论汇率贬值对人民币国际化的影响——基于主要国际货币比较的分析

文章重点讨论两个问题:其一,在人民币面临贬值压力的背景下,人民银行是否会为了推进人民币国际化而拒绝人民币贬值?我们的答案是否定的,因为汇率政策通常只服务于出口而不会服务于货币国际化。其二,汇率贬值会如何影响人民币国际化?文章认为汇率贬值总体上会对人民币国际化产生不利影响,但是也会给一部分业务带来发展机遇。最后,作为人民币国际化的对策,文章建议我国应该利用国际收支的资产方业务构建新的人民币输出渠道。     

国内资本出逃的应对策略

今年二季度人民币对美元贬值明显,0.88％的贬值幅度创下了自1994年以来最大值.这基本宣告人民币对美元的趋势只有"升值"两个字的时代结束.在人民币贬值预期下,资本流出的现象不排除未来会有加大的可能. 根据货币区总财富理论、购买力平价、汇兑心理学、汇率目标区理论,均表明人民币已经不再被低估.以往西方让中国人民币升值的两大理由有所变化,实际上人民币升值的基础已不存在.由于欧债危机引起的外部需求萎缩,使中国出口遭受严峻考验,同时,经济结构调整、培育新的经济增长点和扩大内需都需要假以时日,短期内经济增速回落已不是悬念.     

人民币有效汇率的波动及其对中国经济增长的影响

1995年以来人民币有效汇率发生了四次较大波动 ,但总体上处于持续升值状态。经验分析表明 ,人民币有效汇率大幅度升值不仅会对中国经济增长形成巨大负面冲击 ,而且对世界经济增长也会产生间接的不利影响。近期人民币有效汇率贬值仅是针对前期汇率大幅度升值的价值回归。从稳定经济增长的角度看 ,短期内人民币名义汇率应继续保持相对稳定 ,但中长期可将汇率体制从钉住美元转换为钉住一揽子货币     

人民币汇率稳定与中国经济增长——访中国人民银行政策研究室王宇博士

随着日元汇率的大幅波动和周边国家金融形势的再度恶化,人民币面临新的贬值压力。最近记者就人民币汇率稳定及其与经济增长的关系问题采访了中国人民银行政策研究室王宇博士。 记者:在亚洲金融危机中,东南亚国家的货币纷纷贬值,唯人民币一枝独秀,请问人民币保持稳定的基础是什么? 王宇:中国经济的良好运行是人民币稳定的基础。近年来,人民币之所以持续走强,主要原因是中国成功地进行了金融和外汇体制改革,加强宏观经济调控,实行适度从紧的货币政策,以及对外贸易持续顺差,外商投资不断增加和外     

不对称竞争压力与人民币的亚洲战略

由于中国与亚洲其他国家之间存在不对称竞争压力 ,所以亚洲其他国家对人民币的汇率稳定要求要高于中国对亚洲其他国家货币的汇率稳定要求 ,这样 ,中国在亚洲汇率协调中就处于非常有利的地位 ,中国没有必要和亚洲其他国家实行以共同货币篮子为基础的汇率协调机制。本文在此基础上 ,通过对可供选择的汇率协调机制的可行性分析 ,明确提出人民币的亚洲战略目标应该是谋求人民币在亚洲的关键货币地位 ,并指出保持人民币汇率稳定 ,使人民币在维持亚洲汇率稳定中发挥中流砥柱的作用 ,是实现人民币成为亚洲关键货币的最重要战略部署     

人民币汇率贬值仅是一种测试

人民币贬值的幅度会有多大,这完全取决于中国央行对各国货币汇率关系的评估与取舍,市场根本就不用过度解读。最近“人民币贬值”成了一个热词,这个“贬值”主要是指人民币兑换美元的贬值。就目前人民币与其他国家货币的汇率关系来说,尽管政府希望人民币汇率是由市场供求关系决定的均衡汇率,但是仍然无法摆脱主要是与美元汇率挂钩的路径。没跳出央行掌心这波人民币对美元的贬值是1月22日欧洲央行     

人民币不贬值政策的客观依据

由于亚洲金融风暴所引致的中国周边国家的货币纷纷贬值,以及众多外商基于对人民币贬值的预期而纷纷采取措施(如减少美元债务,增加人民币借款,采用美元进行报价和结算等等),致使国内各界普遍要求人民币贬值的呼声很高,认为适度贬值利大于弊,从而给决策部门造成很大压力。我们认为,人民币是贬值还是不贬值,虽然各有利弊,但从总体考虑,当前人民币不应该采取贬值政策,主要根据如下:第一,外债方面的因素。到1997年年底,我国国家外债余额达1309亿美元,其中长期债务占86.1%,短期债务占13.9%。如果人民币贬值,将大大增加我国的外债偿还负担。也就是说,人民币对美元的汇率每贬值1元,就多增加外债     

人民币汇率调整的两难抉择——市场主体对汇率的反应

2002年以来,美元开始贬值,在世界经济低迷的情况下,中国经济逆风飞扬,出口势头异常迅猛,外资源源不断流入,外汇储备一再创出新高。在这种情况下,国际上要求人民币升值的呼声不断,国内学术界和政府部门关于应否调整人民币汇率相改革人民币汇率制度的讨论也趋于激化。目前,人民币汇率的争论基本分成两类:一类主张升值,一类主张保持稳定。那么,人民币汇率确实被低估已不是争论的焦点,但对我国宏观经济的影响到底有多大?我国从长远和全球的发展考虑,为什么在升值压力面前犹豫不决?     

博弈视角下的人民币汇率决定

本文论证了在人民币汇率决定的博弈结构中,我国相对于国际货币发行国来说依然处于从属的弱势状态,未来人民币的汇率政策应超越贬值或升值的思维模式。     

困扰中国经济的恶性循环并未“寿终正寝”

正拉高利率逼迫人民币升值,高利率和升值吸引过多热钱流入,进一步推高人民币汇率。这个一直困扰中国经济的恶性循环是不是已经"寿终正寝"了?好像是。今年2月份之后,央行开始引导货币市场利率下行,而这一动作的直接结果就是人民币升值预期受到压制。此时,人民币兑美元即期汇率创下6.04峰值,而此后一路贬值。而3月中旬汇率扩波幅后,人民币贬值幅度继续扩