投资者保护、关联交易与公司绩效——来自长三角A股上市公司的经验证据

以2007~2009年长三角地区A股上市公司为研究样本,以投资者保护为切入点,分析投资者保护、关联交易对公司治理效率的影响。研究表明:长三角地区上市公司普遍存在控股股东,董事长来源于控股股东的公司关联交易明显多于其他公司,总经理来自控股股东的公司关联交易不明显,关联交易与投资者保护程度负相关,投资者保护程度与公司治理正相关。     

现金持有水平、投资者保护与关联交易

以沪深两市的非金融类上市公司为样本,考察现金持有水平、投资者与关联交易之间的关系,结果发现上市公司的现金持有水平与关联交易显著正相关,这意味着上市公司的现金持有水平越高,基于大股东掏空的关联交易侵占越多;在投资者保护较差的公司,现金持有水平与关联交易之间的正相关关系更强,这说明有效的投资者保护体系能够起到约束大股东通过关联交易从上市公司转移现金的作用。因此进一步引导和规范上市公司的现金分红,以及加强投资者保护的执法力度,是治理关联交易的有效选择。     

掏空、财富效应与投资者保护——基于上市公司关联担保的经验证据

LLS(1999)指出,上市公司的主要代理问题并不是在管理者和股东之间,而是在大股东与小股东之间。国外众多研究提供了大股东掏空的证据。控股股东掏空是各国普遍存在的问题,但在投资者利益保护水平低的国家尤为严重。本文以2001—2004年我国非金融业A股上市公司为研究样本,实证研究了最恶劣的掏空形式之一——关联担保,得出的主要结论如下:(1)关联担保发生的概率、次数与相对金额从2001年到2004年呈递增趋势。(2)有关联担保的上市公司的Tobin-Q比无关联担保的公司平均低0．2,关联担保每增加一次, Tobin-Q下降0．09,关联担保率每增加一个百分点,Tobin-Q下降0．4;有关联担保的公司的年度异常回报率比无关联担保公司低3%,关联担保每增加一次,年度异常回报率下降2%,关联担保率每增加一个百分点,年度异常回报率下降9%。(3)第一大股东持股比例与关联担保显著负相关,股权制衡没有发挥对关联担保的抑制作用。(4)投资者利益保护水平与关联担保显著负相关。总之,本文发现上市公司的关联担保损害了投资者利益,提高投资者利益保护水平在一定程度上可以缓和控股股东的掏空。     

刍议我国上市公司关联交易信息披露存在的问题和改进建议

上市公司关联交易广泛地存在于上市公司的日常经营活动中,然而不正当关联交易却损害着广大投资者的权益。上市公司若未按照有关规则披露信息,关联方将能够轻易地通过关联交易进行利益输送,这会严重破坏证券市场秩序,损害证券投资者的利益。因此,加强上市公司关联交易的信息披露监管,对于保护我国投资者的合法权益、提高资本市场的运作效率、维护证券市场的繁荣与稳定都具有十分重要的意义。在我国证券市场上,许多上市公司利用关联交易来粉饰业绩或输出利润,严重危害了中小股东的利益。本文论述关联交易的判定标准以及披露,并提出对规范我国上市公司关联交易的几点建议。     

中国上市公司股票信用风险的事件研究

在对上市公司违规行为分类的基础上,采用事件研究法对股票信用风险引起股票价格的异常波动进行实证分析,发现收益信息披露和担保或关联交易两类违规行为,给投资者造成明显损失.     

上市公司关联交易对会计舞弊防范的影响

有效识别并防范上市公司利用关联交易进行会计舞弊,是维护资本市场健康发展、保护广大投资者合法权益的必要手段。本文通过分析上市公司会计舞弊产生的原因,阐述上市公司关联交易常见的舞弊手段,联系实际,提出了上市公司关联交易会计舞弊的防范对策。     

金字塔控制、关联交易与公司价值——基于我国民营上市公司的实证研究

本文以我国证券市场2002～2004年329家民营上市公司为样本，考察了金字塔控制、关联交易与公司价值之间的关系。发现民营上市公司的金字塔控制不利干公司价值：民营上市公司的最终控制人主要通过关联方担保、关联方资金占用和上市公司与关联方的商品购销活动来侵占小股东的利益，其政策含义是应该鼓励自然人直接持股上市公司，加强对关联交易的监管。更为重要的是必须改营公司外部治理环境、尤其是法律对投资者权益的保护，从而从根本上杜绝民营上市公司及其最终控制人对小股东的侵害行为，改善公司治理，提高公司价值。     

审计

中注协部署上市公司2014年年报审计近日,中国注册会计师协会发布《关于做好上市公司2014年年报审计工作的通知》。通知提示了在上市公司2014年度财务报表审计过程中,注册会计师应当特别注意事项,包括:收入的确认与计量、关联方关系及其交易、资产减值、会计政策和会计估计变更、政府补助、重大非常规交易、持续经营、集     

关于关联方和关联交易的几点思考

关联交易是一种普遍存在的现象，也已经成为许多公司日常生产经营的重要组成部分。不仅国外如此，在我国已经公布2001年年报的上市公司中，披露了关联交易的占到九成以上。由于关联交易不是在竞争的、自由市场条件下进行的，而且大股东通过关联交易操纵上市公司利润，或者通过关联交易侵占上市公司财产的事常有发生，这不能不引起人们的广泛关注。下面笔者就从关联方的确认、关联交易的价格和保护中小投资者的利益等方面谈一些看法。一、 关于“重大影响”我国的《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》中没有给关联方以明确的定义，…     

