率超过项目的设定最低收益率时,说明项目可行,反之则不可行。内部收益率实际上反映了投资项目的真实报酬率,因而被认为是分析投资项目效益的一个重要工具,在     

投资房地产可以对冲通货膨胀风险吗——以中国内地为例

本文基于费雪效应,考察了中国内地过去20余年间通货膨胀率与房地产收益率的同期关系、长期均衡关系,以及在不同收益率条件分布下二者的关系。结果表明,短期内投资房地产不能对冲通货膨胀,但从长期来看,投资房地产却是对冲通货膨胀的有效工具。然而在房地产收益率处于"极端"情形下,盲目投资房地产不但不会抵御通货膨胀风险,还会带来更大的损失。     

现行投资项目财务评价的局限性分析

一、现行投资项目财务评价的局限性 投资项目财务评价的可行性主要评判指标是内部收益率是否高于其行业基准收益率和投资回收期能否满足其行业基准投资回收期。均满足,则投资项目财务上可行。 我们清楚,税后利润高则内部收益率高、投资回收短;税后利润低则内部收益率低、投资回收长。税后利润计算时假设项目在执行中产品产量、生产成本、产品价格为确定值,而客观实际并不完全如此,则影响税后利润计算结果的可靠性。现行财务评价是利用税后利润     

建设项目财务基准收益率确定方法浅析

项目财务基准收益率应该体现投资者对资金时间价值的判断和对项目风险程度的估计,它是项目所有资金的资金成本,是投资者投资该项目的期望收益率和机会成本.因此应确定每个项目的项目财务基准收益率,使其能够动态反映项目权益资金成本和债务资金成本.基于此,文章借助资本资产定价模型和M&M(1963)理论,探讨了确定项目财务基准收益率的加权平均资金成本法,并在案例分析的基础上分析了该方法的重要性和应注意的问题.     

基于实物期权理论的投资项目评估方法研究

本文针对传统NPV法评估投资项目,特别是对高风险、高收益的项目可行性评估中所存在的失真问题,在对投资项目进行风险因素分析的基础上,认为投资项目中存在期权价值,并且根据现代期权定价理论,建立了投资项目期权定价模型,在此基础上建立了新的NPV决策模型。     

内部收益率误差值的估算与控制

在长期投资决策中，通常是借助一些指标来对投资项目的可行性作出评价。内部收益率(IRR)便是其中一个很重要的指标。一般说来，当内部收益率超过项目的设定最低收益率时，说明项目可行，反之则不可行。内部收益率实际上反映了投资项目的真实报酬率，因而被认为是分析投资项目效益的一个重要工具，在投资决策中获得了广泛的运用。     

通货膨胀下资本投资预算浅析

一、通货膨胀对企业投资影响在通货膨胀条件下,预期价格和成本在整个投资项目期间都是非均衡变化的,因而会影响现金的流转。通货膨胀的出现,使得企业的成本投入和营业收入都相应提高。同时,企业的库存成本、管理成本以及人工成本等都发生了变化,这也将影响企业的整个投资预算。假设A公司有一投资项目,寿命期为5年,购置成本为     

健全和完善政府投资管理体制

政府投资管理中存在的主要问题 (一)投资项目决策活动中存在的主要问题 1.在项目立项和可研报告决策问题上,一是投资项目未批先建的情况较普遍.二是项目往往先由政府决定上马,再由项目审批部门履行审批程序,进行立项或可研审批.三是在可研报告决策程序中没有强制实行专家评审论证制度.     

基于Excel的差额投资内部收益率法在投资决策中的应用

在投资项目决策中,差额投资内部收益率法是常用且有效的方法之一,但采用该方法进行投资决策工作量大,计算烦琐,而Excel软件内置大量函数,可以有效地解决此问题。基于此,本文首先阐述了差额投资内部收益率法理论,然后提出采用差额投资内部收益率法进行投资决策的步骤,并对投资决策方案比选中相关的Excel函数模型进行详细说明。最后结合案例,说明了如何利用Excel将差额投资内部收益率法应用到中职学校投资项目决策中,这为会计理论和实践的结合提供了有效的应用思路。     

浅谈保险投资

保险投资在保险公司的经营中占有举足轻重的地位,是现代保险业的重要支柱.然而由于国内外金融环境的影响,保险资金运用的综合收益率却呈逐年下降,存在许多保险投资问题.这就要求保险公司要采取相应对策,拓展保险投资渠道,完善保险投资监管     

能源项目投资评价中期权理论的应用研究

一、能源项目投资决策的难点和亟待解决的问题 1、投资的不确定性.市场经济条件下,能源项目投入及产品市场前景是多变的,且不确定因素较多.现有的决策方法对不确定因素的考虑和处理,还只是停留在盈亏平衡分析、对影响项目收益率的几个主要因素的敏感性分析上.     

投资项目内部收益率的快速计算法

内部收益率(IRR)是投资项目寿命期内没有收回的投资的盈利率,它是项目经济评价中最重要的指标之一,具有相对于净现值法不需要在计算前确定基准折现率、表现形式直观明了(为百分数)等优点。但内部收益率的求解过程复杂,一般采用试错法,即按不同的贴现率依次计算净现值(NPV),     

投资项目内部收益率的快速计算法

内部收益率（IRR）是投资项目寿命期内没有收回的投资的盈利率,它是项目经济评价中最重要的指标之一,具有相对于净现值法不需要在计算前确定基准折现率、表现形式直观明了（为百分数）等优点。但内部收益率的求解过程复杂,一般采用＂试错法＂,即按不同的贴现率依次计算净现值（NPV）,     

通货膨胀下资本投资预算浅析

一、通货膨胀对企业投资影响 在通货膨胀条件下，预期价格和成本在整个投资项目期间都是非均衡变化的，因而会影响现金的流转。通货膨胀的出现，使得企业的成本投入和营业收入都相应提高。同时，企业的库存成本、管理成本以及人工成本等都发生了变化，这也将影响企业的整个投资预算。     

运用Crystal ball的投资项目内部收益率多因素敏感性分析

投资项目内部收益率的多因素敏感性分析在企业财务管理中占有非常重要的地位。本文提出在Excel中对投资项目的现金流量进行建模,然后使用Crystal ball对内部收益率进行多因素敏感性分析。该方法实用性强,结果直观,对企业进行投资项目评价有参考意义。