关联交易对企业价值的影响——基于中国上市公司的实证研究

关联交易可以降低交易成本和交易风险,提高企业价值,但也可能成为控股股东对上市公司或中小股东进行利益侵占的手段,对企业价值造成负面影响。通过实证分析的方法检验我国A股上市公司关联交易对企业价值的影响,结果显示,在全部关联交易类型中,购买商品、销售商品、资产重组、提供或接受劳务、担保抵押、许可协议、其他计入收入方的交易这7类对企业价值具有负面影响,且关联交易总体的发生也降低了企业价值。为抑制非公允关联交易的发生,建议优化上市公司的股权结构、完善独立董事和监事会制度、完善关联交易的信息披露制度等。     

我国上市公司关联交易中存在的问题及解决对策

在我国《关联方披露准则》和国际会计准则第24号《关联方披露》中,都将关联交易定义为是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项,而不论是否收取价款。但是,目前即便是有了相关准则的规定及相关部门的稽查,在许多上市公司中仍然存在为了获取融资资格或摘掉ST、PT的帽子、为了转移或隐藏上市公司利润、逃避税收、利用上市公司信誉作为担保从银行获得贷款等目的的非公允关联交易。就这样的现状,本文对相关问题作出讨论。     

上市公司关联交易监管制度问题及完善对策

关联交易是企业关联方之间在公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。我国上市公司关联交易的监管因先天不足,导致违法违规时有发生,极大地损害了投资者的利益。为此,遏制有害的关联交易,保护投资者利益,显得十分必要。本文从我国关联交易现有制度出发,分析了关联交易监管制度存在的问题及弊端,提出了完善我国上市公司监管制度的对策。     

上市公司关联交易信息披露问题研究

在我国,许多上市公司关联交易信息披露依然存在着披露不充分、不及时、不完整等问题,部分公司甚至利用关联交易制造虚假利润、转移亏损,严重危害了股东,债权人,投资者的利益。因此本文分析上市公司关联交易信息披露问题,提出了规范上市公司关联交易及其信息披露的建议。     

上市公司关联交易相关问题研究

上市公司与母公司控制的其他子公司之间普遍存在着错综复杂的关联关系和关联交易,这些交易隐藏在集团内部外界很难知晓,这些理论上为上市公司提供了一个攫取利益的平台。尽管其初衷为提高企业经营管理效率与质量、减少经营过程中的不确定性,但很多时候已经成为上市公司粉饰财务报表的手段。分析上市公司关联交易要着重关注交易的目的、类型,分析背后的利益群体,从利益群体的角度去思考交易的本质。上市公司关联交易复杂多变、利益群体繁多、要从根本上解决这些问题需要在会计政策上进行改变。     

我国上市公司财务舞弊问题研究

我国上市公司财务舞弊利用会计政策和会计估计方法、虚构经济业务、关联交易和重大事项或滞后披露等多种途径,应该建立有效的上市公司会计信息披露机制、强化监督管理职能和会计审计等中介机构的作用加以防范。     

我国上市公司财务舞弊问题研究

我国上市公司财务舞弊利用会计政策和会计估计方法、虚构经济业务、关联交易和重大事项或滞后披露等多种途径,应该建立有效的上市公司会计信息披露机制、强化监督管理职能和会计审计等中介机构的作用加以防范。     

上市公司关联方交易及信息披露问题

随着我国社会主义市场经济体制的全面推进和资本市场的发展,上市公司的信息披露问题引起了广大投资者的广泛关注,其中,关联交易更成为一个敏感问题.据一项国家社科基金资助项目对沪深两地证券交易所上市公司的问卷调查结果表明,对关联方及其交易信息披露规范的亟需程度,在各项具体准则中名列第一.由此可见,人们对关联交易问题是极为重视的.……     

规范我国上市公司关联交易信息披露

关联交易是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项。根据《上海证券交易所股票上市规则》(2001年修订本)和《深圳证券交易所股票上市规则》(2001年修订本)规定，上市公司关联交易是指上市公司及其控股子公司与关联人之间发生的转移资源或义务的事项。     

上市公司中小投资者权益保护制度绩效的实证检验

我国上市公司终极控股股东利用对上市公司的控制权,普遍通过非公平关联交易、违规信息披露、市场操纵等方式获取控制权私人收益,非法侵害中小投资者的合法权益。从上市公司股权结构等角度,通过逻辑回归分析,分别对股权分置改革时期、后股权分置时期中国上市公司中小投资者权益保护制度的绩效进行实证检验,这为制定保护中小投资者权益的政策提供了实证依据。     

上市公司财务报表粉饰与治理对策

上市公司的财务报表是其一个经营周期内生产、投资及其现金流量的综合反映。具有丰富的信息，这些信息对于外部投资者、债权人以及政府部门都有较强的吸引力。为了通过财务报表向外部投资者透露公司经营良好的信息，越来越多上市公司通过对财务报表进行粉饰，从而误导投资者和债权人做出错误的投资决策。本文研究了上市公司的财务报表粉饰现象，分析了粉饰的动机和手段，为解决该现象提出了相应的建议和对策。